文|深眸財(cái)經(jīng)  張北

11月13日，搜狐發(fā)布2023年三季度財(cái)報(bào)，沒(méi)有意外，第三季度搜狐繼續(xù)虧損。

財(cái)報(bào)顯示，搜狐公司第三季度總收入為1.45億美元，歸于搜狐的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為約7300萬(wàn)元人民幣。

值得一提的是，今年一二季度，搜狐分別虧損1800萬(wàn)美元、2100萬(wàn)美元，2023年前三季度累計(jì)虧損4900萬(wàn)美元，折合人民幣超過(guò)3億元。

作為入局互聯(lián)網(wǎng)最早的企業(yè)之一，搜狐見(jiàn)證了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的全歷程，創(chuàng)始人張朝陽(yáng)至今是不少互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者心目中的“教父”。然而“天胡”開(kāi)局的搜狐，如今卻只能靠在線游戲作為支柱，營(yíng)收占比一度超過(guò)80%。

甚至相比搜狐公司，創(chuàng)始人張朝陽(yáng)本人更能引起市場(chǎng)關(guān)注?？上?，張朝陽(yáng)出圈自帶的流量，并未對(duì)搜狐財(cái)報(bào)做出多少直接貢獻(xiàn)。

1.游戲、廣告業(yè)務(wù)紛紛下滑，市值不及凈資產(chǎn)

根據(jù)搜狐財(cái)報(bào)顯示，2023年三季度，公司品牌廣告收入約為1.61億元人民幣，同比下降14%；在線游戲收入約為8.54億元人民幣，同比下降21%。也就是說(shuō)，目前搜狐兩大主業(yè)均出現(xiàn)了同比下滑 ，尤其是賴以生存的在線游戲業(yè)務(wù)，同比下滑超過(guò)20%。

單拎出來(lái)看，搜狐的在線游戲業(yè)務(wù)將近9個(gè)億的營(yíng)收，似乎表現(xiàn)還不錯(cuò)，但放到國(guó)內(nèi)整個(gè)游戲市場(chǎng)對(duì)比，卻有點(diǎn)不夠看了。

目前，國(guó)內(nèi)幾大上市游戲公司均發(fā)布了財(cái)報(bào)。其中，完美世界三季度營(yíng)收17億，三七互娛三季度營(yíng)收42.82億，網(wǎng)易、騰訊游戲業(yè)務(wù)收入更加不用說(shuō)，都是百億級(jí)營(yíng)收，即便是未曾上市的米哈游，也憑借《原神》大賺不少。

而只擁有《天龍八部》這一個(gè)主打IP的搜狐，面對(duì)產(chǎn)品生命周期的自然老化，游戲業(yè)務(wù)略顯力不從心，用戶數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

財(cái)報(bào)顯示，搜狐PC客戶端游戲方面，月活用戶僅為220萬(wàn)，季度活躍付費(fèi)用戶數(shù)僅有100萬(wàn)；移動(dòng)游戲方面，平均月度活躍用戶僅為230萬(wàn)，季度活躍付費(fèi)用戶數(shù)僅為50%，同比去年均在下滑。

需要注意的是，在對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)展望中，搜狐認(rèn)為品牌廣告和在線游戲收入同比還將繼續(xù)下滑，歸母凈利潤(rùn)也將繼續(xù)虧損。

也就是說(shuō)，今年全年搜狐虧損預(yù)定。

何至于此？

曾經(jīng)，成立僅4年的搜狐就赴美納斯達(dá)克敲鐘，后來(lái)張朝陽(yáng)坐擁搜狐、搜狗、暢游三大上市公司，巔峰時(shí)期，行業(yè)地位和網(wǎng)易、騰訊不相上下。

然而在和新浪微博的大戰(zhàn)中，搜狐一步慢、步步慢，搜索引擎有百度，社交有微信。用張朝陽(yáng)自己的話來(lái)說(shuō)，被微博和微信左右扇了兩耳光。

回望過(guò)去十年，可以說(shuō)，既缺乏高營(yíng)收業(yè)務(wù)，又沒(méi)有龐大流量池的搜狐，在經(jīng)歷新聞客戶端大戰(zhàn)、長(zhǎng)視頻版權(quán)之戰(zhàn)后，因?yàn)槿狈ψ訌棊缀蹂e(cuò)過(guò)了每一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口帶來(lái)的機(jī)遇：社交、電商、共享經(jīng)濟(jì)、移動(dòng)支付、本地生活等等。

這幾年，憑借游戲業(yè)務(wù)，搜狐維持著“小而美”企業(yè)人設(shè)，但市場(chǎng)卻很客觀。

游戲的確無(wú)法再給搜狐帶來(lái)增長(zhǎng)，從2011年巔峰時(shí)期的42.9億美元市值，下跌到如今的2.95億美元市值。

與之形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，截至去年中，搜狐集團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資和長(zhǎng)期定期存款為14.6億美元，是市值的近5倍。

難怪市場(chǎng)調(diào)侃，沒(méi)了搜狗，搜狐最值錢的、最有存在感的是北京五道口邊上的幾棟大樓。

因?yàn)樗押坏俚?，急需一個(gè)新故事挽回頹勢(shì)，于是張朝陽(yáng)將主意打到了直播上。

2.押注直播，搜狐想打“翻身戰(zhàn)”

張朝陽(yáng)本人對(duì)直播一直都表現(xiàn)出濃厚的興趣，其在2017年就開(kāi)始直播英語(yǔ)課，并在2021年開(kāi)始直播物理課。就在去年7月，張朝陽(yáng)還和新東方俞敏洪做了一個(gè)對(duì)談節(jié)目，效果反響不錯(cuò)，喜提多條熱搜。

實(shí)際上，張朝陽(yáng)的物理課IP確實(shí)很火，去年在抖音上的播放量就破億，點(diǎn)贊量2000萬(wàn)+，張朝陽(yáng)本人更是收獲百萬(wàn)粉絲。

然而，不管是英語(yǔ)課還是物理課，總歸都是知識(shí)直播，張朝陽(yáng)想要為愛(ài)發(fā)電，但是團(tuán)隊(duì)不能。媒體報(bào)道稱，張朝陽(yáng)為《張朝陽(yáng)的物理課》直播項(xiàng)目匹配了一個(gè)150人的技術(shù)和產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，這150個(gè)人，是要吃飯的。

來(lái)自天眼查的報(bào)道數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)知識(shí)付費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模1126.5億元。不過(guò)，這其中，又有多少能分給張朝陽(yáng)的物理課？畢竟，物理本身就是更為小眾的一門學(xué)科，因其晦澀難懂，受眾面更小。

或許張朝陽(yáng)的物理課，想要曲線救國(guó)，寄希望于知識(shí)付費(fèi)來(lái)完成直播的商業(yè)變現(xiàn)，但這明顯是繞了遠(yuǎn)路，甚至有網(wǎng)友評(píng)價(jià)過(guò)于不務(wù)正業(yè)。

因?yàn)橹R(shí)直播，到直播帶貨，相距甚遠(yuǎn)。

實(shí)際反饋就是，在2020年6月，張朝陽(yáng)就開(kāi)始在搜狐視頻上直播帶貨，推出“Charles的好物分享”，然而其本人的流量熱度，并未轉(zhuǎn)化成直播間的訂單，搜狐后續(xù)推出的“姐姐的好物分享”、“樂(lè)隊(duì)的好物分享”均反響平平。

對(duì)比另一邊，同上一期《星空下的對(duì)話》節(jié)目的俞敏洪，其轉(zhuǎn)型之作東方甄選做直播帶貨轉(zhuǎn)型卻搞得風(fēng)生水起。截至上半年，東方甄選GMV達(dá)100億元，訂單數(shù)超過(guò)1.3億單。其原因在于，一開(kāi)始東方甄選就是奔著帶貨這一目的出發(fā)，即便是知識(shí)講解，也僅僅作為輔助手段，最終還是為了訂單轉(zhuǎn)化，賺錢及不含糊也不擰巴。

雖然對(duì)于張朝陽(yáng)本人來(lái)說(shuō)，物理課使其找回了自信，認(rèn)為這是一件有意義、有價(jià)值的事情，能夠傳遞知識(shí)和價(jià)值，展現(xiàn)媒體力量。但從財(cái)報(bào)中來(lái)看，搜狐目前更加需要的，是找到商業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑。

當(dāng)然，搜狐的“翻身仗”并沒(méi)有全盤(pán)押注直播，在張朝陽(yáng)的設(shè)想當(dāng)中，搜狐還有新聞媒體業(yè)務(wù)，其相信只要打磨好產(chǎn)品，就能吸引用戶，提升平臺(tái)廣告價(jià)值。

在此前的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，張朝陽(yáng)甚至直言，“我們不指望未來(lái)幾個(gè)季度盈利，甚至可能會(huì)虧損更多，因?yàn)槲覀円ǜ嗟腻X。不算上游戲業(yè)務(wù)，單純講平臺(tái)到達(dá)盈利彼岸之間還有比較大的鴻溝，越過(guò)這個(gè)鴻溝的方式就是打造最好的產(chǎn)品，用錢鋪過(guò)去，這是我們現(xiàn)在的戰(zhàn)略?！?/p>

只是，靠賣“搜狗”給騰訊才回流的近12億美金，能經(jīng)得起多久的折騰？又能為搜狐鋪多遠(yuǎn)的路？

3.未來(lái)還有多少底牌

根據(jù)麥肯錫三層面理論，所有不斷保持增長(zhǎng)的大公司，共同特點(diǎn)是保持三層面業(yè)務(wù)的平衡發(fā)展：第一層面是拓展和守衛(wèi)核心業(yè)務(wù)，第二層面是建立新興業(yè)務(wù)，第三層面是創(chuàng)造有生命力的候選業(yè)務(wù)。

對(duì)于現(xiàn)在的搜狐而言，其營(yíng)收核心業(yè)務(wù)自然是游戲業(yè)務(wù)，業(yè)已邁入下滑通道；第二層新興業(yè)務(wù)為直播業(yè)務(wù)，但是固守知識(shí)直播的模式，難以短時(shí)間找到商業(yè)變現(xiàn)閉環(huán)路徑；至于第三層有生命力的候選業(yè)務(wù)，至今還未顯現(xiàn)。

實(shí)際上，搜狐也曾嘗試過(guò)社交業(yè)務(wù)，張朝陽(yáng)也為“狐友”產(chǎn)品頻頻背書(shū)，無(wú)奈始終沒(méi)有激起太大水花。

這幾年，搜狐一直靠游戲撐財(cái)報(bào)，靠張朝陽(yáng)撐流量，如果說(shuō)搜狐現(xiàn)有的王牌有哪些，游戲和張朝陽(yáng)無(wú)疑位列其中。

畢竟，張朝陽(yáng)在直播間持續(xù)不斷的努力，也獲得了有一定實(shí)際效益。據(jù)悉，搜狐銷售在廣告招商時(shí)，經(jīng)常遭到拒絕，可一旦提及張朝陽(yáng)也要前往時(shí)，許多廣告商都會(huì)轉(zhuǎn)變態(tài)度，甚至最終簽訂合約。 

但是搜狐想要獲得長(zhǎng)久的商業(yè)未來(lái)，肯定不能只依靠張朝陽(yáng)個(gè)人IP。樊登讀書(shū)即是過(guò)往之鑒，IP強(qiáng)大如樊登讀書(shū)尚且為了改名帆書(shū)，以講述更宏大的資本故事，張朝陽(yáng)個(gè)人能給搜狐帶來(lái)的增益也就更有限了。 

梳理目前搜狐幾大業(yè)務(wù)，其實(shí)只剩三條線。其一是搜狐新聞媒體業(yè)務(wù)，通過(guò)社交分發(fā)和AI技術(shù)的結(jié)合，略微能講出些新東西，不過(guò)此前張朝陽(yáng)對(duì)于ChatGPT持謹(jǐn)慎態(tài)度，不知近期可有改變。另外，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)近些年景氣度并不高，天眼查報(bào)道數(shù)據(jù)顯示，去年廣告市場(chǎng)整體下滑9.4%。

其二是搜狐視頻業(yè)務(wù)，搜狐若是在知識(shí)直播和長(zhǎng)短視頻兩方面下功夫，在前期肯花錢投入的基礎(chǔ)上，制作優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引用戶，但商業(yè)閉環(huán)始終是難題，而且面對(duì)愛(ài)優(yōu)騰芒背后強(qiáng)大的資本靠山，搜狐視頻未來(lái)之路必定走得艱難。

其三就是游戲業(yè)務(wù)，作為家里的“頂梁柱”，一旦游戲業(yè)務(wù)受阻，那么張朝陽(yáng)的物理課講的再好，也難以逆轉(zhuǎn)搜狐的頹勢(shì)。然而，無(wú)論是從游戲項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，還是游戲技術(shù)創(chuàng)新方面，搜狐似乎都沒(méi)有可用的底牌。

這幾年，張朝陽(yáng)搞直播、開(kāi)物理課、與大佬對(duì)話，在網(wǎng)友面前頻繁“刷臉”，好歹為搜狐視頻守住了“最后一口氣”，但要說(shuō)未來(lái)搜狐還有多少底牌，似乎底氣不足。

*深眸財(cái)經(jīng)（chutou0325）