文|市值觀察 劉亦文

編輯|小市妹

“如果沒有查理的靈感、智慧和參與，伯克希爾-哈撒韋公司不可能發(fā)展到今天的地位?！卑头铺卦谧钚侣暶髦型聪?。

美國當?shù)貢r間11月28日，查理·芒格在加州一家醫(yī)院中安詳去世，享年99歲。歷經(jīng)人生曲折和榮耀的一代傳奇投資大師，沒有等到33天后的百歲生日。

從今以后，巴菲特永遠失去了自己的絕世拍檔，世人再也看不到他們坐在一起出席伯克希爾股東大會，更聽不到窮查理充滿人生智慧的警世語錄了。

一直對中國堅定看多做多的查理·芒格，走了！

絕世拍檔

與巴菲特合作多年，芒格一直隱身于股神身后。低調(diào)的個性，以及遠低于巴菲特的財富積累，讓外界低估了他對伯克希爾的重要性，也忽視了他對巴菲特的巨大影響。

今年股東會上，巴菲特將芒格稱為伯克希爾的查爾斯國王，是自己最好的搭檔。

在巴菲特看來，創(chuàng)業(yè)和投資成功的秘訣之一就是，“找到一個非常聰明的高級合作伙伴——最好比你年長一點，并認真地聽取他的意見?！?/p>

認識芒格之前，巴菲特一直是格雷厄姆煙蒂股投資的忠實信徒，喜歡以極便宜的價格買入被市場拋棄的股票，然后在價格回歸正常后賣出獲利。

芒格告訴巴菲特，煙蒂股之所以便宜，大都是基本面存在重大瑕疵的公司，煙蒂投資就仿佛不斷尋找不靠譜的合作伙伴，和他們合作一次后就絕交，再重新尋找下一撥目標。

這樣的投資，你需要時刻關注對方會不會暴雷，便宜的價格看似提供了安全邊際，其實蘊藏著很大的風險。

真正長久而偉大的投資，不是只買便宜的股票，而是要學會辨別什么是容易持續(xù)的好生意，要用合適的價格去投資一家真正優(yōu)秀的、不需要過多操心基本面變化的公司，并且長期持有，最好是永遠都不需要賣出，通過分紅就能回收成本。

在巴菲特看來，芒格拓展了他的投資視野和風險意識，讓他實現(xiàn)了“從猿到人”的進化。這在可口可樂和美國運通得到了充分體現(xiàn)，而對蘋果的投資，則是這種投資思維的極致表現(xiàn)。

2016年，伯克希爾首次買入蘋果公司股票的時候，其股價已經(jīng)經(jīng)歷了巨幅上漲，估值并不便宜，但是蘋果獨特的商業(yè)模式、強勢的品牌力和優(yōu)秀的管理層，吸引了巴菲特。此后其一直不斷加倉，累計投入超過300億美元，在股神投資組合中的持倉占比超過了30%。

截至今年一季度，這筆投資已經(jīng)為伯克希爾帶來了超過1200億美元的收益，成為巴菲特最成功的一次投資，也是全球二級市場投資史上收益最大的單筆投資。

高山流水，知音難遇。

巴菲特和芒格兩人從1959年相識，到現(xiàn)在已經(jīng)64年；從1962年開始合作，已經(jīng)61年；從1978年正式成為同事，已經(jīng)45年?？缭搅税雮€世紀的友誼和共同成長，巴芒二老相互扶持共同進步，攜手創(chuàng)造了奇跡般的投資業(yè)績，書寫了當今世界最偉大的投資傳奇。

窮查理傳奇

和巴菲特一樣，芒格漫長的人生并不順利。

29歲婚姻破裂，31歲中年喪子，53歲左眼失明，54歲時右眼又失去了90%的視力……人生的諸多苦難和不幸，芒格悉數(shù)嘗遍。

但是，正是這些人生的痛苦體驗，磨練和成就了芒格的認知心性和投資風格，幫助他達到更高的人生和投資境界。

準確地說，芒格不僅是舉世聞名的“投資大佬”，更是世所罕見的“投資思想家”。

做博取流量的投資思想家不難，筆耕不輟的券商分析師乃至投資類網(wǎng)紅或許很多都能入選。做一時的投資大佬也不難，游資私募中似乎股神遍地，但是要做長期投資大佬，同時又要成為給世人提供普世價值的投資哲學家，需要豐富的認知積累和人生歷練，需要跨越從“知道”到“做到”的巨大鴻溝，需要知行合一的強大定力，那是極其困難的事情。

作為投資大佬，芒格和巴菲特一起，把伯克希爾從一家瀕臨倒閉的紡織廠轉變成享譽全球的多元化投資巨頭。

從1962年到2021年的60年間，伯克希爾的平均年漲幅超過20%，幾乎是標準普爾500指數(shù)漲幅的兩倍。看似不起眼的年化20%的收益，放大到60年時間里，產(chǎn)生了超過萬倍的財富增長。

作為投資哲學家，芒格親自或借巴菲特之口，讓全世界理解了價值投資和人生幸福的普世性規(guī)律。

在芒格看來，投資和人生一樣，是一條奔流不息的河流，底層流動著具體且世俗的實體，比如欲望、數(shù)據(jù)和紛繁錯亂的信息，而頂層則有映照太陽的粼粼波光，比如哲學、思想。要獲得人生幸福和投資成功，就是要屏蔽過于繁雜的數(shù)據(jù)和信息，降低期待，尊重常識，學會忍耐和等待。

芒格曾說：“去獲取普世的智慧吧，并相應地調(diào)整你的行為。即使你的特立獨行讓你被視為異類……那就隨他們?nèi)グ??！?/p>

堅定做多中國

在全球投資大佬中，查理·芒格堪稱中國經(jīng)濟最堅定的看好者。

2017年，在芒格獨立控制的公司每日期刊股東會上，有股東提問：“如果一個中國人打算投資美股，請問您會給他什么建議？”

芒格回答說：你的這個假設，我不同意。如果我是一個中國人，具有做好投資所必需的品質(zhì)，我會在中國投資，而不是來美國投資。中國企業(yè)很有競爭力，中國市場有很多“低垂的果實”。

去世前一個月，在首次播客訪談中，芒格仍然表達著對中國的極度看好：

“我對中國的觀點是，中國經(jīng)濟在未來20年比幾乎任何其他大型經(jīng)濟體都有更好的前景，這是其一。其二，中國的龍頭企業(yè)比任何其他地方的巨頭都更強大、更好，而且價格便宜得多。因此，我愿意在我的投資組合中承擔一些來自中國企業(yè)的風險?！?/p>

芒格不僅看多中國，也真金白銀地做多中國。其中最經(jīng)典的案例，當屬主導了伯克希爾對比亞迪的投資。

在比亞迪之前，巴菲特對傳統(tǒng)制造和科技類公司并不感冒，股神的投資偏好，一直是可口可樂之類的傳統(tǒng)消費公司。

但是芒格對中國市場和王傳福極力推崇，改變了巴菲特的投資偏見。

芒格對巴菲特說，中國是未來全球最有發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟體，而創(chuàng)辦比亞迪的王傳福更是愛迪生和韋爾奇的混合體，他可以像愛迪生那樣解決技術問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業(yè)管理上的問題。

言下之意就是，中國是全球最好的市場機會，王傳福是全球極其稀缺的頂級企業(yè)家，我們不能錯過這個千載難逢的投資機會。

在芒格的反復游說下，巴菲特開始關注并深入考察比亞迪和王傳福，最終做出投資決定。2008年，伯克希爾·哈撒韋逆勢以每股8港幣的價格投資比亞迪2.3億美元，占公司10%的股份。

投資比亞迪并非一帆風順。

巴菲特入場后，中國電動車市場長時間沒有太大起色，比亞迪股價和經(jīng)營狀況也經(jīng)歷巨大波折，但是在芒格的主導和堅持下，伯克希爾12年沒有減持過任何股份，即使美國本土的特斯拉異軍突起，巴芒二老仍然沒有改變對中國市場和王傳福的初心。

最終，比亞迪為伯克希爾帶來的收益接近25倍，成為伯克希爾收益率最高的一次投資。在CNBC的一次訪談中芒格直言，比亞迪是他迄今為止最喜歡的股票，在伯克希爾工作的這些年，他沒有進行過能夠比肩投資比亞迪的操作。

在上月公布的每日期刊財報里，這位投資巨擘交出了人生最后一份美股持倉名單：

截至今年3季度末，每日期刊共持有四只股票，第一大重倉股美國銀行、第二大重倉股富國銀行、第三大重倉股是阿里巴巴，第四大重倉股美國合眾銀行。除了三家美國銀行之外，唯一的外國公司，就來自中國。

雖然投資阿里遭遇了一些虧損，芒格也承認自己對阿里期待過高，但是自2022年1季度之后，每日期刊沒有賣出一股阿里的股票。

直到生命的盡頭，芒格對中國經(jīng)濟和中國巨頭型企業(yè)的信心，始終沒有改變。