新冠疫情結(jié)束后的第一個(gè)氣候大會(huì)，來自世界各地的人聚集到迪拜，討論、爭執(zhí)、游行，最終達(dá)成的《阿聯(lián)酋共識(shí)》也許不能讓所有人滿意，但其中呼吁各國“轉(zhuǎn)型脫離”化石燃料已經(jīng)取得了歷史性成果。一位參會(huì)者告訴我：“你能在現(xiàn)場(chǎng)感受到那種氛圍，所有人都想把一件事干成。”這件事，就是讓世界避免“氣候崩潰”。
分歧是存在的，道路是曲折的，但所要達(dá)成的目的已然是全球共識(shí)。正是在這種共識(shí)下，ESG才得以走入大眾視野并變得流行起來?；赝?span>2023，ESG仍然飽受質(zhì)疑，一波又一波的反ESG風(fēng)潮迭起，但與此同時(shí)，全世界的可持續(xù)信息披露框架正逐漸完善，越來越多的公司也開始披露ESG報(bào)告，將可持續(xù)發(fā)展納入正式議程。
在任何新事物的發(fā)展初期，混沌是常態(tài)，問題不斷被提出，又不斷被駁斥；標(biāo)準(zhǔn)不斷被設(shè)立，又不斷被推翻。畢竟，ESG不過是一種手段，而非目的本身，也即如何使用這種手段幫助世界在低碳轉(zhuǎn)型的同時(shí)又能尋找新的增長機(jī)遇。因此，問題不在于是否要抵制ESG，而在于如何定義和理解ESG。
正如紐約人壽投資管理公司CEO Na?m Abou-Jaoudé今年初在世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)表的一篇文章所提到的，如果我們退一步，在資本主義背景下理解ESG其實(shí)很簡單，即考慮財(cái)務(wù)表現(xiàn)以外的信息可以做出更好的決策，如果做得正確，就會(huì)帶來可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。
Na?m Abou-Jaoudé還提到，俄烏戰(zhàn)爭對(duì)能源市場(chǎng)造成的破壞迫使銀行和政府加快資本流向低碳領(lǐng)域，世界在未來五年內(nèi)新增的可再生能源發(fā)電量將與過去20年一樣多，而真正可持續(xù)的投資會(huì)在支持這一轉(zhuǎn)型的過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用和附加價(jià)值，并同時(shí)為投資者提供新的長期增長機(jī)會(huì)，這是應(yīng)對(duì)當(dāng)前ESG批評(píng)的最佳反駁。
ESG信披框架逐漸成型，2024年將有更多企業(yè)披露
今年6月底，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）正式發(fā)布了IFRS S1和IFRS S2兩項(xiàng)可持續(xù)相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露準(zhǔn)則。ISSB主席Emmanuel Faber表示，加拿大、英國、日本、新加坡、尼日利亞、智利、馬來西亞、巴西、埃及、肯尼亞和南非正在考慮使用它們。
并且在6月中旬，IFRS基金會(huì)北京辦公室舉行揭牌儀式，這是繼2022年12月29日中國財(cái)政部與IFRS基金會(huì)簽署諒解備忘錄后，北京辦公室作為基金會(huì)在華設(shè)立的代表機(jī)構(gòu)正式投入運(yùn)營。
IFRS S1和IFRS S2這兩項(xiàng)信披標(biāo)準(zhǔn)將于2024年1月1日之后的年度報(bào)告期生效，這意味著投資者可以在2025年看到公司在2024年報(bào)告周期中適用該準(zhǔn)則的相關(guān)信息。
不同標(biāo)準(zhǔn)也在進(jìn)行融合。ISSB在今年7月時(shí)發(fā)布聲明，表示從2024年起，隨著ISSB準(zhǔn)則開始在全球范圍內(nèi)應(yīng)用，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則基金會(huì)（IFRS Foundation）將接管氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）監(jiān)督氣候相關(guān)披露進(jìn)展情況職責(zé)。
此外，2024年預(yù)計(jì)還有一批其他的信披新規(guī)將正式應(yīng)用。例如，于今年8月發(fā)布的《歐洲可持續(xù)報(bào)告準(zhǔn)則》（ESRS）就提出要求，在其適用范圍內(nèi)的企業(yè)最早需要在2024年報(bào)告期進(jìn)行披露。
但與此同時(shí)也要注意，MSCI在其2024年《可持續(xù)與氣候趨勢(shì)展望》報(bào)告中提到，投資者應(yīng)警惕企業(yè)如何利用注釋和附加條文以降低其報(bào)告的排放量。
該報(bào)告提到，隨著香港、新加坡和日本等市場(chǎng)宣布將落實(shí)與國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB） 一致的披露要求，投資者將關(guān)注他們能夠獲取新披露信息的速度，以及不同地區(qū)披露的一致性。此外，在監(jiān)管的推動(dòng)下，雖然企業(yè)在氣候信息的披露有所增加，但投資者應(yīng)警惕他們有可能利用以小號(hào)字體印刷的注釋和附加條款來減少報(bào)告的排放量，例如，有些企業(yè)將一些排放量轉(zhuǎn)移到合資企業(yè)、子公司和投資上。
更多企業(yè)將ESG納入日常經(jīng)營，提高董事會(huì)參與度
在上文提到的MSCI報(bào)告顯示，審計(jì)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)是最大的企業(yè)治理風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)開始著眼建立更好的董事會(huì)，以應(yīng)對(duì)多變的商業(yè)環(huán)境。研究發(fā)現(xiàn)，雖然具備傳統(tǒng)核心能力（財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)專識(shí)）的董事會(huì)成員數(shù)量有所下降，但董事會(huì)的提名委員會(huì)日益重視一些新技能，包括科技、網(wǎng)絡(luò)安全、工程、ESG與可持續(xù)發(fā)展，以及制造和物流。
今年發(fā)布于哈佛法學(xué)院公司治理論壇上的一項(xiàng)研究同樣顯示，從2019年到2022年，董事的ESG參與水平從16%大幅上升至45%；在2019年，略微超過一半的企業(yè)制定了ESG監(jiān)督的董事會(huì)政策，而到了2023年，全球這一數(shù)字增長到了88%。
不難看出，越來越多的企業(yè)不再只是將ESG作為公司的點(diǎn)綴，而是將其真正納入公司的日常經(jīng)營管理。有專家曾經(jīng)在接受界面新聞采訪時(shí)表示，很多企業(yè)并沒有完整的ESG合規(guī)體系，如果要發(fā)展ESG，就不能只是把它當(dāng)成是紙面上的東西，而是要進(jìn)行內(nèi)部化，融入公司的日常經(jīng)營。
投資者期望ESG能夠帶來更多回報(bào)
反ESG風(fēng)潮之所以在美國興起，很大一部分原因就在于它被認(rèn)為是一種“政治正確”，與企業(yè)追求利潤的天性相違背。因此，如何解決投資者的顧慮，讓他們相信ESG可以帶來更長遠(yuǎn)持久的投資回報(bào)，是接下來很長一段時(shí)間ESG要面臨的問題。
德意志銀行在其發(fā)布的2023年ESG調(diào)查報(bào)告中提到，投資者并非不關(guān)注可持續(xù)發(fā)展，相反，他們?nèi)匀粡?qiáng)烈關(guān)注可持續(xù)性，以及好奇向更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要采取哪些措施，但是，ESG投資必須表明它可以滿足投資者的需求。目前，投資者對(duì)ESG投資是否可以提高投資組合回報(bào)以及管理風(fēng)險(xiǎn)的能力產(chǎn)生了更多的質(zhì)疑，這需要新的ESG投資組合管理的方法。
此外，隨著越來越多的與氣候相關(guān)的財(cái)務(wù)披露準(zhǔn)則正步入強(qiáng)制執(zhí)行階段，全球法律和政策數(shù)據(jù)提供商FiscalNote也在一篇分析中指出，財(cái)務(wù)表現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展將更加緊密地結(jié)合在一起。FiscalNote預(yù)計(jì)，ESG團(tuán)隊(duì)將在2024年與財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行更密切的合作，碳成為一種資產(chǎn)或是負(fù)債。