文｜投資界PEdaily
北京打響了“造娃”第一槍。
本周，北京市醫(yī)保局、市衛(wèi)生健康委、市人力社保局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目的通知》（簡(jiǎn)稱：《通知》），明確基本醫(yī)療保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)報(bào)銷政策，而最為震撼的是——包含16個(gè)輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目，首次被納入了醫(yī)保報(bào)銷范圍。據(jù)悉，該政策于3月26日起新政將正式落地。
至此，北京開創(chuàng)了輔助生殖可以醫(yī)保報(bào)銷的先河，而且有望全國鋪開。消息一出，二級(jí)市場(chǎng)輔助生殖板塊立刻出現(xiàn)暴漲一幕，眾多個(gè)股紛紛漲停。這個(gè)「造娃」江湖，已經(jīng)誕生了知名上市公司錦欣生殖、貝康醫(yī)療等。
而一級(jí)市場(chǎng)，投資人正在涌入。數(shù)據(jù)顯示，做一次輔助生殖的花費(fèi)大概是2萬到8萬不等，我國大概有960萬對(duì)不孕不育夫婦需要輔助生殖技術(shù)服務(wù)，整個(gè)賽道規(guī)模超4000億元。不止于此，隨著三胎政策全面放開，那些“想生卻無法生”的夫婦數(shù)量同樣不小，這里有望迎來大爆發(fā)。
為了鼓勵(lì)生娃，北京拼了，醫(yī)保報(bào)銷出爐
對(duì)于輔助生殖行業(yè)而言，這是一個(gè)極具里程碑意義的政策。
具體來看，北京對(duì)體外受精胚胎培養(yǎng)等53項(xiàng)輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目進(jìn)行了統(tǒng)一定價(jià)，基本涵蓋了北京市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展輔助生殖的常用技術(shù)；同時(shí)結(jié)合醫(yī)療機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)的專業(yè)建議，對(duì)皮下注射等10項(xiàng)現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目進(jìn)行常態(tài)化調(diào)整。
此外，《通知》還將門診治療中常見的宮腔內(nèi)人工授精術(shù)、胚胎移植術(shù)、精子優(yōu)選處理等16項(xiàng)涉及人群廣、診療必需、技術(shù)成熟、安全可靠的輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保甲類報(bào)銷范圍。
值得一提的是，該政策于3月26日起將正式落地。這意味著，北京成為全國第一個(gè)將輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保的省級(jí)地區(qū)。
按照《通知》，宮腔內(nèi)人工授精術(shù)項(xiàng)目每次的定價(jià)為1287元，醫(yī)保報(bào)銷為甲類、限門診；胚胎移植術(shù)項(xiàng)目每次的定價(jià)為2300元，醫(yī)保報(bào)銷為甲類、限門診；精子優(yōu)選處理項(xiàng)目每次的定價(jià)為750元，醫(yī)保報(bào)銷為甲類、限門診；胚胎單基因病診斷項(xiàng)目每個(gè)胚胎的定價(jià)為5050元，這也是可以報(bào)銷金額最高的項(xiàng)目。
當(dāng)然，并非去北京任何醫(yī)院都可以進(jìn)行報(bào)銷。目前，北京市具有輔助生殖資質(zhì)的基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)共15家，包括首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京婦產(chǎn)醫(yī)院、首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京朝陽醫(yī)院、中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院北京協(xié)和醫(yī)院、北京大學(xué)第三醫(yī)院、北京大學(xué)第一醫(yī)院、北京大學(xué)人民醫(yī)院、北京中醫(yī)藥大學(xué)東方醫(yī)院、北京市海淀區(qū)婦幼保健院、解放軍總醫(yī)院第一醫(yī)學(xué)中心、解放軍總醫(yī)院第六醫(yī)學(xué)中心、解放軍總醫(yī)院第七醫(yī)學(xué)中心、戰(zhàn)略支援部隊(duì)特色醫(yī)學(xué)中心、空軍特色醫(yī)學(xué)中心、火箭軍特色醫(yī)學(xué)中心、北京家圓醫(yī)院。
一石激起千層浪。受此消息影響，輔助生殖板塊出現(xiàn)了暴漲一幕。2月21日午后，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股達(dá)嘉維康、康芝藥業(yè)漲停，思創(chuàng)醫(yī)惠、共同藥業(yè)漲超10%。另外，有悅心健康、漢商集團(tuán)、麥迪科技、澳洋健康等相關(guān)概念股漲停。
而在港股中，主營下游輔助生殖服務(wù)的錦欣生殖和主營輔助生殖器械的貝康醫(yī)療-B盤中漲幅也一度超過10%，蔚然壯觀。
融資火爆，王剛也第一次投了，VC/PE正趕來
我們把目光拉回一級(jí)市場(chǎng)——從2021年起，輔助生殖賽道就已經(jīng)開始隱隱爆發(fā)。
據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，從2021年至今，至少有10家公司先后獲得融資或被收購，分別是拜爾洛克、德適生物、女媧生命、東蘊(yùn)醫(yī)療、星博生物、韋拓生物、瑞柏生物、和萬家醫(yī)院、DHC醫(yī)療、好孕幫。而背后VC/PE機(jī)構(gòu)云集，包括王剛的家族辦公室基金覺資投資、中金啟辰、松禾資本、澳銀資本、高新投、清科創(chuàng)投、冪方資本、丹麓資本、鼎信資本等，還出現(xiàn)了上市公司錦欣生殖、貝康醫(yī)療的身影。
如果把時(shí)間拉長來看，涉足輔助生殖賽道的VC/PE更多了。從投資界APP-天天IPO可以看到，其中不乏IDG資本、中國國新、深創(chuàng)投、君聯(lián)資本、達(dá)晨財(cái)智、元禾控股、華平投資等頭部投資機(jī)構(gòu)。
目前來看，新一波輔助生殖融資潮主要集中在早期階段。正如本周，輔助生殖自動(dòng)化設(shè)備提供商拜爾洛克宣布已經(jīng)在半年內(nèi)完成Pre-A輪及Pre-A+輪數(shù)千萬融資，分別由澳銀資本和新浩集團(tuán)領(lǐng)投，深圳高新投和清科創(chuàng)投跟投。
資料顯示，拜爾洛克致力于打造世界領(lǐng)先的高端輔助生殖醫(yī)療器械，團(tuán)隊(duì)成員大多來自清華大學(xué)、廈門大學(xué)、香港科技大學(xué)的博士、博士后。
無獨(dú)有偶，2021年，知名天使投資人王剛也投了第一個(gè)輔助生殖項(xiàng)目。彼時(shí)投資界獲悉，新一代輔助生殖技術(shù)創(chuàng)新公司女媧生命完成天使輪和天使加輪融資，由覺資投資、金晟資本等共同完成。事實(shí)上，覺資投資正是王剛創(chuàng)立的家族辦公室基金。女媧生命創(chuàng)始人是劉江教授，他從中科院物理研究所博士畢業(yè)后，遠(yuǎn)赴美國深造，后來回國加入北京基因組研究所，直至創(chuàng)立女媧生命。
劉江教授曾介紹，女媧生命團(tuán)隊(duì)已在中科院科研體系內(nèi)對(duì)PIMS技術(shù)進(jìn)行研究和持續(xù)優(yōu)化長達(dá)七年之久。此外，女媧生命已經(jīng)聯(lián)合國內(nèi)領(lǐng)先的生殖中心完成了182個(gè)家庭、近千例胚胎檢測(cè)的臨床前研究。而且，PIMS技術(shù)正在研發(fā)針對(duì)有生育意向的男性以及特定人群的甲基化檢測(cè)產(chǎn)品，未來可直接向消費(fèi)者銷售。
VC/PE為何看上了輔助生殖？“輔助生殖是一個(gè)具有發(fā)展前景的賽道，也是我們一直以來關(guān)注的領(lǐng)域?！鼻蹇萍瘓F(tuán)聯(lián)席總裁、清科創(chuàng)投主管合伙人袁潤兵如是說。而新浩集團(tuán)總裁歐陽奕平坦言，隨著國家開放三胎政策，我國不孕率不斷上升，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。
作為女性，澳銀資本董事總經(jīng)理李樂寧的感觸更深：“我充分理解每一位女性選擇成為母親的渴望，因此當(dāng)她做出選擇時(shí)，我們希望看到的是新生命的喜悅，而非因?yàn)榧夹g(shù)的瓶頸對(duì)整個(gè)家庭造成一次又一次地打擊與傷害?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，我國目前輔助生殖滲透率僅為7.9%，而不孕不育率卻在不斷提高，據(jù)報(bào)道我國目前不孕不育患者已超過5000萬。從2021年開始，國家密集出臺(tái)了包括放開三胎等一些列促進(jìn)提高出生率的政策和舉措，輔助生殖被提到了前所未有的高度。而投資人普遍認(rèn)為，試管嬰兒（IVF）實(shí)驗(yàn)室技術(shù)升級(jí)將成為輔助生殖市場(chǎng)的下一個(gè)增長點(diǎn)。
平均一例花費(fèi)近6萬元，東風(fēng)來了，隱秘4000億市場(chǎng)爆發(fā)
生一個(gè)健康的寶寶，是每對(duì)備孕夫婦的最大心愿。
不久前，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平出了一個(gè)報(bào)告，當(dāng)前生育主力軍不是90后和00后，而是75-85后，也就是說她們的年齡在36-46歲之間。對(duì)于高齡產(chǎn)婦和不孕癥夫婦而言，輔助生殖技術(shù)是一種新的選擇。目前，在輔助生殖的各種技術(shù)中，最主流的一種體外受精方式，就是試管嬰兒。
汪媛屬于大齡晚婚，婚后一年未孕后便開啟了輔助生殖之路，但做了兩次人工授精都未成功，于是她和丈夫姚剛開始嘗試試管嬰兒。2020年2月，她的計(jì)劃進(jìn)入促排周期后，結(jié)果趕上了疫情，后來幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，依舊沒有成功。在她看來，輔助生殖是一條艱苦的路，每天都擔(dān)心激素不達(dá)標(biāo)、卵泡不長、受精不成功、養(yǎng)囊不成功、解凍不成功……每一關(guān)都好似在升級(jí)打怪。
其實(shí)像汪媛這樣的備孕家庭，還有很多。國家衛(wèi)健委官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國35歲以上高齡女性的不孕率不容樂觀，中國每6對(duì)夫婦中就有1對(duì)生育困難。弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，中國大約有4770萬對(duì)不孕癥夫婦。甚至有專家預(yù)測(cè)，繼心腦血管病和腫瘤之后，不孕不育將成為威脅人類健康的第三大疾病。
數(shù)據(jù)顯示，我國輔助生殖服務(wù)行業(yè)的平均毛利率約70％，接近或超過醫(yī)美、口腔等醫(yī)療服務(wù)分支行業(yè)。而下游服務(wù)端是整個(gè)輔助生殖產(chǎn)業(yè)鏈營收的主力軍，服務(wù)端的占比（產(chǎn)業(yè)鏈）大概能達(dá)到六成。這儼然是一片待開發(fā)的藍(lán)海，不過由于下游準(zhǔn)入門檻高，產(chǎn)業(yè)鏈中游或許成為突破口。
大家關(guān)心的還是通過輔助生殖生一個(gè)小孩要花多少錢。有網(wǎng)友算了一筆賬，促排卵每個(gè)周期的藥物費(fèi)用和檢查費(fèi)用在2000元左右，人工授精每周期的費(fèi)用在5000元左右，試管嬰兒的價(jià)格則從2萬元到8萬元不等。其中，第一代最便宜，第三代最貴，如果第一個(gè)周期未受孕成功，費(fèi)用則會(huì)相應(yīng)增加。
以錦欣生殖為例，全年的IVF治療周期數(shù)是22879例，輔助生殖部分的收入約為13.54億（不計(jì)輔助醫(yī)療服務(wù)收入），平均到每一例，大概花費(fèi)約為5.9萬元。
而在空間上，我國輔助生殖服務(wù)資源分布不均衡。根據(jù)《人類輔助生殖技術(shù)配置規(guī)劃指導(dǎo)原則》，每300萬人應(yīng)規(guī)劃設(shè)立一家輔助生殖中心，然而現(xiàn)存數(shù)據(jù)顯示，全國有15個(gè)省市存在配置缺口。
其中，四川缺口最多，達(dá)到15家，正是"輔助生殖第一股"錦欣生殖的所在地；安徽缺口7家，甘肅缺口5家。相反，一線城市和經(jīng)濟(jì)更發(fā)達(dá)的東部、南部地區(qū)存在超配的情況，其中，廣東超配18家，北京、上海超配11家。由于西北、西南等生育意愿較強(qiáng)的地區(qū)缺乏輔助生殖醫(yī)療資源，患者只能選擇跨省至一線城市治療。
這是一個(gè)多大的市場(chǎng)？資料顯示，截止2020年年底，我國有960萬對(duì)不孕不育夫婦需要輔助生殖技術(shù)服務(wù)，整個(gè)輔助生殖技術(shù)市場(chǎng)需求規(guī)模超4000億元。
如今北京打響了第一槍，為那些”想生卻不能生”的父母帶來一縷福音。在北京將輔助生殖納入醫(yī)保報(bào)銷之后，未來會(huì)不會(huì)在全國鋪開呢？……事實(shí)上，在2021年9月15日，國家醫(yī)療保障局就曾表態(tài)，鼓勵(lì)將輔助生殖項(xiàng)目納入醫(yī)保范圍。
2021年5月底，國家全面放開三孩政策，輔助生殖行業(yè)迎來了東風(fēng)。這是一條關(guān)注人類的生育和繁衍的賽道，能夠幫助因?yàn)楦鞣N原因無法生育的家庭圓夢(mèng)。
每個(gè)試管嬰兒的家庭背后都有著各自的悲歡。如果輔助生殖可以幫助他們，那也算是醫(yī)學(xué)造福人類的典范。如今，大家開始摘掉有色眼鏡，輔助生殖開始走入主流視野。