界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光
近日，A股公司天味食品公告稱終止GDR發(fā)行事項(xiàng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年6月份以來(lái)，已有魚躍醫(yī)療、杰瑞股份、天能股份等7家A股企業(yè)宣布終止GDR發(fā)行事項(xiàng)。
對(duì)于終止GDR發(fā)行，天味食品給出的理由是，鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，通過對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、資金需求以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行全面審視，并充分考慮股東建議，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過深入探討和謹(jǐn)慎分析后，決定終止本次境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。
所謂GDR，全稱為Global Deposit Receipt（全球存托憑證）。證監(jiān)會(huì)于2021年年底拓寬了“滬倫通”業(yè)務(wù)范圍，將歐洲市場(chǎng)拓展至瑞士、德國(guó) 。
另一方面，六月份以來(lái)，赴歐洲發(fā)行GDR融資的企業(yè)數(shù)量明顯減少，Wind數(shù)據(jù)顯示，只有東威科技和華友鈷鉆兩家企業(yè)成功發(fā)行了GDR。
不過，依然有20家企業(yè)正在排隊(duì)發(fā)行GDR。
事實(shí)上，5月份以來(lái)，監(jiān)管對(duì)于GDR的上市企業(yè)情況有了更為詳細(xì)的規(guī)定。
5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》（《指引》），規(guī)范境內(nèi)上市公司境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換為境內(nèi)基礎(chǔ)股份的存托憑證（GDR）行為。
7月18日，滬深交易所公布了最新的《暫行辦法》，主要從設(shè)立企業(yè)門檻要求、增加交易所審核環(huán)節(jié)、強(qiáng)化信披監(jiān)管等三個(gè)方面進(jìn)行了修訂。今年6月初，滬深交易所也就《暫行辦法》向社會(huì)公開征求意見。
麥楷亞洲會(huì)計(jì)師事務(wù)所聯(lián)合創(chuàng)始人和聯(lián)合主席助·伯斯汀分析指出，這些規(guī)定要求籌集資金的金額合理，并且有明確的投資目的，與公司的核心業(yè)務(wù)活動(dòng)及產(chǎn)業(yè)政策保持一致。
助·伯斯汀坦言，對(duì)于A股上市公司來(lái)說(shuō)，GDR是一個(gè)非常有吸引力的進(jìn)入國(guó)際股票市場(chǎng)的工具。有人擔(dān)心對(duì)沖基金或國(guó)內(nèi)投資者會(huì)把GDR作為國(guó)內(nèi)股票套利的手段，這可能會(huì)破壞股市的穩(wěn)定。預(yù)計(jì)未來(lái)GDR會(huì)受到更嚴(yán)格的審查，而市場(chǎng)也將會(huì)以更加謹(jǐn)慎的方式發(fā)展。
中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英向界面新聞?dòng)浾弑硎荆捎谥忻乐g在科技領(lǐng)域的一些競(jìng)爭(zhēng)，使得美國(guó)紐約證券交易所對(duì)中國(guó)企業(yè)的融資的門檻相對(duì)有所提高。所以今年越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，即借助GDR的方式在歐洲資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，所以這是一個(gè)大的發(fā)展趨勢(shì)。
王紅英認(rèn)為，由于證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了相應(yīng)新規(guī)，主要是考慮到之前極個(gè)別企業(yè)有違約事件發(fā)生，所以對(duì)于在歐洲資本市場(chǎng)發(fā)行GDR的門檻有了一定提升，有政策趨緊趨勢(shì)。比如說(shuō)，市值平均值要在一段時(shí)間達(dá)到200億元人民幣以上，這就直接導(dǎo)致一些企業(yè)難以赴歐融資，從而導(dǎo)致整個(gè)下半年GDR融資規(guī)模有所下降。
他指出，從大的方面來(lái)說(shuō)，中歐之間的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易，尤其是資本市場(chǎng)的合作是穩(wěn)中有進(jìn)的，尤其是在A股和港股市場(chǎng)相對(duì)偏弱，以及紐約證券交易所融資又受到一些因素的影響之時(shí)，所以從國(guó)際化融資這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在歐洲市場(chǎng)發(fā)行GDR將會(huì)將是很多企業(yè)，尤其是進(jìn)行國(guó)際化發(fā)展企業(yè)的一個(gè)重要的融資渠道。
王紅英判斷，展望2024年，GDR整體的融資規(guī)模還會(huì)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性上升的格局。
瑞銀全球投資銀行部中國(guó)區(qū)主管朱正芹指出，新規(guī)制度下，境內(nèi)上市公司也需要準(zhǔn)備新增材料。換言之，相較于之前的GDR發(fā)行材料，監(jiān)管對(duì)申請(qǐng)材料，尤其是與募集資金相關(guān)的部分有了更加嚴(yán)格的要求。
她表示，新規(guī)利于篩選更加優(yōu)質(zhì)的、具有明確且符合要求的募資需求的發(fā)行人，引導(dǎo)發(fā)行人結(jié)合自身情況與募集資金實(shí)際需求選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y產(chǎn)品。