文｜港股解碼 慧澤李
過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，看鋰電，應(yīng)當(dāng)先看上游，咬定這條邏輯不放松。
車企時(shí)常抱怨在給動(dòng)力電池廠商打工，而鋰電池廠商又抱怨在給鋰礦公司打工，這么一推，有恃無恐的是最上游的鋰礦公司。
近期，鋰礦概念股們紛紛大秀肌肉，前三季業(yè)績(jī)預(yù)估均是倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。
01 業(yè)績(jī)爆棚
贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）預(yù)計(jì)2022年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)143億元-153億元，同比增長(zhǎng)4到5倍，扣非凈利潤(rùn)為133億元-143億元，同比增長(zhǎng)8到9倍。
其中，第三季度單季度業(yè)績(jī)來看，凈利潤(rùn)預(yù)增5-6倍，扣非凈利潤(rùn)預(yù)增7-9倍。
關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，贛鋒鋰業(yè)表示，隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)鋰鹽產(chǎn)品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，鋰鹽產(chǎn)品的價(jià)格維持在較高水平，公司鋰鹽產(chǎn)品銷量和銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)，公司鋰電池板塊新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放，故公司的經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。
另外，公司持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益，導(dǎo)致公司非經(jīng)常性收益同比增長(zhǎng)。
天齊鋰業(yè)（002466.SZ）預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)為152億元-169億元，同比大增27倍以上，扣非凈利潤(rùn)，高達(dá)142億元-158億元，同比增長(zhǎng)117到130倍。
天齊鋰業(yè)扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)百倍級(jí)增長(zhǎng)的原因是，上年同期是虧損的，虧損值為1.22億元。
關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，天齊鋰業(yè)表示，主要受益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，下游正極材料訂單回暖，公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)明顯。
其次是，公司參股公司 SES Holdings Pte. Ltd上市，公司所持 SES 的股份被動(dòng)稀釋引起公司對(duì)其不再具有重大影響，終止確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資，并確認(rèn)為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，并確認(rèn)投資收益。
第三個(gè)因素是，公司重要的聯(lián)營(yíng)公司SQM尚未公告其第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，采用彭博社預(yù)測(cè)的 SQM 第三季度 EPS 等信息來計(jì)算同期公司對(duì)SQM 的投資收益。
融捷股份（002192.SZ）前三季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)12億元-13億元，同比增長(zhǎng)43-47倍，扣非凈利潤(rùn)也是12億元-13億元，同比增長(zhǎng)48-53倍。
融捷股份前三季度的業(yè)績(jī)獨(dú)特之處是扣非的與不扣非業(yè)績(jī)相近，這或許意味著公司的業(yè)務(wù)比較“純”，非經(jīng)常性的收入占比較小，絕大多數(shù)收入貢獻(xiàn)是經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)為主。
關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，融捷股份表示，鋰電池行業(yè)上游材料產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，鋰電材料和鋰電設(shè)備的需求持續(xù)增加，公司鋰精礦、鋰鹽、鋰電設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均大幅增加。
除此之外，永興材料(002756.SZ)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、星源材質(zhì)(300568.SZ)、璞泰來(603659.SH)等鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司也披露了前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告或三季報(bào)，均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。
02 量?jī)r(jià)齊升是推動(dòng)力
“量?jī)r(jià)齊升”是鋰礦概念股的業(yè)績(jī)大漲共同的驅(qū)動(dòng)力。
鋰礦上市公司的主打產(chǎn)品一般是電池級(jí)的碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品，這些是鋰電池的正極原材料，而鋰電池既可以用于新能源車所需的動(dòng)力電池，也可以用于電力系統(tǒng)的儲(chǔ)能項(xiàng)目。
由于新能源車、清潔能源發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)展如火如荼，帶動(dòng)上游的鋰鹽產(chǎn)品的出貨量增長(zhǎng)。
價(jià)格方面，近日工業(yè)級(jí)的碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)突破52萬元/噸的位置，有繼續(xù)向上的趨勢(shì)。
關(guān)于碳酸鋰價(jià)格持續(xù)突破新高的原因，真鋰研究首席分析師墨柯表示：“現(xiàn)在資源漲價(jià)的成本傳導(dǎo)機(jī)制越來越通暢，基本上已經(jīng)能夠傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品(如整車)，導(dǎo)致電池廠的價(jià)格博弈動(dòng)力減弱，這是目前碳酸鋰價(jià)格站穩(wěn)50萬元上方的主要原因?！?/p>
刺激鋰鹽價(jià)格大漲的原因既有短期因素，又有長(zhǎng)期因素。
短期來看，季節(jié)原因?qū)е虑嗪｛}湖產(chǎn)量下降，國(guó)內(nèi)鋰資源供給吃緊，另外，有些鋰礦廠商的鋰礦石料是從國(guó)外采購(gòu)過來，海外鋰礦石料的價(jià)格也是逐步升高的，會(huì)傳遞給下游的鋰鹽產(chǎn)品。
長(zhǎng)期來看，鋰價(jià)上漲是因?yàn)楣┬枋Ш?，一個(gè)鋰資源項(xiàng)目建成約需3至5年時(shí)間，釋放的過程比較緩慢，無法滿足下游旺盛的需求。