文｜青眼
1月23日，貝泰妮發(fā)布公告稱，經(jīng)與云重基金(指:廈門云重股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）)其他合伙人協(xié)商一致，決定提前終止《合伙協(xié)議》，清算并注銷云重基金。據(jù)悉，后者于去年8月15日獲得《私募投資基金備案證明》，但目前暫無投資行為。由此可見，云重基金設(shè)立還不足半年即被終止。這是為何？
投資3億元，提前終止
根據(jù)貝泰妮發(fā)布的公告，云重基金系貝泰妮作為有限合伙人之一，使用自有資金3億元與專業(yè)投資公司廈門重樓私募基金管理有限公司（下稱“廈門重樓”）共同發(fā)起設(shè)立的投資基金，廈門重樓是云重基金的管理人。
值得一提的是，廈門重樓為貝泰妮旗下100%控股子公司，根據(jù)云重基金的股東占比，其最大股東即為貝泰妮，后者占股比例為94.9367%，自然人徐裕坤占比為4.4768%，廈門重樓占比為0.3165%。也就是說，貝泰妮與旗下子公司廈門重樓以及自然人徐裕坤共同設(shè)立了云重基金。
貝泰妮稱，“受政策環(huán)境變化等客觀因素影響，公司未以云重基金為主體進(jìn)行相關(guān)投資，公司管理層綜合考慮公司的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，為優(yōu)化資源配置、提高資金使用效率、維護(hù)基金合伙人及投資者的利益，與云重基金其他合伙人協(xié)商一致，決定提前終止《合伙協(xié)議》，清算并注銷云重基金”。
截自貝泰妮1月23日發(fā)布的公告
目前，云重基金全體合伙人已按照《合伙協(xié)議》等相關(guān)約定辦理完成基金的債權(quán)債務(wù)清償、資產(chǎn)分配及清算事宜；云重基金在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公示的運(yùn)作狀態(tài)更新為“提前清算”。
根據(jù)貝泰妮在2023年8月17日發(fā)布的《關(guān)于與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的公告》，該公司在設(shè)立云重基金時(shí)曾表示，是“為了進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力、把握戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)，決定投資云重基金3億元”。
那么，為何設(shè)立云重基金不到半年且一筆項(xiàng)目都未投資時(shí)，貝泰妮就要提前終止這個(gè)投資基金呢？是否是為了縮減投資？
對(duì)此，青眼第一時(shí)間聯(lián)系了貝泰妮進(jìn)行求證，貝泰妮董事長(zhǎng)助理、公關(guān)總監(jiān)鐘巍回應(yīng)稱，“終止云重基金并不是為了縮減投資，而是公司決定將所有投資項(xiàng)目全部轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略投資和直接投資。所以，今年公司將繼續(xù)在合適時(shí)機(jī)、運(yùn)用合理投資方式，助力公司完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的橫縱布局。”
意在加快多品牌戰(zhàn)略
從貝泰妮的回復(fù)中不難發(fā)現(xiàn)，其投資策略將發(fā)生較大的改變。
據(jù)悉，自2020年3月成功上市后，貝泰妮就馬不停蹄地開啟了一系列的投資動(dòng)作。典型如，2022年6月，貝泰妮領(lǐng)投了新銳國貨美妝品牌方里FUNNY ELVES的數(shù)千萬元A輪融資；去年10月，貝泰妮又與旗下全資子公司海南貝泰妮以共計(jì)5.355億元投資及增資悅江（廣州）投資有限公司（下稱悅江投資）共計(jì)51%的股權(quán)。
與此同時(shí)，貝泰妮還多次與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立投資基金以便更好地進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)寬。譬如，2022年6月30日，貝泰妮發(fā)布公告稱，將使用自有資金1億元投資杭州紅杉晟恒股權(quán)投資合伙企業(yè)，后者由紅杉資本股權(quán)投資管理（天津）有限公司作為管理人、杭州紅杉坤鵬管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）作為普通合伙人共同設(shè)立。
2023年3月14日，貝泰妮又使用自有資金1億元，與南京建鄴三正厚德投資管理有限公司、海南叁正守正健康管理有限公司共同設(shè)立了南京建鄴叁正正行股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱三正基金）；同年10月10日，貝泰妮再次作為合伙人，與西藏金緣投資管理有限公司、富港建設(shè)集團(tuán)有限公司、興銀理財(cái)有限責(zé)任公司等多家公司、自然人共同出資設(shè)立了江蘇金皋新材料創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙 ）。
而這一系列的投資動(dòng)作，均是為了解決貝泰妮單一業(yè)務(wù)天花板的隱憂?？梢钥吹降氖牵愄┠?019-2021年的三年時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，而2022年的營(yíng)收增速開始放緩。貝泰妮內(nèi)部也孵化過一些自有品牌，但從營(yíng)收貢獻(xiàn)上看，2022年及2023年薇諾娜品牌的收入占比仍超過了95%。
通過布局多品牌矩陣，讓公司的發(fā)展更為穩(wěn)健。事實(shí)上，早在上市前，貝泰妮就意識(shí)到這一戰(zhàn)略的重要性。因此，貝泰妮早在2018年就成立了戰(zhàn)略投資部，目的就是收購多個(gè)品牌。顯然，通過外延式并購成為了化解貝泰妮業(yè)單一業(yè)務(wù)天花板的方式之一。而貝泰妮也屢次提及將遵循“內(nèi)涵式培育、外延式收購”原則。
通過上述列舉不難發(fā)現(xiàn)，雖然貝泰妮提前終止了云重基金，但該公司旗下仍還有多個(gè)與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同合資的企業(yè)。對(duì)此，鐘巍則表示，“對(duì)于這些參投的合資企業(yè)，貝泰妮將只作為L(zhǎng)P（指有限合伙人），僅涉及投資分紅和回報(bào)，不會(huì)參與到具體的企業(yè)管理中?！?/p>
而對(duì)于未來投資的主要方向，鐘巍則進(jìn)一步稱，“未來貝泰妮投資領(lǐng)域?qū)⑴c公司主業(yè)緊密一致，圍繞健康美麗領(lǐng)域密切地做相關(guān)投資布局，美妝領(lǐng)域?qū)⑹瞧渲兄攸c(diǎn)關(guān)注的板塊。”她還補(bǔ)充道，“2023年完成的對(duì)悅江投資的并購，也是為了擴(kuò)充集團(tuán)美妝品牌線做的戰(zhàn)略布局?！?/p>
由此不難發(fā)現(xiàn)，未來貝泰妮或?qū)⒗^續(xù)在美妝品牌投資領(lǐng)域發(fā)力，以盡快實(shí)現(xiàn)該公司的多品牌戰(zhàn)略。
美妝上市公司都是“投資人”
雖然貝泰妮的投資策略發(fā)生了變化，但可以看到的是，其通過投資完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈橫縱布局的決心依舊。青眼注意到，“在上市后立刻加快投資步伐的做法”幾乎是所有美妝上市公司的共同選擇。
可以看到的是，自2018年以來，分別有逸仙電商、高浪、珀萊雅、水羊股份、丸美股份等近10家公司，投資/收購了國內(nèi)外美妝品牌及公司。
譬如，就在本月中旬，珀萊雅公司和環(huán)亞集團(tuán)均新增了一筆對(duì)外投資，前者以100萬元對(duì)寧波驚蟄化妝品有限公司（下稱“寧波驚蟄公司”）進(jìn)行了100%投資；后者則是以300萬元設(shè)立了100%控股子公司廣州墨然植守健康科技有限公司（下稱“廣州墨然植守公司”）。
根據(jù)企查查公開信息顯示，寧波驚蟄公司成立于今年1月18日，其經(jīng)營(yíng)范圍主要包含了化妝品批發(fā)、化妝品零售、日用品銷售、家居用品銷售、第一類醫(yī)療器械銷售等；廣州墨然植守公司則成立于同月15日，其經(jīng)營(yíng)范圍也包含了日用雜品銷售、家用電器銷售、個(gè)人衛(wèi)生用品銷售、互聯(lián)網(wǎng)銷售（除銷售需要許可的商品）、化妝品批發(fā)、化妝品零售等。
除設(shè)立100%控股子公司外，多家本土美妝公司還在上市后均開始了對(duì)外“延伸”，方式不僅包括與其他公司合資成立公司，還有對(duì)其他公司進(jìn)行入股等。與此同時(shí)，各大化妝品上市公司還紛紛成立自己的投資基金，以便更好地開展投資業(yè)務(wù)。
與此同時(shí)，據(jù)青眼近期不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前包括珀萊雅、華熙生物、貝泰妮等在內(nèi)的7家企業(yè)，共設(shè)立了16個(gè)投資基金，總規(guī)模逾20億元。并且，它們中還有不少企業(yè)設(shè)立了2個(gè)或2個(gè)以上的投資基金。
雖然對(duì)比前兩年，美妝投資有所降溫，但總體來看美妝依然是投資熱土，而投資基金也成為了上市美妝公司的標(biāo)配。后者通過投資基金、直接投資、戰(zhàn)略投資等多種方式不斷擴(kuò)大自己的版圖。
總而言之，當(dāng)美妝企業(yè)陸續(xù)登錄資本市場(chǎng)后，都在紛紛爭(zhēng)當(dāng)“投資人”。它們均不局限于企業(yè)自身的垂直擴(kuò)展，而是把發(fā)展的“觸角”伸向了更遠(yuǎn)處，即通過投資、入股其它企業(yè)等方式擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)邊界。而唯有這樣，中國的“歐萊雅”才能早日顯現(xiàn)。