記者|張喬遇
近日,湖南恒昌醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司(簡稱:恒昌醫(yī)藥、公司)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO回復(fù)第三輪審核問詢函,海通證券系保薦機(jī)構(gòu)。
據(jù)招股書披露,恒昌醫(yī)藥屬于批發(fā)業(yè),是一家專注于服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的醫(yī)藥流通企業(yè)。
本次上市,公司計(jì)劃募集資金7.71億元,主要用于恒昌醫(yī)藥總部基地項(xiàng)目、大健康產(chǎn)業(yè)集成服務(wù)線上平臺建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。
商業(yè)模式遭問詢
近年來,恒昌醫(yī)藥的業(yè)績迅速增長。報(bào)告期(2020年至2023年上半年)公司營業(yè)收入分別為18.49億元、21.43億元、30.00億元和17.54億元,2020年至2022年的年均復(fù)合增長率為27.37%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為8463.89萬元、1.64億元、2.12億元和1.43億元,2020年至2022年的年均復(fù)合增長率為58.27%。
招股書顯示,公司依托自主研發(fā)的B2B商城建立了以自有品牌產(chǎn)品為核心的直供專銷模式。報(bào)告期公司直供專銷業(yè)務(wù)收入分別為15.19億元、21.06億元、29.51億元和17.25億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為82.32%、98.31%、98.42%和98.43%。
據(jù)公司描述,直供專銷商品在生產(chǎn)環(huán)節(jié)上與貼牌生產(chǎn)模式一致,但在銷售環(huán)節(jié)主要依托自有B2B商城專銷給會員客戶,是一種創(chuàng)新醫(yī)藥流通商業(yè)模式。
恒昌醫(yī)藥在招股書中分別對比了同行業(yè)可比上市公司漱玉平民(301017.SZ)貼牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)、華人健康(301408.SZ)醫(yī)藥代理業(yè)務(wù)和百洋醫(yī)藥(301015.SZ)品牌運(yùn)營業(yè)務(wù),同時指出,目前A股市場并無與公司直供專銷業(yè)務(wù)模式完全一致的上市公司。
恒昌醫(yī)藥的直供專銷業(yè)務(wù)的商業(yè)模式究竟是什么?
三輪問詢函中,監(jiān)管要求恒昌醫(yī)藥以簡潔、平白的語言,準(zhǔn)確客觀地描述公司主營業(yè)務(wù)及商業(yè)模式。
根據(jù)恒昌醫(yī)藥回復(fù),直供,指公司通過整合下游會員客戶終端藥品需求,以自有品牌授權(quán)方式直接向上游制藥廠商定制化采購供貨模式。專銷,指公司自建銷售團(tuán)隊(duì),選擇區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥零售終端為會員客戶并將特定藥品品規(guī)專供公司優(yōu)選的會員客戶進(jìn)行銷售的專營銷售模式。
目前,恒昌醫(yī)藥擁有樂賽仙、佐安堂、初心、善舉、草本至尊等多個自主系列品牌,截至2023年6月末,公司擁有醫(yī)藥產(chǎn)品品規(guī)2737個,自有品牌醫(yī)藥產(chǎn)品數(shù)量2152個,主要以中西成藥為主,報(bào)告期中西成藥平均收入占總收入的比重超過80%。
華人健康代理業(yè)務(wù)與恒昌醫(yī)藥直供專銷業(yè)務(wù)模式類似,主要差異在于代理品種品規(guī)品類及數(shù)量以及下游銷售渠道。
截至2022年6月末,華人健康代理品規(guī)545個,其中貼牌產(chǎn)品品規(guī)數(shù)量453個,貼牌商標(biāo)為“正遠(yuǎn)”“福曼醫(yī)”“國勝”等,貼牌商標(biāo)23個。
此外,華人健康下游銷售渠道為全國或者區(qū)域性的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)及國勝自營藥店,而恒昌醫(yī)藥聚焦基層醫(yī)藥市場,主要服務(wù)中小型連鎖藥店、單體藥店以及基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)。
曾因銷售劣藥被罰
報(bào)告期各期,公司的行政處罰中,有兩次處罰事由為公司經(jīng)營的藥品中含“劣藥”的情形。
第一次為2021年11月,恒昌醫(yī)藥因經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,屬于《中華人民共和國藥品管理法》第九十八條第三款第(七)項(xiàng)規(guī)定“其他不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)的藥品”的情形,被定性為劣藥,被湖南省藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法所得74445元的處罰。
2022年2月8日,恒昌醫(yī)藥子公司和治恒昌再次因經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊不符合上述藥品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定,被定性為劣藥,再次被天津藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法銷售的劣藥86盒并沒收違法所得38134.4元的處罰。
上市前存未決訴訟
除此之外,上市前,恒昌醫(yī)藥子公司恒昌醫(yī)藥供應(yīng)鏈(重慶)有限公司(簡稱“重慶供應(yīng)鏈”)與英運(yùn)物流(上海)有限公司(簡稱“英運(yùn)物流”)存在合同糾紛。
具體來看,2021年10月19日,重慶供應(yīng)鏈與英運(yùn)物流簽署了《第三方委托配送合同》及附件《第三方物流倉儲配送任務(wù)書》《項(xiàng)目報(bào)價(jià)及職責(zé)清單》《重慶倉第三方物流KPI》,委托英運(yùn)物流提供倉儲配送服務(wù)。
雙方合作開始后,重慶供應(yīng)鏈認(rèn)為英運(yùn)物流未能達(dá)到向重慶供應(yīng)鏈承諾的產(chǎn)能。在服務(wù)過程中出現(xiàn)訂單出庫順序混亂、到貨品種未及時上架、物流配送不及時、短貨漏貨等問題。且英運(yùn)物流違反合同約定將部分服務(wù)分包給其他公司并出現(xiàn)因分包方未及時支付勞動報(bào)酬導(dǎo)致勞動者上門鬧事的情況,嚴(yán)重影響了重慶供應(yīng)鏈的日常經(jīng)營,重慶供應(yīng)鏈根據(jù)合同約定對重慶倉的KPI考核結(jié)果已觸發(fā)解除合同的條件。
重慶供應(yīng)鏈認(rèn)為,英運(yùn)物流的上述行為已嚴(yán)重違反合同約定,導(dǎo)致合同目的無法實(shí)現(xiàn)。2022年8月12日,為避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大,重慶供應(yīng)鏈向英運(yùn)物流發(fā)出《合同解除通知》,通知其解除上述合同,并向重慶市璧山區(qū)人民法院提起訴訟。
2023年2月10日,英運(yùn)物流向重慶市璧山區(qū)人民法院提交了《民事反訴狀》,英運(yùn)物流認(rèn)為其依照合同約定投入大量資金并配備人員、裝配設(shè)施設(shè)備,履約期間各項(xiàng)KPI指標(biāo)良好、產(chǎn)能可以滿足需求,而重慶供應(yīng)鏈長期拒絕進(jìn)行KPI考核,拖欠合同費(fèi)用。
該案原定于2023年5月16日開庭審理,后法官考慮到案件的復(fù)雜性等因素,該案延遲至2023年6月19日進(jìn)行第一次開庭審理。2023年10月30日,該案進(jìn)行第二次開庭審理。截至三輪問詢函問詢回復(fù)出具日,法院尚未作出一審判決。
據(jù)悉,重慶供應(yīng)鏈本訴訴訟請求涉及的總金額為329.43萬元(除訴訟費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)等實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用外)。若公司完全敗訴,需賠付英運(yùn)物流反訴訴訟請求涉及的總金額為2601.68萬元(除訴訟費(fèi)用和2023年2月11日之后的逾期付款違約金外),占2022年凈利潤的比例為10.45%。
靠口罩業(yè)務(wù)大賺3億
公司發(fā)展歷史較短,于2015年1月才成立。界面新聞注意到,恒昌醫(yī)藥2020年的18.49億元營業(yè)收入中,有3.15億元收入來自口罩業(yè)務(wù),占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例為17.05%。2020年,公司口罩業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到42.38%。
隨著客戶對口罩的需求降低及行業(yè)口罩產(chǎn)能的大幅提升,口罩產(chǎn)品市場日趨飽和,公司逐步減少了口罩業(yè)務(wù),2021年至2023年上半年的口罩業(yè)務(wù)收入分別為1124.34萬元、798.33萬元和451.28萬元,占主營業(yè)務(wù)收入的比例已低于1%。
需要指出的是,恒昌醫(yī)藥曾分別于2020年4月、5月與湖南康爾佳供應(yīng)鏈有限公司簽訂熔噴布及無紡布買賣合同,約定由康爾佳供應(yīng)鏈從江蘇通亦和科技有限公司采購熔噴布及無紡布,后由于江蘇通亦和科技有限公司違約未退回相關(guān)采購款,湖南康爾佳應(yīng)付公司3372.03萬元口罩原材料采購款。
公司于2020年末對該筆其他應(yīng)收款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,2021年,恒昌醫(yī)藥與湖南康爾佳協(xié)商使用27項(xiàng)藥品批件抵償2150萬元其他應(yīng)收款。