在上期12月下半月（12月18日至12月29日）預(yù)測(cè)文章中，我們預(yù)測(cè)上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒊袎?。?shí)際走勢(shì)反映，上述區(qū)間上證指數(shù)上漲1.10%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.32%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)測(cè)未能吻合。
根據(jù)對(duì)歷史預(yù)測(cè)值與實(shí)際值的回測(cè)梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動(dòng)性指數(shù)的預(yù)測(cè)值和實(shí)際值發(fā)生背離時(shí)，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強(qiáng)度和超波動(dòng)等“超級(jí)事件”，其對(duì)市場(chǎng)往往會(huì)產(chǎn)生或強(qiáng)化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會(huì)在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測(cè)值顯示的趨勢(shì)。
A股各大指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲主要源于2023年12月28日的漲幅。由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2024年大幅放松貨幣政策的押注升溫，人民幣當(dāng)日大幅升值，引導(dǎo)28日北向資金大幅流入A股市場(chǎng)，全天凈買(mǎi)入135.58億元。28日當(dāng)日上證指數(shù)漲1.38%，深成指漲2.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.85%，北證50漲2.68%，兩市超4400只個(gè)股上漲。
此前，界面商學(xué)院以?xún)r(jià)量結(jié)合的方式測(cè)算了個(gè)股、板塊及指數(shù)的流動(dòng)性，在權(quán)重、樣本庫(kù)等方面對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化，并將其作為先行指標(biāo)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。2022年，界面商學(xué)院對(duì)流動(dòng)性指數(shù)的兩類(lèi)加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動(dòng)性指數(shù)，并滾動(dòng)結(jié)合去年數(shù)據(jù)對(duì)各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
對(duì)于1月上半月（1月8日至1月15日）的走勢(shì)，我們以重置后全市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為上證指數(shù)變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)，可以看到后移的流動(dòng)性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對(duì)較高。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線(xiàn)為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線(xiàn)為上證指數(shù)預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，1月上半月（1月8日至1月15日），上證指數(shù)基本保持震蕩運(yùn)行，投資風(fēng)險(xiǎn)略大于機(jī)會(huì)，市場(chǎng)表現(xiàn)無(wú)明顯機(jī)會(huì)，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
同時(shí)通過(guò)計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線(xiàn)為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線(xiàn)為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，1月上半月（1月8日至1月15日）預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
由于近期市場(chǎng)大幅震蕩，“超級(jí)事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）根據(jù)加沙地帶衛(wèi)生部門(mén)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，自去年10月7日本輪巴以沖突爆發(fā)以來(lái)，加沙地帶死亡人數(shù)升至22722人，沖突仍在持續(xù)升級(jí)。此次沖突引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升，同時(shí)出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，戰(zhàn)事升級(jí)權(quán)益市場(chǎng)將持續(xù)受到負(fù)面影響。
2）據(jù)美聯(lián)社1月3日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，官員認(rèn)為通脹在降溫，但對(duì)降息時(shí)機(jī)態(tài)度謹(jǐn)慎。若美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間延后，將對(duì)權(quán)益市場(chǎng)估值產(chǎn)生負(fù)面影響。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
