界面新聞記者 | 陳楊

界面新聞編輯 | 謝欣

8月31日，國內(nèi)腫瘤NGS（高通量測序技術(shù)，也稱二代測序技術(shù)）公司燃石醫(yī)學(xué)公布了2023年第二季度業(yè)績數(shù)據(jù)。報告期內(nèi)，公司營收為1.463億元，同比增長11.8%。歸母凈利潤虧損1.31億元，虧損金額相較去年同期的2.62億元縮窄一半，較今年第一季度的1.85億元，環(huán)比減虧近三成。

此外，報告期內(nèi)，公司非GAAP（通用會計準(zhǔn)則）毛利潤減去SG&A（銷售、一般和管理費用，兩者均不包括各自的股份薪酬以及折舊和攤銷）為7.6百萬元。這也實現(xiàn)了公司2023年的業(yè)績目標(biāo)之一，即在一個季度內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡。

這可以看作是公司降本增效的結(jié)果。除了前述營收增長，第二季度財報顯示，公司經(jīng)營費用同比下降32.2%至2.361億元，主要原因是采取了預(yù)算控制措施和裁員。實際上，早在2022年，燃石醫(yī)學(xué)已有裁員動作。相較于2021年，公司在2022年減少18.36%的雇員，即156人。其中研發(fā)、醫(yī)學(xué)事務(wù)、行政部門人員裁員接近20%，銷售人員裁員25%，即142人。

截至發(fā)稿，公司股價為1.355美元/股，微跌0.37%，相較發(fā)行價跌去約九成。

燃石醫(yī)學(xué)成立于2014年，2020年6月在納斯達克上市，是中國腫瘤NGS第一股。具體到業(yè)務(wù)上，公司主營業(yè)務(wù)可分為腫瘤患病人群檢測業(yè)務(wù)、藥企合作業(yè)務(wù)和多癌種早檢業(yè)務(wù)三大板塊。

顯然，從前景來看，相比于基因檢測、伴隨診斷，早篩產(chǎn)品的目標(biāo)人群更多，研發(fā)難度更大，投入也更多。而藥物研發(fā)主要是與藥企合作，支付方為藥企。因此，從平衡商業(yè)回報風(fēng)險的角度而言，腫瘤NGS公司通常都涉及前述三個方向，用相對較成熟的基因檢測、伴隨診斷、藥物研發(fā)賺到的錢，去支撐腫瘤早篩巨大的研發(fā)開支。

但需要注意的是，腫瘤基因檢測業(yè)務(wù)的錢本身也不好賺。

實際上，上市前兩年，2020年和2021年，燃石醫(yī)學(xué)腫瘤基因檢測業(yè)務(wù)營收分別為4.152億元、4.845億元，占比均超過95%，增速約為15%。但同期，公司營銷費用和一般及行政費用一路走高，超越營收，2021年增速高達71.27%。這意味著，僅靠腫瘤基因檢測業(yè)務(wù)難以為公司造血。

這一點從藥企合作業(yè)務(wù)自2022年以快速增長也可見端倪。當(dāng)期，公司藥企合作業(yè)務(wù)營收為7317萬元，同比大增212.8%，在總營收的占比從此前的不足5%升至13.00%。最新業(yè)績顯示，今年第二季度，腫瘤基因檢測業(yè)務(wù)和藥企合作業(yè)務(wù)收入分別為1.2億元、2619萬元，分別同比增長6.5%、44.9%，分別占總營收的82.1%、17.9%。

除了以藥企合作業(yè)務(wù)為第二增長點，燃石醫(yī)學(xué)腫瘤基因檢測業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)也在發(fā)生調(diào)整。

實際上，腫瘤NGS產(chǎn)品并非都通過藥監(jiān)局注冊審批，以IVD（體外診斷產(chǎn)品）的形式銷售，有不少是以LDT的形式商業(yè)化。LDT即Laboratory developed test，是實驗室自行研發(fā)、驗證、使用的檢測方法，該服務(wù)無需監(jiān)管審批。

相比于IVD，LDT的優(yōu)勢在于產(chǎn)品研發(fā)成本低，且迭代更加靈活。因此，當(dāng)下不少腫瘤基因檢測產(chǎn)品以LDT形式率先落地，獲得商業(yè)回報。不過目前，LDT仍處于模糊地帶，在監(jiān)管層面僅有部分地區(qū)以試點形式展開，存在一定的合規(guī)風(fēng)險。所以，業(yè)內(nèi)公司商業(yè)化通常采用IVD+LDT并行的模式。

具體到燃石醫(yī)學(xué)，其可對應(yīng)中心實驗室檢測和院內(nèi)檢測兩種渠道。2021年和2022年，中心實驗室檢測營收占比穩(wěn)定在65%。不過，2022年下半年以來，公司大力推進院內(nèi)渠道，兩者營收差距逐漸縮小。到今年第二季度，中心實驗室和院內(nèi)檢測收入分別為6624萬元、5384萬元，分別同比變動-15.7%，57.5%，環(huán)比均小幅上漲。后者占比達到45%。燃石醫(yī)學(xué)稱，前者下降即公司持續(xù)推進院內(nèi)渠道，因此檢測數(shù)量下降。

這一變動一方面或是出于合規(guī)考量，另一方面也利于公司效率提升。以單位醫(yī)院營收（各渠道營收/渠道醫(yī)院數(shù)量）這一數(shù)據(jù)可以看出，院內(nèi)檢測帶來的營收遠高于中心實驗室檢測。前者單位營收規(guī)模在65萬元上下，而后者僅約為30萬元。

不過，中心實驗室檢測的毛利率高于院內(nèi)檢測，前者毛利率超80%，后者則在65%-70%。向后者傾斜是否會拉低公司毛利率水平？

9月1日，燃石醫(yī)學(xué)向界面新聞表示，院內(nèi)渠道是規(guī)范化發(fā)展的必經(jīng)之路。公司認為，院內(nèi)是長期主流模式，雖然毛利率略低于中心實驗室模式，但因為銷售效率更高， 盈利水平高于院外模式。

此外，在優(yōu)化成本方面，燃石醫(yī)學(xué)大幅縮減銷售和市場費用、一般和行政管理費用。今年第二季度，這兩項費用分別為7084萬元、6953萬元，分別同比下降32.9%、53.7%。前者原因包括重組銷售部門和運營效率提高導(dǎo)致的員工成本下降，營銷和會議費用下降。后者包括基于股份的薪酬攤銷費用減少，一般和行政員工成本下降，以及加速處理長期應(yīng)收賬款。實際上，前述優(yōu)化成本措施在2022年也已有體現(xiàn)。

燃石醫(yī)學(xué)向界面新聞表示，公司會結(jié)合宏觀經(jīng)濟、醫(yī)療行業(yè)以及腫瘤精準(zhǔn)檢測行業(yè)的動態(tài)變化，及時調(diào)整公司經(jīng)營策略。實際上，公司也在持續(xù)招聘研發(fā)、醫(yī)學(xué)、銷售等崗位的人才，最終以提高運營效率，且保證企業(yè)長久發(fā)展。

另外，除了在一個季度內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡，燃石醫(yī)學(xué)的另一業(yè)績指引還包括2023年收入同比增長20%。換而言之，公司下半年兩個季度的營收之和需要達到3.868億元。

而在更具想象空間的早篩業(yè)務(wù)上，2022年，燃石醫(yī)學(xué)推出針對6種癌癥的早篩產(chǎn)品燃小安，用于肺癌、肝癌、食管癌、胰腺癌、結(jié)直腸癌和卵巢癌的早期篩查，以LDT形式落地。目前，針對該產(chǎn)品的前瞻性、干預(yù)性研究PREVENT研究正在進行中，預(yù)計將于今年下半年讀出中期數(shù)據(jù)。針對22種癌癥的早篩產(chǎn)品同樣在進行PREDICT研究和PRESCIENT研究。

截至今年6月30日，燃石醫(yī)學(xué)現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金及短期投資為7.333億元。