界面新聞記者 | 盧奕貝
界面新聞編輯 | 許悅
2月14日，滬上阿姨（上海）實業(yè)股份有限公司（下文簡稱“滬上阿姨”）向港交所遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為中信證券、海通國際、東證國際。
就財務(wù)表現(xiàn)而言，2013年成立的滬上阿姨近三年的業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長。2021、2022全年以及2023年前9個月，滬上阿姨營業(yè)收入分別為16.40億元、21.99億元、25.35億元，對應(yīng)凈利潤分別為0.83億元、1.49億元、3.24億元。其業(yè)績增長主要歸功于門店網(wǎng)絡(luò)擴張，報告期內(nèi)滬上阿姨門店數(shù)量分別為3776家、5307家、7297家。
但如果與近期同樣官宣計劃赴港上市的茶百道、古茗對比，滬上阿姨無論在收入規(guī)模和門店網(wǎng)絡(luò)上都要更小。
滬上阿姨的價格帶定在7-22元區(qū)間，比蜜雪冰城要貴，但比喜茶定價要低，而這一價格帶也是中國連鎖奶茶品牌最擁擠的賽道。茶百道、古茗以及后來居上的霸王茶姬都屬于這一價格帶。
它們通常默契地不去與擁有著超3萬家門店、處于更低單價賽道的蜜雪冰城進行比較。根據(jù)滬上阿姨招股書引用的灼識咨詢報告，以全系統(tǒng)門店數(shù)目計算，滬上阿姨是中國北方最大的中價現(xiàn)制茶飲店品牌、中國第三大中價現(xiàn)制茶飲店品牌。
與同級對手對比各個關(guān)鍵指標，滬上阿姨的表現(xiàn)不算突出。
與滬上阿姨招股書報告期相同的古茗，在2023年前9個月實現(xiàn)了55.71億元營收，凈利潤10.45億元，門店數(shù)量達8578家，并進一步增至2023年底的9001家。也就是說，在門店規(guī)模相差1281家的情況下，古茗的營收規(guī)模能做到滬上阿姨的2倍以上，凈利潤能做到3倍以上。
這或許部分源于品牌們各異的擴張策略。
對比茶百道、古茗、滬上阿姨三個品牌的城市布局，茶百道更多發(fā)力一線及新一線城市，而古茗與滬上阿姨則更重視下沉，三者在三線及以下城市的門店占比分別為39.5%、49%、49%。但同樣深耕下沉市場，古茗與滬上阿姨走向了不同的地域。
滬上阿姨在北方更為強勢。招股書顯示，滬上阿姨在中國北方的門店數(shù)量達3752家，而品牌A、B在北方分別擁有約500、1800家門店，對應(yīng)可判斷A、B分別為古茗、茶百道。而根據(jù)古茗招股書，其更偏好于在大本營附近的浙江、福建、江西等地施行地域加密策略，甚至直到如今古茗都還沒有進入北京、上海這兩個一線城市。
就全國城市覆蓋而言，滬上阿姨是中間價格帶奶茶中，布局最廣泛的品牌。報告期末，滬上阿姨、古茗、茶百道進入的城市數(shù)量分別為343、195、335個。
滬上阿姨創(chuàng)始于2013年，早年定位現(xiàn)煮五谷茶，把血糯米、青稞、燕麥、紅豆等五谷與奶茶進行搭配，當時由單衛(wèi)鈞親自撰寫的品牌宣傳語是，現(xiàn)煮的才是健康的。在臺系奶茶盛行的年代，一杯奶茶小料豐富得像八寶粥，成為了差異化優(yōu)勢。2013年滬上阿姨在上海人民廣場開出第一家門店，25平米的檔口第一個月就做到40萬營業(yè)額。
但這種五谷茶在過了長江后的南方不好賣。
招股書顯示，該等飲品最適合熱飲，尤其在中國北方地區(qū)，可在寒冷的冬天帶來溫暖及舒適的感覺，這也是滬上阿姨深耕北方市場的原因之一。但問題也在于，在氣溫高、一年四季都穿短T的南方，消費者對五谷茶飲的接受度沒有那么高。
2019年，滬上阿姨開始轉(zhuǎn)型，做了水果茶，到2020年直接將品牌宣傳語改為了“愛鮮果茶，喝滬上阿姨”。單衛(wèi)鈞曾表示，整體轉(zhuǎn)型后，客單價和產(chǎn)品均價都同步上升，單店業(yè)績同店同比上升了30%。
到眼下，滬上阿姨已經(jīng)形成包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食的產(chǎn)品矩陣。招股書顯示，幾乎每一年滬上阿姨都要推出100款以上的新品。
不過這年均100款的新品有沒有幫助滬上阿姨建立更大的品牌聲量，則值得打上問號。
從產(chǎn)品到營銷方式，連鎖奶茶品牌的創(chuàng)新已經(jīng)非常激烈。單純在新品數(shù)量的競爭無法真正爭取嘴刁的消費者。
隨著越來越多的奶茶品牌開放加盟，加盟商進入買方市場，而他們是品牌進一步擴張、下沉的決定力量。為爭取加盟商，滬上阿姨做了一些調(diào)整。
滬上阿姨在2023年推出了“輕享版”，這是專為三線及以下城市消費者所設(shè)的門店模型。與一般滬上阿姨相比，輕享版定價在2-12元，直逼蜜雪冰城，店型更小且門店選址上更加靈活。招股書顯示，未來計劃升級門店模型，進一步打入縣級城市。
另外，滬上阿姨也試圖通過加入上競爭相對平緩的咖啡市場，尋求新的增長點。
2022年，滬上阿姨推出了咖啡品牌“滬咖”，意在擴大產(chǎn)品矩陣，主攻中端市場。但它通常內(nèi)嵌在滬上阿姨奶茶店內(nèi)，報告期末共有1964家滬咖，2023年前9個月的訂單數(shù)78萬，所有品牌的訂單數(shù)2.7億，只能算個零頭。并且在未來戰(zhàn)略中，滬咖的計劃仍是主要通過現(xiàn)有的滬上阿姨門店進行擴張。