在上期12月上半月（12月4日至12月15日）預(yù)測(cè)文章中，我們預(yù)測(cè)上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指有望實(shí)現(xiàn)反彈。實(shí)際走勢(shì)顯示，上述區(qū)間上證指數(shù)下跌2.94%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.04%，實(shí)際結(jié)果與預(yù)測(cè)未能吻合。
根據(jù)對(duì)歷史預(yù)測(cè)值與實(shí)際值的回測(cè)梳理，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基于流動(dòng)性指數(shù)的預(yù)測(cè)值和實(shí)際值發(fā)生背離時(shí)，往往是出現(xiàn)了超預(yù)期、超強(qiáng)度和超波動(dòng)等“超級(jí)事件”，其對(duì)市場(chǎng)往往會(huì)產(chǎn)生或強(qiáng)化或反轉(zhuǎn)的短期影響，但都會(huì)在事件影響逐漸消退后，“回歸”預(yù)測(cè)值顯示的趨勢(shì)。
12月5日，穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望，將評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”，對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成極大負(fù)面影響。當(dāng)日上證指數(shù)下跌1.67%，創(chuàng)12月上半月最大跌幅，隨后數(shù)日市場(chǎng)震蕩走弱。
此前，界面商學(xué)院以價(jià)量結(jié)合的方式測(cè)算了個(gè)股、板塊及指數(shù)的流動(dòng)性，在權(quán)重、樣本庫(kù)等方面對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化，并將其作為先行指標(biāo)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。2022年，界面商學(xué)院對(duì)流動(dòng)性指數(shù)的兩類加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動(dòng)性指數(shù)，并滾動(dòng)結(jié)合去年數(shù)據(jù)對(duì)各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。
對(duì)于12月下半月（12月18日至12月29日）的走勢(shì)，我們以重置后全市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為上證指數(shù)變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)，可以看到后移的流動(dòng)性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對(duì)較高。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，12月下半月（12月18日至12月29日），上證指數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)會(huì)，市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒗^續(xù)承壓，需優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
同時(shí)通過計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)。
上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，12月下半月（12月18日至12月29日）預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同，需注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
由于近期市場(chǎng)大幅震蕩，“超級(jí)事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：
1）自10月7日巴以新一輪沖突爆發(fā)以來(lái)，已有18890名巴勒斯坦人因以色列軍隊(duì)發(fā)動(dòng)的軍事行動(dòng)死亡，沖突仍在持續(xù)升級(jí)。此次沖突引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升，同時(shí)出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，戰(zhàn)事升級(jí)權(quán)益市場(chǎng)將持續(xù)受到負(fù)面影響。
2）12月13日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示，歷史性貨幣緊縮政策可能結(jié)束，降低借貸成本的討論正在醞釀之中。若美聯(lián)儲(chǔ)更多釋放提前降息信號(hào)，將對(duì)權(quán)益市場(chǎng)估值產(chǎn)生積極影響。
3）12月15日發(fā)布的前11個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著各項(xiàng)宏觀政策發(fā)力顯效，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。若經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)回暖，將有助于提振市場(chǎng)情緒。
（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
