文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
海天味業(yè)一下打翻了醬壇子,交出了營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙降的半年度成績(jī)單,親手終結(jié)上市以來的高增長(zhǎng)之路。
時(shí)下,公司面臨多重壓力,渠道庫(kù)存、主力產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力,以及經(jīng)銷大換血,外界疑慮重重。
接下來將怎么辦?在業(yè)績(jī)說明會(huì)上,董事長(zhǎng)龐康稱,將繼續(xù)重視降低和優(yōu)化經(jīng)銷商庫(kù)存水平。
公司倚重的B端餐飲,還沒有完全恢復(fù),回歸到平穩(wěn)有序,還需要時(shí)間和耐心。
結(jié)束高增長(zhǎng)
經(jīng)過9年高速狂奔之后,海天味業(yè)(603288.SH)挨到了當(dāng)頭一棒。
今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.66億元、歸母凈利潤(rùn)30.96億元,同比分別下降4.19%和8.76%。尤其是二季度,公司倍感市場(chǎng)的殘酷,營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比下降5.34%、11.74%。
收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙下降,為上市以來同期罕見,究竟受到哪些因素影響?
按照公司的解釋,餐飲行業(yè)逐步恢復(fù)尚需時(shí)間、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,以及部分原材料價(jià)格處于高位。總體而言,經(jīng)營(yíng)環(huán)境不太樂觀。
據(jù)中金公司數(shù)據(jù),海天味業(yè)6成收入來自餐館端。盡管目前餐飲行業(yè)的煙火氣已逐漸回升,仍面臨較大生存壓力。據(jù)公開數(shù)據(jù),今年上半年,全國(guó)餐飲企業(yè)被吊銷和注銷數(shù)量合計(jì)接近50萬家。
當(dāng)然,海天味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄⒉皇乾F(xiàn)在才出現(xiàn)。自2014年上市之后,就呈現(xiàn)出波動(dòng)局面,總體一路走低。營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?014年的16.85%一路降至2022年的2.42%,同期,歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)?0.12%降至-7.09%。
“醬油茅”高增長(zhǎng)戛然而止,友商們卻是柳暗花明。
今年1-6月,中炬高新、千禾味業(yè)以及加加食品等均出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭。其中,千禾味業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)50.89%、歸母凈利潤(rùn)增速高達(dá)115.94%。
去年,海天味業(yè)在??怂箍萍己碗p標(biāo)事件中,被推上輿論的風(fēng)口浪尖,不僅品牌形象大毀,成就了千禾味業(yè)等同行們的零添加。
三駕“馬車”失速
海天味業(yè)的歷史,最早可以追溯至清代中期的佛山醬園。新中國(guó)成立之后,佛山當(dāng)?shù)?5家古醬園重組成立海天醬油廠,即海天味業(yè)的前身。
2014年,公司上市之時(shí),正值國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇。公司擴(kuò)增醬油產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),獲得業(yè)績(jī)暴增的喜人局面。
短板也逐漸顯現(xiàn),高端化不足、零添加產(chǎn)品滯后等,反倒讓公司焦糖色產(chǎn)品原供應(yīng)商千禾味業(yè)彎道超車。
在餐飲渠道飽和競(jìng)爭(zhēng)之下,面向C端用戶的市場(chǎng)成為各大調(diào)味品企業(yè)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。
當(dāng)下,中國(guó)居民越來越重視飲食健康,去年海天味業(yè)的雙標(biāo)事件,倒逼行業(yè)從業(yè)者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí),零添加醬油等產(chǎn)品,迅速成為風(fēng)口。千禾味業(yè)從四川小城眉山發(fā)力全國(guó),在購(gòu)買力較強(qiáng)的華東市場(chǎng)攻城掠寨。
數(shù)據(jù)顯示,2019年到2022年,千禾味業(yè)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增速21.4%,同期,海天味業(yè)僅為8.8%。
海天味業(yè)降速,主要是主力產(chǎn)品增長(zhǎng)乏力。
醬油、調(diào)味醬和蠔油,是公司三大主力,收入總和在2021年首次突破200億元,達(dá)213.86億元,占公司收入的85.54%,被稱作拉動(dòng)公司收入增長(zhǎng)的“三駕馬車”。
之后不久,這三駕馬車明顯拉不動(dòng)了。2022年,三大產(chǎn)品收入合計(jì)208.62億元,較上年微降2.45%。細(xì)分來看,醬油、調(diào)味醬、蠔油,較上年分別下降2.30%、3.07%和2.54%。
今年上半年,這一頹勢(shì)繼續(xù)擴(kuò)大,醬油產(chǎn)品收入67.98億元,較上年同期下降9.28%;調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)收入13.37億元,下降5.96%;蠔油業(yè)務(wù)收入下降0.53%至21.97億元。
今年1-6月,公司調(diào)味品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)120.88億元,同比下降4.74%。
在消費(fèi)品行業(yè)都在重注線上之時(shí),海天味業(yè)仍重度依賴線下渠道,今年上半年,線下渠道對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)高達(dá)96.12%??捎捎诰€下經(jīng)銷商數(shù)量大減、餐飲行業(yè)尚未完全恢復(fù)等因素,公司線下渠道收入同比下降4.39%。
經(jīng)銷商大換血
截至6月底,海天味業(yè)擁有6756家經(jīng)銷商,期內(nèi),減少834家經(jīng)銷商,新增427家,凈減少416家。東部、南部、中部、北部及西部五大區(qū)域,經(jīng)銷商減少均在百家以上,其中北部減少多達(dá)247家。
隨著經(jīng)銷商的減少,上述五大市場(chǎng)區(qū)域收入全線下降。公司重點(diǎn)市場(chǎng)——東部、南部及北部區(qū)域降幅位列前三,分別下降6.47%、7.81%和8.31%。
醬油賣不動(dòng),不僅影響了公司收入,更動(dòng)搖了經(jīng)銷商們的軍心。
在昨日舉行的業(yè)績(jī)說明會(huì)上,董事長(zhǎng)龐康承認(rèn)渠道庫(kù)存有一定下降,且仍面臨壓力,其表示將繼續(xù)重視降低和優(yōu)化經(jīng)銷商庫(kù)存水平,促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。
在當(dāng)前的情況之下,經(jīng)銷商們的預(yù)期減弱,已經(jīng)不敢貿(mào)然進(jìn)貨了。
今年上半年末,海天味業(yè)合同負(fù)債為19.50億元,較上年同期大降33.85%。公司指出,這主要是上年末經(jīng)銷商提前備貨打款,導(dǎo)致年初預(yù)收賬款較大,本期未能恢復(fù)常態(tài)。
此前3年,公司經(jīng)銷商大換血就已是常態(tài)。
2020年-2022年,分別減少433家、645家和1191家。同期,凈增1245家、379家和-258家。
在相關(guān)業(yè)內(nèi)人士看來,當(dāng)前,海天味業(yè)優(yōu)化經(jīng)銷商,是為穩(wěn)定價(jià)格體系而采取的措施,短期內(nèi)對(duì)公司收入造成影響不可避免。