文 | 唐學(xué)菲

近日，安徽公路“第一股”皖通高速有大動(dòng)作！

1月1日，皖通高速發(fā)布公告，公司擬47.71億元現(xiàn)金收購(gòu)控股股東安徽省交通控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安徽交控集團(tuán)”）持有的安徽省阜周高速公路有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阜周公司”）100%股權(quán)和安徽省泗許高速公路有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泗許公司”）100%股權(quán)。

早前，皖通高速發(fā)布2024年三季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)約12.21億元，同比減少9.6%。公司業(yè)績(jī)說明會(huì)表示，主要原因之一是通行費(fèi)收入下降。此次，皖通高速擬收購(gòu)阜周公司和泗許公司100%股權(quán)，增加公司高速通行費(fèi)收入是其主要目的。

皖通高速47.71億現(xiàn)金收購(gòu)阜周公司、泗許公司

皖通高速，成立于1996年，是中國(guó)第一家在香港上市的公路公司，同時(shí)也是安徽省內(nèi)唯一的公路類上市公司。1996年11月，公司發(fā)行4.9301億股H股在香港聯(lián)合交易所上市；2003年1月，公司發(fā)行2.5億股A股在上海證券交易所上市。

目前，皖通高速主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理安徽省境內(nèi)的部分收費(fèi)公路。截至公告，皖通高速擁有的營(yíng)運(yùn)公路里程約609公里，包括合寧高速公路（G40滬陜高速合寧段）、205國(guó)道天長(zhǎng)段新線、高界高速公路（G50滬渝高速高界段）等。

1月1日晚間，根據(jù)皖通高速公告，擬收購(gòu)控股股東安徽交控集團(tuán)持有的阜周公司100%股權(quán)和泗許公司100%股權(quán)。其中，安徽交控集團(tuán)為皖通高速關(guān)聯(lián)方，交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

此次交易，按照評(píng)估，阜周公司和泗許公司2家公司的評(píng)估價(jià)值結(jié)果，分別為人民幣28.98億元和18.63億元，合計(jì)人民幣47.61億元。不過，根據(jù)公告，本次收購(gòu)最終實(shí)際交易對(duì)價(jià)為47.71億元。皖通高速公告稱，以評(píng)估值為基礎(chǔ)，考慮安徽交控集團(tuán)于評(píng)估基準(zhǔn)日后向阜周公司、泗許公司分別實(shí)繳注冊(cè)資本人民幣500萬元，交易雙方同意本次標(biāo)的資產(chǎn)的交易對(duì)價(jià)為人民幣47.71億元。

同時(shí)，值得注意的是，此次收購(gòu)，皖通高速是分別以高于阜周公司和泗許公司資產(chǎn)總值1.6倍和1.5倍的估值價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)。

根據(jù)皖通高速公告，截至2024年10月31日，阜周公司的資產(chǎn)總值為17.82億元，泗許公司的資產(chǎn)總值為12.14億元。而最終收購(gòu)評(píng)估值分別為28.98億元和18.63億元。

此外，還需要指出的是，皖通高速這次收購(gòu)阜周公司和泗許公司，根據(jù)雙方于2024年12月31日簽署的《安徽皖通高速公路股份有限公司與安徽省交通控股集團(tuán)有限公司關(guān)于支付現(xiàn)金購(gòu)買安徽省阜周高速公路有限公司及安徽省泗許高速公路有限公司100%股權(quán)之協(xié)議》，交易方式為純現(xiàn)金支付。交易完成后，阜周公司和泗許公司將成為皖通高速的全資子公司。

三季度凈利潤(rùn)承壓 收購(gòu)后可增加皖通高速通行費(fèi)

此前，皖通高速發(fā)布2024年三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)：2024年前三季度，皖通高速實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約50.43億元，同比增加16.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約12.21億元，同比減少9.6%。

2024年10月30日，皖通高速召開業(yè)績(jī)說明曾指出，作為公司主要營(yíng)收來源之一，通行費(fèi)用在前三季度有所下降，影響公司盈利能力。

按照皖通高速當(dāng)前公告，截至目前公司主要路產(chǎn)均已進(jìn)入成熟期，交通量增長(zhǎng)相對(duì)趨緩。公司賬面資金相對(duì)充裕，此次收購(gòu)阜周公司和泗許公司，實(shí)則為增強(qiáng)上市公司持續(xù)的盈利能力，并且提升現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

一方面，此次并購(gòu)的兩條路產(chǎn)剩余年限分別為15和18年，可持續(xù)增加公司的通行費(fèi)收入。

根據(jù)皖通高速公告顯示，2023年，阜周公司營(yíng)業(yè)收入為4.32億元，凈利潤(rùn)為2億元。泗許公司的營(yíng)業(yè)收入為2.45億元，凈利潤(rùn)為1.08億元。

兩家公司擁有的資產(chǎn)分別為，阜周高速公路和泗許高速淮北段。其中，阜周高速公路收費(fèi)里程83.57公里，收費(fèi)期至2039年12月26日，設(shè)收費(fèi)站4處。泗許高速淮北段收費(fèi)里程52.20公里，收費(fèi)期至2042年12月23日，設(shè)收費(fèi)站3處。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，將直接注入皖通高速相?dāng)?shù)母叨韧ㄐ匈M(fèi)收入，提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

另一方面，此次收購(gòu)有利于公司進(jìn)一步完善安徽區(qū)域的路網(wǎng)布局，強(qiáng)化公司在安徽省“五縱十橫”高速公路網(wǎng)規(guī)劃中的重要地位。

具體來看，阜周高速公路是交通部規(guī)劃的國(guó)家重點(diǎn)干線濟(jì)南至廣州高速公路G35在安徽境內(nèi)的一段，是安徽省“五縱十橫”高速公路網(wǎng)規(guī)劃中的重要組成部分，輻射蘇豫皖魯?shù)仁》?，?duì)于連接?xùn)|中部省份和東南沿海具有重要作用。

泗許高速淮北段是交通部規(guī)劃的國(guó)家重點(diǎn)干線G1516鹽洛高速在安徽境內(nèi)的一段，也是安徽省“五縱十橫”高速公路網(wǎng)規(guī)劃中的重要組成部分，輻射蘇豫皖魯?shù)仁》?，?duì)于連接中東部省份具有重要作用。

六武高速曾收購(gòu)失敗 此次收購(gòu)尚存不確定性

早在此次收購(gòu)之前，2023年6月，皖通高速曾公告擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買安徽交控集團(tuán)持有的六武公司100%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)合計(jì)為36.66億元人民幣。

不過，彼時(shí)交易并未順利完成。因該次交易為關(guān)聯(lián)方交易，安徽交控集團(tuán)作為關(guān)聯(lián)股東需回避表決，而部分核心議案并未獲得股東大會(huì)通過。

根據(jù)皖通高速公告，目前本次交易事項(xiàng)已經(jīng)公司第十屆董事會(huì)第六次會(huì)議審議通過，尚需提交本公司股東大會(huì)審議。

股東大會(huì)上，股東投票表決時(shí)，安徽交控集團(tuán)作為關(guān)聯(lián)股東仍需回避表決，公司其它股東最終審議的結(jié)果，此次皖通高速47.71億現(xiàn)金收購(gòu)阜周公司和泗許公司存在不確定性。