文|BT財(cái)經(jīng) Rickzhang
扎克伯格應(yīng)該是最近美國(guó)科技大佬中活得最滋潤(rùn)的。
曾經(jīng)，Meta像是迷失在濃霧中的巨輪，自2021年8月30日至2022年11月，它的股價(jià)遭遇了驚人的76%的暴跌，讓投資者們心驚膽戰(zhàn)。然而，就在眾人以為這艘巨輪即將沉淪之際，它卻突然逆襲，用一年多時(shí)間完成了驚人的5倍漲幅。
尤其是2024年2月2日，Meta的股價(jià)猶如脫韁的野馬，狂飆20.3%，一夜之間市值暴增2045億美元，創(chuàng)下了美股單日市值漲幅的震撼紀(jì)錄。
這背后，是一份讓人瞠目結(jié)舌的財(cái)報(bào)。
數(shù)字廣告市場(chǎng)依然火熱，而Meta則憑借其強(qiáng)大的市場(chǎng)地位，四季度業(yè)績(jī)和一季度指引均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，Meta四季度營(yíng)收高達(dá)401.1億美元，遠(yuǎn)勝分析師預(yù)期的390.1億美元。其中，廣告收入達(dá)到了驚人的387.1億美元，比預(yù)期的378.1億美元還要高出不少。而其APP家族的營(yíng)收更是達(dá)到了490.4億美元，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的381.6億美元。
這份財(cái)報(bào)的亮相，讓Meta重新奪回了萬(wàn)億俱樂部的寶座，其股價(jià)在一天之內(nèi)暴漲超過20%，市值更是一夜之間狂漲了2045億美元，折合人民幣約1.5萬(wàn)億，簡(jiǎn)直就像是一夜之間誕生了一個(gè)新的阿里巴巴。
而截至2月22日收盤，Meta的股價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，沖上了486.130美元的歷史高點(diǎn)，市值更是突破了1.24萬(wàn)億美元的大關(guān)。
這場(chǎng)股市的狂歡讓扎克伯格的財(cái)富也水漲船高，他一夜之間賬面上增加了280億美元的財(cái)富，凈資產(chǎn)達(dá)到了驚人的1650億美元，相當(dāng)于1.1萬(wàn)億元人民幣。在彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)上，他更是超越了比爾·蓋茨，升至了第四位。
而這場(chǎng)股市的盛宴似乎還沒有結(jié)束的意思。就在公司首次派發(fā)股息的時(shí)候，扎克伯格還將額外進(jìn)賬約1.74億美元現(xiàn)金。他手上持有的約3.5億股A類和B類股票，都能享受到股息待遇。如果Meta能維持每股50美分的季度股息，那么扎克伯格每年光靠股息就能躺賺超過6.9億美元。
對(duì)于一個(gè)凈資產(chǎn)與Meta股票緊密相連的人來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑意味著他的財(cái)富雪球?qū)⒃綕L越大。
然而就在眾人驚嘆于Meta的逆襲和扎克伯格的財(cái)富增長(zhǎng)時(shí)，也有人開始質(zhì)疑這一切是否只是曇花一現(xiàn)。畢竟在過去的一年里，Meta曾經(jīng)歷過股價(jià)的暴跌和市場(chǎng)的質(zhì)疑。如今雖然股價(jià)暴漲，但未來(lái)是否能持續(xù)保持這樣的增長(zhǎng)勢(shì)頭還是一個(gè)未知數(shù)。
不過對(duì)于扎克伯格來(lái)說(shuō)他似乎并不太在意這些外界的質(zhì)疑。他一直堅(jiān)信決定命運(yùn)的不是敵人而是自己的行動(dòng)?！盎ヂ?lián)網(wǎng)巨頭想要逆天改命，終究只能靠自己?！?nbsp;
牛氣沖天的財(cái)報(bào)
在數(shù)字世界的浪潮中，Meta猶如一艘巨輪，其每一次財(cái)報(bào)公布都牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。而這一次，2023財(cái)年第四財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告，更是將Meta推向了風(fēng)口浪尖。
營(yíng)收、凈利潤(rùn)、每股收益，所有指標(biāo)均如破竹之勢(shì)，一路高歌猛進(jìn)。財(cái)報(bào)顯示401.11億美元的營(yíng)收，較去年同期增長(zhǎng)25%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的389億美元。這樣的成績(jī)，仿佛讓人看到了昔日廣告帝國(guó)的輝煌重現(xiàn)。凈利潤(rùn)更是同比增長(zhǎng)了驚人的201%，達(dá)到了140.17億美元，也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)的預(yù)期。
而這一切的背后，離不開Meta廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。
社交媒體平臺(tái)的廣告收入依然是Meta的營(yíng)收主力軍，四季度營(yíng)收高達(dá)387.06億美元，占總營(yíng)收的96%以上。Instagram、Facebook、WhatsApp等明星應(yīng)用組成的“Family of Apps”更是功不可沒，四季度營(yíng)收達(dá)到了390.40億美元，同比增長(zhǎng)24%。這些數(shù)字不僅見證了Meta廣告帝國(guó)的實(shí)力，也反映了其在社交媒體領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)。
尤其是財(cái)報(bào)顯示，臉書Facebook的日活躍用戶（DAU）在2023年12月達(dá)到21.1億，月活躍用戶達(dá)到30.7億，均超出研究機(jī)構(gòu)預(yù)期。
然而，就在市場(chǎng)為Meta的業(yè)績(jī)喝彩時(shí)，一些細(xì)心的觀察者卻發(fā)現(xiàn)了隱藏在財(cái)報(bào)背后的隱憂。那就是元宇宙相關(guān)部門——負(fù)責(zé)AR和VR業(yè)務(wù)的Reality Labs的巨額虧損。
四季度，該部門虧損達(dá)到了46.46億美元，比去年同期的42.79億美元還要高。2023年全年，更是累計(jì)虧損了161.20億美元，相比上年的137.17億美元有所擴(kuò)大。
這樣的虧損額度，無(wú)疑給Meta的元宇宙戰(zhàn)略蒙上了一層陰影。
盡管扎克伯格一再?gòu)?qiáng)調(diào)公司對(duì)元宇宙的長(zhǎng)期看好，并表示將在AI領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資，但現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的。元宇宙的商業(yè)化進(jìn)程依然步履維艱，而巨大的研發(fā)投入?yún)s像無(wú)底洞一樣吞噬著公司的利潤(rùn)。
更為引人注目的是，Meta在AI領(lǐng)域的野心和投入。扎克伯格宣布公司將構(gòu)建自己的AGI，并向大眾開放這一技術(shù)。
為了支持這一宏偉計(jì)劃，Meta計(jì)劃在今年年底前購(gòu)入約35萬(wàn)塊英偉達(dá)的H100 GPU，以及其他GPU設(shè)備。這將使公司擁有的算力總和接近60萬(wàn)塊H100所能提供的算力。然而，這樣的投入并非沒有代價(jià)。按照H100的最低售價(jià)25000美元計(jì)算，Meta將需要支付約87.5億美元的巨額支出。
這樣的投入和支出，無(wú)疑是一場(chǎng)豪賭。如果Meta能夠成功構(gòu)建出自己的AGI，并將其商業(yè)化應(yīng)用，那么公司將有望在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。但如果失敗，那么這些巨大的投入將可能化為烏有，甚至可能拖垮整個(gè)公司。
因此，對(duì)于Meta來(lái)說(shuō)，如何在元宇宙和AI領(lǐng)域找到平衡點(diǎn)，將是其未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵所在。
元宇宙與開源
在科技巨頭的世界里，Meta一直是個(gè)不安分的角色。當(dāng)其他公司還在為現(xiàn)有的社交領(lǐng)域爭(zhēng)得頭破血流時(shí)，Meta卻早已將目光投向了遙遠(yuǎn)的元宇宙。然而，這場(chǎng)看似高瞻遠(yuǎn)矚的布局，卻似乎正在成為一場(chǎng)無(wú)法收?qǐng)龅暮蕾€。
2023年，對(duì)于Meta來(lái)說(shuō)，是充滿挑戰(zhàn)的一年。盡管公司不斷強(qiáng)調(diào)降本增效，但其在元宇宙領(lǐng)域的投入?yún)s像一個(gè)無(wú)底洞，吞噬著巨額的資金。經(jīng)營(yíng)虧損從42.8億美元擴(kuò)大到了46.5億美元，這個(gè)數(shù)字不僅令人咋舌，更讓投資者對(duì)Meta的未來(lái)充滿了疑慮。而據(jù)公司內(nèi)部預(yù)測(cè)，元宇宙部門在2024年的營(yíng)業(yè)虧損仍將繼續(xù)“顯著”增加。
元宇宙，這個(gè)被寄予厚望的新世界，似乎并沒有按照Meta的預(yù)想那樣快速發(fā)展。盡管它被譽(yù)為有可能取代現(xiàn)有社交需求的新形態(tài)，但現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的。元宇宙、XR領(lǐng)域始終未能迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，內(nèi)容生態(tài)的匱乏和殺手級(jí)硬件的缺失更是讓這個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展舉步維艱。在這樣的背景下，Meta的元宇宙業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損幾乎成了必然。
然而，Meta并沒有放棄對(duì)元宇宙的執(zhí)著追求。或許在公司高層看來(lái)，這是一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)命運(yùn)的賭局，無(wú)論如何都不能輕易認(rèn)輸。但問題是，這場(chǎng)賭局的勝算究竟有多大呢？
與此同時(shí)，Meta在AI領(lǐng)域的布局卻呈現(xiàn)出另一番景象。 當(dāng) 其他科技巨頭還在為AI大模型的爭(zhēng)奪戰(zhàn)摩拳擦掌時(shí)，Meta卻已經(jīng)憑借旗下的LlaMA2模型在開源AI領(lǐng)域取得了領(lǐng)先地位。這款被譽(yù)為全世界最先進(jìn)的開源大模型不僅吸引了眾多國(guó)際大公司的關(guān)注，更讓Meta在AI領(lǐng)域的影響力逐漸顯現(xiàn)。
這也是絕大部分國(guó)內(nèi)A股公司“自研大模型”的技術(shù)底層。
近期，許多在Llama上微調(diào)的大型AI模型聲稱已超越GPT-3.5，甚至接近GPT-4。以Mistral公司泄露的Miqu模型為例，作為基于Llama2為客戶訓(xùn)練的早期版本，其性能據(jù)說(shuō)已接近GPT-4。這充分展示了Meta開源模型在業(yè)界的影響力正在逐漸顯現(xiàn)。
Meta選擇開源路線的原因直言不諱，開源軟件提升了效率，降低了計(jì)算成本，使包括Meta在內(nèi)的各方受益。更重要的是，開源軟件往往成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)其他公司采用Meta的技術(shù)棧進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化構(gòu)建時(shí)，Meta便能便捷地將其他公司的創(chuàng)新成果整合至自身產(chǎn)品中，這將形成巨大的優(yōu)勢(shì)。
為了培訓(xùn)和運(yùn)行大模型，Meta需要更多的計(jì)算資源來(lái)支持其龐大的模型訓(xùn)練需求。這無(wú)疑將進(jìn)一步加大公司在算力方面的投入。但與此同時(shí)，Meta也在積極尋求自給自足的方式。去年5月，扎克伯格就宣布公司正在建設(shè)一個(gè)全新的人工智能數(shù)據(jù)中心，并投入巨資研發(fā)AI推理芯片。而2024年1月底，Meta官方發(fā)言人更是透露了一個(gè)重磅消息：第二代自研AI芯片Artemis將于今年內(nèi)投產(chǎn)。
這個(gè)消息無(wú)疑給Meta的投資者們帶來(lái)了一絲曙光。畢竟，在AI領(lǐng)域取得突破對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展至關(guān)重要。 而Meta在開源AI模型和自研芯片方面的雙重布局也讓人們看到了其在科技領(lǐng)域的野心和實(shí)力。
然而，這一切能否彌補(bǔ)元宇宙業(yè)務(wù)的巨額虧損呢？至少在目前看來(lái)，答案并不樂觀。
面對(duì)這樣的困境，Meta似乎陷入了一個(gè)兩難的境地：一方面它不愿意放棄對(duì)元宇宙的執(zhí)著追求；另一方面卻又不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)中的困境和挑戰(zhàn)。這場(chǎng)豪賭究竟何時(shí)能夠收?qǐng)觯炕蛟S只有時(shí)間才能給出答案。
分析師意見
在一個(gè)風(fēng)和日麗的周四，扎克伯格像往常一樣發(fā)布了一份聲明，但這次，他的言辭間透露出了一種不同尋常的焦慮。他說(shuō)，“我們?cè)谕七M(jìn)人工智能和元宇宙的愿景方面取得了很大進(jìn)展。”這聽起來(lái)像是一個(gè)勝利者的宣言，但仔細(xì)品味，卻似乎隱藏著一種深層的擔(dān)憂。
面對(duì)壓力，Meta的選擇顯得有些出人意料：它決定豪賭AI，試圖通過這場(chǎng)技術(shù)革命來(lái)找回昔日的榮光。
然而，這場(chǎng)豪賭并不被所有人看好。有分析認(rèn)為，Meta的舉動(dòng)實(shí)際上傳遞了一個(gè)關(guān)于公司潛力的負(fù)面信號(hào)。雖然管理層對(duì)外宣稱對(duì)增長(zhǎng)前景持樂觀態(tài)度，但公司內(nèi)部的現(xiàn)金儲(chǔ)備卻似乎并不足以支撐其野心勃勃的計(jì)劃。在這種情況下，Meta選擇發(fā)放股息，而不是像其他快速增長(zhǎng)的科技公司那樣，利用盈利開發(fā)新產(chǎn)品或進(jìn)行重大收購(gòu)。
這一決策讓人不禁懷疑：Meta的增長(zhǎng)是否真的已經(jīng)遇到了瓶頸？
盡管如此，一些投行還是對(duì)Meta的股價(jià)表示了樂觀?；ㄆ臁涂巳R、Wedbush、高盛等紛紛上調(diào)了對(duì)Meta的目標(biāo)價(jià)。其中，Raymond James更是將其原先的450美元上調(diào)至550美元，并維持“強(qiáng)力買入”的評(píng)級(jí)。這些投行的樂觀態(tài)度似乎給了市場(chǎng)一些安慰，但也有人認(rèn)為這不過是暫時(shí)的假象。
富國(guó)銀行的分析師Ken Gawrelski就表示，Meta向AI的投資雖然表明該公司“正在進(jìn)攻”，但這些投資是否真的有機(jī)會(huì)擴(kuò)大該股的收益，還是一個(gè)未知數(shù)。他將該股評(píng)級(jí)為“增持”，目標(biāo)價(jià)為536美元，此前為438美元。這一評(píng)級(jí)雖然不算悲觀，但也透露出了一種謹(jǐn)慎的態(tài)度。
與此同時(shí)，Evercore的Mark Mahaney則指出，Meta的資產(chǎn)負(fù)債表上有650億美元的現(xiàn)金，但在這一階段將500億美元用來(lái)回購(gòu)股票的步驟是否“正確、適當(dāng)”，還有待觀察。他將該股評(píng)級(jí)定為“跑贏大盤”，并將目標(biāo)價(jià)從425美元上調(diào)至550美元。這一舉動(dòng)雖然提升了市場(chǎng)對(duì)Meta的信心，但也讓人不禁思考：回購(gòu)股票真的是Meta現(xiàn)階段的最佳選擇嗎？
總的來(lái)說(shuō)，Meta的豪賭AI之舉似乎并沒有完全贏得市場(chǎng)的認(rèn)可。雖然一些投行和分析師對(duì)其表示了樂觀或謹(jǐn)慎的態(tài)度，但更多的人還是在觀望之中。畢竟，對(duì)于一個(gè)增長(zhǎng)乏力的科技巨頭來(lái)說(shuō)，想要通過一場(chǎng)技術(shù)革命來(lái)找回昔日的榮光，并不是一件容易的事情。
背后的隱憂
在過去的一段時(shí)間里，Meta的業(yè)績(jī)經(jīng)歷了過山車式的起伏。就在人們以為Meta將一蹶不振時(shí)，它卻憑借著一系列的操作，成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。
其中，外部環(huán)境的改善無(wú)疑為Meta的反轉(zhuǎn)提供了有力的支撐。美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的韌性，讓廣告主們信心滿滿，紛紛加大了廣告支出。與此同時(shí)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的出海需求也為Meta帶來(lái)了大量的新增廣告開支。據(jù)2022年四季度的電話會(huì)議透露，來(lái)自中國(guó)廣告主的收入占比竟然高達(dá)10%。這無(wú)疑為Meta的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)注入了一劑強(qiáng)心針。
然而，外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)只是Meta反轉(zhuǎn)的一部分原因。更重要的是，Meta自身也進(jìn)行了一系列的調(diào)整。
為了降低成本、提升效率，扎克伯格狠下決心，進(jìn)行了一場(chǎng)又一場(chǎng)的大裁員。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，Meta共減少了約2萬(wàn)名員工，成功削減了人力、福利方面的支出。這一舉措不僅帶動(dòng)了利潤(rùn)率的提升，也讓Meta的廣告業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到了歷史巔峰水平。
扎克伯格曾將2023年稱為“效率之年”，并誓言要通過開源節(jié)流的方式來(lái)大幅降低公司運(yùn)營(yíng)成本。問題是這場(chǎng)以效率為名的變革，卻也讓Meta付出了沉重的代價(jià)。裁員潮的蔓延，讓公司的員工人數(shù)從高峰時(shí)的87314人銳減至約66000人，裁員比例高達(dá)25%。這樣的裁員力度，無(wú)疑在硅谷科技圈中引起了軒然大波。
雖然Meta對(duì)“效率之年”的執(zhí)行頗有成效，成功降低了成本并提升了利潤(rùn)率，但這一系列的變革也引發(fā)了人們對(duì)公司未來(lái)的擔(dān)憂。在裁員潮的背后，是科技公司對(duì)人力成本的精打細(xì)算和對(duì)業(yè)績(jī)的焦慮。當(dāng)科技公司發(fā)現(xiàn)他們之前裁員的力度還不夠，還有成本削減的空間時(shí)，就意味著未來(lái)的裁員潮可能會(huì)更加猛烈。
令人意外的是，通貨膨脹率的回落對(duì)科技公司而言并非好事。隨著美國(guó)通貨膨脹率的下降，科技公司很難再有漲價(jià)的空間來(lái)提升業(yè)績(jī)。這意味著，裁員控制支出將成為他們最直接的選擇。對(duì)于Meta來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑加大了其未來(lái)的不確定性。
此外，Meta還面臨著法律訴訟和道德爭(zhēng)議的困擾。 被指控非法收集兒童個(gè)人信息的丑聞讓公司的形象受到了嚴(yán)重?fù)p害。雖然扎克伯格在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上進(jìn)行了道歉，但這一事件無(wú)疑給Meta的未來(lái)發(fā)展蒙上了一層陰影。
更何況，在科技巨頭紛紛集中投入AI研發(fā)的當(dāng)下，Meta卻堅(jiān)持著元宇宙和AI雙線作戰(zhàn)的策略。這種策略在廣告業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候或許能夠得到投資人的容忍，但一旦廣告業(yè)務(wù)遇到不利情況，雙線作戰(zhàn)無(wú)疑將加大Meta的不確定性。從這個(gè)角度來(lái)看，廣告業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)與否將成為決定Meta未來(lái)的關(guān)鍵。
總的來(lái)說(shuō)，雖然Meta通過一系列的操作成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，但公司的未來(lái)依然充滿了隱憂。裁員潮的蔓延、法律訴訟的困擾以及雙線作戰(zhàn)的策略都讓人對(duì)Meta的未來(lái)發(fā)展充滿了疑慮。在這個(gè)快速變化的科技圈中，Meta能否找到新的突破口，走出困境，重拾昔日的輝煌？這恐怕是所有人都在關(guān)注的問題。