文｜獨(dú)角金融 李非林
編輯 | 付影
在金融圈，因投資回報(bào)不及預(yù)期而被投資人追債的私募機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，最近有一家私募基金管理公司卻公開怒懟投資者，令人錯(cuò)愕不已。
9月12日，北京黑巖資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱“黑巖資本”）在官方微信公眾號(hào)發(fā)布一則公開譴責(zé)聲明，內(nèi)容顯示，旗下真龍基金六名投資人跟黑巖資本就基金清算回款問題產(chǎn)生敵對(duì)，并且越過公司和基金托管人直接找到基金應(yīng)收款人索要巨款。
圖源：黑巖資本官方公眾號(hào)
而這已經(jīng)不是黑巖資本第一次曝光與投資者的糾紛。此前，黑巖資本直指投資人“砸飯碗”，引發(fā)行業(yè)熱議。
5月31日，黑巖資本發(fā)布了一則該司基金管理人登記資格被中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）注銷的通告，聲稱在投資人不斷地“舉報(bào)、投訴”之下，使得公司最終失去了基金管理人資格。
黑巖資本與投資人的恩怨糾葛究竟是怎么回事？投資人是否可以越過管理人對(duì)基金進(jìn)行清算？
1、黑巖資本直言投資人“砸飯碗”，怎么回事？
中基協(xié)顯示，黑巖資本成立于2014年11月，登記時(shí)間為2015年1月，注冊(cè)資本為1.3億元，是一家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，管理規(guī)模在0-5億元之間。
黑巖資本大股東為郭允若，也是公司實(shí)控人，持有股權(quán)比例為70%；北京紅石國(guó)際資本管理有限責(zé)任公司為第二大股東，持股比例20%；北京諾巖鼎盛投資管理有限公司持股10%。
黑巖資本的投資理念為“低價(jià)、才是最好的風(fēng)控”，主要投向于TMT、智能制造、環(huán)保、新材料、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。
據(jù)黑巖資本官方公眾號(hào)聲明，該公司旗下真龍基金6名投資人張某杰、縱某華、陳某江等自2020年就和黑巖資本產(chǎn)生糾紛，而且還對(duì)黑巖資本進(jìn)行了訴訟和仲裁，案件不少于15起，且均被駁回。
此外，黑巖資本還稱，該6名投資人還聘請(qǐng)了上海的律所“小澤昌”（律師事務(wù)所）并自導(dǎo)自演召開投資大會(huì)，還以自由意志認(rèn)定真龍基金進(jìn)入“清盤”程序。
不過，據(jù)中基協(xié)網(wǎng)站顯示，黑巖資本旗下真龍并購(gòu)基金（SH5051），成立時(shí)間2016年4月1日，備案時(shí)間2016年7月7日，托管人為國(guó)泰君安證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)泰君安”），目前的運(yùn)作狀態(tài)是：正在運(yùn)作。
圖源：中基協(xié)官網(wǎng)
針對(duì)公開譴責(zé)的內(nèi)容，黑巖資本的應(yīng)對(duì)措施則是，將該6名投資人的基金份額標(biāo)記為“保全-凍結(jié)”，并告知其后續(xù)關(guān)于該基金的權(quán)益，只能通過“小澤昌”聯(lián)系，直至他們名下的基金份額轉(zhuǎn)讓。
事實(shí)上這一次與投資人公開叫板，是黑巖資本與投資人矛盾的升級(jí)。
此前，4月26日，中基協(xié)發(fā)布《關(guān)于注銷杭州嵩乾資產(chǎn)管理有限公司等6家不能持續(xù)符合管理人登記要求的私募基金管理人登記的公告》，點(diǎn)名黑巖資本不再符合私募管理人要求，而注銷了其基金管理人登記資格。
圖源：中基協(xié)官網(wǎng)
一個(gè)月后的5月31日，黑巖資本在官方公眾號(hào)確認(rèn)了這一消息，并聲明對(duì)已經(jīng)備案的存續(xù)基金沒有任何影響。還強(qiáng)調(diào)是投資人不斷努力的“舉報(bào)、投訴”才使其失去了基金管理人資格，直言投資人“砸飯碗”，隨后又在公眾號(hào)發(fā)消息“向市場(chǎng)暫時(shí)說再見”。
圖源：黑巖資本官方公眾號(hào)
對(duì)此，香頌資本董事沈萌稱，中基協(xié)是專業(yè)機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立調(diào)查和判斷的能力，不是任憑有人舉報(bào)、投訴，特別是如機(jī)構(gòu)（黑巖資本）所說（投資者提起的訴訟和仲裁）統(tǒng)統(tǒng)被駁回的情況下，仍注銷其資格，這種說法缺少正常的常識(shí)和邏輯。而且LP和GP的利益是一致的，除非GP利用其權(quán)力損害LP的權(quán)益。從其公眾號(hào)譴責(zé)的內(nèi)容來看，不僅存在錯(cuò)別字，甚至部分表述也缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性。
那么，哪些方式會(huì)讓私募基金失去私募基金管理人資格？金樂函數(shù)分析師廖鶴凱稱，私募基金管理人被動(dòng)注銷的情形，包括由于未及時(shí)備案基金產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)異常、受到紀(jì)律處分、失聯(lián)等。同時(shí)，中基協(xié)發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法》（征求意見稿）中，又增加了依法解散、注銷或吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、破產(chǎn)、重大違法犯罪行為被追究法律責(zé)任、金融管理部門要求協(xié)會(huì)注銷登記等多種可強(qiáng)制注銷的情形。
此外，廖鶴凱表示，投資人通過合法渠道進(jìn)對(duì)私募基金管理人存在的違規(guī)行為舉報(bào)、投訴，如果被核實(shí)，就可能讓私募機(jī)構(gòu)失去基金管理人資格。廖鶴凱還補(bǔ)充表示，通過舉報(bào)、投訴機(jī)制，可凈化市場(chǎng)環(huán)境，提升整個(gè)私募行業(yè)的專業(yè)水平和規(guī)范運(yùn)營(yíng)水平，提高信息披露透明度，有助于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。但如果舉報(bào)、投訴機(jī)制被濫用或誤用，可能會(huì)讓投資者對(duì)私募行業(yè)產(chǎn)生不信任感，進(jìn)而影響整個(gè)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
黑巖資本被注銷基金管理人登記資格，對(duì)其業(yè)務(wù)會(huì)有何影響？旗下基金存續(xù)期滿是否仍舊需要正常給投資人回款？
《北京商報(bào)》援引艾文智略首席投資官曹轍觀點(diǎn)表示，首先，被注銷管理人可能失去部分資格，這意味著再向投資者募集資金或進(jìn)行投資活動(dòng)會(huì)受影響，從而影響公司的收入和盈利能力。其次，被注銷的管理人可能需要重新調(diào)整其業(yè)務(wù)策略和組織結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管要求。
自2023年5月1日開始施行的《私募投資基金登記備案辦法》第七十八條指出，私募基金管理人被注銷或者撤銷登記后，應(yīng)符合不得新增投資者和基金規(guī)模，不得新增投資；不得繼續(xù)使用“基金”“基金管理”字樣或者近似名稱進(jìn)行私募基金業(yè)務(wù)活動(dòng)，但處置存續(xù)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的除外等要求。
此外，被注銷或者撤銷登記的私募基金管理人對(duì)未清算的私募基金的受托管理職責(zé)和依法承擔(dān)的相關(guān)責(zé)任，不因私募基金管理人被注銷或者撤銷登記而免除；不得通過注銷市場(chǎng)主體登記、變更注冊(cè)地等方式逃避相關(guān)責(zé)任。
私募排排網(wǎng)顯示，黑巖資本目前旗下仍有9只存續(xù)私募基金。其中8只基金經(jīng)理為郭允諾，其管理時(shí)間自2015年12月起至今，均已超過8年。
2、投資真龍基金100萬(wàn)，只收回48萬(wàn)
不止被注銷了基金管理人資格，天眼查顯示，目前黑巖資本及實(shí)控人郭允諾，被大勤（北京）投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“大勤投資”）和自然人王某申請(qǐng)了限高，黑巖資本還被北京市朝陽(yáng)區(qū)法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為100萬(wàn)元。
圖源：天眼查
黑巖資本目前的司法案件中，近五年里，2020年案件占比最大，為全部案件的23.5%。
獨(dú)角金融檢索裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，除與大勤投資有關(guān)的案件外，2020年，有6名投資人作為原告，將黑巖資本告上法庭，案件均與黑巖資本旗下真龍并購(gòu)?fù)顿Y基金（簡(jiǎn)稱“真龍基金”）有關(guān)，黑巖資本為管理人，國(guó)泰君安為托管人。值得注意的是，起訴黑巖資本的當(dāng)事人與黑巖資本公開譴責(zé)的部分投資人姓氏相吻合。
以投資者吳某案件為例，其于2016年8月8日認(rèn)購(gòu)了真龍基金100萬(wàn)元份額，并簽訂了基金合同和補(bǔ)充協(xié)議，投資期限為24個(gè)月，可提前清算結(jié)束。
根據(jù)裁判文書內(nèi)容顯示，2018年8月18日投資期滿后，黑巖資本在具備分配投資收益的情況下，未向吳某支付投資本金及收益。
截至2020年6月9日，黑巖資本應(yīng)向吳靜投資本金和收益合計(jì)202.08萬(wàn)元，利息損失共計(jì)21.02萬(wàn)元。吳某方面提供的辯詞顯示，其與黑巖資本多次聯(lián)系之下，收到該基金的分紅48.84萬(wàn)元。故起訴要求黑巖資本向其支付剩余本金及收益174.26萬(wàn)元及利息損失1118.18元。
圖源：裁判文書網(wǎng)
在張某等4名起訴人的訴訟請(qǐng)求中，還提到黑巖資本公司作為基金管理人，在真龍基金運(yùn)作的過程中，從未向他們披露過該基金的運(yùn)行情況，同時(shí)存在侵占、挪用資金財(cái)產(chǎn)的行為。而國(guó)泰君安作為受托管理人，在發(fā)現(xiàn)黑巖資本的上述違規(guī)行為后也沒做任何補(bǔ)救措施，導(dǎo)致投資到期后，他們的實(shí)際收益不足投資款的一半，因此同時(shí)要求國(guó)泰君安承擔(dān)連帶責(zé)任。
圖源：裁判文書網(wǎng)
法院審查認(rèn)為，按《基金合同》約定，投資人與黑巖資本、托管人國(guó)泰證券的爭(zhēng)議按應(yīng)由上海仲裁委員會(huì)金融仲裁院裁決，故未受理吳某等人的訴求。
2022年黑巖資本曾在官方公眾號(hào)發(fā)布的《關(guān)于將部分投資人列入黑名單的公告》顯示，自2018年11月開始，有少數(shù)別有用心的投資人投訴、舉報(bào)、恐嚇、威脅、惡意散布其開展非法集資和詐騙的活動(dòng)，影響了公司的新增業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)能力。
圖源：黑巖資本官方公眾號(hào)
與此同時(shí)，黑巖資本公示了投資人黑名單。
黑巖資本稱，黑名單中的投資人利用投資人名義對(duì)其進(jìn)行無端詆毀、惡意仲裁和訴訟，同時(shí)在仲裁訴訟過程中混淆是非、顛倒客觀事實(shí)，提交偽造金融憑證等。
黑巖資本最后還表示，將利用一切基金合同和法律法規(guī)約定的權(quán)利，對(duì)一如既往給其制造困難、惡意投訴舉報(bào)的投資人或影子人給予堅(jiān)決回應(yīng)。
如今看來，黑巖資本多次公開與投資人叫板，也是雙方“戰(zhàn)火”不斷升級(jí)的表現(xiàn)。
3、投資人是否可以越過管理人，對(duì)基金進(jìn)行清算？
從黑巖資本的公開譴責(zé)可以看出，其和投資者的核心矛盾點(diǎn)在于基金清算回款的問題。
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，2020年，黑巖資本的真龍基金進(jìn)入清算階段，有六名投資人對(duì)基金清算的進(jìn)度和回款金額提出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。
黑巖資本方面向《華夏時(shí)報(bào)》透露，這六名投資人自2020年以來，就基金清算回款問題與公司展開了激烈的“對(duì)抗”。他們認(rèn)為，基金在清算過程中存在諸多不透明、不公平之處，導(dǎo)致他們的投資款遲遲未能全額收回。
為此，他們多次向公司提出質(zhì)疑，并嘗試通過法律途徑維護(hù)自己的權(quán)益。
面對(duì)投資人的質(zhì)疑，黑巖資本堅(jiān)稱自己始終遵循基金合同的約定，按照法定程序進(jìn)行清算工作。黑巖資本表示，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和投資項(xiàng)目的實(shí)際情況，基金在清算過程中確實(shí)遇到了一些困難，但這并不意味著公司有意拖延或損害投資人的利益。為了證明自己的清白，黑巖資本還列舉了一系列證據(jù)，包括清算報(bào)告、審計(jì)報(bào)告以及法律意見書等。
然而，這些證據(jù)并未能完全平息投資人的怒火，雙方之間的爭(zhēng)議反而愈演愈烈。
黑巖資本在此次公開譴責(zé)中稱，該六名投資人，自2023年底至今，聘請(qǐng)上海律所“小澤昌”代理其基金權(quán)益，自行召開投資人大會(huì)，以管理人和托管人無法到場(chǎng)為由，以自由意志進(jìn)入“清盤”程序，并且直接找基金應(yīng)收款人發(fā)函索要巨款。
私募基金清算是私募基金投資人取回基金剩余財(cái)產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)退出的最后環(huán)節(jié)，清算完畢意味著私募基金生命的終結(jié)，同時(shí)也代表著基金管理人、托管人及投資者等多方主體之間的法律關(guān)系正式終結(jié)。
清算規(guī)則主要依據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》、《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規(guī)。清算流程一般包括確認(rèn)清算事由并啟動(dòng)清算程序、成立清算組或清算人、基金協(xié)會(huì)系統(tǒng)（Ambers）辦理清算備案、發(fā)布清算通知告知債權(quán)人申報(bào)債權(quán)、清算人執(zhí)行清算事務(wù)、制定清算報(bào)告、在中基協(xié)系統(tǒng)上完成協(xié)會(huì)清算備案等步驟。
那么，當(dāng)基金管理人在清算階段出現(xiàn)不盡責(zé)的情況時(shí)，投資者如何維護(hù)自己的權(quán)益？有業(yè)內(nèi)人士稱，可基于《基金合同》約定追究管理人的違約責(zé)任，也可以通過向法院起訴的方式維護(hù)權(quán)益。
投資人是否可以越過私募基金管理人對(duì)基金進(jìn)行清算？該業(yè)內(nèi)人士表示，一般《基金合同》會(huì)約定發(fā)生基金管理僵局情況下更換管理人的機(jī)制，持有基金份額達(dá)到一定比例的投資者可通過召開基金份額持有人大會(huì)/合伙人會(huì)議等決議更換基金管理。私募基金相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦出臺(tái)有相關(guān)規(guī)定，明確在管理人無法正常履職或出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)等情形，導(dǎo)致基金無法正常運(yùn)作、終止情況下，可更換基金管理人、修改或提前終止基金合同、組織清算等應(yīng)急管理機(jī)制。
黑巖資本與投資人的基金清算糾紛已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)4年，這場(chǎng)戰(zhàn)火何時(shí)才能平息？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。