作為曾今的A股龍頭板塊，消費(fèi)電子此前沉寂了多時(shí)，今年下半年開始，隨著大廠接連發(fā)布新產(chǎn)品，市場重現(xiàn)活力，爆款產(chǎn)品逐個(gè)接力，消費(fèi)電子重新展現(xiàn)出復(fù)蘇的活力。對(duì)于消費(fèi)電子行業(yè)出現(xiàn)的勃勃生機(jī)，消費(fèi)者和投資者都彰顯了各自的態(tài)度，行業(yè)復(fù)蘇之路或?qū)⒗^續(xù)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
龍頭業(yè)績力證行業(yè)復(fù)蘇
最近，消費(fèi)電子終端市場的火爆銷售場面讓人切實(shí)感受到了行業(yè)的復(fù)蘇氣象。另一邊，消費(fèi)電子行業(yè)的龍頭企業(yè)也終于用亮眼的業(yè)績?yōu)樾袠I(yè)復(fù)蘇添上濃重的一筆。
11月20日，小米集團(tuán)發(fā)布最近業(yè)績，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三季度營收708.9億元人民幣，高于預(yù)估的704.6億元人民幣，同比增長0.6%。第三季度調(diào)整后凈利潤為59.9億元人民幣，顯著高于預(yù)估的46.5億元人民幣，同比增長高達(dá)183%。業(yè)績可謂十分亮眼。
其中，與消費(fèi)電子相關(guān)度較高的智能手機(jī)業(yè)務(wù)，第三季度收入為人民幣416億元。全球智能手機(jī)出貨量為41.8百萬臺(tái)，同比增長4.0%，環(huán)比增長27.0%，增長顯著。
值得一提的是，2023年第三季度，小米集團(tuán)整體毛利率達(dá)到22.7%，同時(shí)整體毛利率和、智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率都再創(chuàng)歷史新高，增長勢(shì)頭強(qiáng)勁。
在一個(gè)行業(yè)中，龍頭企業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng)是十分關(guān)鍵的。管中窺豹，小米率先交出了亮點(diǎn)的成績單，或許預(yù)示著行業(yè)復(fù)蘇可能正在向產(chǎn)業(yè)鏈更多環(huán)節(jié)擴(kuò)散，或?qū)⒅伟鍓K復(fù)蘇行業(yè)繼續(xù)持續(xù)。
資金積極布局消費(fèi)電子
消費(fèi)電子的復(fù)蘇并非近期才出現(xiàn)，在二季度時(shí)已經(jīng)有些許零星的復(fù)蘇跡象出現(xiàn)，現(xiàn)在這些復(fù)蘇跡象變得更加明顯了一些。所以，嗅覺敏銳的資金已經(jīng)先行對(duì)消費(fèi)電子板塊展開布局。
在公募基金三季度整體對(duì)電子行業(yè)提升倉位配置，以及終端產(chǎn)品創(chuàng)新催化復(fù)蘇帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善的背景下，基金對(duì)消費(fèi)電子的倉位配置也得到環(huán)比提升。具體來看，三季度公募基金消費(fèi)電子板塊重倉市值為628億元，環(huán)比上升6.97%；重倉占比為2.12%，環(huán)比上升0.2pct；配置系數(shù)為1.75，同比上升0.97，環(huán)比上升0.13。未來，隨著產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步復(fù)蘇，基金持倉可能會(huì)有進(jìn)一步變化。
另一方面，也有資金借道ETF布局消費(fèi)電子復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。以消費(fèi)電子ETF（561600）為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，消費(fèi)電子ETF的基金份額為1.44億份，去年同期為0.71億份，基金規(guī)模同比翻倍增長。
從規(guī)模的增長變化趨勢(shì)來看，基金規(guī)模在今年6月開始出現(xiàn)一輪顯著的快速增長，這與下半年以來行業(yè)復(fù)蘇跡象越來越明顯相符合。同時(shí)，也顯示出資金對(duì)于行業(yè)復(fù)蘇的信心。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至日期2023-11-20
上文提到的兩類資金都是市場中的大資金，他們?cè)缫徊讲季?，可能也是不得已而為之。因?yàn)轶w量的因素不能像普通投資者這樣靈活的調(diào)動(dòng)倉位，這是小資金的優(yōu)勢(shì)，在觀察到勝率變大時(shí)可以及時(shí)跟上，而不必浪費(fèi)時(shí)間成本。
產(chǎn)業(yè)鏈多點(diǎn)開花，復(fù)蘇持續(xù)可期
終端產(chǎn)品市場的火爆銷售會(huì)帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步復(fù)蘇，從近期產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的情況來看，似乎也印證了這一點(diǎn)。行業(yè)復(fù)蘇正在向更多環(huán)節(jié)擴(kuò)散。
面板方面，隨著國內(nèi)廠商柔性O(shè)LED產(chǎn)線的產(chǎn)能釋放和良率提升，柔性O(shè)LED的價(jià)格持續(xù)降低，并下沉至中端機(jī)型，柔性O(shè)LED對(duì)剛性O(shè)LED的替代是大勢(shì)所趨，并且國內(nèi)廠商可能開始在AMOLED方面第一次具備話語權(quán)。據(jù)CINNOResearch報(bào)告顯示，進(jìn)入第四季度，各技術(shù)別手機(jī)面板價(jià)格仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)，一方面因主流品牌新機(jī)持續(xù)發(fā)布，智能手機(jī)終端市場逐步復(fù)蘇帶動(dòng)上游面板市場持續(xù)向好，另一方面因產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，手機(jī)面板漲價(jià)情況或?qū)⒊掷m(xù)至2024年初。
攝像模組方面，知名電子分析師郭明錤表示，展望2024年，全球配備潛望攝像頭的智能手機(jī)出貨量最快的2個(gè)品牌為蘋果和華為。他認(rèn)為，蘋果計(jì)劃在2024年9月推出的iPhone16Pro上也配備四重反射棱鏡設(shè)計(jì)，預(yù)估配備四重反射棱鏡設(shè)計(jì)的iPhone出貨量2024年同比增長160%；華為2024年上半年推出的P70、P70Pro和P70Art手機(jī)也會(huì)配備潛望攝像頭，而且由于采用自家麒麟芯片，預(yù)估P70系列2024年出貨量同比增長100%。
技術(shù)創(chuàng)新方面，除了VR/AR、“AI+”等終端創(chuàng)新產(chǎn)品外，MiniLED也值得關(guān)注。今年或許稱得上是MiniLED應(yīng)用元年，市場空間層層突破。隨著MiniLED價(jià)格進(jìn)入商用甜蜜期，帶動(dòng)LED一體機(jī)、消費(fèi)級(jí)家用顯示等新興應(yīng)用市場加速落地，在多種因素共同驅(qū)動(dòng)下，MiniLED在2023年展出了明確的復(fù)蘇趨勢(shì)。根據(jù)GGII的調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年上半年中國LED顯示屏市場規(guī)模約為242億元，同比增長3.42%，其中小間距LED顯示屏市場規(guī)模約為91億元，同比增長2.25%。
總結(jié)
消費(fèi)電子龍頭業(yè)績出現(xiàn)修復(fù)，將對(duì)行業(yè)整體復(fù)蘇期待“火車頭”的作用，行業(yè)復(fù)蘇在橫向和縱向都有望得到擴(kuò)大和持續(xù)。并且產(chǎn)業(yè)鏈方面也呈現(xiàn)出諸多具有持續(xù)性的復(fù)蘇跡象。這樣的背景下，市場部分資金已著手布局消費(fèi)電子板塊復(fù)蘇帶來的機(jī)會(huì)，而小資金的優(yōu)勢(shì)就是后發(fā)先至，及時(shí)跟進(jìn)。
相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)電子ETF（561600）及其鏈接基金（A類：015894，C類：015895）。