界面新聞記者 | 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
12月15日，科華生物公告稱，第一大股東珠海保聯(lián)投資控股有限公司（下稱“珠海保聯(lián)”）為優(yōu)化資源配置，擬公開征集受讓方，協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有公司5%的股份，股份轉(zhuǎn)讓價格不低于20元/股。
截至12月7日收盤，珠海保聯(lián)擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股份約為2571.49萬股。按照20元/股的價格估算，想要拿下這部分股份，受讓方至少要花費約5.14億元。
同時，為了科華生物的治理穩(wěn)定，珠海保聯(lián)擬將其持有科華生物10.64%股份對應(yīng)的表決權(quán)無償委托給受讓方。
前述消息影響下，12月15日盤中，科華生物午后漲停，報9.77元/股，最新市值50億元。
目前，珠海保聯(lián)總計持有科華生物9586.31萬股，占科華生物總股數(shù)的18.64%，其中2400萬股處于質(zhì)押狀態(tài)。按照目前股價，本次轉(zhuǎn)讓溢價超過100%。
科華生物公告表示，珠海保聯(lián)本次公開征集期為10個交易日，未來若本次公開征集轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托實施完成，公司第一大股東將可能發(fā)生變更。
值得注意的是，珠海保聯(lián)此次要求意向受讓方提供的材料也包括“意向受讓方或其實際控制人具有體外診斷試劑行業(yè)從業(yè)的經(jīng)驗，對科華生物發(fā)展具備較強的帶動作用的說明與證明文件?！睋?jù)此推測，此次科華生物的股權(quán)交易有可能發(fā)展為體外診斷行業(yè)中的一起收并購。
這些年，珠海保聯(lián)希望轉(zhuǎn)讓科華生物股份的意圖已經(jīng)非常明顯。在今日公開征集受讓方之前，2021年中，珠海保聯(lián)和圣湘生物的交易幾乎就要成功了。
眾所周知，珠海保聯(lián)是格力地產(chǎn)的全資子公司。約是三年前，格力地產(chǎn)通過珠海保聯(lián)投資科華生物，展示了格力地產(chǎn)要布局生物醫(yī)藥和醫(yī)療健康領(lǐng)域的決心。
具體而言，2020年5月，格力地產(chǎn)宣布，通過珠海保聯(lián)收購科華生物9586.3萬股股份，約占科華生物總股本的18.63%，購買價格為17.26億元，折合單價為每股18元。這一價格與公告披露前一交易日科華生物16.9元/股的股價相比，溢價約6.5%。
然而，在持股科華生物僅一年后，2021年5月12日，格力地產(chǎn)公告稱，擬將珠海保聯(lián)持有的科華生物9586.3萬股股份全部轉(zhuǎn)讓給圣湘生物，轉(zhuǎn)讓價格為19.5億元，相當(dāng)于20.34元/股，相比公告披露日前一交易日科華生物收盤價17.32元的溢價率為17.44%。
若是在當(dāng)時和圣湘生物完成了該筆交易，格力地產(chǎn)甚至能取約2.24億元差價。不過，該筆轉(zhuǎn)讓并未完成。而未完成的原因，是當(dāng)時科華生物子公司天隆公司鬧出了“百億仲裁案”。
由于核酸檢測在疫情期間吃盡紅利，主營相關(guān)業(yè)務(wù)的天隆公司業(yè)績暴增。由此，天隆公司的股東認(rèn)為，科華生物對其的收購價格也應(yīng)該水漲船高，應(yīng)該參照企業(yè)在疫情期間的營業(yè)表現(xiàn)支付剩余收購價格。科華生物當(dāng)然沒有答應(yīng)這一要求。
2021年7月13日，科華生物收到天隆公司股東向上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會提出的仲裁通知，要求科華生物支付其天隆公司剩余38%股權(quán)價款105.04億元、違約金10.5億元及延遲付款違約金。而隨著這一天價仲裁案的發(fā)酵，科華生物的股權(quán)交易也偃旗息鼓。
2021年8月，格力地產(chǎn)、圣湘生物、科華生物均發(fā)布公告，稱圣湘生物已終止收購科華生物，但保留科華生物未來股權(quán)轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先購買權(quán)，并退回5.85億元首付款。
另據(jù)藍(lán)鯨財經(jīng)12月15日報道，圣湘生物負(fù)責(zé)人在回應(yīng)該媒體時稱，沒有考慮參與本次科華生物的股權(quán)受讓。
當(dāng)前，時隔兩年半，格力地產(chǎn)再度籌劃轉(zhuǎn)讓科華生物股權(quán)，將計劃出售的股權(quán)比例下調(diào)至5%，還愿意無償委托10.64%股權(quán)的表決權(quán)，但其能否成功找到“接盤俠”依舊有很大不確定性。
一方面，從公司的股價來看，近期科華生物的股價已不足10元/股，20元/股的收購價格比它現(xiàn)階段的股價高出了一倍。
另一方面，從標(biāo)的資產(chǎn)優(yōu)劣的角度觀察，科華生物是否吸引人投資也是問題。今年上半年，該公司利潤較同期大幅下滑，隨后在第三季度內(nèi)，經(jīng)營更是急轉(zhuǎn)直下。
具體而言，今年上半年內(nèi)，科華生物營收13.96億元，同比增長54.66%；歸母凈利潤2112.81萬元，同比下降54.5%；扣非凈利潤為688.5萬元，同比下降84.63%。
對于業(yè)績變動，科華生物的解釋為，受市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇和集采政策推行等因素影響，主營收入和毛利率均有所下降。
隨后，在第三季度內(nèi)，科華生物的歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為-4108.22萬元、-4472.91萬元。
由此，今年前三季度，科華生物實現(xiàn)營業(yè)總收入19.04億元，同比下降64.62%；歸母凈利潤虧損1995.41萬元，扣非凈利潤虧損3784.4萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.43億元。
在公司基本面上，科華生物的主營業(yè)務(wù)為體外診斷試劑、醫(yī)療檢驗儀器的產(chǎn)銷，自主產(chǎn)品涉及分子診斷、生化診斷、免疫診斷三大領(lǐng)域。但是，和化學(xué)仿制藥一樣，體外診斷行業(yè)的集采在近些年越來越頻繁。這也給公司發(fā)展帶來考驗。
2021年8月，安徽省醫(yī)藥集中采購服務(wù)中心開啟化學(xué)發(fā)光試劑集采，共涉及5大類23小類產(chǎn)品，平均降價幅度為47%，部分產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)從80%降至30%。所謂“化學(xué)發(fā)光免疫檢測”，是免疫診斷的主流技術(shù)，它替代的是酶聯(lián)免疫等方法學(xué)。
2022年10月，江西省牽頭開展22省區(qū)肝功能生化試劑集采。盡管多數(shù)品牌的中標(biāo)價均是貼近入圍價，但據(jù)中泰證券今年1月研報，前述集采相對于最高有效申報價0.6倍的平均降幅依舊有21.2％。這提示了相關(guān)產(chǎn)品的盈利能力將會大幅下滑。
同時，若是分企業(yè)來看，安圖生物（1.1％，數(shù)據(jù)為平均降幅，下同）、邁瑞醫(yī)療（2.8％）、美康生物（7.3％）、九強生物（10.1％）等價格降幅相對溫和，但新產(chǎn)業(yè)（46.9％）、科華生物（28.2％）、 邁克生物（15.1％）等公司的降幅相對較大，進(jìn)口品牌中，羅氏（0.3％）、西門子（3.3％）、貝克曼（7.1％）的平均降幅較小。由此可見，集采對于科華生物的影響不小。
而在當(dāng)前，12月8日，安徽省又發(fā)布了25?。▍^(qū)、兵團(tuán)）2023年體外診斷試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購公告。其中，傳染病八項（酶聯(lián)法1.7億人份/化學(xué)發(fā)光法3.5億人份）與性激素六項（6347萬人份）居于所有項目前列。這也是兩類覆蓋面較廣的檢測項目。不難預(yù)測，相關(guān)體外診斷產(chǎn)品的價格又將出現(xiàn)新一輪下滑。