記者 | 王月倫
編輯 | 莊鍵
“主辦方非常狡猾，為了篩選出對行業(yè)真正有信心的人，把最為重磅的儲能資本專場放在了最后一天”。主持人半開玩笑地說。
9月9日，是為期三天的中國國際儲能大會的最后一天，仍有三場分論壇將在當(dāng)天下午舉行，儲能資本分論是其中之一，容納百人的會場內(nèi)依然座無虛席。分論壇后半程，不少中途加入的觀眾只能站著聽完會議。
由于觀眾在互動環(huán)節(jié)不斷向嘉賓拋出新問題，原定五點半結(jié)束的論壇拖延了半小時才散場，總時長接近五個小時。
參與分論壇演講的八位嘉賓來自投資、證券和電力等不同行業(yè)。當(dāng)他們走下講臺時，均被十多位觀眾圍住，要求交換聯(lián)系方式。主持人提議面對面建微信群后，瞬間突破了100人的上限。
“最后一天人氣還這么旺，可見儲能行業(yè)的景氣程度?！北緢稣搲闹鞒秩顺?，是中國能源建設(shè)集團(tuán)廣東電力設(shè)計研究院的儲能技術(shù)中心主任，在儲能領(lǐng)域已經(jīng)有著11年的從業(yè)經(jīng)歷。
楚攀還有另一項衡量行業(yè)景氣度的指標(biāo)：清華大學(xué)畢業(yè)生在行業(yè)內(nèi)的密度。楚攀注意到，最近兩年的儲能行業(yè)，有著清華背景的從業(yè)者越來越多。
分論壇的演講嘉賓馮琢絡(luò)便是其中之一。他2005年進(jìn)入清華大學(xué)，獲得應(yīng)用物理學(xué)學(xué)士學(xué)位，此后赴斯坦福大學(xué)深造，獲應(yīng)用物理學(xué)博士學(xué)位。
在以合伙人的身份成立穗和資本之前，馮琢絡(luò)先后在央企華潤電力集團(tuán)從事戰(zhàn)略研究，以及頭部私募基金擔(dān)任投資總監(jiān)，多年從事光伏、電池和儲能領(lǐng)域的股權(quán)投資和項目并購。
“在今年各行業(yè)都感受到寒意的時候，儲能大會還有如此高的熱度很難得”，馮琢絡(luò)發(fā)言時感嘆。
他告訴界面新聞，2018年華潤集團(tuán)投資儲能電站，1-2 MWh的儲能規(guī)模就算大項目了。今年，投資項目基本100 MWh起步，300 MWh、500 MWh的項目比比皆是，儲能行業(yè)的體量正以百倍的速度增長。
大量原本扎根互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資人開始涌入儲能賽道。
以互聯(lián)網(wǎng)投資起家的華興資本也出現(xiàn)在此次儲能大會論壇上，其負(fù)責(zé)先進(jìn)制造賽道的合伙人朱奕表示，華興資本正在積極轉(zhuǎn)型，布局科技、先進(jìn)制造和新能源。
作為有產(chǎn)業(yè)和技術(shù)背景的投資人，馮琢絡(luò)認(rèn)為，對新進(jìn)入的投資人來說，儲能投資的門檻并不算特別高。
他解釋道，航空航天、半導(dǎo)體等領(lǐng)域圈子比較小，如果不長期深耕，行業(yè)內(nèi)的“黑話”可能聽不懂，但是儲能行業(yè)相對透明。“做投資的人學(xué)習(xí)能力都很快，基本上一兩個月內(nèi)把儲能行業(yè)從頭到尾了解清楚，是不難的?！瘪T琢絡(luò)說。
但他也表示，儲能行業(yè)投資的主要難點，在于理解其有別于光伏、風(fēng)電的商業(yè)模式?！?strong>風(fēng)電、光伏提供產(chǎn)品，儲能賣服務(wù)。”
馮琢絡(luò)稱，風(fēng)電、光伏發(fā)電按電量計價，收益模型相對簡單，儲能電站主要參與電力系統(tǒng)的調(diào)峰調(diào)頻等輔助服務(wù)，沒有辦法用電表或公式來計量，因此相應(yīng)的商業(yè)模式也復(fù)雜一些。
馮琢絡(luò)告訴界面新聞記者，對于新進(jìn)入儲能領(lǐng)域的投資人來說，要理性看待這個行業(yè)，真正理解儲能對于電力系統(tǒng)的貢獻(xiàn)，而不是短期盲目跟風(fēng)。
以下是穗和資本合伙人馮琢絡(luò)的自述：
穗和資本去年成立，總部在廣州。儲能領(lǐng)域的投資有兩大方向，一是下游儲能電站資產(chǎn)；二是公司股權(quán)投資，重點關(guān)注上游的儲能系統(tǒng)集成商。
投資資產(chǎn)和投資股權(quán)其實是一套“組合拳”，可以形成儲能投資的良性閉環(huán)。可以先投資一家儲能企業(yè)的股權(quán)，投資建廠、布局產(chǎn)線后，當(dāng)?shù)卣畷峁┫鄳?yīng)的新能源項目建設(shè)指標(biāo)，我們再依托指標(biāo)投資儲能電站。電站建設(shè)所需的設(shè)備采購和系統(tǒng)集成，又可以形成訂單，派給我們參股的上游企業(yè)，形成投資閉環(huán)。
在儲能電站資產(chǎn)方面，穗和資本目前在貴州、河南、青海和廣東儲備了獨立的集中式儲能電站，在廣東和江蘇還投資了兩個火儲調(diào)頻項目。
選擇投資標(biāo)的時，電站資產(chǎn)和公司股權(quán)投資所關(guān)注的點不同。前者看重政策的穩(wěn)定性，比如儲能充放電電價如何核定，儲能參與調(diào)峰應(yīng)該每度電補償多少錢等等。
從去年開始，有關(guān)儲能的許多重要邊界條件、政策支持已逐漸形成。隨著政策越來越平穩(wěn)，儲能資產(chǎn)投資的風(fēng)險系數(shù)逐漸降低，回報周期也在適度拉長。
早期我們對儲能項目的風(fēng)險預(yù)判比較高。2018年剛開始投資時，會要求兩年回收資本金，否則風(fēng)險太大?，F(xiàn)在的回收周期可以拉長到五年。
在新能源領(lǐng)域的電站類資產(chǎn)投資項目中，儲能電站的回報周期目前仍然算短的。光伏場站的回報周期一般為8-12年之間。
儲能行業(yè)的公司股權(quán)投資，主要圍繞上游的設(shè)備制造商、系統(tǒng)集成商。目前80%的設(shè)備制造企業(yè)都處在A輪到B輪融資之間，融資額度基本上在1億-5億元左右，行業(yè)的整體融資規(guī)模處于百億級的水平。
大部分上游企業(yè)的技術(shù)演進(jìn)還處于早期階段，在儲能行業(yè)后續(xù)規(guī)?；倪^程中，會有大量企業(yè)出局。從這一角度來看，企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險性目前還比較高。
股權(quán)投資各個細(xì)分領(lǐng)域里，快速增長并且相對穩(wěn)健的，是系統(tǒng)集成商。系統(tǒng)集成商起到的作用，就是把儲能電站所用到的電池、逆變器、控制系統(tǒng)等關(guān)鍵核心設(shè)備組裝到一起，像攢電腦一樣。
穗和資本在新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)不只是儲能投資，還圍繞分布式和集中式光伏，以及陸上風(fēng)電等項目展開。
原來我在央企的體系內(nèi)專注于儲能投資，并沒有把儲能與光伏、風(fēng)電放在同一視角下去看，存在局限性。
沒有風(fēng)電和光伏，就沒有儲能需求。我們的電網(wǎng)運行需要以光速達(dá)到平衡，否則就會黑燈，導(dǎo)致電網(wǎng)運行垮掉。風(fēng)電、光伏等有不穩(wěn)定的問題，我們在電源側(cè)無法要風(fēng)有風(fēng)、要光有光，因此才需要配備儲能，來實現(xiàn)各省風(fēng)電、光伏并網(wǎng)的要求。
儲能從2020、2021年才達(dá)到GW的體量，相當(dāng)于光伏行業(yè)2010年前后的規(guī)模。相比于光伏，儲能行業(yè)的商業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展還處于早期階段。
國內(nèi)儲能市場雖然看起來熱鬧，但實際上只有百億規(guī)模。光伏產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模現(xiàn)在為每年5000億-1萬億元，產(chǎn)業(yè)鏈上的細(xì)分板塊比如支架、Eva膠膜，其投資規(guī)模就相當(dāng)于整個儲能行業(yè)。
因此，只有當(dāng)儲能行業(yè)的投資體量也達(dá)到千億級時，才能說儲能產(chǎn)業(yè)已經(jīng)規(guī)?；l(fā)展。
抽水蓄能是儲能的主要模式之一，但整體規(guī)劃是滯后于需求的。抽水蓄能的建造周期一般是6-8年，這意味著“十三五”規(guī)劃的項目，到“十五五”才能發(fā)揮作用。而到那時，儲能的需求又已經(jīng)進(jìn)一步擴大了。
對于現(xiàn)在缺電的省份，比如浙江、湖南、重慶及四川，短期之內(nèi)必然需要電化學(xué)等新型儲能頂上去。鋰電池是目前電化學(xué)儲能的主要技術(shù)路線。這些新型儲能主要負(fù)責(zé)小巧的活，具備快速響應(yīng)、調(diào)峰的功能，起到穩(wěn)定電網(wǎng)運行的作用。
電化學(xué)儲能成本下降的總體趨勢是沒有變的，只是下降沒有預(yù)期那么快。2018年到去年下半年，我們對于儲能成本的預(yù)期是以比較快速的曲線往下走，但現(xiàn)在沒有按照理想的下降趨勢發(fā)展，甚至還有反彈，這和預(yù)期形成了反差，所以給外界的印象是成本上升得很厲害。
當(dāng)前，強美元、俄烏戰(zhàn)爭、國際貿(mào)易以及疫情等影響因素疊加，供應(yīng)鏈上游出現(xiàn)供給短期偏緊，碳酸鋰價格不斷攀升。因此，由于占比70%的電芯原材料價格上漲，電化學(xué)儲能的成本也不斷增長。
不過從近期的招標(biāo)結(jié)果來看，儲能并沒有像光伏行業(yè)那樣出現(xiàn)大幅上漲，只是比較趨平或者有一些波動。儲能成本未來繼續(xù)下降的驅(qū)動力，一方面是產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，另一方面是技術(shù)迭代。從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，儲能每年都是翻倍增長，同時行業(yè)的新技術(shù)也在不斷推出，這些絕對可以把成本往下拉。
儲能行業(yè)的投資人中，投資產(chǎn)的都在關(guān)心電價機制有沒有出臺政策，投股權(quán)的基本上則聚焦于新一代技術(shù)，例如問鈉電池、液流電池行不行？大家意識到鋰電成本高、存在安全隱患以及容量衰減的問題。
當(dāng)然，這也和投資人的常見癖好有關(guān)。已經(jīng)投過鋰電池的投資人，會想到萬一今后鋰電池不行了，要有新技術(shù)形成對沖。還有另一類投資思路：鋰電池的投資目前已經(jīng)比較飽和了，他們希望能有新技術(shù)把鋰電池打敗。
穗和資本也在投早期技術(shù)，關(guān)注的領(lǐng)域包括鎳氫氣電池、液流電池以及壓縮空氣儲能等。
我們在投種子輪企業(yè)時，會重點關(guān)注團(tuán)隊背景，比如團(tuán)隊依托的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、科研團(tuán)隊，以及是否有中科院院士領(lǐng)銜的團(tuán)隊支持等，而歷史業(yè)績、技術(shù)成本等方面基本上會忽略不計。
目前國內(nèi)儲能投資領(lǐng)域存在人才短缺的問題，既懂電力市場和新能源投資，又懂技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的交叉人才還比較少。行業(yè)每年以成倍的增速在發(fā)展，但行業(yè)的人才沒有辦法增長那么快，真正做過相關(guān)項目的投資人都是過去15年慢慢積累起來的，所以人才缺口比較大。
雖然目前大家對儲能領(lǐng)域的投資熱情比較高，但也出現(xiàn)了短期跟風(fēng)的苗頭，存在不成熟的投資人亂出價、盲目爭搶項目的情況，他們并沒有真正理解儲能未來對電力系統(tǒng)的貢獻(xiàn)。但這些現(xiàn)象的發(fā)生也很正常，側(cè)面印證了儲能是比較有前景的行業(yè)。