界面新聞記者｜魏勇猛

1月13日晚間，港交所上市公司零跑汽車發(fā)布盈利預(yù)告，宣布2024年第四季度實現(xiàn)凈利潤轉(zhuǎn)正，比原計劃提前一年達成單季度盈利目標，這也意味著零跑成為繼理想之后第二家實現(xiàn)盈利的新勢力汽車制造商。

次日，零跑股價大漲13%，花旗、德意志銀行等多家機構(gòu)上調(diào)其目標價，目前市值不到450億港元，僅為理想四分之一。

公告顯示，零跑汽車預(yù)期2024年營業(yè)收入不低于人民幣305億元，相比于2023年的年度營業(yè)收入增長不低于80%；毛利率不低于8%。

回看零跑汽車上市以來的財務(wù)報表并非一帆風順，跟其他新勢力一樣，成立于2015年的零跑此前一直處于長期虧損的狀態(tài)，上市后的首年2022年虧損達到最大值51億，在隨后的2023年迎來真正拐點，毛利率首次轉(zhuǎn)正，雖然只有0.48%。

在最近一季的三季報中，零跑的毛利率較二季度實現(xiàn)大幅提高，從2.8%躍升至8.1%；與此同時，營收也較第二季度增長83.9%，至98.6億元人民幣；雖然當季仍虧損6.9億元，但已大幅收窄，已經(jīng)出現(xiàn)扭虧為盈的勢頭。

此外，零跑現(xiàn)金流情況也在持續(xù)改善，第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為19.6億元，資本支出為6.4億元，自由現(xiàn)金流為13.2億元。

扭虧為盈的背后得益于零跑今年銷量的快速增長。去年12月，零跑汽車單月交付量達到42517輛，同比增長128%，連續(xù)兩個月交付突破4萬輛?？v觀其去年全年的表現(xiàn)，除2月份僅有6500輛較低以外，基本呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢，一年內(nèi)實現(xiàn)了從1萬輛到4萬輛的突破，特別是下半年，連續(xù)七個月創(chuàng)新高。

2024年零跑累計交付近30萬輛，較2023 年增長一倍，超額完成年度目標，排在所有新勢力品牌的第三位，僅次于理想和問界。

零跑汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO朱江明表示，預(yù)計2025年月銷將達4萬輛，全年銷量目標為50萬輛，同時毛利率將超10%。

有效的成本控制和運營效率的提升，是零跑提前實現(xiàn)扭虧為盈的關(guān)鍵。工程師出身的朱江明堅持技術(shù)垂直整合路線，一直強調(diào)“全域自研”，除電芯這類重資產(chǎn)零部件是全部外購以外，其他均有自研自產(chǎn)的能力。

目前，零跑已經(jīng)實現(xiàn)整車成本70%的自研自造能力。這也是零跑能夠把成本壓的很低、不懼怕價格戰(zhàn)的關(guān)鍵所在，這點與比亞迪異曲同工。

與大多數(shù)新勢力定位高端不同，零跑主打10至20萬價格區(qū)間的家用SUV，高性價比是其主要賣點。因為產(chǎn)品定位主打家用舒適性、大空間，且售價往往只有理想同尺寸車型的一半，被網(wǎng)友們稱為“小理想”，拿零跑C10來說，同為增程車型，12萬的起售價不到理想L7的一半。

就像朱江明所說，零跑的定位是汽車界的優(yōu)衣庫，以15至20萬元的價格買到30至40萬元配置的汽車。也正是這樣的產(chǎn)品定位，使搶占了更大的消費市場份額，是銷量快速提升的大前提。

惠譽評級亞太區(qū)汽車分析師楊菁表示，理想是較早選擇增程式技術(shù)路線并吃到銷量紅利的新勢力品牌，零跑緊隨其后，2023年進軍增程賽道，由純電和增程雙輪驅(qū)動，2024年下半年憑借幾款高性價比車型的大賣實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，成本得以攤薄，四季度凈利轉(zhuǎn)正體現(xiàn)了其較強的三費管控能力。

資深汽車行業(yè)分析師張君毅表示，清晰精準的產(chǎn)品定位使得零跑與“蔚小理”等新勢力品牌形成了錯位競爭，高性價的車型對于20萬以下市場用戶吸引力巨大，銷量提升促進規(guī)?；当?，形成良性循環(huán)，此外，相較于“蔚小理”，零跑在研發(fā)投入上更為量入為出，注重投入產(chǎn)出比，把資源集中投入在更少車型上，從而達到控制成本的目的，提前完成扭虧為盈。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化也是其實現(xiàn)盈利的重要原因。零跑目前在售車型包括4款C系列車型和1款T系列車型，其中C系列包括SUV車型C16、C11、C10以及轎車C01，價格均在10萬至20萬元之間。T系列車型T03則是一款A(yù)00級純電小車，主要針對的是5萬元級別的市場。

四季度售價較高的C系列車型銷量占比已經(jīng)從年初的20%提升至77%，特別是C11、C10以高性價比著稱，是零跑的銷量擔當，搶占了不少市場份額，幫助零跑提升了整體利潤率。

此外，零跑汽車計劃在2025年推出3款B系列車型，寄希望成為其2025年銷量新增長點。其中，零跑全新B系列首款車型B10已經(jīng)在去年的巴黎車展上亮相，有望在今年一季度末上市，該車基于LEAP 3.5架構(gòu)B平臺打造，據(jù)研發(fā)人員介紹，該架構(gòu)的最大特點是超級智能和超級集成，代表了零跑汽車十年全域自研的最新成果。

海外市場也是零跑汽車未來銷量增長的重要來源。去年5月，零跑與Stellantis集團達成入股合作，零跑國際成立，借助后者在海外的渠道優(yōu)勢，四個月后零跑C10和T03就在歐洲實現(xiàn)了銷售，目前已在歐洲13個國家建立了400余家銷售網(wǎng)點，計劃到2025年底前拓展至500家。2025年，零跑國際也將加快布局亞太、中東及非洲和南美市場。

2025年新能源汽車市場的競爭依舊會很激烈，基本上是行業(yè)里的共識，暫時實現(xiàn)盈利的零跑也并非高枕無憂。

楊菁認為，在新能源汽車市場，自主品牌包括傳統(tǒng)車企的新能源品牌、科技公司支持的新能源品牌，以及獨立的新勢力品牌，每一個陣營都有其競爭優(yōu)勢和挑戰(zhàn)。尤其獨立新勢力品牌將面臨資金充足、技術(shù)研發(fā)能力深厚的其他陣營的品牌的競爭壓力，未來市場表現(xiàn)會出現(xiàn)進一步分化。

張君毅則認為，從去年開始，小鵬推出MONA系列、蔚來推出子品牌樂道和螢火蟲，無一不是想把觸角延伸到20萬以下市場，提升銷量，以期形成規(guī)模效應(yīng)，而這一零跑的基本盤市場勢必會迎來更為激烈的競爭。

從朱江明公布的2025年工作要點來看，零跑汽車有意在今年嘗試品牌向上的動作，計劃發(fā)布的C19試水20萬以上市場。

如今品牌高端化繞不開的就是智駕水平，零跑去年19億的研發(fā)投入，比起其他新勢力不值一提，亟需在智駕領(lǐng)域證明實力。據(jù)悉零跑正在實施端到端大模型智駕系統(tǒng)的研發(fā)，計劃今年實現(xiàn)量產(chǎn)交付。

值得一提的是，近日零跑汽車市場部進行了一系列人事調(diào)整。原市場部總經(jīng)理周穎晉升為副總裁，負責零跑汽車品牌中心，肩負著公司品牌管理、品牌推廣、品牌衍生品開發(fā)、媒體關(guān)系維護以及輿情管理等任務(wù)；零跑汽車市場部總經(jīng)理的職位，由謝青冬接任。