文｜青眼
進(jìn)入2024年，新三板公司2023年年報披露已拉開序幕。
近日，植美村母公司廣東幸美化妝品股份有限公司（下稱“幸美股份”）發(fā)布公告稱，公司2022年度財務(wù)報告被注冊師出具了否定意見，若2023年年度財務(wù)報告出現(xiàn)同樣情況，將可能面臨終止掛牌的風(fēng)險。
頭頂“新三板日化第一股”光環(huán)，幸美股份又是如何走到今天的？
在職人員僅7名，凈資產(chǎn)-117.65萬元
公告顯示，幸美股份聘請的中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）對公司財務(wù)報表進(jìn)行了審計，并于2023年4月25日出具了無法表示意見的審計報告（下稱“報告”）。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則》相關(guān)規(guī)定，掛牌公司出現(xiàn)最近兩個會計年度的財務(wù)報告均被注冊會計師出具否定意見，或者無法表示意見的審計報告的，全國股轉(zhuǎn)公司將終止其股票掛牌。
青眼注意到，這并不是首次出現(xiàn)有關(guān)幸美股份的風(fēng)險提示。2023年4月26日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）就曾發(fā)布“關(guān)于對廣東幸美化妝品股份有限公司股票交易實(shí)行風(fēng)險警示的公告”稱，從2023年4月27日起，將對幸美股份實(shí)行風(fēng)險警示，同時幸美股份原證券簡稱“幸美股份”更改為“ST幸美”。
同一天，幸美股份發(fā)布公告稱，根據(jù)興華會計師事務(wù)所報告，截至2022年12月31日，幸美股份經(jīng)審計的歸屬于掛牌公司普通股股東的凈資產(chǎn)、合并凈資產(chǎn)均為-117.65萬元，由此，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第4.2.8條的相關(guān)規(guī)定，對最近一個會計年度財務(wù)會計報告被出具無法表示意見的審計報告，且經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的股票交易實(shí)行風(fēng)險警示。
2023年4月27日，幸美股份主辦券商太平洋證券股份有限公司也發(fā)布公告表示，幸美股份審計報告形成無法表示意見的基礎(chǔ)包括三個方面，一是無法核實(shí)存貨與成本；二是幸美股份未能提供確切的函證地址與聯(lián)系人，存在無法函證、大量函證被退回情形。
三是，幸美股份持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性，近三年營業(yè)收入持續(xù)下滑，連續(xù)虧損。截至2022年12月31日，幸美股份歸屬于母公司的凈資產(chǎn)為-117.65萬元，負(fù)債總額超過資產(chǎn)總額117.65萬元，流動負(fù)債合計金額超過流動資產(chǎn)合計金額186.45萬元。同時，幸美股份人員嚴(yán)重流失，截止上述財務(wù)報表批準(zhǔn)報出日，公司在職人員為7名。
針對所面臨的摘牌風(fēng)險，青眼第一時間聯(lián)系上了幸美股份總經(jīng)理韓世凱，對方表示，“公司2023年度財務(wù)審計工作正在有序開展，將按時公告。”
值得一提的是，1月4日，幸美股份再次發(fā)布股價異常波動公告，表示公司股票最近2個有成交的交易日，收盤價漲幅累計達(dá)到300%，屬于股票異常交易波動情形。
在股價方面，2015年，幸美股份股價曾達(dá)2元/股，公司估值約1.588億元，在經(jīng)過多年市場起伏后，多半時間公司股價不超過0.5元。截至發(fā)稿，幸美股份股價為0.28元/股，總市值2405萬元。
9年間，有6年營收同比出現(xiàn)下滑
國家企業(yè)信息信用公示系統(tǒng)顯示，幸美股份成立于2010年，注冊資本8589.5萬元。據(jù)幸美股份官網(wǎng)介紹，該公司前身為美植集團(tuán)，旗下包括植美村、嬉妝紀(jì)、泉潤、安尚秀、法蕊品牌。其中，植美村為主力品牌。
2014年，幸美股份成為首家在新三板掛牌上市的日化企業(yè)。同年，幸美股份以極致大單品“7小時不脫妝bb霜”發(fā)起品類大戰(zhàn)，并在短短兩個月成功銷售300萬只，撼動了整個日化市場。與此同時，“不管是紅BB還是白BB，不脫妝的才是好BB”的廣告語開始在湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視等媒體播出。幸美股份對外宣稱，為此準(zhǔn)備了1.5億元的廣告費(fèi)。
彼時，幸美股份曾公開表示，“BB霜市場份額達(dá)200億元，可以容納兩個20億元級別的巨頭公司。2014實(shí)現(xiàn)3億元回款，2015年實(shí)現(xiàn)10億元回款幾乎是沒有懸念的事情?！?/p>
不過，隨著粉底液、氣墊類產(chǎn)品逐漸走俏，BB霜市場份額開始出現(xiàn)下滑趨勢。2015年9月-2016年1月，星圖線上彩妝數(shù)據(jù)顯示，粉底液市場份額緩慢上升，超過了BB霜的份額。隨著BB霜市場份額下滑，盡管幸美股份此后也曾轉(zhuǎn)戰(zhàn)潔面單品，但效果均不太理想。
在品類拓新的同時，幸美股份也積極布局新興渠道。2015年1月5日，微商巨頭廣東思埠集團(tuán)有限公司宣布斥資7782萬元收購幸美股份49%的股份，一舉成為幸美股份最大股東。此后，幸美股份的中心由傳統(tǒng)渠道轉(zhuǎn)型為電子商務(wù)渠道，一方面深耕天貓旗艦店、淘寶分銷店，并培育拓寬唯品會、京東、聚美優(yōu)品等新渠道；同時緊縮經(jīng)銷商和渠道終端的促銷政策。
由于渠道結(jié)構(gòu)的調(diào)整，據(jù)幸美股份2016年財報顯示，公司傳統(tǒng)渠道營收較上一年同期下降 65.88%，電子商務(wù)渠道營收則同比增長51.58%。然而好景不長，在2017年，幸美股份電子商務(wù)渠道大幅縮水，較上年同比下降45.52%。此后，幸美股份業(yè)績便一蹶不振。
據(jù)青眼梳理幸美股份2014-2022年財報來看，9年間，該公司有6年營收同比出現(xiàn)下滑，其中，2018年-2022年，幸美股份營收連續(xù)5年同比下滑，降幅分別為33.55%、23%、41.48%、48.33%、50.52%；而從歸屬于掛牌公司股東的凈利潤來看，2018年-2022年，幸美股份連續(xù)5年凈利潤均為負(fù)數(shù)，分別為-3506萬元、-643萬元、-4135萬元、-3729萬元、-845萬元。
值得注意的是，幸美股份研發(fā)費(fèi)用從2018年開始，也出現(xiàn)了斷層式減少，其中，2018年、2019年，研發(fā)投入分別為977萬元、193萬元；2020-2021年，研發(fā)投入為0元，2022至2023年1-6月，研發(fā)費(fèi)用一欄則為空白。
另據(jù)幸美股份2023年上半年財報顯示，公司貨幣資金共45萬元，其中，庫存現(xiàn)金2318元，銀行存款40.63萬元。同時，幸美股份還存在722萬元的應(yīng)付賬款，從前5名應(yīng)付賬款情況來看，幸美股份拖欠杭州三晶工藝塑料有限公司、廣州東森醫(yī)藥科技有限公司、廣州市花姬賞生物科技有限公司、廣州市柏雅塑料包裝有限公司、廣州市鴻志包裝材料有限公司賬款分別為175萬元、125萬元、120萬元、54萬元、30萬元，未償還或結(jié)轉(zhuǎn)的原因均為資金周轉(zhuǎn)困難。
青眼注意到，在中國裁判文書網(wǎng)上，幸美股份涉及買賣合同糾紛、定作合同糾紛等達(dá)39起，其中身為被告的案件數(shù)量達(dá)24起，涉案金額達(dá)146萬元。在幸美股份與廣州珂采化妝品有限公司的合同糾紛案件中，幸美股份因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，被廣東省廣州市越秀區(qū)人民法院納入失信被執(zhí)行人名單，并限制高消費(fèi)。
將重倉線下？
作為老牌國貨品牌，幸美股份旗下品牌植美村與珀萊雅、韓束、丸美等品牌均誕生于國際美妝巨頭環(huán)伺的20世紀(jì)初，且均起家于線下渠道和下沉市場。
不過，韓束、珀萊雅均找到了增長曲線，母公司相繼在港交所、上交所順利上市。在2023年的雙11中，珀萊雅近5年來第一次出現(xiàn)在天貓美妝榜單前十，是榜上僅有的兩家國貨品牌之一；過去的2023年，韓束在抖音趕超歐萊雅等海外大牌，長時間霸榜，取得斷層式領(lǐng)先。
一位接近幸美股份的知情人士告訴青眼，“事實(shí)上，在幸美股份啟動電商的2015-2016年，傳統(tǒng)品牌基本還沒有開始布局電商渠道，但幸美股份有生產(chǎn)、研發(fā)優(yōu)勢，且同時還有線下做支撐，所以在電商渠道取得了不錯的成績。從時間節(jié)點(diǎn)來看，幸美股份選擇在那個時候入局電商，是正確的選擇?！?/p>
“不過，對于美妝公司而言，線下一直是穩(wěn)定的利潤輸出點(diǎn)，幸美股份在沒有保持線下渠道活力的情況下，就重倉電商，后面在電商渠道發(fā)展陷入困局時，線下渠道已完全被拋棄了，這是其陷入如今局面的主要原因?！彼M(jìn)一步補(bǔ)充道。
在2023年上半年財報中，幸美股份公開表示，“將注重產(chǎn)品和渠道的創(chuàng)新，與達(dá)人共創(chuàng)在抖音平臺打造高端產(chǎn)品品牌定位，同時還將通過小紅書種草、圖文短視頻等社交媒體進(jìn)行推廣，以吸引新會員粉絲群體，實(shí)現(xiàn)私域板塊的高效轉(zhuǎn)化。”
與此同時，幸美股份還表示，將積極維護(hù)和開拓線下業(yè)務(wù)代理經(jīng)銷渠道，結(jié)合品牌在市場的優(yōu)質(zhì)口碑，為線下業(yè)務(wù)渠道客戶量身定制產(chǎn)品。
“去年植美村的基礎(chǔ)打得還不錯?！表n世凱告訴青眼，“2024年，植美村品牌將嘗試做線下市場；同時，泉潤品牌也剛剛完成全國招商工作。2024年，這兩個主品牌將全部發(fā)力線下?！?/p>
他進(jìn)一步表示，目前電商渠道流量費(fèi)用比較高、競爭激烈，品牌優(yōu)勢無法凸現(xiàn)出來，而直播領(lǐng)域成本比較高，產(chǎn)品優(yōu)勢也不太明顯?！澳壳?，只有在線下，我們的品牌優(yōu)勢才能體現(xiàn)出來，做好高品質(zhì)、高價值的產(chǎn)品?！?/p>
“此外，目前幸美股份正在謀求新的融資，正在洽談中的企業(yè)包括3-4家。”韓世凱稱。