文 | 天下財(cái)?shù)?儲(chǔ)燕
2023年已經(jīng)過(guò)去，上市公司去年初立下的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了嗎？
海天味業(yè)（603288.SH）在2022年年報(bào)中定下的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：“2023 年，公司計(jì)劃營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)為281.7 億元，歸母凈利目標(biāo)為68.2 億元。”
（來(lái)源：公司2022年年報(bào)）
那么，實(shí)際結(jié)果如何呢？
2023年前三季度，海天味業(yè)營(yíng)收約187億元，同比下滑約2%；歸母凈利約43億元，同比下滑7%，兩大指標(biāo)雙雙出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
從2022年的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)年第四季度營(yíng)收約65億元，歸母凈利約15億元。
也就是說(shuō)，即使2023年第四季度能夠扭轉(zhuǎn)目前的下滑勢(shì)頭，做到與2022年第四季度持平，2023年?duì)I收和歸母凈利也分別約為252億元、58億元，依然不能實(shí)現(xiàn)年初目標(biāo)。
當(dāng)然，按照海天味業(yè)自己的說(shuō)法，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也不算是對(duì)投資者的業(yè)績(jī)承諾。
不過(guò)，從海天味業(yè)股價(jià)走勢(shì)上看，許多投資者選擇“用腳投票”。
回顧2023年全年，海天味業(yè)的股價(jià)就像坐滑梯，從2022年最后一個(gè)交易日收盤的65.75元/股，一路跌至2023年最后一個(gè)交易日收盤的37.95元/股，跌幅超四成。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
有媒體統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，海天味業(yè)2023年市值蒸發(fā)了超1600億元，成為“2023年十大熊股”之一。
（來(lái)源：媒體整理數(shù)據(jù)）
股價(jià)低迷的狀態(tài)，進(jìn)入新的一年仍在延續(xù)。截至2024年1月11日收盤，海天味業(yè)總市值已不足2000億元，較歷史最高點(diǎn)的7000多億元蒸發(fā)了5000多億元。
在東方財(cái)富股吧中，股民的傷心隨處可見(jiàn)。
投資者不明白，昔日的“醬油茅”為何淪落至此，何時(shí)又能重回上升通道？
業(yè)績(jī)“拐點(diǎn)”
海天味業(yè)成立于1995年8月，注冊(cè)地是廣東省佛山市，并于2014年2月在上交所上市。屬于調(diào)味品行業(yè)，主要產(chǎn)品分為醬油、蠔油、調(diào)味醬。
公司曾有過(guò)高光的過(guò)去，翻看海天味業(yè)上市后的表現(xiàn)，公司股價(jià)從2017年3月開始便逐級(jí)爬升，直到2021年初，達(dá)到歷史最高點(diǎn)的約126元/股。
其后股價(jià)開始回落，從2021年底開始加速下滑，至今仍處于下滑趨勢(shì)，何時(shí)見(jiàn)底仍未可知。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
海天味業(yè)股價(jià)跌跌不休最直接的原因之一，當(dāng)然和業(yè)績(jī)表現(xiàn)有關(guān)。
2021年，海天味業(yè)營(yíng)收約250億元，同比增長(zhǎng)9.71%；歸母凈利潤(rùn)約67億元，同比增長(zhǎng)4.18%。
然而，這樣的業(yè)績(jī)，在市場(chǎng)看來(lái)是一個(gè)“拐點(diǎn)”，因?yàn)閷?duì)比來(lái)看，海天味業(yè)上市以來(lái)，營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)多年保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)。
（來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）
海天味業(yè)在2021年財(cái)報(bào)中找了很多理由：“新冠疫情余波未平、消費(fèi)需求疲軟、各種原材物料價(jià)格上漲、社區(qū)團(tuán)購(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)、限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊等等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)”。
2021年之后，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)一度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，因而進(jìn)一步拖累了股價(jià)。
單季度來(lái)看，同花順iFinD顯示，海天味業(yè)營(yíng)收從2022年第三季度開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，直到2023年第三季度才由負(fù)轉(zhuǎn)正，但僅增長(zhǎng)約2%。
（來(lái)源：同花順iFinD）
此外，從2022年第三季度開始，一直到2023年第三季度的5個(gè)季度，海天味業(yè)歸母凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的同比負(fù)增長(zhǎng)。
（來(lái)源：同花順iFinD）
業(yè)績(jī)下滑直接也導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的減少，按年度來(lái)看，2021年、2022年，海天味業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)2年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比分別下滑了約9%、40%。
相比2021年的63億元，海天味業(yè)2022年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入約為38億元，直接減少了25億元。
（來(lái)源：同花順iFinD）
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的減少，往往又意味著盈利能力的下滑。
再來(lái)看合同負(fù)債，它一般是指企業(yè)已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)，合同負(fù)債的減少往往意味著公司銷售遇阻。
海天味業(yè)2022年的合同負(fù)債約為30億元，同比下滑約37%，公司的理由是“主要是23年春節(jié)提前，春節(jié)備貨前置，導(dǎo)致年末待轉(zhuǎn)銷項(xiàng)稅額下降”。
（來(lái)源：海天味業(yè)2022年財(cái)報(bào)）
從2023年表現(xiàn)來(lái)看，海天味業(yè)財(cái)報(bào)顯示，截至2023年第三季度末，公司的合同負(fù)債約為20億元，仍舊較年初降低了約32%。
高管減持
不久前，2023年12月28日，海天味業(yè)發(fā)布了公司實(shí)際控制人變更公告。
根據(jù)公告，公司原實(shí)際控制人系龐康、程雪、陳軍陽(yáng)、吳振興及黃文彪組成的一致行動(dòng)人。
2023年12月27日，龐康、程雪、管江華、陳軍陽(yáng)、文志州及廖長(zhǎng)輝簽署了新的《一致行動(dòng)協(xié)議》。公司實(shí)際控制人變更為上述6人。
通過(guò)本次變更，原一致行動(dòng)人中的吳振興和黃文彪選擇了退出。
（來(lái)源：公司公告）
此舉被部分投資者解讀為吳、黃二人減持的前奏。
（來(lái)源：東方財(cái)富股吧）
事實(shí)上，吳振興此前就曾減持過(guò)公司股份。
2018年6月，吳振興開始減持海天味業(yè)。當(dāng)時(shí)他持有公司約1387萬(wàn)股，占公司總股本比例為0.51%。
經(jīng)過(guò)多番減持，截至去年10月底，吳振興在海天味業(yè)的持股比例已降至0.48%，位列第十大股東。
資料顯示，1969年出生的吳振興于1998年加入海天味業(yè)，憑借所持有的海天股權(quán)，吳振興在2020年以105億元位居胡潤(rùn)百富榜第560位。
（來(lái)源：百度百科）
在最新加入一致行動(dòng)人的三人中，文志州剛剛完成了新一輪減持。
2023年7月15日，海天味業(yè)發(fā)布公告，董事文志洲擬減持280萬(wàn)股公司股票，減持比例大概是其持股比例的24%。
（來(lái)源：公司公告）
按照海天味業(yè)在任高管每年減持比例不超過(guò)其持股25%的規(guī)定，文志洲基本上屬于頂格減持。
到了12月30日，文志洲減持完成，總套現(xiàn)金額超1億元。
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
除了以上二人，海天味業(yè)前高管陳軍陽(yáng)、陳伯林、葉燕橋、張欣、黃文彪、管江華都曾減持過(guò)公司股票。
品牌挑戰(zhàn)
除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，海天味業(yè)整體公司形象也曾面臨較大挑戰(zhàn)。
2022年9月，海天味業(yè)因“雙標(biāo)事件”登上熱搜，并引起較大的社會(huì)關(guān)注。有網(wǎng)友爆料，公司銷往日本的產(chǎn)品“干干凈凈”，而國(guó)內(nèi)卻有谷氨酸鈉、三氯蔗糖等各種添加劑。
公司品牌形象因此受損。
（來(lái)源：媒體報(bào)道）
雖然事情發(fā)生在過(guò)去，但觀察公司股價(jià)走勢(shì)可見(jiàn)，從那時(shí)至今，影響難說(shuō)已經(jīng)消除。
此外，黑貓投訴網(wǎng)上搜索“海天醬油”，消費(fèi)者除投訴海天味業(yè)旗下產(chǎn)品有異物外，還涉及多個(gè)虛假宣傳、銷售平臺(tái)態(tài)度差、發(fā)錯(cuò)貨等問(wèn)題。
（來(lái)源：黑貓投訴網(wǎng)）
當(dāng)然，海天味業(yè)也有自己的優(yōu)勢(shì)。一方面，公司也在千方百計(jì)提振業(yè)績(jī)。除了主業(yè)，公司也在積極推出新產(chǎn)品，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。目前推出的產(chǎn)品有火鍋底料——海天火鍋@ME、食用油品牌“油司令”、醬油冰激凌、預(yù)制菜等。
（來(lái)源：海天味業(yè)官網(wǎng)）
2023年上半年，海天味業(yè)“其他”品類的營(yíng)收約18億元，同比增長(zhǎng)12%。
同時(shí)，為了“增強(qiáng)投資者信心，進(jìn)一步建立和健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制”，海天味業(yè)還在2023年10月31日推出了回購(gòu)公司股票方案。
（來(lái)源：公司公告）
但是，從近兩三個(gè)月公司股價(jià)走勢(shì)看，效果并不明顯。股價(jià)的持續(xù)上漲，歸根到底還要靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的明顯改善。海天味業(yè)何時(shí)能夠否極泰來(lái)，帶給投資者應(yīng)有的回報(bào)？《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。