文｜新旅界
這或許是三湘印象的好歸宿；也或許是湖北聯(lián)投做大資產(chǎn)規(guī)模，沖擊世界500強(qiáng)的一招妙棋。
11月17日晚，三湘印象股份有限公司(000863.SZ)(900921.NY)一紙公告，將湖北省最大的國企和轉(zhuǎn)型受困的三湘印象置于聚光燈下。
隨著股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、表決權(quán)放棄、特定對(duì)象發(fā)行股票陸續(xù)完成，湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團(tuán)有限公司（簡稱“湖北聯(lián)投”）以逾27億元直接及間接取得三湘印象42.31%的股份，將成為三湘印象控股股東。
11月20日開盤，三湘印象股票一字漲停，從11月13日宣布停牌，到20日正式復(fù)牌，短短數(shù)天，三湘印象從“民企”變身為“國企”，實(shí)控人將變更為湖北省國資委。
三湘印象通過引入國資背景股東，有助于增強(qiáng)資金實(shí)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，未來若能夠發(fā)揮上市公司的平臺(tái)效應(yīng)，或許會(huì)迎來發(fā)展轉(zhuǎn)機(jī)。對(duì)于穩(wěn)居中國企業(yè)500強(qiáng)的湖北聯(lián)投而言，拿下上市公司殼資源，有助于其沖擊世界500強(qiáng)宏圖時(shí)，擁有更多籌碼和可整合協(xié)同的資源。此舉是湖北聯(lián)投落實(shí)新一輪國企改革深化提升行動(dòng)，且看好上市公司投資價(jià)值和未來發(fā)展前景的注腳。
轉(zhuǎn)型探索
三湘印象前身為北商技術(shù)。2011年12月，以房地產(chǎn)為主業(yè)的上海三湘股份有限公司，通過借殼*ST商務(wù)（原和光商務(wù)）登陸A股。2012年2月，正式更名為“三湘股份”。
受益于當(dāng)年房地產(chǎn)火熱行情，三湘股份業(yè)績表現(xiàn)一度不錯(cuò)。2012年，實(shí)現(xiàn)營收18.87億元，同比增長107.14%，凈利潤4.33億元，同比增長84.26%。
不過，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的式微，三湘股份發(fā)展放緩，業(yè)績下滑，且受困于地產(chǎn)單一業(yè)務(wù)，苦于尋找新的出路。2016年5月，三湘股份完成對(duì)觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司（簡稱“觀印象”）100%股權(quán)收購，謀求“文化+地產(chǎn)”雙主業(yè)運(yùn)營，主營業(yè)務(wù)包括文化演藝和房地產(chǎn)開發(fā)兩大板塊，并將公司更名為“三湘印象”。
觀印象成立于2006年，由王潮歌、張藝謀等知名導(dǎo)演創(chuàng)立，產(chǎn)品包括山水實(shí)景演出和情境體驗(yàn)劇，收入來源為文化演藝創(chuàng)作收入、門票分成等。
在文化與名人“IP”加持之下，雖然觀印象100%股權(quán)所有者權(quán)益僅為9675.58萬元，評(píng)估值卻高達(dá)16.67億元，評(píng)估增值率1622.71%。當(dāng)時(shí)，三湘股份以溢價(jià)18.64倍，作價(jià)19億元收購。
觀印象原股東曾作出2015年至2018年觀印象歸母凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元業(yè)績承諾。
然而，觀印象僅在2015年業(yè)績剛過線，2015至2018年，凈利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，文化演藝業(yè)務(wù)2016-2018年?duì)I收占當(dāng)年三湘印象總營收的2.88%、14.11%、4.65%。
2019年，為求自救，三湘印象實(shí)控人黃輝不得不進(jìn)行股份質(zhì)押。疫情期間，三湘印象業(yè)績更是持續(xù)低迷，僅靠上海前灘三湘印象名邸項(xiàng)目、杭州海尚觀邸項(xiàng)目以及其他存量項(xiàng)目去化和存量資產(chǎn)出租回籠資金。
目前，三湘印象的土地儲(chǔ)備所剩無幾。半年報(bào)顯示，截至2023年6月底，三湘印象的土地及儲(chǔ)備僅剩三湘森林海尚城17號(hào)地塊和19號(hào)地塊(河北燕郊)，總占地面積14.07萬平方米，總建筑面積41.48萬平方米，剩余可開發(fā)面積為41.48萬平方米。
三湘印象旗下有地產(chǎn)+文化兩大板塊，文化演藝板塊則隨著旅游市場(chǎng)的復(fù)蘇向好迎來了恢復(fù)增長。
觀印象以打造“國內(nèi)高端文化旅游演藝內(nèi)容創(chuàng)制機(jī)構(gòu)”為目標(biāo)，旗下文化演藝產(chǎn)品涵蓋山水實(shí)景演出和情境體驗(yàn)劇兩大類型，擁有“印象”“又見”“最憶”“歸來”四大演出品牌系列。代表作有G20峰會(huì)文藝演出《最憶是杭州》、中國第一部山水實(shí)景演出《印象?劉三姐》、中國第一部室內(nèi)情境體驗(yàn)劇《又見平遙》和中國第一部漂移式多維體驗(yàn)劇《知音號(hào)》等。
觀印象目前以“演出創(chuàng)作+知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可+藝術(shù)團(tuán)運(yùn)營管理+股東權(quán)益分紅”為主要盈利模式，主要收入來源于演出藝術(shù)創(chuàng)作、演出票務(wù)分成、內(nèi)容維護(hù)、運(yùn)營管理費(fèi)以及股東權(quán)益分紅等。
三湘印象半年報(bào)顯示，2023年上半年，旗下各項(xiàng)目合計(jì)演出2140場(chǎng)，環(huán)比增長158%，觀演人數(shù)242.98萬人，環(huán)比增長736.9%，與2019年同期情況相比，旗下演出場(chǎng)次已恢復(fù)至114.4%，觀演人數(shù)恢復(fù)至109.3%。上半年，文化演藝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2828萬元，恢復(fù)至2019年同期的97.96%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管觀印象的品牌很響亮，但每個(gè)單品都很難復(fù)制，可量化可復(fù)制的規(guī)模效益比較低，只靠著旅游演藝一條腿走路的話，比較難走遠(yuǎn)。
據(jù)了解，在打造文化演藝板塊上，三湘印象近兩年也在積極探索。一方面延伸業(yè)務(wù)鏈條，加快構(gòu)建編創(chuàng)設(shè)計(jì)→集成制作→項(xiàng)目運(yùn)營的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，構(gòu)筑文旅全生命周期閉環(huán)，塑造核心競爭力。進(jìn)一步凝聚文化業(yè)務(wù)隊(duì)伍，形成前臺(tái)多觸角、中后臺(tái)統(tǒng)一管控，編創(chuàng)人才、資源共享，協(xié)同作戰(zhàn)的運(yùn)作局面。在未來半年內(nèi)，將至少有兩臺(tái)由其打造的特色文旅演出面世，分別是《最憶船政》和《印象·媽祖》。
另一方面，緊隨科技發(fā)展前沿，著力探索、前瞻布局“數(shù)字+文旅”生態(tài)體系。上半年，發(fā)布《元起未來》概念片；推出的首個(gè)數(shù)字資產(chǎn)“下山熊貓之時(shí)空游俠”在上海數(shù)據(jù)交易所完成登記備案并成功發(fā)行。此外，發(fā)揚(yáng)文旅演藝編創(chuàng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)文旅演藝項(xiàng)目儲(chǔ)備。上半年，在新疆、云南、福建、浙江、港澳等地考察，深度接洽項(xiàng)目 10 余個(gè)，并踐行中國文化“走出去”的國家戰(zhàn)略，赴沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾三國開展文旅項(xiàng)目考察，積極輸出中國文旅演藝模式。
湖北聯(lián)投的500強(qiáng)戰(zhàn)略
湖北聯(lián)投2008年成立，由湖北省和武漢城市圈九市國資委為主要出資人，6家省內(nèi)央企（武鋼集團(tuán)、東風(fēng)汽車、葛洲壩集團(tuán)、三峽集團(tuán)、湖北中煙、湖北煙草）為股東。
在湖北省屬國資國企改革中，被賦予“三全三商”功能定位，即“科技園區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、功能園區(qū)全生命周期運(yùn)營商”、“城市更新全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商”和“工程建設(shè)全領(lǐng)域總承包商”。業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)業(yè)園區(qū)運(yùn)營、城市更新、工程建設(shè)、城市運(yùn)營、商貿(mào)物流、數(shù)字產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)金融、保障性住房、自然資源、清潔能源等多個(gè)板塊。
2022年，湖北聯(lián)投營收規(guī)模突破千億，成為湖北第一家收入邁過千億門檻的省屬國企。
湖北聯(lián)投制定了“奮進(jìn)500強(qiáng)”三步走戰(zhàn)略：第一步進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)穩(wěn)居中游，這個(gè)目標(biāo)在2022年9月已實(shí)現(xiàn)；第二步是進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)第一方陣，力爭到“十四五”末，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5000億元，營收超過1500億元、利稅150億元，控股上市公司3-5家；第三步是進(jìn)入世界500強(qiáng)，走向國際。
為了沖刺世界五百強(qiáng)，做大規(guī)模，在全省國資體系內(nèi)，湖北省對(duì)幾十家國企進(jìn)行了重組兼并。這幾年，湖北省屬一級(jí)企業(yè)，已經(jīng)從之前的二三十家，重組整合為十家。2022年，湖北聯(lián)投、湖北工建、清能集團(tuán)、宏泰城發(fā)，“四企合一”，組建了新的湖北聯(lián)投。這使得它的資產(chǎn)體量、營收規(guī)模迅速擴(kuò)大，重組兼并后，湖北聯(lián)投總資產(chǎn)將近3000億元，營收近千億元。
無論是股東結(jié)構(gòu)，還是業(yè)務(wù)板塊，湖北聯(lián)投都算是一個(gè)整合起來的巨無霸。但在湖北省內(nèi)的國企逐漸完成重組兼并后，其要繼續(xù)做大做強(qiáng)，上市公司平臺(tái)資源必不可少。
另外，湖北聯(lián)投與湖北文旅集團(tuán)同屬于湖北國資委，其旗下產(chǎn)業(yè)涵蓋文旅康養(yǎng)業(yè)務(wù)，三湘印象有望借此嫁接更多優(yōu)質(zhì)旅游資源。
湖北文旅集團(tuán)布局景區(qū)、酒店、旅行社和旅游交通、演藝、商品、電商、文化創(chuàng)意、規(guī)劃設(shè)計(jì)九大業(yè)態(tài)矩陣，形成3000平方公里優(yōu)質(zhì)旅游資源，打造了41家景區(qū)（其中，5A級(jí)7家，4A級(jí)16家）、40家賓館酒店。包括恩施大峽谷、襄陽古隆中、長陽清江畫廊等。
未來空滿想象空間
從三湘印象目前的營收體量來看，短期內(nèi)文化演藝業(yè)務(wù)還難以替代房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之于經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)。不過，國資的“入主”，或許能讓三湘印象借助國資的資金、資源優(yōu)勢(shì)，形成業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“更上一層樓”。
值得注意的是，湖北聯(lián)投集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長劉俊剛，在履職湖北聯(lián)投之前，是湖北省文化旅游投資集團(tuán)有限公司總經(jīng)理。劉俊剛深耕文旅領(lǐng)域多年，曾任湖北省旅游學(xué)校教師、湖北省旅游局干部、湖北省鄂西生態(tài)文化旅游圈投資有限公司董事長、黨委書記等職務(wù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，湖北聯(lián)投拿下三湘印象控制權(quán)，有望為雙方帶來新的想象空間。
本次發(fā)行完成后，湖北聯(lián)投將充分利用上市公司平臺(tái)，發(fā)揮國有股東在城市更新、保障性住房等產(chǎn)業(yè)的深耕以及資本資源、信用資源方面優(yōu)勢(shì)，結(jié)合雙方在政策、資金、項(xiàng)目開發(fā)等方面的資源，搶抓各類階段性市場(chǎng)機(jī)遇，打造具有持續(xù)穩(wěn)定成長能力的上市公司平臺(tái)。同時(shí)，募集資金到位，有助于夯實(shí)三湘印象的業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，增強(qiáng)企業(yè)競爭力和盈利能力，促進(jìn)其業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長，為三湘印象進(jìn)一步做大做強(qiáng)提供資金保障。
除了三湘印象，近年來，有多家文旅類企業(yè)被國資入主。然而，同是被國資入主，命運(yùn)卻不同。
比如，昔日?qǐng)@林第一股和行業(yè)龍頭——東方園林，曾寄望引入國資（北京朝陽國資委）“白衣騎士”能夠“重整山河”，無奈4年過去，危機(jī)并未解除，依然深陷虧損窘境。
同為民企引入國資，棕櫚股份與國資的合作卻發(fā)揮了很好的協(xié)同效應(yīng)。2019年，中原豫資投資控股集團(tuán)有限公司旗下的河南省豫資保障房管理運(yùn)營有限公司成為棕櫚股份最大股東，河南省財(cái)政廳成為上市公司實(shí)際控制人。棕櫚股份“牽手”豫資控股集團(tuán)后，一拍即合，棕櫚股份不僅直接落戶河南，且充分發(fā)揮生態(tài)城鎮(zhèn)綜合服務(wù)能力優(yōu)勢(shì)，攜手豫資控股集團(tuán)助力河南省內(nèi)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，推動(dòng)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略加速落地。
2023年 2月，三特索道宣布公司控股股東武漢當(dāng)代城市建設(shè)發(fā)展有限公司與武漢高科國有控股集團(tuán)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，交易完成后，高科集團(tuán)將成為公司控股股東，武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)將成為公司實(shí)際控制人。在“易主”國資后，三特索道的經(jīng)營業(yè)績也創(chuàng)下歷史新高。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，三特索道實(shí)現(xiàn)營收5.79億元，較2019年同期增長10.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元，較2019年同期增長超7倍。
2023年 3月，天目湖完成《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，溧陽城發(fā)成為天目湖控股股東，溧陽市政府成為天目湖實(shí)際控制人。天目湖在2023年經(jīng)營業(yè)績同樣迎來復(fù)蘇。財(cái)報(bào)顯示，前三季度，天目湖營收4.75億元，較2019年同期增長22.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元，較2019年同期增長4.35%。
地方國資通過控股旅游上市企業(yè)，一方面能夠獲得優(yōu)質(zhì)旅游資源，做強(qiáng)做大國有資產(chǎn)；另一方面則可以統(tǒng)籌發(fā)展全域旅游，做強(qiáng)做大當(dāng)?shù)芈糜萎a(chǎn)業(yè)。而對(duì)于旅游上市企業(yè)而言，借助國資在資本、資源方面的優(yōu)勢(shì)，可以不斷提升自身的市場(chǎng)競爭力，助力產(chǎn)品及服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
不過，易主國資的民企并非高枕無憂。在業(yè)內(nèi)人士看來，企業(yè)危機(jī)初期借助國資背景，能夠彌補(bǔ)資金缺口，從生死一線挽回，但長期來看，還需要看能否真正把國資的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來，如果不善于運(yùn)用，反而自廢武功。與國資的業(yè)務(wù)協(xié)同上，如何形成有效的呼應(yīng)和配合，也是一柄雙刃劍，成則雙贏，敗則兩敗俱傷。
三湘印象和湖北聯(lián)投未來如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有效協(xié)同，仍有待觀察。