界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

1月1日晚間，上海醫(yī)藥發(fā)布公告稱，擬以自有資金9.95億元收購(gòu)上海和黃藥業(yè)有限公司（下稱“上海和黃”）10%股權(quán)。此次交易完成后，上海醫(yī)藥將合計(jì)持有上海和黃60%的股權(quán)，成為上海和黃的實(shí)際控制人，和黃醫(yī)藥將保留5%間接股權(quán)。

1月2日開盤，上海醫(yī)藥股價(jià)漲2%左右，和黃醫(yī)藥漲超10%。截至收盤，上海醫(yī)藥報(bào)20.6元/股，跌1.9%，當(dāng)前市值為764億元。

上海和黃是由上海醫(yī)藥全資子公司上海市藥材有限公司與和黃醫(yī)藥合資設(shè)立，雙方各持股50%。和黃醫(yī)藥的背后是則是李嘉誠(chéng)旗艦企業(yè)集團(tuán)長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司，截至2024年6月30日持有和黃醫(yī)藥38.17%的股份。

實(shí)際上，上海和黃早期是李嘉誠(chéng)布局中藥產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，接近李嘉誠(chéng)的人曾稱李嘉誠(chéng)有很深的“中藥國(guó)際化情結(jié)”。1999年，李嘉誠(chéng)就聯(lián)手香港新世界集團(tuán)主席鄭裕彤共同出資400億元，在香港地區(qū)打造“中藥港”。次年，李嘉誠(chéng)成立和黃醫(yī)藥，并且借助和黃醫(yī)藥陸續(xù)在全國(guó)多地布局中藥產(chǎn)業(yè)。2001年，在華東，和黃醫(yī)藥與上海市藥材公司旗下上海中藥一廠合資成立上海和黃；2003年，在華北，和黃醫(yī)藥與同仁堂集團(tuán)總部合作成立同仁堂和黃；2004年，在華南，和黃醫(yī)藥與廣州白云山股份有限公司達(dá)成合作意向，以白云山中藥廠為基礎(chǔ)，成立白云山和黃，合資期限為50年。2004年時(shí)，李嘉誠(chéng)還明確表示，中藥將是和記黃埔的第六大支柱產(chǎn)業(yè)。

不過(guò)，但在創(chuàng)新藥領(lǐng)域有起色后，和黃醫(yī)藥開始逐漸剝離中藥資產(chǎn)。除了出售上海和黃之外，2021年，和黃醫(yī)藥將其白云山和黃的全部股權(quán)出售，獲得總計(jì)約1.69億美元現(xiàn)金。無(wú)論是出售上海和黃還是白云山和黃，和黃醫(yī)藥的對(duì)外解釋均為將資源聚焦于公司的核心業(yè)務(wù)。

目前，和黃醫(yī)藥的業(yè)務(wù)重點(diǎn)在腫瘤和免疫領(lǐng)域的創(chuàng)新藥研發(fā)，已有3款創(chuàng)新藥在國(guó)內(nèi)獲批，分別為呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼，獲批時(shí)間分別為2018年9月、2020年12月、2021年6月，并均已進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保。2023年，三者的銷售額分別為1.08億美元、4390萬(wàn)美元、4610萬(wàn)美元，分別為和黃醫(yī)藥貢獻(xiàn)了8320萬(wàn)美元、4390萬(wàn)美元、2890萬(wàn)美元的營(yíng)收。

其中，2023年1月，呋喹替尼除中國(guó)內(nèi)地、香港及澳門以外的全球權(quán)益被授予日本藥企武田制藥，這筆交易的首付款為4億美元，總額最高達(dá)11.3億美元，刷新了中國(guó)小分子新藥出海授權(quán)交易紀(jì)錄。同年11月，呋喹替尼獲得美國(guó)食藥監(jiān)局（FDA）批準(zhǔn)上市，用于治療經(jīng)治轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌成人患者，成為超過(guò)十年來(lái)美國(guó)批準(zhǔn)的首個(gè)用于該適應(yīng)證的靶向療法，也成為繼百濟(jì)神州的澤布替尼之后，又一款成功在美國(guó)上市的國(guó)產(chǎn)小分子抗腫瘤藥。

對(duì)于今日的和黃醫(yī)藥而言或許是雞肋的中藥資產(chǎn)，卻可助想要發(fā)展中藥業(yè)務(wù)的上海醫(yī)藥一臂之力。

上海和黃前身為上海中藥制藥一廠，旗下共有74個(gè)產(chǎn)品，擁有丸劑、片劑、注射劑等劑型，“上藥”牌注冊(cè)商標(biāo)及麝香保心丸、膽寧片、正氣片、生脈注射液等系列現(xiàn)代中藥產(chǎn)品。其中，麝香保心丸為獨(dú)家品種，上海和黃通過(guò)大量的循證醫(yī)學(xué)及學(xué)術(shù)推廣工作，將麝香保心丸打造為年銷售額近30億元的心腦血管基礎(chǔ)用藥。上海和黃的膽寧片則分別在2016、2019、2022年實(shí)現(xiàn)在加拿大的注冊(cè)、認(rèn)證和出口，是其中藥國(guó)際化的重要里程碑。公告顯示，上海和黃2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27億元、凈利潤(rùn)6.6億元，2024年1-10月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.69億元，凈利潤(rùn)6.25億元。

上海醫(yī)藥收購(gòu)上海和黃意圖借助上海和黃的營(yíng)銷推廣以及國(guó)際化能力發(fā)展其旗下中藥板塊。截至2024年6月30日，上海醫(yī)藥中藥板塊擁有8家主要直管中藥企業(yè)，9個(gè)中藥核心品牌，旗下各中藥企業(yè)在2024年上半年實(shí)現(xiàn)工業(yè)收入合計(jì)51.92億元。在2024年半年報(bào)中，上海醫(yī)藥介紹稱，其旗下養(yǎng)心氏片、瘀血痹膠囊、冠心寧片、八寶丹、胃復(fù)春膠囊、銀杏酮酯正在進(jìn)行二次開發(fā)。

公告中，上海醫(yī)藥表示，上海和黃的麝香保心丸通過(guò)大型上市后隨機(jī)、雙盲、安慰劑對(duì)照臨床試驗(yàn)，發(fā)布參考國(guó)際規(guī)范指引的新版《專家共識(shí)》，并在核心期刊發(fā)表2,800余篇論文，有效提煉出麝香保心丸在臨床醫(yī)學(xué)的功效證據(jù)，得到臨床專家的高度認(rèn)可。麝香保心丸的成功可為上海醫(yī)藥旗下其他中藥品種的二次開發(fā)起到借鑒作用。

此次交易收購(gòu)對(duì)價(jià)考慮到上海和黃的歷史財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、市場(chǎng)稀缺程度、未來(lái)發(fā)展前景以及與上海醫(yī)藥的協(xié)同互補(bǔ)價(jià)值。本次資產(chǎn)評(píng)估采取收益法評(píng)估，上海和黃評(píng)估基準(zhǔn)日股東全部權(quán)益評(píng)估值為106.28億元，比審計(jì)后母公司賬面所有者權(quán)益增值92.88億元，增值率692.92%；比審計(jì)后合并報(bào)表歸母權(quán)益增值95.54億元，增值率889.96%。此次交易，上海和黃的整體對(duì)價(jià)為99.5億元。上海醫(yī)藥以自有資金人民幣9.95億元收購(gòu)上海和黃藥業(yè)的10%股權(quán)。