文｜融中財(cái)經(jīng)
4萬月薪招聘投資經(jīng)理？一則招聘消息，將“作業(yè)幫”又拉回了大眾關(guān)注圈。而在更早之前甚至開出過更高待遇60K的誘人條件。相對(duì)的，某500強(qiáng)上市公司（汽車行業(yè)）在聘的投資經(jīng)理也只是25-30K的待遇。
說起作業(yè)幫，大人小孩都很熟悉。這家成立于2015年的企業(yè)，最初以拍照搜題APP起家，閃亮?xí)r刻曾完成超過16億美元融資，數(shù)十家知名頭部VC/PE投資人追著投。轉(zhuǎn)型，也成了包括作業(yè)幫、新東方、好未來等在線教育玩家不得不走的一條路。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)軍創(chuàng)投圈搞私募股權(quán)投資并不罕見。但是當(dāng)大眾都以為這些在線教育企業(yè)銷聲匿跡的時(shí)候，作業(yè)幫這則消息也是驚著一小票投資人朋友圈。
01、參照好未來，教培企業(yè)投資“大力出奇跡”
自“雙減政策”以來，教培行業(yè)便面臨了前所未有的挑戰(zhàn)和困境。大量教育機(jī)構(gòu)倒閉或轉(zhuǎn)型，包括新東方、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等都受到重創(chuàng)。重壓之下，教育科技行業(yè)諸多玩家都紛紛開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型另謀出路，新東方大跨步成功轉(zhuǎn)型直播電商，而學(xué)而思、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等品牌則紛紛探索教育智能硬件賽道。像作業(yè)幫學(xué)習(xí)機(jī)，就成為去年雙十一的爆款產(chǎn)品。
說到此次作業(yè)幫“投資經(jīng)理”一職的招聘。如果我們先將時(shí)間撥回到2020年，在線教育K12的最高光時(shí)刻——2020年全年資本向在線教育領(lǐng)域輸入了近150億美元。正是那年底，作業(yè)幫宣布完成E+輪16億美元融資，投資方包括了阿里、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉中國、方源資本等眾多頭部機(jī)構(gòu)，其中老虎基金也是作業(yè)幫老朋友，曾參與2017年C輪及E輪兩輪融資。據(jù)了解，這輪融資其實(shí)在最初啟動(dòng)時(shí)作業(yè)幫規(guī)劃的金額上限是10億美金，但新老股東的不斷接洽，最終交易額落在了16億美金的資金量上。而這也是作業(yè)幫短短半年內(nèi)的又一輪融資，成為了其發(fā)展史上的最后一次融資。
JD描述中，作業(yè)幫戰(zhàn)略行研和投資部由來自BAT戰(zhàn)略/投資部、好未來、MBB、黑石等互聯(lián)網(wǎng)、教育、咨詢和投資公司的員工組成，擁有豐富的戰(zhàn)略與投資經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)作業(yè)幫公司層面的戰(zhàn)略分析與投資工作，在深入理解教育行業(yè)、公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過制定戰(zhàn)略規(guī)劃、開展投資并購的方式支持公司發(fā)展。
有面試過的候選人在社交媒體上表示“戰(zhàn)投部的leader很不錯(cuò)。有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也有金融方面的專業(yè)能力。都很踏實(shí)。不過教育是個(gè)看長(zhǎng)期的事情。和美國對(duì)比，中國在教育的價(jià)值觀，方法論以及供應(yīng)鏈上還有很大差距。希望做教育的公司在未來10年能夠有重大突破。”
對(duì)于投資經(jīng)理一職，作業(yè)幫要求具備一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，有互聯(lián)網(wǎng)、教育行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且能獨(dú)立推動(dòng)包括立項(xiàng)、財(cái)務(wù)模型搭建、盡職調(diào)查、投委會(huì)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、談判和交割等項(xiàng)目執(zhí)行。其實(shí)，早在之前，作業(yè)幫就曾招聘過分析師實(shí)習(xí)生，要求關(guān)注國內(nèi)以及海外教育行業(yè)前沿動(dòng)態(tài)，研究新興教育類公司。
不過，除了此則招聘簡(jiǎn)歷外，有關(guān)作業(yè)幫私募股權(quán)投資的其他內(nèi)容或動(dòng)作并未有更多詳細(xì)資料。作為參照，我們先來看看好未來。
通過天眼查查詢，好未來的投資主要依托北京好未來思創(chuàng)投資有限公司和北京懷知投資管理中心（有限合伙）。值得注意的是，好未來最新的投資動(dòng)作包括2023年國內(nèi)大模型佼佼者“智譜AI”的B+++++輪、深言科技A輪、云知聲D++輪等明星企業(yè)。此外，好未來還與保利資本成立了一只產(chǎn)業(yè)基金——珠海融中股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），并投資了青云社、雪浪云、傲夢(mèng)編程等一批年輕企業(yè)。
相比作業(yè)幫的隱諱，好未來在官網(wǎng)更是直接展示了其自身的投資策略和布局方向，主要是在提倡素質(zhì)教育自主學(xué)習(xí)的大背景下，關(guān)注教育相關(guān)、互聯(lián)網(wǎng)、科技方面的投資機(jī)會(huì)，通過對(duì)教育、互聯(lián)網(wǎng)、科技多個(gè)維度的深入研究以及對(duì)交叉領(lǐng)域模式的獨(dú)到分析，捕捉惠及孩子學(xué)習(xí)體驗(yàn)及成長(zhǎng)動(dòng)力的投資機(jī)會(huì)。
早在2015年，一篇媒體報(bào)道中CEO張邦鑫就對(duì)外講述了好未來做投資的底層邏輯與規(guī)劃。翻看資料，好未來一直以來對(duì)包括在線教育以及其他科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾注了可觀的投資力度，比如早期1500萬美元投資果殼、1.5億人民幣投資寶寶樹、1 億元戰(zhàn)略領(lǐng)投小鵝通B輪等案例外。
學(xué)而優(yōu)則創(chuàng)，創(chuàng)而優(yōu)則投。于互聯(lián)網(wǎng)大佬或大廠而言，條條大路通羅馬。
02、大廠們瘋狂回購?fù)顿Y自己，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投部還香嗎？
近年來，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)飛速發(fā)展，沒有戰(zhàn)略投資部的互聯(lián)網(wǎng)公司都不好意思說自己是大廠。從百度、阿里、字節(jié)、美團(tuán)到學(xué)而思、好未來，互聯(lián)網(wǎng)大廠的戰(zhàn)略投資部一度是應(yīng)屆畢業(yè)生們最想應(yīng)聘的部門之一。
如今來看，互聯(lián)網(wǎng)大廠對(duì)外投資數(shù)持續(xù)兩年繼續(xù)下降。2023年，騰訊、阿里、字節(jié)全年總共對(duì)外投資83筆，同比接近減半，較2021年高點(diǎn)減少超八成，海外投資也都在個(gè)位數(shù)。
具體來看，去年騰訊在海外投了2家游戲公司，總部分別在美國、英國；另外投了2家醫(yī)藥公司，一家是英國手術(shù)機(jī)器人研發(fā)商，另外一家是美國醫(yī)藥供應(yīng)鏈平臺(tái)。阿里投了4家海外公司都在電商領(lǐng)域，包括兩次追加投資 Lazada 共14.79 億美元，跟TikTok 買下 Tokopedia 的價(jià)格相當(dāng)。另外3筆分別投向德國 B2B 貿(mào)易平臺(tái) Visable、面向印尼的 B2B 平臺(tái) WOOK、迪拜咖啡電商平臺(tái) COFE。字節(jié)跳動(dòng)出手更少，全年總共投了5家，包括年末以15億美元收購印尼電商 Tokopedia，其他幾家業(yè)務(wù)涵蓋娛樂演出、AI 修圖、云服務(wù)等。
結(jié)合另一組數(shù)據(jù)來看也十分有意思。同花順顯示，2023年一整年，騰訊共回購125次，金額近500億港元，超過其全年對(duì)外投資的370億元，且在新一年還是繼續(xù)追加，最近一次發(fā)生在1月18日，回購金額達(dá)10億港元。去年11月三季報(bào)電話會(huì)上，劉熾平曾表示，目前市場(chǎng)上互聯(lián)網(wǎng)公司的估值基本處于歷史低位，回購可能是提升股東回報(bào)更好的方式。
所以有評(píng)論直接指出：今時(shí)今日大廠們的投資策略已經(jīng)從過去對(duì)外投資轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)自己投資。不過，相比互聯(lián)網(wǎng)巨頭CVC的戰(zhàn)略收縮，節(jié)奏放緩，字節(jié)更是“解散”戰(zhàn)投部，實(shí)體產(chǎn)業(yè)CVC們的動(dòng)作卻是接連不斷，尤其體現(xiàn)在當(dāng)時(shí)熱門的新能源和光伏領(lǐng)域，寧德時(shí)代、廣汽旗下CVC平臺(tái)等表現(xiàn)活躍。
企業(yè)戰(zhàn)略投資部其實(shí)是一個(gè)復(fù)合型說法，一般分為投資部和戰(zhàn)略部?jī)蓚€(gè)部分。簡(jiǎn)單地理解，戰(zhàn)略部類似于公司的咨詢部門，投資部才是PE/VC。但最終目的是要通過投資創(chuàng)新來讓公司擁有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。像當(dāng)年阿里收購餓了么就是戰(zhàn)略投資部門制定的方案。
“其實(shí)大廠的戰(zhàn)投部，無論是薪酬還是門檻都比投行高得多。今年進(jìn)入投資行業(yè)的難度是真的大得多。更多機(jī)會(huì)可以考慮一些地方政府投融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)基金等，把眼界放寬。”創(chuàng)投領(lǐng)域的資深獵頭Lily告訴記者，“40W起步，但很多大廠根本不參加校招。篩選簡(jiǎn)歷一定是要有頂級(jí)機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)?！蹦澄粎⒓域v訊秋招的候選人表示“當(dāng)時(shí)看到簽到表，碩士1/3，本科生基本都是香港Top2要么也都是具備海外留學(xué)經(jīng)驗(yàn)的。”KKR此前對(duì)于投后管理崗位的實(shí)習(xí)生簡(jiǎn)歷，3個(gè)小時(shí)瀏覽完300份簡(jiǎn)歷，平均每份簡(jiǎn)歷被認(rèn)真閱讀的時(shí)間不到40秒。
相比較，即使在PE/VC機(jī)構(gòu)，投資經(jīng)理也不好干。去年剛?cè)肼毮砅E機(jī)構(gòu)的王飛就如此。
“對(duì)外說是投資經(jīng)理，本質(zhì)上更像投資助理。主要工作大抵就是投資總監(jiān)或者合伙人找到一個(gè)項(xiàng)目，將一些基礎(chǔ)材料發(fā)過來，然后我去各種研究報(bào)告、招股書中搜集相關(guān)行業(yè)信息，也可能需要與客戶聯(lián)系索要各種內(nèi)部信息，進(jìn)而完成一份簡(jiǎn)單版的立項(xiàng)報(bào)告。立項(xiàng)后，跟著總監(jiān)出差去考察盡調(diào)，這中間還要完成訪談提綱的纂寫、安排出差行程、訂酒店機(jī)票、記錄與客戶的訪談內(nèi)容摘要、補(bǔ)充問題清單或資料清單，不斷催促客戶去提供，再進(jìn)行同業(yè)訪談，形成一份成熟些的盡調(diào)報(bào)告，等投資總監(jiān)看過一遍，再改。投決會(huì)還要安排協(xié)調(diào)各個(gè)投委時(shí)間，過會(huì)了等協(xié)議等打款?？傊?，熬個(gè)一兩年才會(huì)進(jìn)一步參與到關(guān)鍵投資條款的談判，比如業(yè)績(jī)對(duì)賭、大股東回購等。
這兩年一級(jí)市場(chǎng)慘淡，大量投資人失業(yè)被迫gap且找不到公司，之前收留VC最多的便是字節(jié)，但早在一年多以前就已經(jīng)傳出整個(gè)戰(zhàn)投部門都沒了的消息。以前到處在外面跑，很少打卡坐班，現(xiàn)在都沒辦法回到大廠繼續(xù)卷了。崗位競(jìng)爭(zhēng)不可謂不激烈?，F(xiàn)在已經(jīng)有媒體直接指出：gap過的年輕人不受職場(chǎng)歡迎。
03、從“賣課”到“賣貨”，教育巨頭的路究竟怎么走？
互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是直播賣貨嗎？
“雙減”后供給大幅出清，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已壓減九成。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至 2023 年12月7日，近三年全國注銷吊銷、清算停業(yè)的教育類企業(yè)數(shù)超51萬家。
轉(zhuǎn)型，也成為教培企業(yè)不得不走的一條路。最為大家熟悉和高調(diào)的莫過于俞敏洪的新方法變身為今日的東方甄選，昔日的明星老師董宇輝也成了網(wǎng)紅“帶貨”主播。其他同行也是紛紛效仿。像好未來，實(shí)施直播帶貨和AI，直播間命名也和“東方甄選”極其相似——“學(xué)家優(yōu)品”，主播同樣由老師轉(zhuǎn)型，分享詩詞歌賦甚至彈奏樂器。
今天來看，這些企業(yè)除了直播帶貨，轉(zhuǎn)型做教育硬件，也是突圍最主要的方式之一。
2023年上半年，好未來持續(xù)發(fā)布多個(gè)素質(zhì)教育、科學(xué)教育產(chǎn)品，其中學(xué)而思學(xué)習(xí)機(jī)成功突出重圍。此番好未來業(yè)績(jī)大增，也與這款學(xué)習(xí)機(jī)有明顯關(guān)系——截至發(fā)稿前，抖音學(xué)而思電子教育旗艦店中，平板學(xué)習(xí)機(jī)系列的銷量達(dá)到15萬。
作業(yè)幫硬件業(yè)務(wù)的探索始于2017年，2021年公司決定全面轉(zhuǎn)型。依托“教育+科技”雙引擎戰(zhàn)略，作業(yè)幫先后研發(fā)學(xué)習(xí)機(jī)、學(xué)習(xí)筆、AI學(xué)習(xí)桌、學(xué)習(xí)打印機(jī)、電子單詞卡、智能輔導(dǎo)機(jī)、兒童護(hù)眼儀等多個(gè)智能化學(xué)校明星產(chǎn)品。
2023年618期間，作業(yè)幫智能學(xué)習(xí)硬件整體銷售額同比增長(zhǎng)141%，其中電商平臺(tái)同比增長(zhǎng)97%，直播渠道同比增長(zhǎng)23倍。去年2月，作業(yè)幫宣布其首家開創(chuàng)的AI學(xué)習(xí)桌推出4個(gè)月內(nèi)躋身天貓書桌單品GMV前四，并發(fā)布新款A(yù)I學(xué)習(xí)桌產(chǎn)品。經(jīng)過4個(gè)月探索，作業(yè)幫宣布將加大投入，正式進(jìn)軍書桌市場(chǎng)。
硬件行業(yè)對(duì)于大型K12教育企業(yè)來說絕對(duì)是轉(zhuǎn)型良機(jī)，大品牌有能力研發(fā)硬件，而以硬件方式進(jìn)入家庭教育場(chǎng)景后，再拓展到軟件服務(wù)上，巧妙地將“賣課”變?yōu)椤百u硬件”。這條路上已有成功的先行者。某教育品牌的其教育產(chǎn)品服務(wù)毛利率高達(dá)54.25%，遠(yuǎn)高于信息工程、開放平臺(tái)的毛利率。
不管怎么說，“雙減政策”的出臺(tái)，都讓昔日的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)舉步維艱，即使規(guī)模較大和規(guī)模較小的學(xué)校也受到了很大的影響，產(chǎn)業(yè)陷入寒冬。今年2月，教育部下發(fā)的關(guān)于“課外輔導(dǎo)”的通知，似乎讓所有教育機(jī)構(gòu)又看到了一絲曙光。通知的出臺(tái)，既是對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的放松，也是對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。
如今這些教育企業(yè)似乎并沒有想象般落寞，有些人在暗處獨(dú)自成長(zhǎng)踽踽獨(dú)行，學(xué)而優(yōu)則創(chuàng)，創(chuàng)而優(yōu)則投。當(dāng)這些企業(yè)做出了資本決定，這便是一個(gè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略，通過不斷切入新的賽道，擴(kuò)張新的版圖，成就一個(gè)新的商業(yè)體系。