界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

3月7日，煤炭股延續(xù)上漲。截至收盤，陜西煤業(yè)（601225.SH）、冀中能源（000937.SZ）漲2.4%，中國(guó)神華（601088.SH）、盤江股份（600395.SH）、華陽股份（600348.SH）、平煤股份（601666.SH）等多股上漲，煤炭ETF（515220）漲0.95%，成交額超2.17億元。

市場(chǎng)方面，春節(jié)后煤炭?jī)r(jià)格連漲，市場(chǎng)總體預(yù)期趨穩(wěn)定。中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)顯示，2月以來，環(huán)渤海5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上漲，已從月初的908元/噸漲至2月22日的939元/噸，焦煤、焦炭主力合約2月21日、22日連續(xù)大幅上漲。

卓創(chuàng)咨詢煤炭行業(yè)分析師任慧云向界面新聞?dòng)浾弑硎荆诿簝r(jià)上漲的主要原因在于供應(yīng)偏緊。春節(jié)后，產(chǎn)地多數(shù)煤礦于正月初三至初九期間收假，國(guó)有礦陸續(xù)恢復(fù)正常產(chǎn)銷，但民營(yíng)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩，市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)情況不及預(yù)期，市場(chǎng)供應(yīng)階段性偏緊，伴隨部分化工、鋼鐵等終端用戶節(jié)后補(bǔ)庫剛需釋放，供需存在一定錯(cuò)配；直至元宵節(jié)前后產(chǎn)地民營(yíng)煤礦集中復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)明顯改善，下游維持剛需跟進(jìn)，供需關(guān)系再度趨于寬松。

任慧云認(rèn)為，2024年全年來看，預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)價(jià)格重心較2023年將有下移，但波動(dòng)幅度將有收窄。國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放及煤炭產(chǎn)量增速將有放緩，但煤炭行業(yè)產(chǎn)能集中度、產(chǎn)能利用率等指標(biāo)水平將繼續(xù)提升，煤炭有效供給能力繼續(xù)增強(qiáng)；同時(shí)考慮到進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的補(bǔ)充作用，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)仍將有能力有效滿足國(guó)內(nèi)用煤需求，供應(yīng)充足將壓制煤價(jià)上行空間。

2023年9月開始的煤炭股行情一直延續(xù)至今，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，煤炭股行情的背后隱含著不僅是煤炭行業(yè)中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)的深層次變化，同時(shí)折射出當(dāng)下市場(chǎng)投資方法論的變革。煤炭行業(yè)“高股息、低波動(dòng)、低估值”，具備更強(qiáng)的盈利的可預(yù)見性、超長(zhǎng)久期的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、板塊逐步提升的分紅率，有望再提估值邏輯。

任慧云表示，目前煤炭生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)水平仍保持在高位水平，帶動(dòng)煤炭板塊交易活躍。

德邦證券最新研報(bào)稱，當(dāng)前煤礦安全生產(chǎn)已成為國(guó)家工作重點(diǎn)，安全檢查預(yù)計(jì)保持高壓狀態(tài)，產(chǎn)能利用率受到制約，供給收縮預(yù)期強(qiáng)化。煤炭行業(yè)基本面和預(yù)期發(fā)生重大變化，預(yù)計(jì)2023年三季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)，2024年行業(yè)盈利或?qū)⑼仍鲩L(zhǎng)、前低后高。多家優(yōu)質(zhì)煤企控股股東陸續(xù)發(fā)布股份增持計(jì)劃彰顯信心，低資本開支下煤炭板塊的高股息具有吸引力，且在中國(guó)特色估值體系持續(xù)推動(dòng)下，企業(yè)價(jià)值進(jìn)一步得到股東的重視。