文|獨角金融 高遠山
作為量化私募界的頂流，又有新晉百億量化千宜投資做“兄弟”，上海明汯投資管理有限公司（下稱“明汯投資”）的一舉一動備受市場關(guān)注。
據(jù)阿里拍賣平臺信息顯示，8月28日上午，上海一棟豪宅以2.85億元的價格被成功拍賣。背后的買家，則是明汯投資的創(chuàng)始人、董事長裘慧明。
從華爾街回國創(chuàng)業(yè)后，經(jīng)歷十余年的風雨，裘慧明一手創(chuàng)建的明汯投資已成為國內(nèi)量化私募界的前輩。但相比公募，這個圈子似乎更卷。
今年上半年，就有明汯投資員工開小號“吹”明汯、“貶”同行事件在社交媒體被廣泛傳播，十余家私募機構(gòu)向證監(jiān)會遞交舉報信，后來此事件被當?shù)乇O(jiān)管介入調(diào)查。
可以肯定的是，在房地產(chǎn)市場低迷期，裘慧明此時出手抄底房地產(chǎn)，體現(xiàn)其對房地產(chǎn)市場較大的支持。但同時也拋出一個問題，如此高價買下豪宅，實則反映了量化私募行業(yè)近年來狂飆式的成長趨勢。
1、量化私募大佬拍下豪宅
8月28日，淘寶阿里拍賣平臺信息顯示，該套住宅網(wǎng)拍公告時間為7月10日，拍賣開始時間為8月25日，起拍價約2.25億元，拍賣共計5人報名、30次出價，截至網(wǎng)拍結(jié)束，“圍觀人數(shù)”超過6萬人次。
裘慧明以2.8548億元拍下，較起拍價溢價28.9%。從房源位置看，這是上海市浦東新區(qū)名為華洲君庭小區(qū)里的一棟別墅。
此前的2021年9月7日，該小區(qū)一住宅以3.15億元成交，創(chuàng)中國司法網(wǎng)絡(luò)拍賣單套住宅成交價之最。
滬上一位私募人士透露，此件事情之所以引發(fā)市場關(guān)注，一方面源于豪宅的拍賣價格之高，另一方面則源于裘慧明的行業(yè)關(guān)注度。明汯投資目前管理規(guī)模位居行業(yè)第一梯隊，裘慧明作為其創(chuàng)始人自然會獲得更高關(guān)注。
2、創(chuàng)始人什么來頭？
明汯投資成立于2014年4月，創(chuàng)始人裘慧明持股51%，謝環(huán)宇持股49%。
談及明汯投資的“掌舵人”，董事長裘慧明一路的履歷極為精英化。公開資料顯示，從復旦大學物理學本科畢業(yè)后，裘慧明前往美國賓夕法尼亞大學深造，獲得賓大物理學博士的學位，并自學金融和計算機編程。彼時正值千禧年期間，美國量化交易已經(jīng)盛行，對于“興趣廣泛”的裘慧明來說，他的華爾街之旅也就此展開。
2001年，裘慧明進入華爾街工作，首站即為UBS的量化研究員，此后曾轉(zhuǎn)戰(zhàn)瑞士信貸、千禧年基金、德意志銀行、HAP Capital，專注領(lǐng)域也從高頻交易轉(zhuǎn)到主攻統(tǒng)計套利策略。在海外市場歷經(jīng)十余年風雨，2013年回國后，裘慧明開始創(chuàng)辦明汯投資，在量化私募領(lǐng)域創(chuàng)造一次又一次成績，助推明汯成為現(xiàn)象級量化機構(gòu)，一路走來順風順水。
2015年2月，明汯投資發(fā)行了首只管理產(chǎn)品明泓穩(wěn)健增長1期，目前該只產(chǎn)品成為國內(nèi)存續(xù)時期最長的量化多頭產(chǎn)品之一。
2017年底，90后“量化天才”謝環(huán)宇以合伙人身份加入，并擔任明汯投資的投資總監(jiān)。解環(huán)宇本科畢業(yè)于北京大學，曾就職于全球知名量化對沖基金Citadel自營部門Citadel Securities，任量化分析師。
雙劍合璧下，明汯投資迅速躋身行業(yè)前列。2018年時，以幻方、九坤、致誠卓遠、銳天為主的量化“四大天王”占據(jù)了頭部。2020年，明汯投資成為國內(nèi)首家管理規(guī)模突破500億元的量化私募管理機構(gòu)，與幻方、九坤、靈均、誠奇和衍復，被業(yè)界稱為“量化六巨頭”。
業(yè)績方面，排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，明汯投資于2017年-2021年連續(xù)五個完整年度均取得了正收益，位于全市場量化同類前10%。
而在明汯投資之外，裘慧明和謝環(huán)宇在2015年時成立了上海千宜投資管理中心（有限合伙）（下稱“千宜投資”），二者持股比例均為50%。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年2月，千宜投資成功晉級百億量化私募行列。
裘慧明曾在2020年12月份接受媒體專訪時表示，“在美國市場，能買到的量化產(chǎn)品基本都是基本面量化為主，因為換手越高的策略容量越有限。隨著管理規(guī)模的擴大，高換手策略收益的下降比低換手策略下降更為明顯”。
他還在彼時介紹，未來5年依然是量化的紅利期，是投資人配置量化的好年份，量化投資在國內(nèi)還有廣闊的發(fā)展空間。
截至2023年7月末，中國百億量化私募數(shù)量共有26家，也就是說，26家中，裘慧明、解環(huán)宇同時坐擁兩個席位。
來源：私募排排網(wǎng)
《上海證券報》援引多位業(yè)內(nèi)人士的觀點稱，裘慧明如此高價拍下豪宅背后，反映了量化私募行業(yè)近年來快速發(fā)展的大趨勢。裘慧明2023年一季度還曾公開表示，量化策略仍存在較大發(fā)展空間。
截至6月末，明汯投資管理規(guī)模已超過600億元。
不過，也有多位業(yè)內(nèi)人士坦言，盡管量化投資長期具備發(fā)展空間，但發(fā)展最快的階段或已經(jīng)過去，“內(nèi)卷”時代即將開啟，量化私募管理人只有在公司治理、人才管理、策略模型、風險控制等方面做得更加精細，才能在硝煙四起的競爭中求得生存和發(fā)展。
3、員工曾開小號“貶”同行、因內(nèi)控問題遭警告
今年5月下旬，有“某量化大廠MH接受工商和警察調(diào)查”的消息在社交媒體廣泛傳播。據(jù)《上海證券報》報道，該消息中的MH實為量化私募機構(gòu)明泓投資。
有私募機構(gòu)發(fā)現(xiàn)明泓投資員工利用個人公眾號“老私基”發(fā)布文章貶低同行，吹捧明泓投資及其產(chǎn)品業(yè)績。目前，已有十余家私募機構(gòu)向證監(jiān)會遞交了舉報信。
5月上旬時，上海市市場監(jiān)督管理局執(zhí)法總隊赴明汯投資上海辦公室進行問詢，問詢主題即“老私基”公眾號背后注冊主體、撰寫稿件人士是否為明汯投資員工等。
來源：公眾號截圖
據(jù)獨角金融發(fā)現(xiàn)，公眾號“老私基”定位是“聚焦私募行業(yè)，不端不裝，有夢有料?！边^往曾經(jīng)發(fā)布過《甘蔗不能兩頭甜，又當又立為哪般？》《震驚！九坤，沒想到你是這樣的人！》《漢和到底怎么了？》《千億幻方還行不行？》《私募評價為什么說現(xiàn)在不宜力推衍復1000指增》等對行業(yè)機構(gòu)的評論文章，此外也有《量化私募如何選？》等教育普及類內(nèi)容。
目前，該賬號已經(jīng)注銷，從網(wǎng)絡(luò)流傳出來文章內(nèi)容來看，文章中有對同行，如寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“幻方”）、上海衍復投資管理有限公司（下稱“衍復”）等的不看好。
如在《在退潮時，看量化泳者的底褲》一文中寫道：在2021年初就告訴大家老私基不看好幻方（千億幻方還行不行？）；2021年7月讓大家謹慎衍復1000，不宜主推（私募評價｜為什么說現(xiàn)在不宜力推衍復1000指增？）
此外，該文中還普及了選擇量化產(chǎn)品的邏輯和方法，對包括衍復、上海佳期投資管理有限公司等私募機構(gòu)進行了點評。
同時，文中對明泓投資頗為推崇，稱明汯是“老私基最放心的量化私募”，認為“當前的明汯是非常適合一般投資人的，超額在平均水平以上且夠穩(wěn)定。”
此外，該公眾號在評論明汯時，還曾發(fā)表過這類內(nèi)容：“熟悉老私基的讀者也都會知道，老私基一直非常認可明汯的，就方法論的完整性和alpha的能力來說，明汯應(yīng)該是目前市場中最好的?！?/p>
此外，據(jù)《上海證券報》報道，明汯投資員工先后一共使用了4個賬號，一是2021年4月到6月間使用的“老私基520”，2021年6月開始使用的微信公眾號“老私基”、雪球公眾號“real 老私基”和今日頭條公眾號“老私募”。
截至目前，調(diào)查結(jié)果尚無定論，以上營銷是個人行為或是公司行為？上海正策律師事務(wù)所董毅智律師對《成都商報》旗下自媒體“紅星資本局”表示，個人行為和公司行為，所對應(yīng)的法規(guī)以及面臨的處罰有所不同。若是個人行為，是違反《民法典》的相關(guān)法條，被侵害商譽的私募機構(gòu)可以通過常規(guī)的司法渠道提起訴訟，要求個人承擔相應(yīng)的侵權(quán)責任；若是公司行為，會涉及到行政處罰，上海市市場監(jiān)督管理局介入之后會對該事件定性，倘若該事件確實構(gòu)成不正當競爭行為，明汯投資會面臨一系列處罰。
《私募投資基金募集行為管理辦法》第二十四條指出，募集機構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時，禁止公開推介或者變相公開推介、惡意貶低同行、夸大或者片面推介基金、以任何方式承諾投資者資金不受損失等行為。
此外，第二十五條規(guī)定，募集機構(gòu)不得通過未設(shè)置特定對象確定程序的募集機構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介推介私募基金。
明汯投資還因內(nèi)控問題被監(jiān)管警告。
2021年8月，明汯投資在參與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下詢價過程中存在詢價決策流程不規(guī)范、詢價相關(guān)內(nèi)部制度建設(shè)不完備、詢價相關(guān)崗位職責與權(quán)限分工不明晰、報價結(jié)果缺少客觀研究支持與合理解釋等，違反了相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，上海證券交易所對明汯投資予以警告。
回顧國內(nèi)量化私募行業(yè)，在過去幾年迎來一輪爆發(fā)式增長后，自2021年下半年開始，量化超額收益出現(xiàn)衰減，量化私募機構(gòu)在探索新的思路與方向。而行業(yè)的提升與發(fā)展少不了每個機構(gòu)的參與和進步。
2023年初，裘慧明寫了一篇文章《冬去春來 勇毅前行》。文章末尾，他以楊萬里的一首詩與共勉：“萬山不許一溪奔，攔得溪聲日夜喧。到得前頭山腳盡，堂堂溪水出前村?！毕Ｍ炕侥夹袠I(yè)如其所言，條條溪水匯聚，共促繁榮景象。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，明汯投資2023年來整體收益為4.8%，跑贏同期滬深300指數(shù)，而同期滬深300指數(shù)下跌4.2%。明汯投資旗下的代表產(chǎn)品明汯穩(wěn)健增長1期，由裘慧明、解環(huán)宇兩人共同管理。截至8月18日的最新單位凈值為5.77元，產(chǎn)品今年以來收益2.85%、成立以來收益477.2%。
量化私募業(yè)績能打吸引了很多資金，規(guī)模一路增長。未來，這家巨頭如何繼續(xù)穩(wěn)住自身在量化私募界的占位，同時解決員工開小號“貶”同行的質(zhì)疑、內(nèi)控等伴隨問題？歡迎留言討論。