記者 | 穆玥

8月8日以來(lái)，一則有關(guān)“300余位基金經(jīng)理違規(guī)參與場(chǎng)外期權(quán)被查”的消息突然在網(wǎng)上廣為流傳。

“神秘”的場(chǎng)外期權(quán)到底是怎樣的？公募基金經(jīng)理違規(guī)參與的可能性有多大？

場(chǎng)外期權(quán)是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，其與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)最主要的區(qū)別表現(xiàn)在期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化，場(chǎng)外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來(lái)設(shè)計(jì)場(chǎng)外合約。

一位不愿具名的私募人士告訴界面新聞?dòng)浾撸ㄋ椎刂v，場(chǎng)外期權(quán)交易的特點(diǎn)就是可以放非常高倍的杠桿，去賭某一只股票在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的漲幅。

公募基金經(jīng)理可能存在的一種違規(guī)參與的模式是，先放高倍杠桿在場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)做多某只股票，然后利用手里的公募基金來(lái)抬拉該股的股價(jià)，從而在場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)獲利。

這樣操作的好處，一方面是可以利用場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)高杠桿的特性謀取暴利，比如一只創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)的一天漲20%的話(huà)，在期權(quán)市場(chǎng)放10倍杠桿，一天就漲了200%，實(shí)際操作中甚至有加20倍杠桿的情況；另一方面由于基金經(jīng)理沒(méi)有直接參與相關(guān)個(gè)股的買(mǎi)賣(mài)，而且場(chǎng)外期權(quán)是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，比較隱蔽，可以在一定程度上繞開(kāi)監(jiān)管對(duì)從業(yè)人員股票賬戶(hù)的監(jiān)控。

券商從業(yè)者林先生表示，是否真的存在基金經(jīng)理違規(guī)參與場(chǎng)外期權(quán)的情況，目前尚無(wú)法確定，但如果有人想要的話(huà)，確實(shí)很容易做到。不過(guò)，個(gè)人是不能直接參與場(chǎng)外期權(quán)交易的，只有機(jī)構(gòu)和企業(yè)客戶(hù)才符合要求，所以基金經(jīng)理參與的話(huà)可能要通過(guò)私募產(chǎn)品或者公司法人戶(hù)等通道來(lái)完成交易。

值得注意的是，場(chǎng)外期權(quán)的手續(xù)費(fèi)一般都是非常高的，所以對(duì)于券商而言，不失為是一項(xiàng)優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

然而，場(chǎng)外期權(quán)“這塊蛋糕”也不是所有券商都能吃到的，8月5日晚間中證協(xié)發(fā)布了最新一期的場(chǎng)外期權(quán)交易商名單，包括8家一級(jí)交易商及36家二級(jí)交易商。其中，二級(jí)交易商數(shù)量首次出現(xiàn)減少，東北證券、信達(dá)證券被調(diào)整出名單，同時(shí)還有華安證券、華西證券、山西證券、天風(fēng)證券、西南證券等5家二級(jí)交易商的交易商狀態(tài)更新至“已進(jìn)入過(guò)渡期”。

另外，作為參與其中的券商，在場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)中每當(dāng)投資者下出一個(gè)多單以后，券商一般都會(huì)采用相應(yīng)的對(duì)沖模式，比如融券對(duì)沖或者自己構(gòu)建一個(gè)組合來(lái)對(duì)沖等。

另有私募人士分析認(rèn)為，目前公募基金對(duì)于基金經(jīng)理等相關(guān)人員買(mǎi)賣(mài)股票的監(jiān)管非常嚴(yán)格，但是一些金融衍生品，尤其是容易提供馬甲的金融產(chǎn)品在監(jiān)管上有較大的難度，也容易給暗箱操作的資金滋生一些溫床，不論這次的傳言是不是真的，后續(xù)都有必要加強(qiáng)對(duì)這方面的監(jiān)管。