界面新聞記者 | 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
8月28日，曾經(jīng)的明星抗疫股之江生物發(fā)布2023年中報。報告期內(nèi)，公司營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為1.47億元、3161.96萬元、2383.85萬元，分別同比下降90.07%、93.38%、95.00%。
不過，8月29日開盤，之江生物股價一路走高，收盤價22.22元/股，漲3.59%。
關于業(yè)績變動的原因，不難想見源于此前新冠疫情帶來的高基數(shù)。之江生物表示，受政策調(diào)整影響，公司新冠類業(yè)務銷售量減少，導致銷售收入和凈利潤減少。不過，公司業(yè)務去新冠化較為迅速，非新冠類試劑業(yè)務較同期上升15.83%。其中，呼吸道類試劑產(chǎn)品營收同比增加95.80%；HPV（高危型人乳頭瘤病毒）類試劑業(yè)務收入同比保持相對穩(wěn)定。
之江生物成立于2005年，主營業(yè)務為分子診斷試劑和儀器設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涉及針對新冠病毒、HPV、甲乙型流感病毒、呼吸道合胞病毒（RSV）的核酸檢測試劑盒。2019年，公司營收爬坡至2.59億元。
轉折出現(xiàn)在隨后的新冠疫情。2020年初，之江生物成為國內(nèi)首批獲得新冠檢測試劑注冊證的企業(yè)，且取得第一張注冊證書并量產(chǎn)，隨后又快速進入海外市場。2020年，公司營收同比上漲692.72%至20.52億元。之江生物也于2020年4月啟動科創(chuàng)板IPO，并于2021年1月上市。
2022年，公司各季度業(yè)績達到最高點，全年營收為23.26億元。不過，疫情消退、檢測需求驟減也使公司業(yè)績立刻回落。今年一季度開始，公司營收迅速跌落，上半年1.47億元營收相當于2019年上半年的水平。
此外，備受關注的還有業(yè)內(nèi)各家公司高企的應收賬款和存貨。之江生物應收賬款上的兩次大幅上漲分別發(fā)生在2020年6月末和2022年6月末，與公司業(yè)績對應，金額分別為2.15億元、4.20億元，分別同比增長65.38%、74.27%，分別占當期末總資產(chǎn)的17.65%、9.27%。
截至今年上半年，公司應收賬款回落到1.63億元，占總資產(chǎn)的3.81%。這一水平遠低于同業(yè)。就已披露的財報數(shù)據(jù)來看，截至今年第一季度末，凱普生物、達安基因、碩世生物應收賬款在總資產(chǎn)中的占比分別為37.83%、25.28%、9.27%，截至今年上半年末，圣湘生物這一數(shù)據(jù)為10.64%。
存貨方面，公司存貨從2020年6月末開始一路高漲。截至今年上半年為4.89億元，同比增長36.97%，占總資產(chǎn)的11.43%，達到近年來的最高水平，也高于同業(yè)公司水平。與之可對比的是，截至今年第一季度末，凱普生物、達安基因、碩世生物應收賬款在總資產(chǎn)中的占比分別為1.68%、3.03%、5.07%，截至今年上半年末，圣湘生物這一數(shù)據(jù)為4.12%。
實際上，除了近三年新冠疫情拉動公司業(yè)績飛升，之江生物所處的分子診斷領域也是IVD（國內(nèi)體外診斷）行業(yè)的熱門領域。
按檢測原理和方法學，體外診斷行業(yè)可細分為生化診斷、免疫診斷、分子診斷、微生物診斷、血液診斷、即時檢驗（POCT）等。國內(nèi)市場中，免疫診斷已取代生化診斷成為最大細分市場，其中化學發(fā)光技術成為主流檢測手段。而分子診斷和POCT的增速最快。
不過，在國產(chǎn)替代的大背景下，該領域的玩家漸多，競爭日漸激烈。可以印證的是，之江生物的毛利率從2018年之前的80%以上，一路走低至2022年的51.65%。同時，集采也邁入分子診斷領域。
此前，達安基因被業(yè)內(nèi)戲稱為“行業(yè)龍頭主動集采”。其在2022年11月大幅下調(diào)PCR（聚合酶鏈式反應）試劑產(chǎn)品價格，多個產(chǎn)品降至10元/人。隨后，甘肅省宣布達安基因相關產(chǎn)品調(diào)整后價格作為本省最高參考價供醫(yī)療機構議價采購，鼓勵其他企業(yè)主動申請將價格調(diào)整至合理水平。
今年8月，安徽省牽頭的IVD集采則將HPV檢測、乙型肝炎病毒核酸（HBV）檢測等分子診斷產(chǎn)品納入范圍。
由此之下，業(yè)內(nèi)公司往上游原料和先進技術方向發(fā)展也成為趨勢。之江生物表示，公司目前在磁珠提取、自動化設備、流水線、高通量測序、分子POCT等研發(fā)方向都有布局。
其中，核酸檢測的自動化是行業(yè)趨勢。之江生物曾在2022年11月的調(diào)研活動中表示，以往中國企業(yè)核酸檢測試劑的國際化步伐面臨不小的阻力，即是因為歐美國家人工成本較高。公司產(chǎn)品中，“青耕一號”和Autra Micmini 4800plus能夠做到“樣本進，結果出”的核酸檢測全流程自動化。
另外，納米磁珠則是分子診斷提取環(huán)節(jié)應用的核心原材料，業(yè)內(nèi)公司多以外購為主。之江生物的磁珠除了滿足自身生產(chǎn)研發(fā)外，還出口至德國等國。今年上半年，之江生物新成立上海之江未來材料科技有限公司，聚焦納米磁珠等核心上游原材料和關鍵工藝。