文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟
編輯|深海
繼拼多多美股市值超過(guò)阿里之后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的頭部梯隊(duì)再次迎來(lái)洗牌。之前穩(wěn)坐互聯(lián)網(wǎng)大廠市值TOP 5寶座的網(wǎng)易，近日成功超過(guò)美團(tuán)、前進(jìn)一個(gè)位次，拿下中國(guó)市值第四大互聯(lián)網(wǎng)公司的新榮譽(yù)。
回顧中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，由丁磊掌舵的網(wǎng)易可以算得上是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的元老級(jí)玩家，丁磊憑借網(wǎng)易還曾一度摘得中國(guó)首富的桂冠。今年第三季度，網(wǎng)易交出了一份營(yíng)收達(dá)273億元、凈利潤(rùn)達(dá)78億元的亮眼成績(jī)單。
不過(guò)，不論是與同為老牌互聯(lián)網(wǎng)選手的阿里、騰訊相比，還是與拼多多、字節(jié)跳動(dòng)在內(nèi)的新秀相比，如今由丁磊率隊(duì)的網(wǎng)易相比以往“低調(diào)”了不少。但值得一提的是，丁磊卻是目前互聯(lián)網(wǎng)大佬中為數(shù)不多持有公司近半股權(quán)的創(chuàng)始人。這意味著即便丁磊不減持套現(xiàn)，他都可以憑借分紅“悶聲發(fā)大財(cái)”。
盡管網(wǎng)易旗下目前擁有游戲及相關(guān)增值服務(wù)、有道、云音樂(lè)和創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)，但撐起其大部分營(yíng)收的主要是游戲及相關(guān)增值服務(wù)。今年第三季度，該板塊為網(wǎng)易貢獻(xiàn)近八成的營(yíng)收。與此同時(shí)，網(wǎng)易所處的游戲賽道競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。網(wǎng)易不僅需要面對(duì)常年制霸榜首的騰訊的進(jìn)攻，還需要抵御勢(shì)頭迅猛的后輩米哈游向其發(fā)起的挑戰(zhàn)，而行業(yè)前三甲的身后還有一大批的游戲廠商試圖蓄力反超。
網(wǎng)易成中國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)公司
12月13日，網(wǎng)易以5425 億港元的市值超過(guò)美團(tuán)，同時(shí)也超過(guò)京東和百度，成為中國(guó)市值第四大的互聯(lián)網(wǎng)公司。而市值排在網(wǎng)易之前的，僅有騰訊、拼多多和阿里巴巴三家巨頭。
早在2021年2月中概股整體走高之時(shí)，美團(tuán)的市值一度約為四個(gè)網(wǎng)易。不到三年的時(shí)間過(guò)后，網(wǎng)易卻上演了市值反超美團(tuán)的大戲。網(wǎng)易之所以可以從美團(tuán)手中搶過(guò)中國(guó)市值第四大的互聯(lián)網(wǎng)公司的位子，與其股價(jià)跌幅較小有很大關(guān)系。換言之，近幾年美團(tuán)的股價(jià)跌得比較厲害，而網(wǎng)易的股價(jià)表現(xiàn)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。
與網(wǎng)易巔峰時(shí)刻7177.54港元的市值相比，其跌幅為25%，而美團(tuán)高光時(shí)刻的市值為26203.11港元，跌幅卻達(dá)到80%。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、京東、快手等互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)均出現(xiàn)下跌，而網(wǎng)易和拼多多是年內(nèi)為數(shù)不多股價(jià)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
據(jù)網(wǎng)易不久前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，網(wǎng)易共錄得273億元的凈收入，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)11.6%的增長(zhǎng)；利潤(rùn)方面，本季度網(wǎng)易的凈利潤(rùn)達(dá)到78億元，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)近18%的增長(zhǎng)。
而據(jù)美團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度美團(tuán)共錄得765億元收入，同比增長(zhǎng)22.1%；同期美團(tuán)的期內(nèi)溢利為36億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額同比分別增長(zhǎng)28.9%、62.4%至62億元、57億元。
由于主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，美團(tuán)第三季度的營(yíng)收大幅領(lǐng)先網(wǎng)易，大約是網(wǎng)易的2.8倍，但若論盈利能力美團(tuán)卻不及網(wǎng)易。就毛利率而言，美團(tuán)第三季度的毛利率為35%，而網(wǎng)易同期的毛利率則高達(dá)62%。
其實(shí)，嚴(yán)格意義上說(shuō)，雖然網(wǎng)易、美團(tuán)同為互聯(lián)網(wǎng)公司，但二者業(yè)務(wù)之間的交集并不算多。網(wǎng)易手中最能打的幾張牌分別是游戲、網(wǎng)易云音樂(lè)和有道，而美團(tuán)的主陣地則是本地生活賽道。
有分析指出，美團(tuán)長(zhǎng)期深耕的本地生活板塊，當(dāng)下正面臨以抖音為代表的對(duì)手向其發(fā)起的猛烈攻勢(shì)，同時(shí)美團(tuán)的新業(yè)務(wù)仍在虧損、前景尚不明朗，而這或許是美團(tuán)讓不少投資者對(duì)其失去信心的主要原因之一。
在三季度的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，美團(tuán)CEO王興也談到了美團(tuán)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。王興強(qiáng)調(diào)，管理層對(duì)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力有十足信心，目前美團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣(mài)單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。他還稱(chēng)正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美元的回購(gòu)計(jì)劃，“公司會(huì)在綜合考慮業(yè)務(wù)投入、現(xiàn)金狀況及市場(chǎng)情況的基礎(chǔ)上作出審慎決定?！?/p>
11月29日，美團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，自12月1日起，根據(jù)2023年6月30日舉行的股東周年大會(huì)上，公司股東通過(guò)的一般性股份購(gòu)回授權(quán)及任何后續(xù)不時(shí)由股東批準(zhǔn)續(xù)訂或更新的一般性股份購(gòu)回授權(quán)，不時(shí)在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回總金額不超過(guò)10億美元的公司股份。
昔日中國(guó)首富，如今“悶聲發(fā)大財(cái)”
網(wǎng)易此番市值超越美團(tuán)，也讓其創(chuàng)始人丁磊再一次進(jìn)入公眾視野。雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，1971年出生的丁磊，從小生活在浙江省寧波市的一個(gè)高級(jí)知識(shí)分子家庭。自幼喜歡無(wú)線(xiàn)電的他，在1986年便組裝了自己的第一臺(tái)六管收音機(jī)。
1993年，丁磊從電子科技大學(xué)（原成都電訊工程學(xué)院）拿到工學(xué)學(xué)士學(xué)位后，回到家鄉(xiāng)寧波并在當(dāng)?shù)氐碾娦啪止ぷ鳌Ｈ欢?，被外界視為“鐵飯碗”的工作，卻與丁磊的志向相差甚遠(yuǎn)。于是，丁磊不顧家人的反對(duì)毅然決然地辭掉電信局的工作，決定出去闖一闖。之后，丁磊曾在幾家公司上班，主要從事與計(jì)算機(jī)相關(guān)的工作。
而網(wǎng)易的故事，則要從1997年說(shuō)起。彼時(shí)，決定下海創(chuàng)業(yè)的丁磊，在廣州一個(gè)8平方米的出租屋內(nèi)創(chuàng)辦了網(wǎng)易。在問(wèn)世后的兩年時(shí)間里，網(wǎng)易陸續(xù)推出了中國(guó)第一家全中文搜索引擎、第一家免費(fèi)個(gè)人主頁(yè)、第一家免費(fèi)電子賀卡站、第一個(gè)網(wǎng)上虛擬社區(qū)以及第一家網(wǎng)上拍賣(mài)平臺(tái)。
1998年5月，門(mén)戶(hù)網(wǎng)站熱潮席卷中國(guó)，眼光敏銳的丁磊在此時(shí)決定讓網(wǎng)易向門(mén)戶(hù)網(wǎng)站模式轉(zhuǎn)型。一年后，網(wǎng)易揮師北上，落戶(hù)北京，公司戰(zhàn)略也從“系統(tǒng)集成商”正式轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商”。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的門(mén)戶(hù)領(lǐng)域，丁磊鮮明地提出“互動(dòng)性”概念，使門(mén)戶(hù)成為交流、交易的媒介。
而在公司誕生的第三年，丁磊便將網(wǎng)易成功送至納斯達(dá)克敲鐘上市。不過(guò)，初涉資本市場(chǎng)的網(wǎng)易卻體會(huì)到了心酸的滋味。那時(shí)，全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，網(wǎng)易上市當(dāng)日股價(jià)便跌破發(fā)行價(jià)，更是被不少媒體形容為“流血上市”。一年后，網(wǎng)易甚至還因誤報(bào)收入被停牌，股價(jià)最低跌至0.53美元，公司一度瀕臨退市，面臨創(chuàng)業(yè)以來(lái)的最大挑戰(zhàn)。
公司遭遇危機(jī)之后，丁磊最終沒(méi)有躺平認(rèn)輸，而是做出了帶領(lǐng)公司堅(jiān)持挺過(guò)寒冬的決定。后續(xù)，身處低谷的丁磊，用自己極具前瞻性的判斷幫助網(wǎng)易走出了困境。對(duì)短信業(yè)務(wù)苦心孤詣的專(zhuān)注與投入，讓網(wǎng)易在一年后成為中國(guó)第一家實(shí)現(xiàn)盈利的門(mén)戶(hù)。而丁磊帶領(lǐng)網(wǎng)易團(tuán)隊(duì)研發(fā)推出的《大話(huà)西游OnlineⅡ》，更是為公司找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也為如今網(wǎng)易以游戲?yàn)橹鞯幕颈P(pán)打下了基礎(chǔ)。
到了2003年，曾經(jīng)被外界調(diào)侃“流血上市”的網(wǎng)易，股價(jià)從2002年初的0.95美元躥升到2003年的70美元，成為了當(dāng)時(shí)的“納斯達(dá)克第一股”。年僅32歲的丁磊更是一度以75億元的財(cái)富，問(wèn)鼎當(dāng)年的中國(guó)首富。
那一年，《中國(guó)大陸百富榜》榜單的前二十人中，還未出現(xiàn)馬云、馬化騰、李彥宏等人的名字。前五大富豪中除了丁磊，其余四位分別是中信泰富榮智健、世茂集團(tuán)許榮茂、萬(wàn)向集團(tuán)魯冠球、香港富華國(guó)際集團(tuán)陳麗華。
回首往昔，丁磊執(zhí)掌的網(wǎng)易曾是和騰訊、新浪、搜狐齊名的四大門(mén)戶(hù)網(wǎng)站之一。與此同時(shí)，網(wǎng)易也有郵箱、有道、網(wǎng)易云音樂(lè)、游戲等明星產(chǎn)品傍身。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈、新秀頻出的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)中，網(wǎng)易近些年好像“低調(diào)”了不少，其既不像騰訊、阿里這些“老炮兒”一樣存在感十足，同時(shí)也不像拼多多、字節(jié)跳動(dòng)一樣頻出風(fēng)頭。
然而，就是這么一個(gè)看似有些“養(yǎng)老”意味在身上的公司，近來(lái)卻過(guò)著還算不錯(cuò)的生活。比如，今年第三季度273億元的凈收入以及78億元的凈利潤(rùn)，就已經(jīng)證明了網(wǎng)易“不愁吃喝”的現(xiàn)狀。
盡管與2003年的巔峰時(shí)刻相比，二十年后的丁磊在起起落落后仍舊沒(méi)能保住中國(guó)首富的寶座，但今年丁磊仍憑借2400億元的財(cái)富高居《2023衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》第六名的高位，排在其前面的五位大佬分別是農(nóng)夫山泉鐘睒睒、騰訊馬化騰、拼多多黃崢、寧德時(shí)代曾毓群以及字節(jié)跳動(dòng)張一鳴。
而靠著自己一手打造的公司，今年52歲的丁磊也在“悶聲發(fā)著大財(cái)”。財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易董事會(huì)已批準(zhǔn)，2023年第三季度向普通股持有人（美國(guó)存托股持有人）每股派息0.0990美元（每股ADS 0.4950美元）。
今年3月，網(wǎng)易支付了2022年第四季度每股0.0540美元（每股ADS 0.27美元）的股息；6月，網(wǎng)易支付了2023年第一季度每股0.0930美元（每股ADS 0.46500美元）的股息；9月，網(wǎng)易又支付了2023年第二季度每股0.1050美元（每股ADS 0.5250美元）的股息。
截至今年第一季度末，丁磊持有公司45%的股權(quán)，而在如今國(guó)內(nèi)眾多的互聯(lián)網(wǎng)大佬中，能和丁磊一樣持有公司如此多股權(quán)的人并不多見(jiàn)。據(jù)雷遞網(wǎng)報(bào)道，憑借手中持有的公司股權(quán)，丁磊一年獲得的派息可超過(guò)20億元。
游戲撐起八成營(yíng)收，網(wǎng)易面臨“前狼后虎”
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，當(dāng)前網(wǎng)易的收入主要可以分為四個(gè)板塊，它們分別為游戲及相關(guān)增值服務(wù)、有道、云音樂(lè)和創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)。不過(guò)，從各業(yè)務(wù)對(duì)總營(yíng)收的占比來(lái)看，網(wǎng)易存在“偏科”的毛病。
今年第三季度，游戲及相關(guān)增值服務(wù)為網(wǎng)易貢獻(xiàn)218 億元的凈收入，以一己之力為網(wǎng)易本季度的總凈收入出力近八成。同期，有道、云音樂(lè)、創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)分別為網(wǎng)易拿下15億元、20億元、20億元的凈收入，但前述業(yè)務(wù)合計(jì)收入占網(wǎng)易同期總凈收入的比重僅為20%左右。
與其他業(yè)務(wù)凈收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)不同的是，云音樂(lè)在本季度拖了網(wǎng)易的后腿，該板塊本季度的凈收入同比出現(xiàn)16.3%的下滑。或是為了進(jìn)一步刺激該板塊的增長(zhǎng)，網(wǎng)易云音樂(lè)于近日上線(xiàn)學(xué)生專(zhuān)區(qū)，全新推出學(xué)生專(zhuān)享會(huì)員套餐，超值專(zhuān)享價(jià)格每月5元，面向14-22周歲用戶(hù)。丁磊對(duì)此還表示，云村社區(qū)里年輕人很多，云村希望離年輕人更近些，也會(huì)把服務(wù)做得更好。
從營(yíng)收貢獻(xiàn)度來(lái)看，游戲及相關(guān)增值服務(wù)撐起了網(wǎng)易的大半邊天。事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)的游戲運(yùn)營(yíng)商中網(wǎng)易的確有資格躋身一線(xiàn)，像《陰陽(yáng)師》、《第五人格》、《夢(mèng)幻西游》等熱門(mén)游戲皆由網(wǎng)易打造。在最新發(fā)布的三季報(bào)中，網(wǎng)易也對(duì)旗下多款游戲的最新近況予以了披露。
比如，《逆水寒》手游實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的收入和用戶(hù)增長(zhǎng)，注冊(cè)玩家數(shù)量超過(guò)5000 萬(wàn)；網(wǎng)易首款自主開(kāi)發(fā)的籃球游戲《全明星街球派對(duì)》，于10月底登上中國(guó) iOS 暢銷(xiāo)榜榜首；同時(shí)，網(wǎng)易旗下經(jīng)典的旗艦類(lèi)游戲產(chǎn)品如《夢(mèng)幻西游》系列仍受玩家擁戴，其它熱門(mén)游戲如《蛋仔派對(duì)》、《第五人格》和《永劫無(wú)間》等熱度不減。
盡管網(wǎng)易曾先后捧出過(guò)多個(gè)爆款游戲，但與網(wǎng)易同處游戲賽道的諸多選手實(shí)力也不容小覷。據(jù)Sensor Tower日前發(fā)布的2023年11月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜單顯示，本月共有37家中國(guó)廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜Top 100，前述這些廠商合計(jì)吸金18.7億美元，占本期全球Top 100手游發(fā)行商收入的38.3%。
其中，網(wǎng)易排在榜單第二名的位次，排在其前面的是網(wǎng)易的老對(duì)手騰訊，后者憑借《王者榮耀》、《和平精英》、《英雄聯(lián)盟手游》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》等國(guó)民級(jí)游戲，長(zhǎng)期霸占行業(yè)老大位置。
12月15日，由騰訊旗下天美工作室群研發(fā)的派對(duì)類(lèi)手游《元夢(mèng)之星》正式上線(xiàn)。而在外界不少人看來(lái)，這款游戲?qū)?biāo)的正是網(wǎng)易旗下的派對(duì)游戲《蛋仔派對(duì)》，騰訊還將《糖豆人》、《人類(lèi)一敗涂地》官方授權(quán)作為這款新游的宣傳重點(diǎn)之一。
為了給這款新游戲造勢(shì)，騰訊不僅拿出14億元用于游戲生態(tài)的建設(shè)，還邀請(qǐng)不久前剛剛官宣入駐抖音開(kāi)啟直播首秀的頭部游戲主播張大仙直播玩《元夢(mèng)之星》為該游戲引流。
有趣的是，在這場(chǎng)于派對(duì)游戲領(lǐng)域上演的頂級(jí)商戰(zhàn)過(guò)程中，騰訊和網(wǎng)易為了一決高下還在各自的游戲中點(diǎn)滿(mǎn)“嘲諷”技能。據(jù)媒體報(bào)道，《元夢(mèng)之星》在游戲內(nèi)推出了一款名為“易斑斑”的斑馬皮膚。
與此同時(shí)，網(wǎng)易也不甘示弱，在《蛋仔派對(duì)》上線(xiàn)了一款名為“企鵝心心”的皮膚，并配以“一只來(lái)到蛋仔島求學(xué)的小企鵝。鵝生，就是一場(chǎng)不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程嘛”的介紹。“易斑斑”、“企鵝心心”這兩款皮膚的諧音“一般般”、“惡心心”，讓許多看熱鬧不嫌事大的吃瓜網(wǎng)友們感受到了濃濃的火藥味。
中娛智庫(kù)首席分析師高東旭認(rèn)為，派對(duì)游戲核心元素是社交，用戶(hù)黏性與其社交模式的設(shè)定是相關(guān)聯(lián)的，客觀上存在所謂的生命周期和疲勞期。這類(lèi)游戲未來(lái)的潛力一定程度上取決于游戲的團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)能力，以及是否能持續(xù)有新爆點(diǎn)或新玩法，讓用戶(hù)不斷投入時(shí)間和精力。
然而，網(wǎng)易在與騰訊這個(gè)游戲巨頭常年廝殺的同時(shí)，還需要時(shí)刻提防其他選手向其發(fā)起的攻擊。比如，11月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜單中，排在網(wǎng)易之后的則是近年來(lái)靠著《崩壞》、《原神》等爆款產(chǎn)品在游戲行業(yè)大殺四方的米哈游。
隨著4.2版本“罪人舞步旋”在11月8日上線(xiàn)，《原神》的日流水創(chuàng)下了今年以來(lái)的最高紀(jì)錄，并連續(xù)2天登頂中國(guó)iPhone手游暢銷(xiāo)榜。根據(jù)榜單測(cè)算，11月《原神》移動(dòng)端收入環(huán)比增長(zhǎng)33%，為米哈游鞏固第三名位置作出貢獻(xiàn)。米哈游于今年4月推出的新游《崩壞:星穹鐵道》在市場(chǎng)上也反響不俗，該游戲上線(xiàn)不久后便登頂中國(guó)手游海外收入榜。
此外，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、三七互娛、莉莉絲、靈犀互娛、殼木游戲，以及背靠字節(jié)、11月末宣布將進(jìn)行大規(guī)模業(yè)務(wù)收縮的朝夕光年等廠商，也都“虎視眈眈”地盯著網(wǎng)易所在的游戲賽道的蛋糕。
于網(wǎng)易而言，市值超美團(tuán)是一件值得慶祝的事情，但過(guò)于依賴(lài)游戲業(yè)務(wù)存在一定的隱憂(yōu)，如若遇到政策等因素的調(diào)整，公司的經(jīng)營(yíng)可能會(huì)因此受到影響。