文|動(dòng)脈網(wǎng)
1月12日,CVS Health表示將在2024年初關(guān)閉Target旗下的部分CVS藥店,此項(xiàng)工作將于2月開始至4月結(jié)束。CVS Health目前總共擁有9000多家藥店,其中有近1800家位于Target商場內(nèi)。
隨著醫(yī)療保健行業(yè)在2023年的疲軟表現(xiàn),包括CVS競爭對(duì)手Walgreens Boots Alliance在內(nèi)的美國連鎖藥店一直在實(shí)施成本削減計(jì)劃以應(yīng)對(duì)市場的變化。CVS此次舉措,除了對(duì)人口變化、消費(fèi)者購買模式和未來健康需求進(jìn)行評(píng)估后采取的布局調(diào)整外,繼續(xù)其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也是重要的誘因。CVS表示隨著公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型,最遲于2024年底關(guān)閉約900家藥店。
同時(shí),從1月5日開始,CVS陸續(xù)調(diào)整了公司管理層。Tom Cowhey被任命為新的首席財(cái)務(wù)官(CFO),收購的Oak Street Health負(fù)責(zé)人Mike Pykosz除了繼續(xù)管理相關(guān)業(yè)務(wù)外,還被任命為醫(yī)療保健交付總裁。Erin Condon被任命為正式CMO,并同時(shí)擔(dān)任店面營銷和店面體驗(yàn)副總裁。
Tom Cowhey加入CVS之前,曾長期任職Aetna保險(xiǎn),負(fù)責(zé)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)角色,其后Aetna被CVS以690億美元收購,是CVS發(fā)展過程中的里程碑事件。擔(dān)任CFO之后,Tom Cowhey將管理CVS的整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。Mike Pykosz在Oak Street業(yè)務(wù)之外,還要幫助統(tǒng)一CVS的護(hù)理交付業(yè)務(wù),從而使新舊業(yè)務(wù)之間有機(jī)融合。而Erin Condon,將推動(dòng)閉店之后,CVS藥店的進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。
新年伊始,在宣布閉店計(jì)劃后,CVS在財(cái)務(wù)、新業(yè)務(wù)和藥店三條線上動(dòng)作頻頻,既意味著過去這三條業(yè)務(wù)線出現(xiàn)了問題也預(yù)示著2024年注定不平靜。成立逾60年的CVS,正以不破不立的方式,中年轉(zhuǎn)型。
高營收中潛藏暗礁
截至2023年Q3,CVS的營收仍以同比10%的速度增長,然而水面之下卻暗藏兇險(xiǎn)。
盡管以連鎖藥店著稱,但經(jīng)過多年發(fā)展,CVS已經(jīng)轉(zhuǎn)型成為一家跨多個(gè)領(lǐng)域的綜合健康解決方案提供商。
2023年,CVS將業(yè)務(wù)板塊做了調(diào)整,劃分為醫(yī)療保健福利(Health CareBenefits)、醫(yī)療健康服務(wù)(Health Services),藥房和消費(fèi)者健康(Pharmacy & Consumer Wellness)和企業(yè)/其他(Corporate/Other)。而2022年的業(yè)務(wù)板塊是醫(yī)療保健福利(Health Care Benefits)、藥房服務(wù)(Pharmacy Services)、零售及長期護(hù)理藥房(Retail/LTC)和其他。
從商業(yè)模式上來說,CVS早已擺脫單純的藥店模式,而是發(fā)展成為一家全方位的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),從保險(xiǎn)到護(hù)理、從醫(yī)生到藥品,CVS希望用戶“永遠(yuǎn)”都在其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)之中。但在實(shí)際運(yùn)營過程中,還是出現(xiàn)諸多問題。而這些問題也在財(cái)報(bào)中反映出來。
盡管2023年的整體營入還在增長,但利潤卻不見長。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以看到,Q1和Q2,調(diào)整后營業(yè)利潤同比分別降低5.1%和10.4%,到了Q3雖然同比略有上漲2.5%,但環(huán)比來看,并未呈現(xiàn)上升跡象。
CVS預(yù)計(jì)其2023年度整體營收在3515億~3573億之間。調(diào)整后的每股收益為2.21美元,高于華爾街一致預(yù)期的2.13美元,但同時(shí)又調(diào)整了2024年的收益預(yù)測,預(yù)計(jì)2024年總營收約3660億美元,這是其連續(xù)3次下調(diào)年度業(yè)績目標(biāo),調(diào)整后的每股收益為8.5~8.7美元,相較之前預(yù)測的9美元有所下調(diào),與此同時(shí)還撤回了2025年調(diào)整后每股收益10美元的指導(dǎo)。毫無意外地,CVS股價(jià)應(yīng)聲下跌3%。
如果試著從財(cái)報(bào)中找尋原因,可以看到藥房和消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)或是其中關(guān)鍵。
由于陸續(xù)并購了兩家公司,CVS在2023年調(diào)整了財(cái)報(bào)中的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),藥房和消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)包含了過去藥房服務(wù)業(yè)務(wù)及藥店零售業(yè)務(wù)。雖然從數(shù)據(jù)上來看,該業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好,三個(gè)季度都處于同比增長的狀態(tài),但CVS在改變其細(xì)分報(bào)告結(jié)構(gòu)的同時(shí)也改變了會(huì)計(jì)和報(bào)告慣例,讓市場對(duì)此有一定疑慮。
藥房和消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)調(diào)整后的營業(yè)利潤,Q1~Q3分別為11.3億、14.1億和13.9億,同比下降了27.9%、17.4%和0.9%。CVS將此歸因于與疫情相關(guān)的檢測和診斷銷售量下滑,但正是因?yàn)橐咔榈谋┌l(fā),使得CVS的股價(jià)強(qiáng)勢(shì)攀升,在2020年10月~2022年2月期間,從每股56美元躍升至約103美元,接近翻倍。
數(shù)字不會(huì)說謊,在2023年這樣的大環(huán)境下能維持兩位營收的增長,說明CVS多年來的業(yè)務(wù)布局初見成效,但利潤持續(xù)下滑的背后,也說明CVS正面臨諸多挑戰(zhàn)。
數(shù)字背后的業(yè)務(wù)危機(jī)
CVS以藥店業(yè)務(wù)起家卻又困于藥店業(yè)務(wù)。
零售藥店的增長邏輯在于體量。隨著營收的增加,成本也會(huì)相應(yīng)上升,只有當(dāng)藥店體量足夠大,通過降低藥品成本與運(yùn)營成本,才能有效提升利潤。在美國還要考慮PBM的因素,因?yàn)榭刭M(fèi)的原因,支付方和PBM對(duì)于壓低藥價(jià)的意愿極高,支付端的收緊,使得藥房利潤空間持續(xù)被壓縮。
PBM作為美國商業(yè)保險(xiǎn)公司用于提高醫(yī)保資金利用效率而設(shè)計(jì)的醫(yī)療保障基金控制模式,長期以來透過PBM機(jī)構(gòu)平衡協(xié)調(diào)包括政府、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、制藥商和患者等多方的利益。PBM機(jī)構(gòu)提供包括藥品目錄管理、藥品郵購服務(wù)、處方賠付申請(qǐng)的處理、藥品利用評(píng)價(jià)、推薦臨床路徑以及疾病管理等服務(wù)。此前,PBM機(jī)構(gòu)占據(jù)了全美80%的處方藥市場。
盡管CVS通過垂直整合,已經(jīng)是美國三大PBM機(jī)構(gòu)之一,并擁有超過30%的處方藥市場份額,但PBM業(yè)務(wù)在2023卻遭遇了挑戰(zhàn)。
2023年8月,美國非營利性健康保險(xiǎn)企業(yè)加州藍(lán)盾保險(xiǎn)公司宣布放棄使用CVS旗下的PBM業(yè)務(wù),轉(zhuǎn)而采用分包模式,CVS股價(jià)應(yīng)聲下跌超9%。
藍(lán)盾保險(xiǎn)公司將PBM需求分拆至5家不同的供應(yīng)商處,包括提供藥物配送服務(wù)的Amazon、提供低成本藥物的MCCPDC、負(fù)責(zé)處方藥索賠事務(wù)的Abarca、負(fù)責(zé)藥價(jià)談判的Prime Therapeutics,而CVS僅繼續(xù)提供特藥服務(wù)和患者教育。
從結(jié)果來看,MCCPDC是一家提供平價(jià)藥品的公司,此前因銷售修美樂的仿制藥Yusimry,并且售價(jià)比原研藥低85%,而被艾伯維指控。藍(lán)盾選擇與其合作,降低藥品成本的意味明顯。
從分拆本身來說,盡管面臨如何保證各家分包公司之間的協(xié)同效率的問題,但在藍(lán)盾保險(xiǎn)試圖獲得PBM業(yè)務(wù)直接控制權(quán)的意愿面前,這些問題可以暫時(shí)被忽略。事實(shí)上,不只是藍(lán)盾這樣的保險(xiǎn)公司在試圖減弱PBM的影響力,監(jiān)管機(jī)構(gòu)同樣如此。
從美國國會(huì)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)到州立法機(jī)構(gòu)以及各監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在針對(duì)PBM模式制定更為嚴(yán)格的監(jiān)管政策。如美國參議院財(cái)政委員會(huì)曾通過一項(xiàng)將回扣和收費(fèi)結(jié)構(gòu)從藥品清單中剔除,以抑制PBM將更昂貴的藥品列入處方清單的法案。眾議院籌款委員會(huì)也推進(jìn)了一項(xiàng)迫使PBM機(jī)構(gòu)公開如何通過回扣提高利潤、而非改善民眾健康狀況的做法,并要求所有折扣都用于降低患者費(fèi)用的法案。
而在美國州立法機(jī)構(gòu)中,2023年已有40多個(gè)州提出了近150項(xiàng)用于監(jiān)管PBM的法案,其中有10余項(xiàng)已經(jīng)頒布。弱化PBM影響力成為未來一段時(shí)間內(nèi)的趨勢(shì)。
盡管PBM機(jī)構(gòu)和營利性保險(xiǎn)公司并沒有改革的意愿,但在非營利性保險(xiǎn)公司和企業(yè)自??蛻簦ˋSO模式)這些非常注重成本的用戶倒逼下,CVS也不得不采取一系列改革措施來順應(yīng)市場需求。畢竟這類企業(yè)用戶在CVS客戶群中占比不小,失去他們會(huì)對(duì)盈利產(chǎn)生重大影響。
對(duì)外收購,對(duì)內(nèi)調(diào)整
成立幾十年,CVS的發(fā)展之路就是遵循市場需求不斷變革。
自1963年成立開始,經(jīng)過數(shù)十年的并購發(fā)展,CVS成為美國頭部連鎖藥店,早在1999年,CVS通過收購線上藥店Soma,進(jìn)軍線上業(yè)務(wù)。之后在2005年,CVS超越競爭對(duì)手Walgreens,成為全美連鎖藥店龍頭。
對(duì)于并購發(fā)展轉(zhuǎn)型的道路,CVS可以說是駕輕就熟。
既2022年以80億美元收購Signify Health后,CVS在2023年又以106億美元并購Oak Street Health。
Oak Street Health在全美21個(gè)州經(jīng)營初級(jí)保健中心,多數(shù)位于相對(duì)不太繁華、醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量較低、醫(yī)療需求不能被很好滿足、醫(yī)療上的不必要支出較高的地區(qū),其目標(biāo)受眾主要聚焦在符合Medicare(醫(yī)療照顧保險(xiǎn))資格的人群。Medicare主要是美國政府為65歲及以上老年人、或不足65歲但有長期殘障的人士提供的政府醫(yī)療保險(xiǎn)。
無論是Signify Health還是Oak Street Health,盡管業(yè)務(wù)模式稍有不同,但都屬于家庭醫(yī)療業(yè)務(wù)。
CVS首席執(zhí)行官曾表示,雖然家庭醫(yī)療僅占全國醫(yī)療護(hù)理支出的10%左右,但對(duì)醫(yī)療護(hù)理具有重大影響力。之所以如此表態(tài),是因?yàn)榧彝メt(yī)療業(yè)務(wù)不僅僅是新的業(yè)務(wù)補(bǔ)充,而是會(huì)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)組合互補(bǔ)。通過將不同業(yè)務(wù)線的客戶群體打通,實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)覆蓋,并且將多條業(yè)務(wù)線融合,有效降低成本,以更低的綜合服務(wù)報(bào)價(jià)來贏得支付方的青睞。
對(duì)于藥店業(yè)務(wù)來說,近年來面臨的競爭不斷加大,如果只以藥店既有的服務(wù)形式進(jìn)行拓展,顯然難以為繼。家庭醫(yī)療作為一個(gè)與主營業(yè)務(wù)關(guān)系密切、有大量客戶來源、同時(shí)能增加企業(yè)收益的選項(xiàng),自然成為了新的戰(zhàn)略支撐點(diǎn)。
但要發(fā)揮這個(gè)支點(diǎn)作用,還需要CVS內(nèi)部快速打通新舊業(yè)務(wù)之間的壁壘,實(shí)現(xiàn)會(huì)員共享業(yè)務(wù)共通。對(duì)于Oak Street Health負(fù)責(zé)人Mike Pykosz醫(yī)療保健交付總裁的任命也志在于此。
面對(duì)這樣的戰(zhàn)略支點(diǎn),CVS并購?fù)卣怪凡⒎且环L(fēng)順,不僅老對(duì)手Walgreens經(jīng)常參與競爭,還有互聯(lián)網(wǎng)巨頭Amazon也來摻和,后者就曾“截胡”CVS對(duì)于One Medical的收購。
此外,伴隨著監(jiān)管部門對(duì)于高藥價(jià)審查的趨嚴(yán),CVS宣布變革其處方藥報(bào)銷方式。新定價(jià)方法名為CostVantage計(jì)劃,根據(jù)藥品成本、固定加價(jià)和患者管理費(fèi)建立透明公式為依據(jù)進(jìn)行報(bào)銷,計(jì)劃覆蓋全美約9500家藥店。CVS計(jì)劃在2024年開始,通過旗下包括藥店、PBM以及各合作伙伴一起推動(dòng)此項(xiàng)改革。
CVS此舉有可能是向MCCPDC的定價(jià)模式看齊,比如以高于藥品成本約15%+藥店運(yùn)營成本的方式定價(jià)。在新模式下,CVS將從PBM處獲得固定費(fèi)率的報(bào)銷。CVS表示將在2024年第二季度把新報(bào)銷模式推廣至部分第三方現(xiàn)金折扣卡合作方,從而進(jìn)一步改變零售端醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)銷方式。
可以看到,宏觀經(jīng)濟(jì)壓力已經(jīng)傳導(dǎo)到傳統(tǒng)的處方藥定價(jià)模式上。CVS執(zhí)行副總裁曾對(duì)外表示,由于通貨膨脹和新藥成本上升,原研藥價(jià)格持續(xù)上漲,進(jìn)一步拉大了仿制藥和原研藥之間的成本差距。原有的報(bào)銷模式并不適用現(xiàn)在和未來,變革的時(shí)機(jī)已經(jīng)來臨。
親自下場,投資仿制藥
相比另外兩家PBM機(jī)構(gòu),CVS推動(dòng)仿制藥的打法更加直接。
2023年8月,CVS宣布成立一家名為Cordavis的子公司,投身仿制藥市場。
Cordavis成立的同時(shí),就與山德士簽訂合同,從2024年開始,將以修美樂原價(jià)80%的價(jià)格推出名為Hyrimoz的仿制藥。據(jù)艾伯維的數(shù)據(jù),2022年修美樂在美國銷售額高達(dá)186億美元,而2023年前三季度,修美樂在美國僅售出94.2億美元,市場份額遭多家仿制藥蠶食,下滑明顯。
2024年伊始,Cordavis表示從4月份起,將老“藥王”修美樂從部分藥物報(bào)銷清單中移出,并將優(yōu)先推薦該藥物的仿制藥版本。此舉也迫使艾伯維與CVS達(dá)成協(xié)議,與Cordavis在第二季度推出聯(lián)合品牌版本的修美樂,用于要堅(jiān)持使用修美樂的用戶。CVS Caremark的用戶將從中節(jié)省不少費(fèi)用。
CVS以連鎖藥房起家,隨后的發(fā)展向著打通整個(gè)縱向產(chǎn)業(yè)鏈開始了并購,但其在藥品銷售端依然有著相當(dāng)?shù)脑捳Z權(quán)。圍獵老藥王修美樂只是一個(gè)開始,出于削減藥品成本的考慮,未來Cordavis這個(gè)仿制藥子公司或?qū)㈩l繁出現(xiàn)在我們眼前。
連鎖藥店的未來
“脫實(shí)向虛”并非藥店的未來。
雖然市場上有很多聲音說CVS正在將自己的重點(diǎn)業(yè)務(wù)從實(shí)體店轉(zhuǎn)移至其數(shù)字平臺(tái),理由包括2023年宣布的約5000人的裁員計(jì)劃,以及持續(xù)關(guān)閉的連鎖藥店,但CVS自己卻不這么認(rèn)為,在其最新發(fā)布的Rx報(bào)告中,委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)超4000名消費(fèi)者及數(shù)百位醫(yī)生和藥劑師進(jìn)行調(diào)查,希望從中發(fā)現(xiàn)連鎖藥店未來的發(fā)展方向。
首先是一組數(shù)字:
近70%的美國人更喜歡去藥店來滿足他們的醫(yī)療保健需求。
有近1/3的美國人每周會(huì)去一次服務(wù)他們的藥店。
有90%的美國人認(rèn)為,數(shù)字化藥店體驗(yàn)可以增強(qiáng)患者的整體體驗(yàn)。
有約40%的少數(shù)族裔每月至少親自到藥店幾次,與藥劑師溝通醫(yī)療保健需求。
CVS的結(jié)論很簡單:藥店的未來既是數(shù)字化的,也是面對(duì)面的。
數(shù)字化創(chuàng)新可以提高患者和藥店團(tuán)隊(duì)的效率,從而改善消費(fèi)者和藥店團(tuán)隊(duì)的體驗(yàn)。有81%的消費(fèi)者表示,他們正在使用數(shù)字技術(shù)與藥店互動(dòng),而數(shù)字化工具在處方跟蹤,處方發(fā)放,藥物配送以及藥劑師預(yù)約方面發(fā)揮了重要作用。
在CVS的報(bào)告中也提到了,患者在經(jīng)歷疫情后,更加依賴并信任藥店團(tuán)隊(duì)的服務(wù),并且有超過3/4的美國人表示與當(dāng)?shù)厮幍甑乃巹熡懻撟约旱膫€(gè)人健康或家庭成員的健康問題會(huì)讓他們感到放心,并且有84%的消費(fèi)者表示,藥劑師在為其提供健康管理服務(wù)方面發(fā)揮著重要角色,包括改善藥物依從性和慢病管理建議等。
不僅僅是患者,對(duì)于在藥店工作的藥劑師而言,數(shù)字工具的加入使得柜臺(tái)工作的效率得以提升,從而藥劑師能有更多精力和患者面對(duì)面打交道。大多數(shù)藥劑師都表示有興趣在履行處方職責(zé)之外,為顧客提供更多服務(wù)。
為此,CVS認(rèn)為具有數(shù)字化能力的社區(qū)藥店才是未來,社區(qū)周邊5英里范圍內(nèi)的藥店將是數(shù)字化建設(shè)的重點(diǎn)方向。
具體來看,CVS開始重點(diǎn)打造HealthHub門店,相對(duì)普通門店,HealthHub擁有便民診所(Minute Clinic)、檢驗(yàn)區(qū)和健康管理區(qū)等功能。同時(shí),將CVS會(huì)員服務(wù)CarePass與之打通,用戶可以在Minute Clinic上在線問診并獲得處方,由CVS藥店配送上門。
CVS希望在社區(qū)范圍內(nèi)完成從問診到開藥、從慢病管理到健康咨詢的整體服務(wù)。今后,隨著CVS對(duì)Signify和Oak Street業(yè)務(wù)的整合,還能依托藥店,為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)用戶提供上門醫(yī)療護(hù)理,從而將用戶牢牢綁定在自己的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)之中。
從這個(gè)角度而言,關(guān)閉部分位于Target商場內(nèi)的藥店,而專注于打造更靠近用戶的社區(qū)藥店是符合其戰(zhàn)略意圖的。
此外,數(shù)字化醫(yī)療平臺(tái)近來的發(fā)展趨勢(shì),也印證了CVS這份報(bào)告的結(jié)論。
以美國另一家數(shù)字醫(yī)療保健服務(wù)商Teladoc Health為例,2023年,Teladoc的業(yè)務(wù)未見顯著增長,每個(gè)簽約成員的會(huì)員數(shù)量和收入都在下降,股價(jià)自疫情爆發(fā)以來,下跌了約70%。并且不僅是Teladoc、包括Babylon Health、Talkspace、UpHealth以及American Well等線上醫(yī)療保健服務(wù)提供商,股價(jià)都大幅下跌。似乎市場對(duì)于這類純數(shù)字化醫(yī)療平臺(tái)已經(jīng)不感興趣。
雖然我們生活在一個(gè)依賴app、算法、視頻和AI的世界里,從邏輯上來說似乎應(yīng)該很容易接受醫(yī)生進(jìn)行遠(yuǎn)程咨詢,減少線下看診的奔波勞累,但現(xiàn)實(shí)中卻并非如此,無論是醫(yī)護(hù)人員還是患者,在數(shù)字工具之外,都需要面對(duì)面的方式。
可以看到,社區(qū)藥店正成為醫(yī)療保健系統(tǒng)的重要組成部分,盡管CVS面臨一些短期問題,但圍繞用戶基于社區(qū)藥店打造有價(jià)值的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為CVS堅(jiān)定的戰(zhàn)略發(fā)展方向。無論是支付方式的改革還是入局仿制藥以及管理層的調(diào)整都是為了這個(gè)大目標(biāo)而服務(wù)。
縱觀CVS的發(fā)展,也給了國內(nèi)各大連鎖藥店一些啟示,規(guī)?;螅吩撊绾稳プ??期待未來國內(nèi)連鎖藥店也能走出荊棘之地,迎來自己的康莊大道。