在歷經(jīng)了一周多的市場(chǎng)陰霾和深度調(diào)整之后,醫(yī)療板塊終于撥開(kāi)云霧見(jiàn)天晴，醫(yī)療器械板塊猶如破冰之船跟隨整個(gè)醫(yī)療賽道強(qiáng)勢(shì)反彈。A股最大的醫(yī)療器械ETF（159883）盤(pán)中上漲3.69%，最新價(jià)報(bào)0.49元。成分股中艾德生物(300685)上漲20.03%，英科醫(yī)療(300677)上漲11.77%，開(kāi)立醫(yī)療(300633)上漲10.73%，九安醫(yī)療(002432)，歐普康視(300595)等個(gè)股跟漲。
【邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療布局電生理】
2024年1月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，收購(gòu)惠泰醫(yī)療1,412萬(wàn)股股份，占惠泰總股本的21.12%，轉(zhuǎn)讓金額約66.5億元，收購(gòu)后，邁瑞醫(yī)療持有惠泰醫(yī)療股份24.61%。國(guó)信醫(yī)藥提出，此次控股權(quán)并購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。對(duì)于惠泰醫(yī)療而言，有望借助于邁瑞在研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)體系等各方面優(yōu)勢(shì)，不斷提升產(chǎn)品在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，拉動(dòng)電生理、冠脈通路及外周血管介入產(chǎn)品的全球銷(xiāo)售。對(duì)于邁瑞醫(yī)療而言，惠泰醫(yī)療將為其擴(kuò)充新的心血管業(yè)務(wù)線，新增300億美金的全球可及市場(chǎng)和250億人民幣的國(guó)內(nèi)可及市場(chǎng)，對(duì)于幫助邁瑞實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)有著重要意義。邁瑞醫(yī)療作為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械領(lǐng)袖，研發(fā)和銷(xiāo)售實(shí)力強(qiáng)勁，國(guó)際化布局成果顯著，此次對(duì)于惠泰的控股權(quán)并購(gòu)為其打開(kāi)廣闊的心血管器械賽道，有望助力成長(zhǎng)為全球醫(yī)械龍頭。
【我國(guó)醫(yī)療器械處于高速成長(zhǎng)期，對(duì)標(biāo)海外提升空間廣闊】
我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)近7年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為17.5%，已成為全球醫(yī)療器械第二大市場(chǎng)（羅蘭貝格管理咨詢(xún)）；增速遠(yuǎn)高于全球器械增速和國(guó)內(nèi)藥品類(lèi)增速的6%，也高于整體衛(wèi)生費(fèi)用增速的12%。據(jù)EvaluateMedTech預(yù)測(cè)，以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)由于人口基數(shù)和技術(shù)進(jìn)步，將成為全球最具潛力的醫(yī)療器械市場(chǎng)。但對(duì)標(biāo)海外，我國(guó)醫(yī)療資源總量仍不足。從器械占比開(kāi)看，我國(guó)器械消費(fèi)占整個(gè)醫(yī)療市場(chǎng)25%左右，與海外超40%、美歐日超50%的比例來(lái)看，仍有明顯提升空間。2020年我國(guó)藥品和醫(yī)療器械人均消費(fèi)額的比例（藥械比）僅為1:0.34，遠(yuǎn)低于1:0.71的全球平均水平，更低于部分發(fā)達(dá)國(guó)家1:1的水平（華西證券研究所）。
人口老齡化+醫(yī)療新基建拉動(dòng)下醫(yī)療器械市場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)容：我國(guó)作為世界第二人口大國(guó)，2021年我國(guó)人均醫(yī)療支出較美國(guó)仍有13.5倍的差距、較日本仍有5.8倍差距（OECD數(shù)據(jù)），隨著人們對(duì)醫(yī)療保健的意識(shí)逐漸增強(qiáng)，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)前景廣闊。醫(yī)療新基建下，兩千億醫(yī)療設(shè)備貼息貸款使得需求端的資金壓力得到緩解，6月底國(guó)家發(fā)布“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃，多類(lèi)設(shè)備配置數(shù)量超預(yù)期加速攀升，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容下沉。
從“跟跑”到“領(lǐng)跑”，政策助力國(guó)產(chǎn)化率加速提升：《中國(guó)制造2025》中對(duì)醫(yī)療器械提出國(guó)產(chǎn)化率實(shí)質(zhì)要求，2025年預(yù)計(jì)縣級(jí)醫(yī)院國(guó)產(chǎn)中高端醫(yī)療器械占有率達(dá)70%。一方面，政策鼓勵(lì)醫(yī)院優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械，在醫(yī)?？刭M(fèi)壓力加大的背景下，性?xún)r(jià)比突出的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械更受青睞；另一方面，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)重視研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品力不斷提升，國(guó)產(chǎn)替代逐漸從中端走向高端，未來(lái)有望在越來(lái)越多的細(xì)分領(lǐng)域與海外產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
創(chuàng)新出海開(kāi)辟第二成長(zhǎng)曲線：醫(yī)療器械板塊已經(jīng)是醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新出海體量最大、出口利潤(rùn)貢獻(xiàn)最多的細(xì)分板塊。近年來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)以創(chuàng)新醫(yī)療器械為主攻點(diǎn)，深化藥品醫(yī)療器械審評(píng)審批制度改革，鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的政策紅利不斷釋放，讓創(chuàng)新產(chǎn)品和臨床急需產(chǎn)品審批“單獨(dú)排隊(duì)，一路快跑”。在支付端也出臺(tái)了很多支持政策如DRG除外支付、7月31日上海發(fā)布完善創(chuàng)新藥械多元支付機(jī)制政策等。國(guó)家對(duì)創(chuàng)新的全流程鼓勵(lì)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展從研發(fā)投入到產(chǎn)出回報(bào)的良性循環(huán)。
資料顯示，醫(yī)療器械ETF(SZ159883)為目前A股規(guī)模最大的醫(yī)療器械行業(yè)ETF，追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，已納入互聯(lián)互通范圍。一指覆蓋醫(yī)療設(shè)備、高低值醫(yī)用耗材、IVD、醫(yī)美四大細(xì)分領(lǐng)域，全面表征A股醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展，邁瑞醫(yī)療作為第一權(quán)重股占比近15％，聯(lián)影醫(yī)療作為第二權(quán)重股占比近8％。在最新調(diào)樣后，醫(yī)療器械ETF的科創(chuàng)板股票含量最新突破41%，踏上了科創(chuàng)板的快車(chē)道，指數(shù)創(chuàng)新屬性突出。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
截至2024年2月6日，標(biāo)的指數(shù)最新PE估值32.7倍，低于指數(shù)發(fā)布以來(lái)近79%的時(shí)間區(qū)間，投資性?xún)r(jià)比凸顯。未來(lái)，在“疫后復(fù)蘇”、創(chuàng)新迭代、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速、創(chuàng)新出海國(guó)際化升級(jí)的邏輯共振中，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)將開(kāi)啟萬(wàn)億規(guī)模之路，各細(xì)分賽道全面開(kāi)花，從跟跑到領(lǐng)跑，國(guó)產(chǎn)器械黃金時(shí)代或正在到來(lái)。場(chǎng)內(nèi)可通過(guò)159883高效交易，場(chǎng)外也有聯(lián)接013416可布局。