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光伏的2023,一個有關(guān)內(nèi)卷與出清的故事

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光伏的2023,一個有關(guān)內(nèi)卷與出清的故事

太陽底下沒有新鮮事,光伏周期亦是如此。

文|奇偶派

站在歲末回首,如果要用兩個詞來概括光伏的2023,我想“高速發(fā)展”與“極致內(nèi)卷”或許再合適不過了;而如果用一句話來展望光伏的2024,那么“內(nèi)卷競爭后輕踩剎車之年”也十分貼切。

其中,“高速發(fā)展”的是整個光伏行業(yè),從宏觀產(chǎn)業(yè)的角度來看,在過去的一年中,行業(yè)景氣度隨著雙碳目標(biāo)的推進(jìn)及相關(guān)新能源需求的提升之下仍然保持了高速增長的勢頭。

具體來說,在12月15日舉辦的2023光伏行業(yè)年度大會上,中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長王勃華表示,在旺盛市場需求的推動之下,2023年裝機(jī)預(yù)測年內(nèi)第二次上調(diào)。

從數(shù)據(jù)上來看,1—10月中,光伏制造端產(chǎn)值超過1.3萬億元,硅料、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長均超過70%,光伏發(fā)電新增裝機(jī)142.56GW,同比增長145%,而在國家能源局發(fā)布的電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)中,太陽能發(fā)電裝機(jī)容量也同比增長了近一半。

在如此強(qiáng)勁需求的拉動下,中國光伏協(xié)會將全年全球光伏新增裝機(jī)相關(guān)預(yù)測由305-350GW上調(diào)至345-390GW,中國光伏新增裝機(jī)預(yù)測由120-140GW上調(diào)至160-180GW,而2024年的預(yù)期也隨之變得更加樂觀,光伏產(chǎn)業(yè)的相關(guān)需求不可謂不火熱。

圖源:光伏資訊

但伴隨著行業(yè)高速發(fā)展同時出現(xiàn)的,卻是業(yè)內(nèi)玩家“極致內(nèi)卷”與產(chǎn)能過剩的狀況。誰能想到,在整個產(chǎn)業(yè)仍處于如火如荼的上升通道之時,相關(guān)企業(yè)的盈利情況不僅難談得上樂觀,甚至還有諸多玩家因輸光手中籌碼而不得不憾然離場。

SMM光伏首席分析師史真?zhèn)ハ蛴浾弑硎荆髂晟习肽?,光伏市場將是廝殺最激烈的時候。對于一些企業(yè)而言,它們直接面對的將是能否活下去的問題,而非利潤高低的問題。

就連行業(yè)巨頭阿特斯董事長瞿曉鏵在2023年彭博新能源財經(jīng)論壇上直言,“光伏行業(yè)現(xiàn)在已處于‘史上最強(qiáng)內(nèi)卷正在進(jìn)行時’,大家不要期待明年光伏能有特別高的單瓦盈利能力?!?/p>

那么,光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上到下各個環(huán)節(jié)在2023年中的價格波動與發(fā)展情況如何?資本市場又作何反應(yīng)?從技術(shù)發(fā)展角度來看,2023與往年最大的改變又有哪些?而展望2024年,產(chǎn)業(yè)層面中可見的利好與利空有哪些?在三條不同的技術(shù)路線中,各自的發(fā)展目標(biāo)與技術(shù)難點又在哪里呢?

1、光伏的2023:從擴(kuò)產(chǎn)、內(nèi)卷走向出清

回望過去一年的光伏產(chǎn)業(yè),無論是產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料、硅片還是中游的電池片與組件環(huán)節(jié),都經(jīng)歷了“盲目擴(kuò)產(chǎn)-產(chǎn)能過剩-痛苦去化”的過程。

具體來說,23年年內(nèi),無論是行業(yè)內(nèi)深耕多年的八大巨頭企業(yè),還是想要憑借技術(shù)迭代的契機(jī)跨界走上牌桌的新玩家,都在巨大的利益驅(qū)動之下,進(jìn)行著遠(yuǎn)超于需求增長速度的擴(kuò)產(chǎn)。但在大躍進(jìn)一般的無序擴(kuò)產(chǎn)之后,緊隨其后的便是全產(chǎn)業(yè)鏈級別的產(chǎn)能過剩,進(jìn)而掀起了價格斷崖式的下跌狂潮,同時也引發(fā)了行業(yè)的極致內(nèi)卷,并在一年之中愈演愈烈。

從更加微觀的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,確實如此。

位處上游的硅料、硅片端,是最先吃到行業(yè)紅利的環(huán)節(jié),也是最早感受到凌冽寒冬的地方。

在2019年至2020年間,我國的多晶硅不論是產(chǎn)能還是產(chǎn)量都處于相對的低谷期,而這也導(dǎo)致在光伏新一輪周期開始上行之時供給與需求出現(xiàn)了極大的錯配,使得價格快速上漲,也促進(jìn)了相關(guān)硅料產(chǎn)能的加速建設(shè)。但硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中資產(chǎn)最重的環(huán)節(jié),從始建至投產(chǎn)出貨的時間實在是過長,這也讓市場買賣雙方對量價需求的敏感性大大降低,在價格持續(xù)高企的同時又使得未來需求與產(chǎn)能完全背離。

于是,自2021年硅料投產(chǎn)產(chǎn)能開始增加之后,便如同脫韁的野馬一般一發(fā)不可收拾,2022年在2021年的基礎(chǔ)上幾乎翻倍增長,2023年預(yù)期產(chǎn)能又在2022年的基礎(chǔ)上增長了一倍有余。

但需求并不會隨著供給的變化而變化,在硅料產(chǎn)能隨著入局者的增加而呈現(xiàn)出非理性且無法預(yù)期的野蠻增長趨勢、率先投產(chǎn)的硅料企業(yè)賺得盆滿缽滿之時,價格崩盤的危險悄然來臨。

從價格上來看,2023年開年之后,硅料的價格經(jīng)過短暫的反彈之后繼續(xù)加速下行,在6月短暫見底有一定回升后,又在11月8日再度下跌,跌破6萬元/噸,市場風(fēng)氣也從曾經(jīng)一度的擁硅為王轉(zhuǎn)變成了談硅色變,就連有著絕對成本護(hù)城河的硅料龍頭通威股份,股價也在年內(nèi)下跌了逾三成。

2023年硅料價格;圖源:北極星太陽能光伏

此外,同為上游的硅片也緊密跟隨著硅料的價格走勢,除了隆基、中環(huán)兩大龍頭企業(yè)還能維持盈利外,其他的企業(yè)都處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

不過,在持續(xù)超過一年的下行后,當(dāng)前產(chǎn)品價格已經(jīng)處于絕大多數(shù)非一線廠商的制造成本之下,除過發(fā)生行業(yè)級別的黑天鵝外,硅料硅片價格大幅下降的可能性已經(jīng)很小,但對于相關(guān)企業(yè)來說,仍然處于溫水煮青蛙般產(chǎn)業(yè)出清的痛苦階段。

而在上游硅料硅片價格率先崩盤后,中游的電池片與組件廠商在享受短暫成本壓力釋放的紅利后,也同樣跟隨著硅料步入了產(chǎn)能過剩價格崩盤的陷阱。

12月15日,中核匯能2023-2024年度第二次光伏組件集中采購中標(biāo)候選人公示顯示,共有15家企業(yè)入圍中標(biāo)候選人,其中綜合單價最低的橫店東磁的組件報價僅為0.891元/W,已經(jīng)跌破0.9元的大關(guān),而回望年初1.8元/W-1.9元/W的水平,這樣的組件價格早已不止腰斬的程度。

一位二線組件企業(yè)市場人士評論道:“還要繼續(xù)跌,明年跌破0.8元/瓦也不無可能?!?/p>

價格數(shù)據(jù)下行的背后,是組件廠商間的大洗牌,一位光伏上市公司人員向媒體表示:“現(xiàn)在組件價格這么低,可能是有些公司在清庫存。組件的價格亂象應(yīng)該也只會持續(xù)一段時間,現(xiàn)在只能說每一家公司都在熬,熬過這一段時間價格應(yīng)該能恢復(fù)正常,如果組件一直處于當(dāng)前的價格,沒有哪一家公司能撐得住?!?/p>

但只要牌桌上的玩家沒有大批離場,光伏下行周期也絕不會結(jié)束,但由于資本的深度介入,2024年上半年才是市場廝殺最激烈、價格見底向上的時候,對于組件企業(yè)來講,活下去,是他們唯一的目的。

而在企業(yè)盈利受到嚴(yán)重擠壓、行業(yè)處于出清階段之時,資本市場里的投資者們也用腳為光伏產(chǎn)業(yè)投出了自己的一票。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計,在最新的三季報披露結(jié)束后,基金公司合計持有120家光伏上市公司52.20億股股份,與去年6月的巔峰期相比巨降49%,機(jī)構(gòu)持股市值也由巔峰的4915億元降至1411億元,降幅達(dá)71.29%,各路巨頭無一幸免,均遭遇不同程度減持。

但市場情緒在炒作之下形成的波峰波谷,永遠(yuǎn)不會成為一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的風(fēng)向標(biāo),而光伏行業(yè)也同樣如此——即使在出清階段,優(yōu)秀企業(yè)仍在加速推動一體化擴(kuò)產(chǎn)與相關(guān)技術(shù)的迭代。

光伏行業(yè)與某些已經(jīng)成熟的周期性行業(yè)略有不同,作為一個技術(shù)迭代推動長期發(fā)展的產(chǎn)業(yè),產(chǎn)能的過剩永遠(yuǎn)只是結(jié)構(gòu)性的問題,各公司的公開發(fā)言也都在不斷佐證這個觀點。

近日,晶澳科技在投資者交流平臺中回應(yīng)相關(guān)問題時表示,從光伏行業(yè)過去20多年的發(fā)展歷程來看,技術(shù)和產(chǎn)品迭代快,高性價比的產(chǎn)品通常會處于產(chǎn)能不足的狀態(tài)。隆基創(chuàng)始人李振國也表示,從過去10多年的發(fā)展來看,產(chǎn)能過剩永遠(yuǎn)是階段性的,而且隨著行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步,競爭越來越激烈,也加快了落后產(chǎn)能的淘汰速度。

所以,龍頭企業(yè)們幾乎無比一致地認(rèn)為,即使當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能過剩階段,也只是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、階段性產(chǎn)能過剩,對于光電轉(zhuǎn)化率更高的產(chǎn)品來說仍然是一片藍(lán)海,在等待著光伏企業(yè)們?nèi)ヌ剿鳌?/p>

于是,早已做好“過冬”準(zhǔn)備的企業(yè)在相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)投資上仍保持著較快的速度,其中隆基股份與晶科能源億566.87億元與560億元的擴(kuò)產(chǎn)投資額名列前二,8家行業(yè)龍頭2023年公布的擴(kuò)產(chǎn)總額合計近3000億元。

但與過去專業(yè)化布局投產(chǎn)出現(xiàn)巨大改變的是,在這一輪的的危機(jī)之中,企業(yè)們清醒地意識到了一體化生產(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢。畢竟,在獨立硅料與組件中,除了那些成本控制極佳的龍頭廠商來說,相關(guān)利潤早已為負(fù)。而向產(chǎn)業(yè)鏈上下進(jìn)行一體化擴(kuò)產(chǎn),可大幅降低生產(chǎn)成本、財務(wù)成本與管理成本,同時還能打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)而規(guī)范相關(guān)產(chǎn)品細(xì)則,降低研發(fā)成本,成為未來發(fā)展的保障。

圖源:通威股份相關(guān)技術(shù)人員

而就在擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)格向一體化的偏移的同時,電池片的新技術(shù)也在2023年中不斷向前探索。

其中,歷經(jīng)兩年的角逐,在與HJT的對抗中TOPCon率先突圍,并于2023年拉開了大規(guī)模量產(chǎn)的序幕。

根據(jù)2022年企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,機(jī)構(gòu)預(yù)期2023年TOPCon整體投產(chǎn)約在300GW附近。然而,據(jù)媒體根據(jù)公開資料梳理統(tǒng)計,2023年以來,國內(nèi)已投產(chǎn)TOPCon產(chǎn)能達(dá)達(dá)到433GW,其中TOPCo電池327.5GW、組件105.5GW,大幅超過預(yù)期。而那些以晶科能源為代表率先吃螃蟹的企業(yè),也充分享受到了新技術(shù)帶來的超額紅利,甚至已經(jīng)在年內(nèi)收回產(chǎn)線的投產(chǎn)成本。

而在2022年中同TOPCon“對抗”的HJT技術(shù),雖然沒有迎來同TOPCon一般火熱投產(chǎn)的場景,但在2023年中隨著技術(shù)的突破,相比PERC電池綜合每瓦生產(chǎn)成本劣勢已經(jīng)縮小至0.07元,實現(xiàn)了生產(chǎn)成本的顯著降低并開始跨越盈虧點。未來,伴隨著漿料降本與靶材降本的達(dá)成,疊加相關(guān)提效技術(shù)的突破,將會有更多的新晉玩家與有著遠(yuǎn)期發(fā)展的龍頭企業(yè)加碼HJT,市占率也將不斷提升。

而在主流的HJT與TOPCon外,9月上旬,遲遲沒有落子的隆基終于宣布了路線的選擇——BC電池。作為一種平臺型技術(shù),BC可與PERC、TOPCon、HJT等主流電池技術(shù)結(jié)合,具有高光電轉(zhuǎn)化效率和外觀優(yōu)勢,未來在美觀度要求較高、價格敏感度低的中高端分布式戶用及工商業(yè)市場大有作為。

但BC技術(shù)本身作為一種金屬化機(jī)構(gòu)而非工藝結(jié)構(gòu),也決定了其只能是修飾性技術(shù),同時當(dāng)前良率較低、生產(chǎn)成本極高,若沒有技術(shù)的突破,或?qū)⒑茈y成為一種主流技術(shù)。

而在2023年中,光伏龍頭企業(yè)們對于技術(shù)落地的果決程度,也同樣耐人尋味。

在最新披露的三季報中,一直以來的光伏領(lǐng)域絕對“一哥”正在被追趕者晶科能源逐漸趕上,對比財報我們可以發(fā)現(xiàn),晶科能源以低于隆基的營收,取得了與隆基綠能同樣的凈利潤,而這與隆基在技術(shù)路線上的猶豫不決有著巨大的關(guān)系。

隆基作為龍頭企業(yè),雖然面對著超級巨大的市場需求,但卻一定要堅持“不領(lǐng)先不擴(kuò)產(chǎn)”的思路,這也導(dǎo)致了隆基在猶猶豫豫選擇路線的時候,晶科能源已經(jīng)在大規(guī)模出貨了,而在終于想清什么是領(lǐng)先的時候,產(chǎn)能又遇到了爬坡的難題。

而隆基綠能總裁李振國在三季度業(yè)績說明會上也坦言,在二季度中的策略失誤,就是在友商搶單時,隆基表現(xiàn)沒有這么激進(jìn),對今年組件銷售影響較大。與之形成鮮明對比的是,晶科能源三季報稱,有信心超額完成全年70-75GW的組件出貨目標(biāo),若目標(biāo)實現(xiàn),其將重回全球第一位置。

未來,BC作為一種尚且無法真正上量銷售,還需大量研發(fā)投入的路線,隆基相關(guān)人士也表示,位處銅川的12GW HPBC pro擴(kuò)產(chǎn)計劃要預(yù)計2025年11月方可達(dá)產(chǎn),所以說2024年中隆基將面臨“空窗期”的尷尬,也意味著像三季報一般的情況,在2023年報甚至2024、2025年的財報中還將進(jìn)一步體現(xiàn)。

在組件之外的硅片端,隆基也同樣受到了影響,據(jù)CPIA等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,2022年隆基在硅片行業(yè)的市占率(以產(chǎn)量計)為22.5%,高于TCL中環(huán)的18.2%。而2023年市占率的排名發(fā)生了變化。TCL中環(huán)在2023年中報披露,硅片市占率全球第一,反超了隆基。

而這也只是2023年的變動,在競爭更加激烈的24年中,無論哪家企業(yè)走上王座,哪個龍頭無奈破產(chǎn),也絲毫不會讓人奇怪、

整體來看,2023年的光伏產(chǎn)業(yè)在過去野蠻擴(kuò)張的影響下,雖然是有著非理性的波動,但卻保持了高端產(chǎn)能的不斷落地與技術(shù)的迭代突破,而在具體成就方面相比于過去數(shù)年甚至更加斐然,那么,在周期下行中的2023結(jié)束之后,2024年的光伏能否迎來反轉(zhuǎn)?技術(shù)迭代點又在何方?

2、光伏的2024:否極泰來,會在前方嗎?

從行業(yè)發(fā)展的角度來看,在2023年光儲成本已經(jīng)大幅降低的前提下,疊加海外加息結(jié)束、或?qū)㈤_啟降息周期的預(yù)期,光伏產(chǎn)業(yè)在海內(nèi)外的需求都將會有一定的提振。

光伏作為典型的成本導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè),任何價格的波動都將引起下游需求的巨變,而在經(jīng)歷過2023年的價格內(nèi)卷下跌和技術(shù)快速迭代后,當(dāng)前安裝光伏的性價比已經(jīng)處于一個十分有吸引力的區(qū)間了,如此低廉的安裝成本成為了2024年光伏產(chǎn)業(yè)需求的最大支撐。

在產(chǎn)品價格持續(xù)低位的刺激外,2024年趨于寬松的貨幣環(huán)境也將成為推動光伏需求的主要因素。在下游落地環(huán)節(jié)中,光伏電站的建設(shè)成本較大,往往需要依賴銀行貸款,而降息將會直接推動電站收益率的改善,刺激需求的持續(xù)釋放。

但在宏觀產(chǎn)業(yè)的需求之下,中國光伏產(chǎn)業(yè)在2024年將面臨更多的諸多不確定因素。

其中,不確定性最強(qiáng)的便是國內(nèi)需求能否保證相關(guān)韌性的問題。

在2022與2023年裝機(jī)增速持續(xù)樂觀、中國貢獻(xiàn)大部分增量的前提下,2024年的內(nèi)地光伏裝機(jī)需求幾乎已經(jīng)確定性的要迎來增速大幅放緩。

在12月21日召開的全國能源工作會議中,公告表示將于2024年新增光伏裝機(jī)兩億千瓦,但對比2023年前11個月便超過2億千瓦裝機(jī)量的數(shù)據(jù),在國內(nèi)就算不是徹底回頭,起碼也屬于輕踩剎車的程度,從國內(nèi)要增量的路,幾乎已經(jīng)被封死。

從政府宏觀調(diào)控規(guī)律看,在2024年對風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展輕踩剎車,可以幫助行業(yè)更好地夯實基礎(chǔ),但對于企業(yè)來說,卻是一個擠出水分的痛苦過程。而這,就逼迫中國光伏產(chǎn)業(yè)要繼續(xù)走出國門,尋求更加多樣的市場渠道消解過剩產(chǎn)能,朝世界其他國家其他地區(qū)尋找增量。

但是,出海從來都不是一件容易的事,在國際環(huán)境如此緊張的當(dāng)下更是如此。就在近日,中國真實光伏出口第一大國巴西表示,將于60日內(nèi)取消對光伏組件12%的進(jìn)口稅收補(bǔ)貼,相關(guān)原因則是為了保護(hù)其國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

圖源:趕碳號科技

而這也并不是光伏產(chǎn)業(yè)2023年中遇到的第一次摩擦了,今年六月,有中國某光伏企業(yè)高管在參加2023年德國慕尼國際太陽能技術(shù)博覽會Intersolar Europe入境時被德國相關(guān)部門現(xiàn)場帶走。再向前回溯,甚至中國光伏產(chǎn)業(yè)第二輪周期的崩潰也是由于年歐美“雙反”政策而引發(fā)的。

可以說,2024不同于2023的單邊下跌,而是會在更多利好與利空信息的影響之下更加難以捉摸,甚至可以說哪怕周期到底再次開啟上行,像三年前一樣躺著賺錢的機(jī)會已經(jīng)不可能存在了。

而龍頭企業(yè)的表現(xiàn),則不同于產(chǎn)業(yè)端的相對悲觀不同,在延續(xù)2023年出清-見底,進(jìn)而反轉(zhuǎn)走強(qiáng)的走勢的過程中,將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)、加速盈利。

如前述一般,2023年全年中,由于硅料產(chǎn)能釋放,硅料價格一路下行,進(jìn)而帶動組件價格跳水,截至2023年年終,除一體化企業(yè)外,各環(huán)節(jié)的成本剛剛跌落于盈利與虧損的平衡線上下,而溫水煮青蛙也需要一個煮的過程,這也意味著出清階段還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,故2024年中仍將保持這樣的價格走勢直至行業(yè)出清徹底完成。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利情況(元/W);圖源:國開證券研究與發(fā)展部

但在該過程中,頭部企業(yè)將憑借其已有的優(yōu)勢(如一體化等),繼續(xù)保持盈利狀態(tài),并加速技改與擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)度,其報表端的盈利拐點也將快于行業(yè)出清結(jié)束而出現(xiàn),這也意味著在未來一到兩個季度內(nèi),光伏企業(yè)在一直喜歡“搶跑”的資本市場中將迎來最佳的配置機(jī)會,而本輪出清后龍頭企業(yè)的估值也將繼續(xù)提升。

同樣,技術(shù)方面的迭代也將延續(xù)2023年的路線,繼續(xù)向前。

在沒有破壞性的創(chuàng)新的前提之下,TOPCon仍將成為2024年的主流,相關(guān)設(shè)備廠商的盈利能力也將在明年持續(xù)爬坡;而HJT路線在硅片薄片化、銀包銅、微晶化、靶材無銦化等技術(shù)的催化之下,性價比已經(jīng)顯現(xiàn),2024年中若有大廠擴(kuò)產(chǎn)HJT,或?qū)⒊蔀樵摷夹g(shù)路線的發(fā)令槍,帶動相關(guān)公司成長;而BC電池雖然肩負(fù)頭部大廠的押注,但年內(nèi)大幅量產(chǎn)仍不具可能,也要警惕相關(guān)炒作。

而在技術(shù)迭代的背后,一步走錯沒有跟上節(jié)奏的隆基綠能,便被TOPCon技術(shù)不如其的晶科能源所超越,延續(xù)此思路,我們也能找尋到在來年更加需要注意的企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈:在2024年中,可預(yù)見概率最大的技術(shù)突破將存在于HJT路線之上,HJT作為相對的“新”技術(shù),深度參與其中的企業(yè)大多都是“賭性堅強(qiáng)”之輩,不存在畏首畏尾的情況,所以其中相關(guān)設(shè)備商邁為股份等HJT路線企業(yè)更應(yīng)該受到投資者們的關(guān)注。

總的來說,從產(chǎn)業(yè)的角度來看,2024年將面臨諸多不確定性,實在稱不上一個所謂的“好年景”,也沒有過去一般的“好預(yù)期”,但整個行業(yè)都處于優(yōu)中選優(yōu)的趨勢之下,只要企業(yè)發(fā)展與技術(shù)迭代均將維持當(dāng)前趨勢,那必將于2024年中迎來周期拐點,出現(xiàn)投資配置機(jī)會。

3、寫在最后

2023年下半年以來,組件環(huán)節(jié)白熱化的價格競爭已經(jīng)將產(chǎn)能過剩引發(fā)的慘烈景象完完全全地展現(xiàn)在了產(chǎn)業(yè)界與市場面前,在如此激烈的價格戰(zhàn)的推動之下,很多企業(yè)已經(jīng)憾然離場。

也正是在這個過程中,無論是行業(yè)產(chǎn)能還是市場情緒,也已經(jīng)逐漸走過了擔(dān)心、悲觀、恐慌、絕望數(shù)個階段,在最后的出清階段結(jié)束后,光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)又會迎來基本面和資本市場預(yù)期共振下的否極泰來,而這個時間點,不會太遠(yuǎn)了。

 

參考資料:

1.《注意!中國光伏出口第一大國,要對光伏組件征收12%進(jìn)口關(guān)稅!》,黑鷹光伏;

2.《基金拋售49%光伏股票!》,黑鷹光伏;

3.《2024年光伏行業(yè)年度策略報告:以終為始,守正篤實》,國開證券;

4.《光伏板塊2024年度投資策略:否極泰來》,國金證券;

5.《大浪淘沙,關(guān)注龍頭和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域》,中原證券。

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光伏的2023,一個有關(guān)內(nèi)卷與出清的故事

太陽底下沒有新鮮事,光伏周期亦是如此。

文|奇偶派

站在歲末回首,如果要用兩個詞來概括光伏的2023,我想“高速發(fā)展”與“極致內(nèi)卷”或許再合適不過了;而如果用一句話來展望光伏的2024,那么“內(nèi)卷競爭后輕踩剎車之年”也十分貼切。

其中,“高速發(fā)展”的是整個光伏行業(yè),從宏觀產(chǎn)業(yè)的角度來看,在過去的一年中,行業(yè)景氣度隨著雙碳目標(biāo)的推進(jìn)及相關(guān)新能源需求的提升之下仍然保持了高速增長的勢頭。

具體來說,在12月15日舉辦的2023光伏行業(yè)年度大會上,中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長王勃華表示,在旺盛市場需求的推動之下,2023年裝機(jī)預(yù)測年內(nèi)第二次上調(diào)。

從數(shù)據(jù)上來看,1—10月中,光伏制造端產(chǎn)值超過1.3萬億元,硅料、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長均超過70%,光伏發(fā)電新增裝機(jī)142.56GW,同比增長145%,而在國家能源局發(fā)布的電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)中,太陽能發(fā)電裝機(jī)容量也同比增長了近一半。

在如此強(qiáng)勁需求的拉動下,中國光伏協(xié)會將全年全球光伏新增裝機(jī)相關(guān)預(yù)測由305-350GW上調(diào)至345-390GW,中國光伏新增裝機(jī)預(yù)測由120-140GW上調(diào)至160-180GW,而2024年的預(yù)期也隨之變得更加樂觀,光伏產(chǎn)業(yè)的相關(guān)需求不可謂不火熱。

圖源:光伏資訊

但伴隨著行業(yè)高速發(fā)展同時出現(xiàn)的,卻是業(yè)內(nèi)玩家“極致內(nèi)卷”與產(chǎn)能過剩的狀況。誰能想到,在整個產(chǎn)業(yè)仍處于如火如荼的上升通道之時,相關(guān)企業(yè)的盈利情況不僅難談得上樂觀,甚至還有諸多玩家因輸光手中籌碼而不得不憾然離場。

SMM光伏首席分析師史真?zhèn)ハ蛴浾弑硎荆髂晟习肽?,光伏市場將是廝殺最激烈的時候。對于一些企業(yè)而言,它們直接面對的將是能否活下去的問題,而非利潤高低的問題。

就連行業(yè)巨頭阿特斯董事長瞿曉鏵在2023年彭博新能源財經(jīng)論壇上直言,“光伏行業(yè)現(xiàn)在已處于‘史上最強(qiáng)內(nèi)卷正在進(jìn)行時’,大家不要期待明年光伏能有特別高的單瓦盈利能力?!?/p>

那么,光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上到下各個環(huán)節(jié)在2023年中的價格波動與發(fā)展情況如何?資本市場又作何反應(yīng)?從技術(shù)發(fā)展角度來看,2023與往年最大的改變又有哪些?而展望2024年,產(chǎn)業(yè)層面中可見的利好與利空有哪些?在三條不同的技術(shù)路線中,各自的發(fā)展目標(biāo)與技術(shù)難點又在哪里呢?

1、光伏的2023:從擴(kuò)產(chǎn)、內(nèi)卷走向出清

回望過去一年的光伏產(chǎn)業(yè),無論是產(chǎn)業(yè)鏈上游的硅料、硅片還是中游的電池片與組件環(huán)節(jié),都經(jīng)歷了“盲目擴(kuò)產(chǎn)-產(chǎn)能過剩-痛苦去化”的過程。

具體來說,23年年內(nèi),無論是行業(yè)內(nèi)深耕多年的八大巨頭企業(yè),還是想要憑借技術(shù)迭代的契機(jī)跨界走上牌桌的新玩家,都在巨大的利益驅(qū)動之下,進(jìn)行著遠(yuǎn)超于需求增長速度的擴(kuò)產(chǎn)。但在大躍進(jìn)一般的無序擴(kuò)產(chǎn)之后,緊隨其后的便是全產(chǎn)業(yè)鏈級別的產(chǎn)能過剩,進(jìn)而掀起了價格斷崖式的下跌狂潮,同時也引發(fā)了行業(yè)的極致內(nèi)卷,并在一年之中愈演愈烈。

從更加微觀的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,確實如此。

位處上游的硅料、硅片端,是最先吃到行業(yè)紅利的環(huán)節(jié),也是最早感受到凌冽寒冬的地方。

在2019年至2020年間,我國的多晶硅不論是產(chǎn)能還是產(chǎn)量都處于相對的低谷期,而這也導(dǎo)致在光伏新一輪周期開始上行之時供給與需求出現(xiàn)了極大的錯配,使得價格快速上漲,也促進(jìn)了相關(guān)硅料產(chǎn)能的加速建設(shè)。但硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中資產(chǎn)最重的環(huán)節(jié),從始建至投產(chǎn)出貨的時間實在是過長,這也讓市場買賣雙方對量價需求的敏感性大大降低,在價格持續(xù)高企的同時又使得未來需求與產(chǎn)能完全背離。

于是,自2021年硅料投產(chǎn)產(chǎn)能開始增加之后,便如同脫韁的野馬一般一發(fā)不可收拾,2022年在2021年的基礎(chǔ)上幾乎翻倍增長,2023年預(yù)期產(chǎn)能又在2022年的基礎(chǔ)上增長了一倍有余。

但需求并不會隨著供給的變化而變化,在硅料產(chǎn)能隨著入局者的增加而呈現(xiàn)出非理性且無法預(yù)期的野蠻增長趨勢、率先投產(chǎn)的硅料企業(yè)賺得盆滿缽滿之時,價格崩盤的危險悄然來臨。

從價格上來看,2023年開年之后,硅料的價格經(jīng)過短暫的反彈之后繼續(xù)加速下行,在6月短暫見底有一定回升后,又在11月8日再度下跌,跌破6萬元/噸,市場風(fēng)氣也從曾經(jīng)一度的擁硅為王轉(zhuǎn)變成了談硅色變,就連有著絕對成本護(hù)城河的硅料龍頭通威股份,股價也在年內(nèi)下跌了逾三成。

2023年硅料價格;圖源:北極星太陽能光伏

此外,同為上游的硅片也緊密跟隨著硅料的價格走勢,除了隆基、中環(huán)兩大龍頭企業(yè)還能維持盈利外,其他的企業(yè)都處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

不過,在持續(xù)超過一年的下行后,當(dāng)前產(chǎn)品價格已經(jīng)處于絕大多數(shù)非一線廠商的制造成本之下,除過發(fā)生行業(yè)級別的黑天鵝外,硅料硅片價格大幅下降的可能性已經(jīng)很小,但對于相關(guān)企業(yè)來說,仍然處于溫水煮青蛙般產(chǎn)業(yè)出清的痛苦階段。

而在上游硅料硅片價格率先崩盤后,中游的電池片與組件廠商在享受短暫成本壓力釋放的紅利后,也同樣跟隨著硅料步入了產(chǎn)能過剩價格崩盤的陷阱。

12月15日,中核匯能2023-2024年度第二次光伏組件集中采購中標(biāo)候選人公示顯示,共有15家企業(yè)入圍中標(biāo)候選人,其中綜合單價最低的橫店東磁的組件報價僅為0.891元/W,已經(jīng)跌破0.9元的大關(guān),而回望年初1.8元/W-1.9元/W的水平,這樣的組件價格早已不止腰斬的程度。

一位二線組件企業(yè)市場人士評論道:“還要繼續(xù)跌,明年跌破0.8元/瓦也不無可能?!?/p>

價格數(shù)據(jù)下行的背后,是組件廠商間的大洗牌,一位光伏上市公司人員向媒體表示:“現(xiàn)在組件價格這么低,可能是有些公司在清庫存。組件的價格亂象應(yīng)該也只會持續(xù)一段時間,現(xiàn)在只能說每一家公司都在熬,熬過這一段時間價格應(yīng)該能恢復(fù)正常,如果組件一直處于當(dāng)前的價格,沒有哪一家公司能撐得住?!?/p>

但只要牌桌上的玩家沒有大批離場,光伏下行周期也絕不會結(jié)束,但由于資本的深度介入,2024年上半年才是市場廝殺最激烈、價格見底向上的時候,對于組件企業(yè)來講,活下去,是他們唯一的目的。

而在企業(yè)盈利受到嚴(yán)重擠壓、行業(yè)處于出清階段之時,資本市場里的投資者們也用腳為光伏產(chǎn)業(yè)投出了自己的一票。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計,在最新的三季報披露結(jié)束后,基金公司合計持有120家光伏上市公司52.20億股股份,與去年6月的巔峰期相比巨降49%,機(jī)構(gòu)持股市值也由巔峰的4915億元降至1411億元,降幅達(dá)71.29%,各路巨頭無一幸免,均遭遇不同程度減持。

但市場情緒在炒作之下形成的波峰波谷,永遠(yuǎn)不會成為一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展的風(fēng)向標(biāo),而光伏行業(yè)也同樣如此——即使在出清階段,優(yōu)秀企業(yè)仍在加速推動一體化擴(kuò)產(chǎn)與相關(guān)技術(shù)的迭代。

光伏行業(yè)與某些已經(jīng)成熟的周期性行業(yè)略有不同,作為一個技術(shù)迭代推動長期發(fā)展的產(chǎn)業(yè),產(chǎn)能的過剩永遠(yuǎn)只是結(jié)構(gòu)性的問題,各公司的公開發(fā)言也都在不斷佐證這個觀點。

近日,晶澳科技在投資者交流平臺中回應(yīng)相關(guān)問題時表示,從光伏行業(yè)過去20多年的發(fā)展歷程來看,技術(shù)和產(chǎn)品迭代快,高性價比的產(chǎn)品通常會處于產(chǎn)能不足的狀態(tài)。隆基創(chuàng)始人李振國也表示,從過去10多年的發(fā)展來看,產(chǎn)能過剩永遠(yuǎn)是階段性的,而且隨著行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步,競爭越來越激烈,也加快了落后產(chǎn)能的淘汰速度。

所以,龍頭企業(yè)們幾乎無比一致地認(rèn)為,即使當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能過剩階段,也只是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、階段性產(chǎn)能過剩,對于光電轉(zhuǎn)化率更高的產(chǎn)品來說仍然是一片藍(lán)海,在等待著光伏企業(yè)們?nèi)ヌ剿鳌?/p>

于是,早已做好“過冬”準(zhǔn)備的企業(yè)在相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)投資上仍保持著較快的速度,其中隆基股份與晶科能源億566.87億元與560億元的擴(kuò)產(chǎn)投資額名列前二,8家行業(yè)龍頭2023年公布的擴(kuò)產(chǎn)總額合計近3000億元。

但與過去專業(yè)化布局投產(chǎn)出現(xiàn)巨大改變的是,在這一輪的的危機(jī)之中,企業(yè)們清醒地意識到了一體化生產(chǎn)帶來的成本優(yōu)勢。畢竟,在獨立硅料與組件中,除了那些成本控制極佳的龍頭廠商來說,相關(guān)利潤早已為負(fù)。而向產(chǎn)業(yè)鏈上下進(jìn)行一體化擴(kuò)產(chǎn),可大幅降低生產(chǎn)成本、財務(wù)成本與管理成本,同時還能打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)而規(guī)范相關(guān)產(chǎn)品細(xì)則,降低研發(fā)成本,成為未來發(fā)展的保障。

圖源:通威股份相關(guān)技術(shù)人員

而就在擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)格向一體化的偏移的同時,電池片的新技術(shù)也在2023年中不斷向前探索。

其中,歷經(jīng)兩年的角逐,在與HJT的對抗中TOPCon率先突圍,并于2023年拉開了大規(guī)模量產(chǎn)的序幕。

根據(jù)2022年企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,機(jī)構(gòu)預(yù)期2023年TOPCon整體投產(chǎn)約在300GW附近。然而,據(jù)媒體根據(jù)公開資料梳理統(tǒng)計,2023年以來,國內(nèi)已投產(chǎn)TOPCon產(chǎn)能達(dá)達(dá)到433GW,其中TOPCo電池327.5GW、組件105.5GW,大幅超過預(yù)期。而那些以晶科能源為代表率先吃螃蟹的企業(yè),也充分享受到了新技術(shù)帶來的超額紅利,甚至已經(jīng)在年內(nèi)收回產(chǎn)線的投產(chǎn)成本。

而在2022年中同TOPCon“對抗”的HJT技術(shù),雖然沒有迎來同TOPCon一般火熱投產(chǎn)的場景,但在2023年中隨著技術(shù)的突破,相比PERC電池綜合每瓦生產(chǎn)成本劣勢已經(jīng)縮小至0.07元,實現(xiàn)了生產(chǎn)成本的顯著降低并開始跨越盈虧點。未來,伴隨著漿料降本與靶材降本的達(dá)成,疊加相關(guān)提效技術(shù)的突破,將會有更多的新晉玩家與有著遠(yuǎn)期發(fā)展的龍頭企業(yè)加碼HJT,市占率也將不斷提升。

而在主流的HJT與TOPCon外,9月上旬,遲遲沒有落子的隆基終于宣布了路線的選擇——BC電池。作為一種平臺型技術(shù),BC可與PERC、TOPCon、HJT等主流電池技術(shù)結(jié)合,具有高光電轉(zhuǎn)化效率和外觀優(yōu)勢,未來在美觀度要求較高、價格敏感度低的中高端分布式戶用及工商業(yè)市場大有作為。

但BC技術(shù)本身作為一種金屬化機(jī)構(gòu)而非工藝結(jié)構(gòu),也決定了其只能是修飾性技術(shù),同時當(dāng)前良率較低、生產(chǎn)成本極高,若沒有技術(shù)的突破,或?qū)⒑茈y成為一種主流技術(shù)。

而在2023年中,光伏龍頭企業(yè)們對于技術(shù)落地的果決程度,也同樣耐人尋味。

在最新披露的三季報中,一直以來的光伏領(lǐng)域絕對“一哥”正在被追趕者晶科能源逐漸趕上,對比財報我們可以發(fā)現(xiàn),晶科能源以低于隆基的營收,取得了與隆基綠能同樣的凈利潤,而這與隆基在技術(shù)路線上的猶豫不決有著巨大的關(guān)系。

隆基作為龍頭企業(yè),雖然面對著超級巨大的市場需求,但卻一定要堅持“不領(lǐng)先不擴(kuò)產(chǎn)”的思路,這也導(dǎo)致了隆基在猶猶豫豫選擇路線的時候,晶科能源已經(jīng)在大規(guī)模出貨了,而在終于想清什么是領(lǐng)先的時候,產(chǎn)能又遇到了爬坡的難題。

而隆基綠能總裁李振國在三季度業(yè)績說明會上也坦言,在二季度中的策略失誤,就是在友商搶單時,隆基表現(xiàn)沒有這么激進(jìn),對今年組件銷售影響較大。與之形成鮮明對比的是,晶科能源三季報稱,有信心超額完成全年70-75GW的組件出貨目標(biāo),若目標(biāo)實現(xiàn),其將重回全球第一位置。

未來,BC作為一種尚且無法真正上量銷售,還需大量研發(fā)投入的路線,隆基相關(guān)人士也表示,位處銅川的12GW HPBC pro擴(kuò)產(chǎn)計劃要預(yù)計2025年11月方可達(dá)產(chǎn),所以說2024年中隆基將面臨“空窗期”的尷尬,也意味著像三季報一般的情況,在2023年報甚至2024、2025年的財報中還將進(jìn)一步體現(xiàn)。

在組件之外的硅片端,隆基也同樣受到了影響,據(jù)CPIA等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,2022年隆基在硅片行業(yè)的市占率(以產(chǎn)量計)為22.5%,高于TCL中環(huán)的18.2%。而2023年市占率的排名發(fā)生了變化。TCL中環(huán)在2023年中報披露,硅片市占率全球第一,反超了隆基。

而這也只是2023年的變動,在競爭更加激烈的24年中,無論哪家企業(yè)走上王座,哪個龍頭無奈破產(chǎn),也絲毫不會讓人奇怪、

整體來看,2023年的光伏產(chǎn)業(yè)在過去野蠻擴(kuò)張的影響下,雖然是有著非理性的波動,但卻保持了高端產(chǎn)能的不斷落地與技術(shù)的迭代突破,而在具體成就方面相比于過去數(shù)年甚至更加斐然,那么,在周期下行中的2023結(jié)束之后,2024年的光伏能否迎來反轉(zhuǎn)?技術(shù)迭代點又在何方?

2、光伏的2024:否極泰來,會在前方嗎?

從行業(yè)發(fā)展的角度來看,在2023年光儲成本已經(jīng)大幅降低的前提下,疊加海外加息結(jié)束、或?qū)㈤_啟降息周期的預(yù)期,光伏產(chǎn)業(yè)在海內(nèi)外的需求都將會有一定的提振。

光伏作為典型的成本導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè),任何價格的波動都將引起下游需求的巨變,而在經(jīng)歷過2023年的價格內(nèi)卷下跌和技術(shù)快速迭代后,當(dāng)前安裝光伏的性價比已經(jīng)處于一個十分有吸引力的區(qū)間了,如此低廉的安裝成本成為了2024年光伏產(chǎn)業(yè)需求的最大支撐。

在產(chǎn)品價格持續(xù)低位的刺激外,2024年趨于寬松的貨幣環(huán)境也將成為推動光伏需求的主要因素。在下游落地環(huán)節(jié)中,光伏電站的建設(shè)成本較大,往往需要依賴銀行貸款,而降息將會直接推動電站收益率的改善,刺激需求的持續(xù)釋放。

但在宏觀產(chǎn)業(yè)的需求之下,中國光伏產(chǎn)業(yè)在2024年將面臨更多的諸多不確定因素。

其中,不確定性最強(qiáng)的便是國內(nèi)需求能否保證相關(guān)韌性的問題。

在2022與2023年裝機(jī)增速持續(xù)樂觀、中國貢獻(xiàn)大部分增量的前提下,2024年的內(nèi)地光伏裝機(jī)需求幾乎已經(jīng)確定性的要迎來增速大幅放緩。

在12月21日召開的全國能源工作會議中,公告表示將于2024年新增光伏裝機(jī)兩億千瓦,但對比2023年前11個月便超過2億千瓦裝機(jī)量的數(shù)據(jù),在國內(nèi)就算不是徹底回頭,起碼也屬于輕踩剎車的程度,從國內(nèi)要增量的路,幾乎已經(jīng)被封死。

從政府宏觀調(diào)控規(guī)律看,在2024年對風(fēng)電光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展輕踩剎車,可以幫助行業(yè)更好地夯實基礎(chǔ),但對于企業(yè)來說,卻是一個擠出水分的痛苦過程。而這,就逼迫中國光伏產(chǎn)業(yè)要繼續(xù)走出國門,尋求更加多樣的市場渠道消解過剩產(chǎn)能,朝世界其他國家其他地區(qū)尋找增量。

但是,出海從來都不是一件容易的事,在國際環(huán)境如此緊張的當(dāng)下更是如此。就在近日,中國真實光伏出口第一大國巴西表示,將于60日內(nèi)取消對光伏組件12%的進(jìn)口稅收補(bǔ)貼,相關(guān)原因則是為了保護(hù)其國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

圖源:趕碳號科技

而這也并不是光伏產(chǎn)業(yè)2023年中遇到的第一次摩擦了,今年六月,有中國某光伏企業(yè)高管在參加2023年德國慕尼國際太陽能技術(shù)博覽會Intersolar Europe入境時被德國相關(guān)部門現(xiàn)場帶走。再向前回溯,甚至中國光伏產(chǎn)業(yè)第二輪周期的崩潰也是由于年歐美“雙反”政策而引發(fā)的。

可以說,2024不同于2023的單邊下跌,而是會在更多利好與利空信息的影響之下更加難以捉摸,甚至可以說哪怕周期到底再次開啟上行,像三年前一樣躺著賺錢的機(jī)會已經(jīng)不可能存在了。

而龍頭企業(yè)的表現(xiàn),則不同于產(chǎn)業(yè)端的相對悲觀不同,在延續(xù)2023年出清-見底,進(jìn)而反轉(zhuǎn)走強(qiáng)的走勢的過程中,將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)、加速盈利。

如前述一般,2023年全年中,由于硅料產(chǎn)能釋放,硅料價格一路下行,進(jìn)而帶動組件價格跳水,截至2023年年終,除一體化企業(yè)外,各環(huán)節(jié)的成本剛剛跌落于盈利與虧損的平衡線上下,而溫水煮青蛙也需要一個煮的過程,這也意味著出清階段還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,故2024年中仍將保持這樣的價格走勢直至行業(yè)出清徹底完成。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利情況(元/W);圖源:國開證券研究與發(fā)展部

但在該過程中,頭部企業(yè)將憑借其已有的優(yōu)勢(如一體化等),繼續(xù)保持盈利狀態(tài),并加速技改與擴(kuò)產(chǎn)的進(jìn)度,其報表端的盈利拐點也將快于行業(yè)出清結(jié)束而出現(xiàn),這也意味著在未來一到兩個季度內(nèi),光伏企業(yè)在一直喜歡“搶跑”的資本市場中將迎來最佳的配置機(jī)會,而本輪出清后龍頭企業(yè)的估值也將繼續(xù)提升。

同樣,技術(shù)方面的迭代也將延續(xù)2023年的路線,繼續(xù)向前。

在沒有破壞性的創(chuàng)新的前提之下,TOPCon仍將成為2024年的主流,相關(guān)設(shè)備廠商的盈利能力也將在明年持續(xù)爬坡;而HJT路線在硅片薄片化、銀包銅、微晶化、靶材無銦化等技術(shù)的催化之下,性價比已經(jīng)顯現(xiàn),2024年中若有大廠擴(kuò)產(chǎn)HJT,或?qū)⒊蔀樵摷夹g(shù)路線的發(fā)令槍,帶動相關(guān)公司成長;而BC電池雖然肩負(fù)頭部大廠的押注,但年內(nèi)大幅量產(chǎn)仍不具可能,也要警惕相關(guān)炒作。

而在技術(shù)迭代的背后,一步走錯沒有跟上節(jié)奏的隆基綠能,便被TOPCon技術(shù)不如其的晶科能源所超越,延續(xù)此思路,我們也能找尋到在來年更加需要注意的企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈:在2024年中,可預(yù)見概率最大的技術(shù)突破將存在于HJT路線之上,HJT作為相對的“新”技術(shù),深度參與其中的企業(yè)大多都是“賭性堅強(qiáng)”之輩,不存在畏首畏尾的情況,所以其中相關(guān)設(shè)備商邁為股份等HJT路線企業(yè)更應(yīng)該受到投資者們的關(guān)注。

總的來說,從產(chǎn)業(yè)的角度來看,2024年將面臨諸多不確定性,實在稱不上一個所謂的“好年景”,也沒有過去一般的“好預(yù)期”,但整個行業(yè)都處于優(yōu)中選優(yōu)的趨勢之下,只要企業(yè)發(fā)展與技術(shù)迭代均將維持當(dāng)前趨勢,那必將于2024年中迎來周期拐點,出現(xiàn)投資配置機(jī)會。

3、寫在最后

2023年下半年以來,組件環(huán)節(jié)白熱化的價格競爭已經(jīng)將產(chǎn)能過剩引發(fā)的慘烈景象完完全全地展現(xiàn)在了產(chǎn)業(yè)界與市場面前,在如此激烈的價格戰(zhàn)的推動之下,很多企業(yè)已經(jīng)憾然離場。

也正是在這個過程中,無論是行業(yè)產(chǎn)能還是市場情緒,也已經(jīng)逐漸走過了擔(dān)心、悲觀、恐慌、絕望數(shù)個階段,在最后的出清階段結(jié)束后,光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)又會迎來基本面和資本市場預(yù)期共振下的否極泰來,而這個時間點,不會太遠(yuǎn)了。

 

參考資料:

1.《注意!中國光伏出口第一大國,要對光伏組件征收12%進(jìn)口關(guān)稅!》,黑鷹光伏;

2.《基金拋售49%光伏股票!》,黑鷹光伏;

3.《2024年光伏行業(yè)年度策略報告:以終為始,守正篤實》,國開證券;

4.《光伏板塊2024年度投資策略:否極泰來》,國金證券;

5.《大浪淘沙,關(guān)注龍頭和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域》,中原證券。

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