文|首條財經(jīng) 業(yè)文
編輯|鈞杰
風品：聞道
人生路漫漫，緊要處常常只有幾步。走錯一步，可以影響一個時期也可以影響一生。
這段話出自作家柳青《創(chuàng)業(yè)史》，對于已過耳順之年的王忠軍而言，品來應別有一番滋味在心頭。
8月29日晚，華誼兄弟發(fā)布2023半年報：營收3.39億元，同比增長59.93%；歸母凈利虧損1.43億元，上年同期虧損1.92億元，虧損減少25.77%。
營利雙增，值得肯定。然拉長維度，作為曾經(jīng)的中國影視娛樂第一股，華誼兄弟一直在被虧損魔咒所累、早已風光不再。2018年—2022年連續(xù)5年財報虧損，虧損總額累計超70億元。
為了繼續(xù)電影理想，華誼兄弟及實控人王忠軍、王中磊開始頻繁出售名下資產(chǎn)。王忠軍甚至曾在接受媒體采訪時表示：“為了公司安全，什么都可以賣掉”。
然而理想很豐滿，現(xiàn)實卻骨感，橫亙電影夢前的債務壓力，似乎成為一道難過的關(guān)。
9月5日晚，華誼兄弟發(fā)布實控人所持股份被司法凍結(jié)的公告，截至公告日，王忠軍、王中磊兄弟合計持有華誼兄弟的股份量3.86億股，占總股本13.90%，目前全部被司法凍結(jié)。
1、5年虧超70億，華誼兄弟錯在哪？
不飽食以終日，不棄功于寸陰。如果時間可以重來，王忠軍、王中磊兄弟大概率希望重回到2014年，改變那個影響華誼兄弟近10年的重要決定。
與王健林相同，王忠軍、王中磊兄弟也有一個迪士尼夢。華誼成立20周年之際，王忠軍提出“去電影化”戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向IP授權(quán)、開發(fā)實景娛樂。
2017年，華誼兄弟品牌授權(quán)及實景娛樂板塊累計簽約項目已達18個。在全景網(wǎng)投資者互動平臺上公司曾表示，僅是蘇州華誼電影世界一個項目，總投資就達到35億元。
據(jù)當年年報顯示，華誼影城蘇州有限公司全年營收僅1.46億元，總負債高達21.67億元。
對于實景娛樂板塊，王忠軍寄予厚望，希望該部分營收達到180億元，相當于6個香港迪士尼。
然2017年，實景娛樂板塊僅實現(xiàn)了2.58億元營收，僅為180億營收的“零頭”。
眾所周知，文旅產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模大、回報周期長，除了資金實力，還考驗運營者的專業(yè)力、精細度與戰(zhàn)略耐心。這條路，王健林沒有走通，繼任者孫宏斌同樣負重前行，相比前兩者華誼無論運營能力還是資金實力均相距甚遠，結(jié)果可想而知。
2018年開始，華誼兄弟實景娛樂板塊營收持續(xù)下滑，2021年華誼兄弟品牌授權(quán)及實景娛樂板塊年營收1.17億元，較上年同期相比下降5.97%。
2021年3月，王忠軍在接受俞敏洪采訪時表示：“到今天為止，我還堅持它是對的，中國的文旅和電影還不一樣，電影是一部一部地去競爭，一個檔期一個檔期的競爭，我覺著文旅是靠長期，長期運營與文化建設，IP建設。”
方向遠比努力更重要。王忠軍的長期主義沒能堅持多久，僅僅過去半年時間，華誼兄弟便剝離了實景娛樂業(yè)務。
2021年8月13日，華誼兄弟公告稱，擬將持有的控股子公司實景娛樂公司15%的股權(quán)，以2.25億元的價格轉(zhuǎn)讓給西藏景源。本次交易后，華誼兄弟持有實景娛樂公司39%的股權(quán)，不再納入公司合并報表范圍。
行業(yè)分析師郭興認為，華誼兄弟選擇實景娛樂賽道，主因是不滿足于電影賽道狹窄空間，依托電影產(chǎn)業(yè)進入更大的文旅賽道。初衷是好的，但因缺少長期連續(xù)的爆款IP，使得華誼兄弟的文旅項目缺少核心賣點，加之缺乏相關(guān)開發(fā)運營經(jīng)驗，失敗不是偶然。
不再以內(nèi)容生產(chǎn)為主業(yè)，對一家電影企業(yè)而言或是致命打擊。去電影化戰(zhàn)略的這幾年，華誼兄弟在各個多元化的行業(yè)里兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。除了布局文旅，還深度入局游戲產(chǎn)業(yè)，參與英雄互娛定增、收購銀漢科技，一系列資本操作看似繁華，最終卻多以失敗告終。
隔行如隔山、術(shù)業(yè)有專攻，去電影化戰(zhàn)略誤判背后，也是主營業(yè)務長期深度綁定明星的無奈。
典型代表便是馮小剛。引用王中磊的話，華誼的天下，有一半是馮小剛打下的。
為了深度綁定，2015年華誼以高溢價10.5億元收購馮小剛成立僅2個月的公司東陽美拉70%股份。由此華誼形成了10.47億元商譽。
此外，7.56億元收購李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等眾多藝人持股的東陽浩瀚70%股權(quán)，形成了7.49億商譽。
兩筆收購近18億的商譽，代表了發(fā)展信心也意味著負重前行，一旦不及預期金瓜瞬間變大雷。2018年至2022年，華誼兄弟連續(xù)5年對東陽美拉資產(chǎn)組計提了商譽減值準備，累計9.67億元。2022年，對東陽浩瀚計提長期股權(quán)投資減值準備2.24億元。
電影自媒體百萬粉絲博主郭岳對首財君表示，隨著電影業(yè)的持續(xù)發(fā)展、市場日益成熟理性，中國電影已經(jīng)從看明星到看質(zhì)量。隨著電影賽道競爭日益激烈，消費者觀影觀念的改變，明星=票房的時代已成過去式。成也明星敗也明星，華誼為粗放的業(yè)務發(fā)展模式付出沉重。
2、重要“盟友”相繼減持，7億借款好還不？
業(yè)績差強人意，重要戰(zhàn)略伙伴開始用腳投票。2022年報顯示，騰訊已在第四季度減持華誼兄弟4%股份。從5%持股比降至1%，2023上半年前十大股東名單中已不見蹤影。
另一重要股東阿里巴巴也不淡定，2023年8月10日至11日，阿里創(chuàng)投、馬云通過大宗交易的方式合計減持5549.01萬股，占公司總股本比2%。
馬云曾表示：王中軍可能是我見過的中國最懶的一位CEO。對此評價，王中軍曾言只是馬云開的一個玩笑。
孰是孰非，仁者見仁。不過從此番減持看，這一次似乎不是開玩笑那么簡單。
要知道，兩者關(guān)系頗深，堪稱“重要盟友”。除了2015年8月大手筆入股。2019年1月，阿里影業(yè)公告稱，附屬公司北京中聯(lián)華盟已同意向華誼兄弟授出一筆7億元借款，借期5年，按中國人民銀行5年期借貸的貸款基準利率。
同時，華誼兄弟將浙江東陽美拉傳媒有限公司70%的股權(quán)質(zhì)押給阿里影業(yè)，首財君查閱華誼兄弟半年報發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟還將大量房產(chǎn)質(zhì)押給阿里影業(yè)。
2023半年報顯示，華誼兄弟質(zhì)押的房產(chǎn)分別是，?？谑凶杂蟹慨a(chǎn)三套（瓊（2023）?？谑胁粍赢a(chǎn)權(quán)第 0035466 號、瓊（2023）?？谑胁粍赢a(chǎn)權(quán)第 0035467 號、瓊（2023）?？谑胁粍赢a(chǎn)權(quán)第 0035468 號）。
全資子公司華誼兄弟互娛（天津）投資 有限 公司 以自 有的房 產(chǎn)一 套（瓊（2023）三亞市不動產(chǎn)權(quán)第 0004115 號），全資子公司北京華誼兄弟嘉利文化發(fā)展有限公司持有的自有房產(chǎn)、土地使用權(quán)抵押擔保，上述固定資產(chǎn)合計價值約為3.43億。
2024年1月，該筆7億元借款即將到期，華誼兄弟是否有能力償還呢？
起碼從2023半年報看不輕松，公司在手現(xiàn)金約2.65億元，一年內(nèi)到期流動性負債約8.2億元，短期借款約5.36億，一年內(nèi)到期流動性負債與短期借款合計約13.56億。
值得一提的是，2023上半年華誼兄弟長期借款下降較快，2022年規(guī)模約7.31億元，2023上半年為1.46億元，下降近6億元。
相比之下，一年內(nèi)到期的流動負債規(guī)模，從2022年2.58億規(guī)模增至今年上半年的8.22億。長期負債減少、短期償債壓力增大，折射出的融資壓力難度幾何呢？
疊加上述王忠軍、王中磊兄弟的股權(quán)被凍結(jié)，阿里巴巴的股票減持行為耐人尋味。
當大佬漸行漸遠，華誼兄弟只剩下自救一條路可走。
3、“缺席”史上最強暑期檔，國慶檔、賀歲檔“野望”，能否熬過艱難的較勁時刻？
說千道萬，做強主業(yè)是翻身關(guān)鍵。
放眼2023年的電影市場，華誼兄弟存在感幾乎降至“冰點”，盤點今年其上映電影，出品的《搖滾藏獒：乘風破浪》《宇宙探索編輯部》《愛很美味》，總票房合計才0.82億元。雖然《流浪地球2》聯(lián)合出品方中有華誼兄弟身影，但能帶來的營收貢獻約0.1億元。
讓很多華誼粉絲無法接受的是，華誼兄弟全面缺席了今年暑期檔。剛剛過去的這個夏天，熱度撩人的不僅是天氣，還有電影產(chǎn)業(yè)。
國家電影局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2023年暑期檔電影票房206.19億元，觀影人次5.05億，放映場次3461.7萬場，3項指標均創(chuàng)新高。檔期內(nèi)，全國單日票房連續(xù)72天破億元，刷新了全國單日票房連續(xù)破億紀錄。
作為史上最強暑期檔，今年暑期檔票房比2019年同檔期高出近29億元。電影《孤注一擲》總票房（含預售）突破35.23億元，反超《消失的她》，進入2023年電影票房榜前三名。
《消失的她》、《封神第一部》、《八角籠中》、《長安三萬里》，則依次位列全年票房榜第四名至第七名。
痛失史上最強暑期檔，有分析認為，資金捉襟見肘疊加疫情因素，是華誼主控影片缺席的重要原因。
據(jù)同花順iNews，有投資者向華誼兄弟提問，2023年3季度都開始了，下半年一部主控電影都沒有嗎？
華誼兄弟回復稱，公司持續(xù)開發(fā)和儲備優(yōu)秀的影視項目，《前任 4：英年早婚》與《志愿軍：雄兵出擊》已定檔國慶檔。
據(jù)半年報，目前公司主控影片為《前任 4：英年早婚》，陳凱歌導演的《志愿軍：雄兵出擊》為參投影片。
《前任 4：英年早婚》是田羽生導演的“前任”系列最新續(xù)作，貓眼數(shù)據(jù)顯示，“前任”系列電影前三部合計票房23.23億元，特別是《前任3：再見前任》票房達19.41億元。
綜合多家媒體報道，前任3總成本在3000萬-5000萬區(qū)間。這一部賣座電影就為華誼兄弟帶來7億左右利潤。
電影業(yè)的魅力即在于此，對華誼兄弟而言，沒有什么危機是一部或幾部爆款解決不了的?！肚叭?4：英年早婚》會帶來驚喜么？
拉長維度盤點，管虎導演的《狗陣》、陸川導演的《749局》、周星馳導演的《美人魚2》均進入了后期制作階段，馮小剛導演的《非誠勿擾3》則6月才開機制作。
不過查閱2023半年報顯示，管虎導演的《狗陣》華誼兄弟為參投+宣發(fā)，《美人魚2》也為參投，并非實際意義上的主控方或者出品方。
公開資料顯示，陸川導演的《749局》第一出品方是，北京京西文化旅游股份有限公司，華誼兄弟與騰訊影業(yè)位列2、3位。
《非誠勿擾3》華誼兄弟為主要出主品方，半年報顯示，該片有望年內(nèi)上映。缺席多年賀歲檔市場，馮小剛能否憑此讓華誼兄弟一鳴驚人、一雪前恥，讓我們拭目以待。
4、電影仍是一門好生意，不想躺平的王忠軍靠什么翻身?
越是至暗時刻，越離曙光越近。
君不見，2023年中國電影市場快速復蘇，尤其是暑期檔的大爆發(fā)為行業(yè)結(jié)結(jié)實實的打了一劑強心針。也為艱難渡劫的華誼兄弟多了一絲轉(zhuǎn)機。手握多部重要儲備電影，一部爆款可以解決很多問題。
7月13日，普華永道發(fā)布《2023至2027年全球娛樂及媒體行業(yè)展望》預測，2024年中國電影票房收入將恢復至疫情前水平，中國有望于2024—2025年成為全球最大電影市場。
一句話，中國電影仍是一門大生意、好生意。華誼兄弟、王忠軍、王中磊兄弟能借勢翻身么？
青年劇作家及導演向凱曾表示，華誼兄弟翻身存在兩方面困難，一是公布的儲備項目看上去很豐富，但由它主投的并不多，那就意味著從中獲得的分紅不會很大。二是儲備的項目中，大部分作品IP都是很多年前的，能否符合未來觀眾的需求也有待考量。
還是那句話，術(shù)業(yè)有專攻。坐擁海量市場、疊加自身厚重積累，回歸主業(yè)、做透做精最擅長的事，或才是最優(yōu)解、最大勝算。但經(jīng)歷了諸多錯付誤判、艱難渡劫，華誼兄弟想要王者歸來還有諸多“功課”要補、“冷板凳”要坐。
過去很長一段時間，追求明星效應的“面子”、盲目線下布局，忽視了電影本身文化與內(nèi)涵的“里子”，讓華誼兄弟逐漸迷失乃至陷入困局。
閱盡千帆！努力拍出好電影、有里有面的華誼才能贏得更多掌聲。節(jié)流更要開源，才能讓不想躺平、力保公司安全的王忠軍真正走出困境。
方向遠比努力更重要！