2023年11月16日，三大股指低開低走，化工板塊全線回調(diào)，細(xì)分化工指數(shù)收跌1.25%，50只成份股中僅寶豐能源、藏格礦業(yè)、桐昆股份、航錦科技、華魯恒升等股飄紅，其余收綠。
場內(nèi)ETF交投方面，化工ETF（516020）全天維持水下震蕩態(tài)勢，場內(nèi)價(jià)格收跌1.08％，略跑輸大市，日成交額近1900萬元。
不過近期該ETF資金面表現(xiàn)頗為積極，數(shù)據(jù)顯示，化工ETF（516020）已經(jīng)連續(xù)兩日凈申購。拉長期間看，近10日、近20日該ETF分別獲5685萬元、6284萬元資金凈申購，均呈現(xiàn)大額流入狀態(tài)。
圖片來源：Wind，截至2023年11月16日
化工盈利至暗時(shí)刻或已過
從三季報(bào)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2023年前三季度化工板塊（國聯(lián)化工統(tǒng)計(jì)的437家A股基礎(chǔ)化工&石油石化上市公司）整體營業(yè)收入同比下滑2%，歸母凈利潤同比下滑20%。但從單三季度來看，化工板塊業(yè)績有所修復(fù)，民爆、油氣油服、煤化工、滌綸、復(fù)合肥等板塊實(shí)現(xiàn)了營收和歸母凈利潤的同比大幅提升，純堿、膜材料、膠黏劑及膠帶、鈦白粉、炭黑等板塊環(huán)比改善明顯。
圖片來源：Wind、國聯(lián)證券
興業(yè)證券觀點(diǎn)認(rèn)為，在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時(shí)刻或已過。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強(qiáng)的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有強(qiáng)安全邊際。疊加龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，在建工程充足，中長期看有望在當(dāng)前擴(kuò)產(chǎn)周期中保持市場份額增長。
圖片來源：Wind，截至2023年11月16日
資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，全面覆蓋化工各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭股。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，分享強(qiáng)者恒強(qiáng)投資機(jī)遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、鈦白粉等細(xì)分領(lǐng)域龍頭股，全面把握化工板塊投資機(jī)會。
否極泰來，板塊明年有望持續(xù)修復(fù)
展望明年，中金宏觀組判斷2024年實(shí)際GDP同比增長5%左右。另據(jù)中金地產(chǎn)組預(yù)測，2024年銷售面積或同比有低幅度正增長，物理竣工同比或有所下滑。中金化工策略認(rèn)為，整體看，2024年化工品需求環(huán)比增速有望改善，2023年至今化工行業(yè)整體庫存去化明顯，后續(xù)有望逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫周期。
西部證券認(rèn)為，從三個(gè)層面分析，影響基礎(chǔ)化工板塊估值、盈利的利空因素趨于減輕。
1）板塊估值處于五年以來的50%分位數(shù)上，屬于中部區(qū)域。2021年底以來的下行震蕩市場優(yōu)化了籌碼結(jié)構(gòu)，板塊向上修復(fù)的空間和動能更大。
2）宏觀層面，國內(nèi)政策預(yù)期的推動、PPI企穩(wěn)回升，開啟主動補(bǔ)庫的子行業(yè)會迎來產(chǎn)品價(jià)格反彈，并帶動業(yè)績修復(fù)。
3）加息預(yù)期、區(qū)域局勢等影響大類資產(chǎn)定價(jià)的因素已經(jīng)明顯反映，后續(xù)向下空間不大。板塊明顯進(jìn)入市場底部區(qū)域，修復(fù)空間的重要性要高過時(shí)間節(jié)點(diǎn)，西部證券建議“超配”基礎(chǔ)化工板塊。
甬興證券看好兩大方向：基礎(chǔ)化工及新材料
1）基礎(chǔ)化工：原油供需缺口或在化工品價(jià)格端形成支撐，伴隨下游制造業(yè)景氣度或溫和上升，有望推動行業(yè)整體盈利能力回升。
2）新材料：圍繞國產(chǎn)替代、行業(yè)邊際改善、技術(shù)創(chuàng)新和升級迭代三大主線進(jìn)行布局。
數(shù)據(jù)來源：滬深交易所風(fēng)險(xiǎn)提示：化工ETF被動跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.4.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評級C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。