文|天下財(cái)?shù)?君楠
伴隨著Sora概念的火爆，眾多和文生視頻相關(guān)的概念股也不同程度上漲。
這其中比較典型的包括絲路視覺(jué)（300556.SZ），公司股價(jià)在龍年開(kāi)盤(pán)第一周漲幅接近36%。
（來(lái)源：銀河證券）
這是一家什么公司呢？2月20日，絲路視覺(jué)在互動(dòng)易平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，絲路視覺(jué)是一家可以將AI與自身優(yōu)勢(shì)創(chuàng)意能力結(jié)合，為客戶提供值得信賴(lài)的產(chǎn)品和服務(wù)的公司。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
在東方財(cái)富股吧中，有的投資者覺(jué)得董秘這個(gè)回復(fù)“挺會(huì)炒股”。
（來(lái)源：東方財(cái)富股吧）
那么，絲路視覺(jué)到底是蹭Sora概念還是自己真有兩把刷子呢？
卡位視覺(jué)特效
絲路視覺(jué)2016年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)是
（來(lái)源：ifind）
從對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)來(lái)看，目前還是以視覺(jué)場(chǎng)景的搭建服務(wù)為主，該業(yè)務(wù)近幾年增長(zhǎng)迅速，逐漸占據(jù)公司營(yíng)收的一半以上。
2023年杭州亞運(yùn)會(huì)期間，絲路視覺(jué)為杭州提供了一系列的場(chǎng)景搭建服務(wù)，主要是圍繞算力時(shí)代發(fā)展、算力小鎮(zhèn)規(guī)劃、算例+場(chǎng)景應(yīng)用等內(nèi)容，打造沉浸式的數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體驗(yàn)館。
不過(guò)，僅從這些業(yè)務(wù)來(lái)看，和Sora大模型應(yīng)用還有較大差別。
而絲路視覺(jué)投資的瑞云科技，看上去似乎與Sora大模型存在相關(guān)的部分。
（來(lái)源：ifind）
目前，瑞云科技有六大業(yè)務(wù)線，主要覆蓋云渲染、云桌面實(shí)景、三維重建等領(lǐng)域，未來(lái)一旦和人工智能大模型相匹配，有望提升產(chǎn)品的成長(zhǎng)空間。
隨著Sora概念大火，絲路視覺(jué)這類(lèi)相關(guān)公司出現(xiàn)想象空間，也情有可原。
但問(wèn)題的關(guān)鍵是，不管是絲路視覺(jué)也好、瑞云科技也好，想要借助人工智能技術(shù)從理想變成現(xiàn)實(shí)，還需要直面許多問(wèn)題。
高溢價(jià)并購(gòu)未果
絲路視覺(jué)投資瑞云科技雖有一定的前瞻性，但其2023年以溢價(jià)9倍收購(gòu)的舉措是否值得，還是引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。
去年11月26日，絲路視覺(jué)公告稱(chēng)，其收到了深交所的關(guān)注函，起因是11月22日絲路視覺(jué)披露準(zhǔn)備以9000萬(wàn)元收購(gòu)深圳那么藝術(shù)科技公司（下稱(chēng)“那么藝術(shù)”）100%股權(quán)。
（來(lái)源：公司公告）
首先是收購(gòu)溢價(jià)率過(guò)高問(wèn)題，數(shù)據(jù)顯示，那么藝術(shù)凈資產(chǎn)不到928萬(wàn)元，絲路視覺(jué)以9000萬(wàn)收購(gòu)，增值率高達(dá)870%。同時(shí)，那么藝術(shù)的盈利能力并不穩(wěn)定，甚至還出現(xiàn)過(guò)虧損。
（來(lái)源：公司公告）
如此高的溢價(jià)收購(gòu)，有什么背景呢？新余貝恩公司持有那么藝術(shù)近54%的股權(quán)，而新余貝恩是由絲路視覺(jué)實(shí)控人、法人代表、董事長(zhǎng)李萌迪和妻子陳玲全資持有的。上市公司以近9倍的溢價(jià)收購(gòu)實(shí)控人旗下的資產(chǎn)，這種操作引起關(guān)注也在所難免。
（來(lái)源：公司公告）
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
對(duì)此，深交所也在發(fā)問(wèn)：交易的定價(jià)是否合理？這一安排是否有利于保護(hù)上市公司和中小股東利益？是否存在向大股東輸送利益的情形？
（來(lái)源：公司公告）
在各種質(zhì)疑聲中，2023年12月1日晚間，絲路視覺(jué)發(fā)公告稱(chēng)，已取消了本次收購(gòu)的交易事項(xiàng)。
減持套現(xiàn)3億
雖然絲路視覺(jué)董秘表示Sora對(duì)公司的業(yè)務(wù)有正面影響，但從現(xiàn)在的基本面上來(lái)看，公司的狀況并不太好。
根據(jù)2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，絲路視覺(jué)凈利潤(rùn)同比下降34%-53%。其中，2023年前三季度公司營(yíng)收9億多元，同比增長(zhǎng)22%。凈利潤(rùn)452萬(wàn)元，同比下降70%，扣非凈利潤(rùn)更是由盈利直接轉(zhuǎn)為虧損524萬(wàn)元。
（來(lái)源：ifind）
對(duì)此，絲路視覺(jué)的解釋是，壞賬準(zhǔn)備相較往年同期增加所致。公司半年報(bào)顯示，計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬這一項(xiàng)就高達(dá)1000多萬(wàn)元，這其中有10家公司近700多萬(wàn)的應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)無(wú)法收回，計(jì)提比例為100%。
（來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
不僅如此，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也在下降。2022年和2023年前三季度，絲路視覺(jué)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別流出1441萬(wàn)元和1.1億元，同時(shí)，目前絲路視覺(jué)賬面上的貨幣資金為4.5億，而短期借款和一年期應(yīng)付賬款高達(dá)5.24億。
絲路視覺(jué)實(shí)控人和高管也曾多次套現(xiàn)減持。盡管公司目前市值不到30億元，但從2020年至今，李萌迪和公司高管通過(guò)減持絲路視覺(jué)累計(jì)套現(xiàn)已近3億元。這其中李萌迪的減持次數(shù)最多、金額最大、套現(xiàn)超過(guò)2億元。而其減持的原因都是為了償還股票質(zhì)押部分的債務(wù)以及自身的資金需求。
（來(lái)源：ifind）
李萌迪在2023年9月19日還向國(guó)信證券質(zhì)押了280萬(wàn)股票，占其所持比例近一半。此外，從2020年開(kāi)始，絲路視覺(jué)的高管也在不斷套現(xiàn)離職。
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
2023年12月30日，絲路視覺(jué)發(fā)布了最近一次減持公告。公司原副總裁、董事李朋輝，擬自本公告披露之日起3個(gè)交易日后的未來(lái)3個(gè)月內(nèi)減持公司股份不超過(guò)599325 股。
（來(lái)源：公司公告）
天眼查顯示，絲路視覺(jué)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示也不少，自身風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)207條，在同市值的上市公司中屬于比較高的。
（來(lái)源：天眼查）
對(duì)絲路視覺(jué)而言，Sora大模型對(duì)于提升公司在CG行業(yè)中的技術(shù)實(shí)力帶來(lái)希望，但支撐公司股價(jià)漲得更高的，不能僅靠概念，還必須有實(shí)際的業(yè)績(jī)提升。在這方面，絲路視覺(jué)仍需要下苦功夫，才能走得更遠(yuǎn)更好。