記者 王玉

中國人民銀行周三發(fā)布消息稱，自2月5日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.0%；同時還宣布，自2024年1月25日起，分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點。

分析師表示，由于本次降準幅度較大，或可觸發(fā)7天逆回購利率下調(diào)，以及整體政策利率曲線的下移。另外，再貸款利率下調(diào)也有助于推動貸款市場報價利率（LPR）的下行。預(yù)計央行將在一季度下調(diào)政策利率10個基點左右。

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申萬宏源證券：預(yù)計2月或3月將有一次降息

本次降準力度較大，而當前內(nèi)生性信用需求仍處于緩慢恢復(fù)的過程中，這兩大特點結(jié)合勢必將令銀行間超額儲備更加充足，銀行間資金利率中樞或可順勢下移?；叵?023年貨幣操作路徑，資金利率中樞下移均是降息的先導(dǎo)，則本次降準所造成資金利率下行或可觸發(fā)7天逆回購利率的下調(diào)，以及整體政策利率曲線的下調(diào)。我們預(yù)計2月或3月將有一次降息，7天逆回購利率、1年期中期借貸便利（MLF）操作利率、1年期LPR分別下調(diào)10個基點，5年期LPR下調(diào)有5個基點和10個基點兩種可能?？紤]到2023年12月已提前下調(diào)存款利率，商業(yè)銀行的凈息差或仍可勉力維持。

銀河證券：今年可能還會有50個基點左右的降準幅度

在經(jīng)歷12月下調(diào)存款利率以及本次較大力度降準后，銀行凈息差壓力進一步邊際緩解，疊加當前美聯(lián)儲加息周期接近尾聲、12月以來人民幣匯率貶值壓力小幅緩解，外圍對降息的壓制有所降低，降息存在空間。另外，參考2018年以來的經(jīng)驗，2018-19年累計降息150-200個基點，而2021-23年累計降幅降低至50-100個基點，近六年平均降幅100個基點，歷史經(jīng)驗顯示今年可能還會有50個基點左右的降準幅度。

方正證券：降準堅定了利率市場對降息的信念

在商業(yè)銀行凈息差收窄的壓力下，本次降準和2023年12月調(diào)降存款利率，可共同起到降低商業(yè)銀行負債成本的作用，并通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。本次降準實際上也堅定了利率市場對降息的信念，打開了價格型貨幣政策操作的空間，在“促進綜合融資成本穩(wěn)中有降”的政策導(dǎo)向下，今年一季度央行或會選擇適時降息引導(dǎo)市場利率和貸款利率中樞繼續(xù)下移。

東方金誠：預(yù)計短期內(nèi)降息幅度為10-20個基點

考慮物價因素，近期企業(yè)和居民的實際融資成本在上升。由此，當前通過下調(diào)政策利率、引導(dǎo)名義貸款利率下行，緩解實際利率上升的迫切性也較高。綜合考慮一季度經(jīng)濟、物價走勢，我們判斷短期內(nèi)MLF利率有可能下調(diào)，預(yù)計降息幅度為10至20個基點。這將帶動1年期和5年期以上LPR報價同步下調(diào)，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，從而有效激發(fā)消費和投資需求。LPR報價下調(diào)會給銀行帶來凈息差收窄的壓力，下一步還將繼續(xù)通過下調(diào)存款利率的方式解決。

華創(chuàng)證券：再貸款利率下調(diào)25個基點或有助于推動LPR利率的下行

LPR利率是由報價行在MLF利率的基礎(chǔ)上加點形成，分為1年期期限品種和5年期期限品種。LPR利率調(diào)降通常有兩種可能，一種是MLF利率調(diào)降之后順勢調(diào)降，另一種是報價行根據(jù)市場情況主動壓縮形成LPR利率的加點。再貸款利率推動LPR的調(diào)降主要是通過第二種方式。參考歷史經(jīng)驗，再貸款利率調(diào)降后曾有過兩次降息，分別是2020年2月26日（隨后2020年3月降息），2021年12月7日（隨后2022年1月降息）。