界面新聞?dòng)浾?| 周芳穎
界面新聞編輯 | 樓婍沁
2024年伊始，哈爾濱一炮而紅。僅元旦期間，哈爾濱旅游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)收近60億元，旅游接待量和總收入達(dá)到歷史峰值。
以面膜為核心產(chǎn)品的哈爾濱本土化妝品企業(yè)敷爾佳也在努力蹭上這波熱度。
敷爾佳不僅在冰雪大世界內(nèi)建設(shè)水晶球冰雕，還設(shè)立站點(diǎn)讓游客憑門(mén)票免費(fèi)領(lǐng)取面膜。其官方社交媒體平臺(tái)也多次帶上“哈爾濱”的相關(guān)話(huà)題進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。在哈爾濱冰雪游話(huà)題熱門(mén)期間，敷爾佳股價(jià)迎來(lái)一波上行。1月10日，敷爾佳報(bào)收于41.27元每股，股價(jià)來(lái)到40元以上。
但即使是蹭哈爾濱的熱度也沒(méi)救得了敷爾佳的行情。近一周敷爾佳股價(jià)又掉頭，并于1月18日盤(pán)中再創(chuàng)新低35.03元每股。
而在2023年8月上市首日，敷爾佳股價(jià)最高曾至80.04元，但在上市后第五個(gè)交易日就跌破發(fā)行價(jià)，迄今一直未有明顯的回升趨勢(shì)。
上市后，敷爾佳發(fā)布的半年報(bào)增收不增利，到了第三季度更是營(yíng)收、凈利雙降。而在2023上半年美妝行業(yè)回暖的態(tài)勢(shì)下，同樣以醫(yī)用敷貼為核心的巨子生物卻拿出了高雙位數(shù)增長(zhǎng)的半年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
實(shí)際上，敷爾佳在上市前后一直遭到外界質(zhì)疑“重營(yíng)銷(xiāo)、輕研發(fā)”。雖然這是高毛利的化妝品行業(yè)被普遍質(zhì)疑的通病，但一定程度上，敷爾佳的短板更為明顯。
根據(jù)招股書(shū)，敷爾佳自成立以來(lái)的產(chǎn)品均由哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“哈三聯(lián)”）獨(dú)家生產(chǎn)，敷爾佳負(fù)責(zé)推廣和銷(xiāo)售。直至2021年2月，敷爾佳通過(guò)換股收購(gòu)哈三聯(lián)子公司北星藥業(yè)才擁有生產(chǎn)能力。
與哈三聯(lián)的過(guò)度捆綁的隱患讓敷爾佳上市后一直受外界質(zhì)疑其研發(fā)能力不足。
2020年到2022年，敷爾佳研發(fā)投入占總營(yíng)收比例分別為0.09%、0.32%、0.87%，遠(yuǎn)不及行業(yè)平均水平。截至2022年末，其研發(fā)人員僅8人，除了近200人的生產(chǎn)人員，銷(xiāo)售和管理及行政人員都超過(guò)了百人。
截至2023年半年報(bào)，敷爾佳的研發(fā)人員也才增至22人，主要負(fù)責(zé)以市場(chǎng)及臨床需求為導(dǎo)向確定的項(xiàng)目中的工藝開(kāi)發(fā)，共有6個(gè)項(xiàng)目。
而敷爾佳目前研發(fā)體系中的大部分項(xiàng)目是通過(guò)外部協(xié)作達(dá)成的，主要合作對(duì)象為科研院所和大學(xué)學(xué)校。半年報(bào)中披露的委托研發(fā)協(xié)議有16項(xiàng)，涉及原料、配方都各方面的新技術(shù)。
雖然敷爾佳已經(jīng)在努力補(bǔ)齊研發(fā)短板，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的化妝品市場(chǎng)，留給敷爾佳的時(shí)間裕余并不多。
敷爾佳明星產(chǎn)品的市場(chǎng)熱度已經(jīng)開(kāi)始下滑。
最初異軍突起打入化妝品市場(chǎng)，敷爾佳靠的是“械字號(hào)面膜”的稀缺性，以及對(duì)醫(yī)美后修復(fù)需求的精準(zhǔn)識(shí)別。但隨著近三年醫(yī)用敷貼類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)者加劇，敷爾佳的光環(huán)已然褪去。
招股書(shū)顯示，醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼（白膜）在2021年為敷爾佳創(chuàng)收6.5億元，其他產(chǎn)品的交易量根本難望項(xiàng)背。但這款爆品的銷(xiāo)售額在2022年已經(jīng)開(kāi)始下滑，而近三年敷爾佳還沒(méi)有創(chuàng)造出第二個(gè)可以追趕“白膜”銷(xiāo)售額的爆品。
敷爾佳明星產(chǎn)品的銷(xiāo)售不佳或與其渠道價(jià)格體系紊亂相關(guān)。敷爾佳成立早期通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)商快速打通營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及經(jīng)銷(xiāo)渠道，線(xiàn)上線(xiàn)下分銷(xiāo)體系繁復(fù)。
僅通過(guò)外賣(mài)軟件搜索敷爾佳5片一盒的白膜產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)40元到150元不等的價(jià)位。當(dāng)消費(fèi)者看到同一款產(chǎn)品如此多的價(jià)位選擇，很容易為尋求低價(jià)而不選擇官方渠道購(gòu)買(mǎi)。長(zhǎng)此以往，敷爾佳很難樹(shù)立統(tǒng)一的價(jià)格體系，更難尋求高端化，提高品牌利潤(rùn)表現(xiàn)。
敷爾佳確實(shí)是想突破醫(yī)療敷料產(chǎn)品單一性的瓶頸，從2019年開(kāi)始不斷備案面膜、噴霧、精華、面霜、凍干粉等多種化妝品新品。但產(chǎn)品較少的醫(yī)療器械類(lèi)業(yè)務(wù)始終占據(jù)營(yíng)收的半壁江山。截至2023年半年報(bào)，化妝品類(lèi)占營(yíng)收比重53.91%。