市場在經(jīng)歷非理性大跌后，于春節(jié)前開啟反彈，上證指數(shù)重新站上3000點。中證1000和中證2000作為小盤風格的代表性指數(shù)，在本輪反彈行情中領(lǐng)漲主要寬基指數(shù)。那么小盤反彈是否具有延續(xù)性呢？

圖：本輪反彈區(qū)間漲跌幅-小盤領(lǐng)漲

數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2024/2/5-2024/2/27

宏觀流動性改善，或有利于小盤股。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月社融增加6.5萬億元，高于wind統(tǒng)計的市場平均預期（約為5.8萬億元），同比多增5061億元；M1同比增長5.9%，較上月提升4.6%。同時，近日5年期LPR的調(diào)降直接降低中長期信貸成本，改善企業(yè)和居民的信貸需求，一定程度上有助于寬松市場流動性，提高權(quán)益市場風險情緒。在整體流動性有望寬松的背景之下，小盤強勢的行情有望進一步延續(xù)。

圖：貨幣寬松環(huán)境下小盤風格更占優(yōu)

數(shù)據(jù)來源：Wind

政策和AI映射下的主題投資行情，有望刺激小盤風格進一步延續(xù)。

小盤行情一定程度受益于主題投資，當前景氣投資覆蓋率處于低位，反映國內(nèi)產(chǎn)業(yè)尚未形成持續(xù)性景氣趨勢，流動性驅(qū)動的更多是主題投資機會。例如，近期中央財經(jīng)委第四次會議提出“要推動各類生產(chǎn)設備、服務設備更新和技術(shù)改造”，刺激了汽車、家電等板塊近日的漲幅。同時在春節(jié)期間，海外OpenAI最新的文生視頻大模型Sora引爆全球，對國內(nèi)AI相關(guān)算力、光模塊產(chǎn)業(yè)鏈形成映射效應。主題投資行情的延續(xù)，小盤也將有望持續(xù)受益。

圖：主題投資行情下更利好小盤

數(shù)據(jù)來源：Wind，國金證券

歷史復盤，市場大幅回調(diào)下中證2000彈性更強。

通過對2015年以來A股大幅回調(diào)超過20%后的三個月區(qū)間收益率進行復盤統(tǒng)計，中證2000指數(shù)在反彈區(qū)間的收益率顯著的優(yōu)于萬得偏股基金指數(shù)（反映全市場偏股類型的基金收益率）和中證全指（反映全市場股票收益率）。當下中證2000指數(shù)反彈漲幅為16.2%，相比歷史大跌反彈區(qū)間漲跌幅仍有一定上漲空間，短期有望延續(xù)，中證2000指數(shù)ETF（代碼：159532）備受關(guān)注。

圖：市場大幅回調(diào)（幅度超過20%）后的反彈區(qū)間（3個月）累計收益

數(shù)據(jù)來源：Wind

當前上證指數(shù)修復3000點，市場信心得到改善修復，在宏觀流動性改善、主題投資行情刺激和超跌反彈三重邏輯下，小盤風格有望延續(xù)。相關(guān)產(chǎn)品中證1000指數(shù)ETF（代碼：159633，聯(lián)接基金A/C：016630/016631）和中證2000指數(shù)ETF（代碼：159532），一鍵打包A股小盤風格寬基指數(shù)。