文|達(dá)摩財(cái)經(jīng)
創(chuàng)始人包凡失聯(lián)七個(gè)多月后,華興資本終于推出了新的掌門人。
國慶假期期間,華興資本控股(1911.HK)公告,執(zhí)行董事兼聯(lián)合創(chuàng)始人謝屹璟被任命為代理CEO,自10月2日生效。
2023年2月,包凡失聯(lián)之后,華興資本就將日常管理運(yùn)作交由執(zhí)行董事謝屹璟和王力行負(fù)責(zé)。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為,由于包凡長期不在公司,對華興資本的日常運(yùn)營可能已經(jīng)有所影響,此番任命謝屹璟為代理CEO,是為了更方便華興資本日常運(yùn)營。
對于投資者而言,更為關(guān)心的是,華興資本此次換帥是否意味著包凡事件塵埃落定?現(xiàn)在的華興資本褪掉包凡“光環(huán)”之后,能撐得住嗎?
靈魂人物
包凡是華興資本絕對的靈魂人物。
2023年2月,包凡先是傳出失聯(lián)消息,隨后被確定為配合有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查,有傳言稱其已被監(jiān)察機(jī)關(guān)留置。2023年5月,有媒體引述消息人士稱,包凡再度被延長留置三個(gè)月。
一般來說,監(jiān)察機(jī)關(guān)的留置期限是三個(gè)月,特殊情況可以延長一次,最長不超過六個(gè)月。包凡即使經(jīng)歷延長留置,至今也早已超過六個(gè)月的留置期限。
8月9日,華興資本發(fā)布公告,稱包凡仍在繼續(xù)配合有關(guān)機(jī)關(guān)的調(diào)查。此后,關(guān)于包凡配合調(diào)查一事再?zèng)]有新的進(jìn)展。
包凡在投資圈呼風(fēng)喚雨的形象早已與華興資本深度綁定。可以說,對大多數(shù)投資者而言包凡就意味著華興資本的門面。缺少了包凡,讓投資者對華興資本有了很大的不確定性。2月16日,華興資本在港交所公告確認(rèn)包凡失聯(lián),次日股價(jià)大幅下挫,盤中一度大跌50%。
最近幾年,互聯(lián)網(wǎng)巨頭和新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)始人們逐漸退居幕后,不再實(shí)際參與管理工作,改由職業(yè)經(jīng)理人站在臺前。但對于華興資本來說,包凡事件的突發(fā),讓投資者對于其繼任者是否是最優(yōu)人選有著更多考量。
謝屹璟現(xiàn)年53歲,是華興資本的聯(lián)合創(chuàng)始人,也是后者上市時(shí)站在包凡身邊的敲鐘人。目前,謝屹璟擔(dān)任華興資本董事總經(jīng)理,兼任醫(yī)療行業(yè)團(tuán)隊(duì)主管。其領(lǐng)導(dǎo)的華興醫(yī)療投資團(tuán)隊(duì)參股了藥明康德、華大智造、華熙生物等多家上市公司。截至10月2日,謝屹璟直接間接持有華興資本116.32萬股股份,約占總股本的0.2%。
從華興資本近年的動(dòng)作來看,其似乎更傾向于培養(yǎng)年輕管理層。2018年,華興資本內(nèi)部推出年輕領(lǐng)袖計(jì)劃,大力培養(yǎng)80后高管,前后兩期共計(jì)16人,其中包括目前的華興證券總經(jīng)理項(xiàng)威。
不過,從華興資本目前拿出的成績來看,謝屹璟至少守住了華興資本。
2023年8月,華興資本公布了未經(jīng)審計(jì)的半年報(bào)。2023年上半年,華興資本營收上半年?duì)I收為5.63億元,同比下降6.7%;同期凈虧損1.33億元,相比上年同期有所收窄。
具體來看,華興資本的投資銀行業(yè)務(wù)營收1.13億元,同比下降51.5%;投資管理業(yè)務(wù)營收3.33億元,同比增長77.1%;華興證券營收1.2億元,同比增長217%;其他業(yè)務(wù)營收0.45元,同比下滑15.5%。
顯而易見,華興資本的業(yè)績壓力還是在于主力的投行業(yè)務(wù)。華興資本將這一業(yè)務(wù)下滑解釋為港美股IPO和國內(nèi)私募融資市場活躍度持續(xù)低迷帶來的影響。
“去包凡化”壓力
包凡的“失聯(lián)”,對于華興資本的直接影響是上市公司。
包凡是華興資本的實(shí)控人兼董事長,因無法與審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)絡(luò),導(dǎo)致上市公司無法如期拿出2022年度審計(jì)報(bào)告。因此,華興資本在2023年4月3日起開始停牌。截至目前,華興資本仍處于停牌中,市值約41億港元。
據(jù)相關(guān)規(guī)定,聯(lián)交所可以取消任何已連續(xù)停牌18個(gè)月之證券的上市資格。也就是說,華興資本如果在2024年10月仍未能復(fù)牌,將面臨退市。
相比于市值40億港元的上市公司,華興資本更大的難題在于其管理的數(shù)百億規(guī)模的基金。
包凡是新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍人物,華興資本也長期重倉新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。但在互聯(lián)網(wǎng)人口紅利見頂?shù)谋尘跋拢陆?jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)頹勢。工信部數(shù)據(jù)顯示,2022年,中國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)總收入達(dá)1.46萬億元同比下滑1.1%,是過去十年首次出現(xiàn)同比下滑。
凜冬之際,華興資本也開始珍惜子彈。2023年上半年,華興資本基金項(xiàng)目退出金額20億元。截至2023年6月末,華興資本資管業(yè)務(wù)總資產(chǎn)管理規(guī)模約401億元,其中貢獻(xiàn)管理費(fèi)的在管資產(chǎn)規(guī)模為257億元,相比上年末分別減少28億元和12億元。
不過,華興資本并未能挽救下滑的回報(bào)率。2023年上半年,華興資本自主管理私募股權(quán)基金及第三方私募股權(quán)基金的內(nèi)部回報(bào)率分別為22.6%和21.4%。而在2022年度,二者分別為25.3%和23.2%。
值得注意的是,監(jiān)管對私募基金管理人的實(shí)際控制人有著一定誠信要求。其中,最近三年因重大違法違規(guī)行為被金融管理部門處以行政處罰的,處于證監(jiān)會(huì)市場禁入處罰期的,最近三年被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施或被協(xié)會(huì)采取紀(jì)律處分措施情節(jié)嚴(yán)重的,以及其他處于監(jiān)管限制范圍的人員,都不能擔(dān)任私募基金管理人的實(shí)控人。
換句話說,如果包凡因本次配合調(diào)查事項(xiàng)被處以刑事或行政處罰,其實(shí)控的華興資本及相關(guān)子公司將無法再擔(dān)任私募基金管理人。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,包凡配合調(diào)查,可能與前華興資本總裁叢林有關(guān),內(nèi)容可能涉及華興資本在香港上市前的一筆貸款。2017年10月,工銀金融租賃曾給華興資本批了一筆2億美元的貸款。2018年9月,華興資本在港上市,同月便償還了這筆貸款。
這本是一件資本市場微不足道的小事,但微妙的地方在于叢林當(dāng)時(shí)是工銀國際董事長兼行政總裁,也就是工銀金融租賃給的這筆貸款的經(jīng)手人。2020年7月,叢林“空降”華興資本,擔(dān)任總裁,直接向包凡匯報(bào)。2022年9月,叢林就被有關(guān)部門帶走調(diào)查。
目前,關(guān)于包凡的調(diào)查并未靴子落地,對于現(xiàn)在的華興資本來說,或許正適用包凡此前采訪中的表態(tài),“沒有包凡,華興就沒有過去;可是只有包凡,華興就沒有未來?!?/p>