文|覽富財經(jīng)
近期，包括九安醫(yī)療、藥明康德、泰格醫(yī)藥多家醫(yī)藥公司相繼大手筆回購。臨床CRO龍頭泰格醫(yī)藥（300347.SZ）擬以5億元至10億元回購公司股份，促進公司健康穩(wěn)定長遠發(fā)展，增強投資者對公司的信心。
覽富財經(jīng)網(wǎng)注意到，泰格醫(yī)藥的股價在2021年6月觸及歷史高點后便一路下跌，股價從208.35元/股跌至如今的41.63元/股，使得部分投資者信心喪失。就連“醫(yī)藥女神”葛蘭也對其進行了減倉操作。
投資者不禁要問，這家龍頭企業(yè)到底怎么了？
醫(yī)藥領域的“投資狂”？
公開資料顯示，泰格醫(yī)藥是行業(yè)領先的一體化生物醫(yī)藥研發(fā)服務平臺，為全球制藥和醫(yī)療器械行業(yè)提供跨越全周期的創(chuàng)新研發(fā)解決方案。
據(jù)了解，泰格醫(yī)藥的臨床CRO業(yè)務規(guī)模在國內處于領先地位。公司通過外延并購不斷拓展業(yè)務范圍，現(xiàn)已涵蓋I-IV期臨床、BE、臨床注冊申報、臨床數(shù)據(jù)管理和統(tǒng)計分析、BIO、CMC和醫(yī)療器械CRO等。
2020年至2021年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為17.50億元、28.74億元。得益于國內和海外業(yè)務“雙開花”，泰格醫(yī)藥在這個階段的業(yè)績增長明顯加速。這兩年的利潤明顯高于2017年的3.01億元、2018年的4.72億元以及2019年的8.42億元。
但是好景不長，泰格醫(yī)藥在2022年出現(xiàn)了六年以來歸母凈利潤首次下降的情況。好在扣非凈利潤依然保持增長。2022年，該公司扣非凈利潤為15.40億元，同比增長25.01%。這也暴露了公司非經(jīng)常性損益項目的缺陷。
由于布局的基金數(shù)目眾多，泰格醫(yī)藥曾被股民吐槽為“投資狂”。2022年，泰格醫(yī)藥的非經(jīng)常性損益為4.67億元，相比2021年的16.42億元出現(xiàn)了大幅縮水?？梢娞└襻t(yī)藥的投資眼光令人堪憂。
僅在股票這一項上，泰格醫(yī)藥2022年虧損了超過6500萬元。此外，公司通過投資平臺入股了多家擬IPO企業(yè)，包括海創(chuàng)藥業(yè)、嘉和生物、亞虹醫(yī)藥、北海康成、智云健康等。其中，海創(chuàng)藥業(yè)2020年最后一輪融資中，泰格醫(yī)藥以63.87元/股增資5000萬元。2022年海創(chuàng)藥業(yè)成功上市，當年年底報收40.32元/股，泰格醫(yī)藥明顯浮虧。除了虧損，泰格醫(yī)藥所投企業(yè)中還有不少沖擊IPO未果的。比如派格生物、億騰景昂等公司。
2022年泰格醫(yī)藥整體取得按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)的公允價值為5.36億元，而2021年該數(shù)據(jù)為18.15億元?？梢钥闯?，除了炒股虧錢以外，泰格醫(yī)藥在非上市公司股權、非上市基金投資等項目上也虧了不少。
事實上，泰格醫(yī)藥2022年在主營業(yè)務上也實現(xiàn)了30%的增速，并且是當年唯一進入全球前十的中國臨床外包服務提供商，市場份額達到1.5%。截至2022年6月底，公司有772個正在進行的藥物臨床研究項目，上年同期為607個，上年年末為680個。
作為臨床CRO龍頭，泰格醫(yī)藥主業(yè)發(fā)展尚可，但癡迷于各項投資，并且收益不佳還是值得公司好好反思。
海外業(yè)務尋求突破
稍感安慰的是，泰格醫(yī)藥2023年的業(yè)績或有改善預期。根據(jù)公司披露，2023年前三季度，泰格醫(yī)藥實現(xiàn)營收56.50億元，同比增長4.52%；歸母凈利潤為18.80億元，同比增長17.13%。如果第四季度經(jīng)營數(shù)據(jù)也保持基本穩(wěn)定，那么公司2023年全年的業(yè)績要好于上年同期。
對于公司的未來發(fā)展，泰格醫(yī)藥的管理層還是充滿信心的。2024年2月，公司發(fā)布了回購公司股份方案的公告。為了促進公司健康穩(wěn)定長遠發(fā)展，同時基于對公司發(fā)展前景和內在價值的認可，泰格醫(yī)藥擬以5億元至10億元回購公司股份，用于實施A股股權激勵計劃或A股員工持股計劃，以及減少公司注冊資本。
公司的信心或許來源于海外業(yè)務的恢復和增長。根據(jù)2023年半年報信息，泰格醫(yī)藥在境內和境外業(yè)務占比分別為55.45%、43.46%。針對海外業(yè)務，泰格醫(yī)藥一直在努力開拓。
去年8月，泰格醫(yī)藥國際總部正式落戶香港，這是公司國際化運營的又一重要里程碑，將為公司未來的海外業(yè)務拓展和增長建立新平臺。
國際總部的落成，將為泰格醫(yī)藥海外職能管理和業(yè)務拓展提供有力支持，更高效協(xié)調全球項目執(zhí)行，同時也為建立一體化研發(fā)服務平臺注入新活力，有利于引入更多全球創(chuàng)新臨床研究項目，吸引更多國際臨床專業(yè)人才。
在此前的投資者關系活動中，泰格醫(yī)藥表示，海外業(yè)務將是后續(xù)訂單增長點之一，公司近年在歐美地區(qū)進行了前期布局投入，目前已在新簽訂單上有所收獲。
截至2023年6月底，泰格醫(yī)藥在境外（包括韓國、美國及澳大利亞）進行的單一區(qū)域臨床試驗由2022年年底的188個增加207個，國際多中心臨床試驗（MRCT）達到62個。
此外，泰格醫(yī)藥與美國33個州的超過100個研究中心開展合作。去年還完成了對克羅地亞CRO公司Marti Farm的收購和整合，未來將進一步提高公司為全球客戶在歐洲提供高質量臨床服務的能力。
但是需要注意的是，前不久美國參議院國土安全委員會通過了一項《生物安全法案》，并將華大基因、藥明康德等公司列為“令人擔憂”的生物科技公司，對于在美營收占比較高的生物醫(yī)藥公司或許是個沉重打擊。
該消息傳出后，包括藥明生物、藥明康德等“藥明系”公司應聲下跌，康龍化成、泰格醫(yī)藥等CRO概念股也出現(xiàn)了大幅度的調整。
實際上，該法案在參議院獲得通過后還需要經(jīng)過眾議院的審議和表決，最終能否成為法律仍然存在不確定性。如果該法案獲得通過，其實施過程中也將面臨諸多挑戰(zhàn)和爭議。諸如“藥明系”等中國企業(yè)仍有機會通過積極應對和調整策略來降低潛在風險。
信心不足？多家機構紛紛減倉
雖然泰格醫(yī)藥對自身發(fā)展充滿信心，但機構投資者似乎并不買賬。
根據(jù)公司披露，截至2023年12月底，“醫(yī)藥女神”葛蘭管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合基金，對其持有的重倉股泰格醫(yī)藥進行了大幅減倉，減倉幅度達到16.33%。此前兩個季度，該基金也分別減倉了0.58%和0.23%。
除了“醫(yī)藥女神”葛蘭，香港中央結算有限公司、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD、招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級基金等機構也對泰格醫(yī)藥進行了減倉的操作。其中，香港中央結算有限公司在去年第三季度減倉了26.45%。
從多家機構的操作來看，它們對于泰格醫(yī)藥的信心正在逐步降低。
令投資者感到困惑的是，泰格醫(yī)藥的股價從歷史高位208.36元開始下跌，如今其股價已跌至40元左右，累計跌幅已超過78%，期間雖然出現(xiàn)過反彈，但并未改變持續(xù)下跌的整體趨勢。
從業(yè)務發(fā)展和二級市場的表現(xiàn)來看，泰格醫(yī)藥是時候做出改變了。