記者｜張喬遇

新荷花的上市夢(mèng)持續(xù)了十多年。近日，四川新荷花中藥飲片股份有限公司（簡(jiǎn)稱：新荷花）在四川證監(jiān)局辦理首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。

這已經(jīng)是新荷花第三次沖擊資本市場(chǎng)了。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，新荷花于2010年第一次申報(bào)IPO闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，卻于2012年過(guò)會(huì)后主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)，原因?yàn)閷?shí)控人持股比例較低。巧合的是，過(guò)會(huì)后不久新荷花就遭到舉報(bào)，內(nèi)容系公司存在財(cái)務(wù)造假行為，市場(chǎng)也猜測(cè)新荷花終止上市的主要原因與這次舉報(bào)有關(guān)。

一闖創(chuàng)業(yè)板失敗后，新荷花重整旗鼓，于2020年遞交招股書(shū)二闖創(chuàng)業(yè)板，保薦機(jī)構(gòu)從華泰聯(lián)合證券更換為海通證券。在一輪問(wèn)詢后，2021年4月，公司主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，撤回理由為上市計(jì)劃調(diào)整，沖擊資本市場(chǎng)再次終止。

根據(jù)此次輔導(dǎo)備案報(bào)告，新荷花的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和律所仍是前次申報(bào)的海通證券和北京市中倫律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所由四川華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所更換為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所。新荷花三闖IPO能成功嗎？

曾被舉報(bào)虛增收入

新荷花主營(yíng)業(yè)務(wù)為中藥飲片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司向客戶提供配方飲片、投料飲片等產(chǎn)品。中藥飲片是中藥材經(jīng)過(guò)按中醫(yī)藥理論、中藥炮制方法，經(jīng)過(guò)加工炮制后的，可直接用于中醫(yī)臨床的中藥。

需要指出的是，2012年首次過(guò)會(huì)后，新荷花曾遭到舉報(bào)，內(nèi)容主要為業(yè)績(jī)?cè)旒伲?/span>不久后新荷花撤回了上市申請(qǐng)。但根據(jù)公司回應(yīng)，該次撤回上市申請(qǐng)的主要原因并非由于舉報(bào)信，而是因?yàn)?/span>實(shí)控人持股比例較低，僅為29.81%，上市動(dòng)力不足，在遭到舉報(bào)的情況下萌生退意。

公司表示，在2020年二闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，江云、江爾成父子合計(jì)享有新荷花的權(quán)益為54.95%，實(shí)際控制人家族享有權(quán)益較前次大幅提升。

除此之外，前次申報(bào)期間公司核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較弱，考慮到上市后對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、核心客戶穩(wěn)定性、持續(xù)性方面會(huì)有著更高要求，對(duì)公司產(chǎn)品品質(zhì)控制、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也有著對(duì)應(yīng)要求，而上市公司還需要兼顧內(nèi)部控制及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)上市后將給實(shí)際控制人帶來(lái)較大壓力，最終決定撤回上市申請(qǐng)。

具體來(lái)看，新荷花此前遭舉報(bào)內(nèi)容主要涉及公司虛增收入上。舉報(bào)信稱，新荷花存在與主要客戶協(xié)定，由關(guān)聯(lián)方成都國(guó)嘉聯(lián)合制藥有限公司及其他關(guān)聯(lián)公司將大額資金匯入主要客戶賬戶，再由客戶將款項(xiàng)匯入新荷花賬戶，新荷花開(kāi)出發(fā)票，但不向客戶發(fā)貨。新荷花與前五大客戶之間并沒(méi)有真實(shí)的交易，新荷花70%的銷售額和營(yíng)業(yè)收入是通過(guò)虛假交易、內(nèi)部交易炮制的。

舉報(bào)信指出，新荷花當(dāng)時(shí)只有3000平方米左右的廠房，年產(chǎn)能和產(chǎn)值只有4000萬(wàn)到5000萬(wàn)，而公司目前年收入達(dá)到3個(gè)億左右，其中約2個(gè)億為虛假交易的結(jié)果。

舉報(bào)信還提到，2008年、2009年位居新荷花前五名銷售客戶之一的個(gè)人中間商高小焦是新荷花的內(nèi)部員工，高小焦與新荷花之間通過(guò)多次資金轉(zhuǎn)移的方式過(guò)票、過(guò)賬的虛假交易金額達(dá)到2000多萬(wàn)元。公司與其他上下游客戶企業(yè)之間也存在虛假交易。

2011年12月，時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合證券收到證監(jiān)會(huì)發(fā)出的舉報(bào)核查函，要求時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師就舉報(bào)信反映的有關(guān)新荷花的事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。但時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)和申報(bào)會(huì)計(jì)師均否認(rèn)了前述舉報(bào)內(nèi)容。

業(yè)績(jī)停滯八年

對(duì)比兩次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板資料，新荷花的變動(dòng)也有不少疑點(diǎn)。

首先在業(yè)績(jī)上，據(jù)招股書(shū)披露，2017年至2020年1-9月，新荷花的營(yíng)業(yè)收入分別為2.34億元、3.09億元、3.64億元和3.07億元；凈利潤(rùn)分別為2919.23萬(wàn)元、3718.83萬(wàn)元、4585.55萬(wàn)元和2468.46萬(wàn)元。

根據(jù)公司第一次遞交的招股書(shū)披露，2008年至2011年上半年，新荷花的營(yíng)業(yè)收入分別為1.60億元、2.42億元、3.11億元和2.07億元；凈利潤(rùn)分別為2696.61萬(wàn)元、3450.20萬(wàn)元、3806.18萬(wàn)元和2960.37萬(wàn)元。

可以看到，2009年新荷花的營(yíng)收就已達(dá)到2.42億元，凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)3400萬(wàn)，但到2017年公司營(yíng)業(yè)收入仍然只有2.34億元，甚至較八年前有所下滑，公司凈利潤(rùn)甚至不足3000萬(wàn)元。這意味著，八年間新荷花的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幾乎停滯。

蹊蹺的是，兩次申報(bào)稿披露的報(bào)告期內(nèi)，新荷花的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉坏停?008年至2010年間，新荷花的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)39.40%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率也有18.81%；2017年至2019年間，新荷花的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率為24.69%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為25.35%。

八年間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)停滯，新荷花為何卻能在兩次報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)？

采購(gòu)模式變化

除此之外，新荷花的采購(gòu)模式也有所變化。

新荷花第一次遞交的招股書(shū)顯示，公司各種中藥材的采購(gòu)模式包含個(gè)人供應(yīng)商（大戶）采購(gòu)、單位法人采購(gòu)和中藥材流通市場(chǎng)采購(gòu)。以個(gè)人供應(yīng)商（大戶）采購(gòu)為主要采購(gòu)模式，2008年至2011年間，新荷花向個(gè)人供應(yīng)商的采購(gòu)占比超過(guò)80%，前五大供應(yīng)商中，個(gè)人供應(yīng)商占了三名。

新荷花表示系因為公司上游行業(yè)為中藥材種植，由于中藥材種類繁多，種植區(qū)域分布廣泛，而個(gè)人供應(yīng)商（大戶）利用掌握的中藥材種植資源和貨源渠道，為飲片提供原材料供應(yīng)。

二次闖關(guān)招股書(shū)顯示，新荷花的采購(gòu)渠道已從個(gè)人供應(yīng)商為主變?yōu)?/span>以公司為主，個(gè)體供應(yīng)商、合作社為補(bǔ)充的模式。新荷花2017年至2019年1-9月向公司類供應(yīng)商采購(gòu)占采購(gòu)總額的比重超過(guò)60%，前五大供應(yīng)商也均為法人供應(yīng)商。而個(gè)體供應(yīng)商采購(gòu)占比在16%-18%之間，和2011年相比已大幅下滑。

值得注意的是，新荷花2018年至2020年1-9月的第一大供應(yīng)商均系若爾蓋縣偉麟高原藥業(yè)有限公司（下稱：偉麟藥業(yè)）。

天眼查顯示，偉麟藥業(yè)成立于2011年12月20日，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍包括中藥材初加工、分選晾曬；農(nóng)副產(chǎn)品、畜產(chǎn)品生產(chǎn)加工；中藥材種植及研發(fā)、收購(gòu)及銷售；畜產(chǎn)品收購(gòu)、銷售；農(nóng)特產(chǎn)收購(gòu)、銷售；中藥材及農(nóng)副產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)及配送服務(wù)。

值得注意的是，2017年，偉麟藥業(yè)銷售總額為300萬(wàn)元，2019年大增至3107.97萬(wàn)元，但2019年新荷花對(duì)偉麟藥業(yè)的采購(gòu)總額卻達(dá)到3234.23萬(wàn)元，比偉麟藥業(yè)的銷售總額還多。

此外，天眼查顯示，新荷花2019年第三大供應(yīng)商——西和縣勤誠(chéng)中藥材有限責(zé)任公司（下稱：勤誠(chéng)中藥）成立時(shí)間較短，2018年10月19日才成立，且參保人數(shù)為0；新荷花2017年第二大供應(yīng)商綿陽(yáng)市騰源中藥材有限公司已注銷。