記者 | 王勇
正極材料龍頭當升科技(300073.SZ)上半年凈利翻番,但盈利空間受到壓縮。
8月29日,正極材料龍頭當升科技發(fā)布半年報,上半年實現(xiàn)營收91.13億元,同比增長204.92%;實現(xiàn)歸母凈利9.12億元,同比實現(xiàn)翻番。
當升科技為全球鋰電正極材料龍頭企業(yè),主要分為鋰電材料和智能裝備兩大業(yè)務(wù)。鋰電材料業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品包括多元材料、鈷酸鋰等正極材料,以及多元前驅(qū)體等材料。
英大證券數(shù)據(jù)顯示,2021年中國三元正極材料市占率前三分別為容百科技(688005.SH)、天津巴莫、當升科技,分別為14%、12%、10%,各自市占率差距較小,未出現(xiàn)絕對領(lǐng)先的企業(yè)。
分產(chǎn)品來看,多元材料為當升科技貢獻收入81.3億元,約占九成;鈷酸鋰貢獻收入4.36億元,約占4.8%。
多元材料是指分子式中包含三種或三種以上過渡金屬及鋁等高價態(tài)金屬元素的鋰電正極材料,包括鎳鈷錳酸鋰(NCM)、鎳鈷鋁酸鋰(NCA)、鎳鈷錳鋁酸鋰(NCMA)等。
值得注意的是,當升科技上半年各產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了下降。
其中,多元材料毛利率為18.42%,較去年同期下降3個百分點;鈷酸鋰毛利率為13.04%,較去年同期下降4.5個百分點;智能裝備毛利率為37.8%,同比下降2.29個百分點。
這主要由于原材料成本增幅高于營收增幅,上游成本走高壓縮了其正極材料等業(yè)務(wù)的整體利潤空間。
半年報顯示,多元材料今年上半年均價為288.02元/kg,較去年全年158.41元/kg的均價上漲超八成。
與此同時,多元材料的上游原材料產(chǎn)品價格也大幅上漲。鋰、鈷、鎳、錳、鐵等金屬資源是鋰電池正極最主要的原材料,另還包括導電劑等輔材以及材料制造設(shè)備等。
僅從鋰鹽來看,上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,電池級碳酸鋰和氫氧化鋰市場價格分別為47.55萬元/噸和47.75萬元/噸,較去年底分別上漲71.35%和123.65%。
截至今年6月底,當升科技鋰電材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能為2.5萬噸,上半年產(chǎn)量2.9萬噸,產(chǎn)能利用率為117.22%。當升科技對此表示,因為需求增加,部分產(chǎn)品采用外協(xié)模式。
東吳證券分析指出,當升科技二季度單噸正極材料的扣非凈利4萬/噸左右,環(huán)比大增50%以上,高于行業(yè)平均水平,這主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國內(nèi)外鈷價倒掛、供應鏈管理等因素。
該機構(gòu)表示,當升科技三季度出貨主要受限電影響,但仍有望達到1.8萬噸以上,環(huán)比增加兩到三成,全年出貨量預計接近7.5萬噸。
半年報顯示,當升科技正在加快推進常州當升二期工程5萬噸高鎳多元材料,以及江蘇當升四期工程2萬噸小型鋰電正極材料的產(chǎn)能建設(shè)。
其中,常州當升二期工程已完成部分車間設(shè)備安裝及產(chǎn)線調(diào)試等相關(guān)工作,下半年開始逐步投入使用。江蘇當升四期工程已完成樁基施工及主要設(shè)備采購相關(guān)工作,目前正在開展基礎(chǔ)部分施工。
近一個月,共有四家機構(gòu)給出評級,瑞銀證券、東吳證券、國信證券給出“買入”評級,民生證券給出“推薦”評級,并給出135元的目標股價,瑞銀證券給出155元目標價,分別高于目前股價65%和90%。
截至8月30日收盤,當升科技下跌1.8%,報收81.66元。