文｜獨(dú)角金融 李非林
編輯 | 付影
在金融圈，因投資回報不及預(yù)期而被投資人追債的私募機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，最近有一家私募基金管理公司卻公開怒懟投資者，令人錯愕不已。
9月12日，北京黑巖資本管理有限公司（簡稱“黑巖資本”）在官方微信公眾號發(fā)布一則公開譴責(zé)聲明，內(nèi)容顯示，旗下真龍基金六名投資人跟黑巖資本就基金清算回款問題產(chǎn)生敵對，并且越過公司和基金托管人直接找到基金應(yīng)收款人索要巨款。
圖源：黑巖資本官方公眾號
而這已經(jīng)不是黑巖資本第一次曝光與投資者的糾紛。此前，黑巖資本直指投資人“砸飯碗”，引發(fā)行業(yè)熱議。
5月31日，黑巖資本發(fā)布了一則該司基金管理人登記資格被中國基金業(yè)協(xié)會（簡稱“中基協(xié)”）注銷的通告，聲稱在投資人不斷地“舉報、投訴”之下，使得公司最終失去了基金管理人資格。
黑巖資本與投資人的恩怨糾葛究竟是怎么回事？投資人是否可以越過管理人對基金進(jìn)行清算？
1、黑巖資本直言投資人“砸飯碗”，怎么回事？
中基協(xié)顯示，黑巖資本成立于2014年11月，登記時間為2015年1月，注冊資本為1.3億元，是一家私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，管理規(guī)模在0-5億元之間。
黑巖資本大股東為郭允若，也是公司實控人，持有股權(quán)比例為70%；北京紅石國際資本管理有限責(zé)任公司為第二大股東，持股比例20%；北京諾巖鼎盛投資管理有限公司持股10%。
黑巖資本的投資理念為“低價、才是最好的風(fēng)控”，主要投向于TMT、智能制造、環(huán)保、新材料、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域。
據(jù)黑巖資本官方公眾號聲明，該公司旗下真龍基金6名投資人張某杰、縱某華、陳某江等自2020年就和黑巖資本產(chǎn)生糾紛，而且還對黑巖資本進(jìn)行了訴訟和仲裁，案件不少于15起，且均被駁回。
此外，黑巖資本還稱，該6名投資人還聘請了上海的律所“小澤昌”（律師事務(wù)所）并自導(dǎo)自演召開投資大會，還以自由意志認(rèn)定真龍基金進(jìn)入“清盤”程序。
不過，據(jù)中基協(xié)網(wǎng)站顯示，黑巖資本旗下真龍并購基金（SH5051），成立時間2016年4月1日，備案時間2016年7月7日，托管人為國泰君安證券股份有限公司（簡稱“國泰君安”），目前的運(yùn)作狀態(tài)是：正在運(yùn)作。
圖源：中基協(xié)官網(wǎng)
針對公開譴責(zé)的內(nèi)容，黑巖資本的應(yīng)對措施則是，將該6名投資人的基金份額標(biāo)記為“保全-凍結(jié)”，并告知其后續(xù)關(guān)于該基金的權(quán)益，只能通過“小澤昌”聯(lián)系，直至他們名下的基金份額轉(zhuǎn)讓。
事實上這一次與投資人公開叫板，是黑巖資本與投資人矛盾的升級。
此前，4月26日，中基協(xié)發(fā)布《關(guān)于注銷杭州嵩乾資產(chǎn)管理有限公司等6家不能持續(xù)符合管理人登記要求的私募基金管理人登記的公告》，點名黑巖資本不再符合私募管理人要求，而注銷了其基金管理人登記資格。
圖源：中基協(xié)官網(wǎng)
一個月后的5月31日，黑巖資本在官方公眾號確認(rèn)了這一消息，并聲明對已經(jīng)備案的存續(xù)基金沒有任何影響。還強(qiáng)調(diào)是投資人不斷努力的“舉報、投訴”才使其失去了基金管理人資格，直言投資人“砸飯碗”，隨后又在公眾號發(fā)消息“向市場暫時說再見”。
圖源：黑巖資本官方公眾號
對此，香頌資本董事沈萌稱，中基協(xié)是專業(yè)機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立調(diào)查和判斷的能力，不是任憑有人舉報、投訴，特別是如機(jī)構(gòu)（黑巖資本）所說（投資者提起的訴訟和仲裁）統(tǒng)統(tǒng)被駁回的情況下，仍注銷其資格，這種說法缺少正常的常識和邏輯。而且LP和GP的利益是一致的，除非GP利用其權(quán)力損害LP的權(quán)益。從其公眾號譴責(zé)的內(nèi)容來看，不僅存在錯別字，甚至部分表述也缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性。
那么，哪些方式會讓私募基金失去私募基金管理人資格？金樂函數(shù)分析師廖鶴凱稱，私募基金管理人被動注銷的情形，包括由于未及時備案基金產(chǎn)品、經(jīng)營異常、受到紀(jì)律處分、失聯(lián)等。同時，中基協(xié)發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法》（征求意見稿）中，又增加了依法解散、注銷或吊銷營業(yè)執(zhí)照、破產(chǎn)、重大違法犯罪行為被追究法律責(zé)任、金融管理部門要求協(xié)會注銷登記等多種可強(qiáng)制注銷的情形。
此外，廖鶴凱表示，投資人通過合法渠道進(jìn)對私募基金管理人存在的違規(guī)行為舉報、投訴，如果被核實，就可能讓私募機(jī)構(gòu)失去基金管理人資格。廖鶴凱還補(bǔ)充表示，通過舉報、投訴機(jī)制，可凈化市場環(huán)境，提升整個私募行業(yè)的專業(yè)水平和規(guī)范運(yùn)營水平，提高信息披露透明度，有助于行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。但如果舉報、投訴機(jī)制被濫用或誤用，可能會讓投資者對私募行業(yè)產(chǎn)生不信任感，進(jìn)而影響整個行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。
黑巖資本被注銷基金管理人登記資格，對其業(yè)務(wù)會有何影響？旗下基金存續(xù)期滿是否仍舊需要正常給投資人回款？
《北京商報》援引艾文智略首席投資官曹轍觀點表示，首先，被注銷管理人可能失去部分資格，這意味著再向投資者募集資金或進(jìn)行投資活動會受影響，從而影響公司的收入和盈利能力。其次，被注銷的管理人可能需要重新調(diào)整其業(yè)務(wù)策略和組織結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)新的市場環(huán)境和監(jiān)管要求。
自2023年5月1日開始施行的《私募投資基金登記備案辦法》第七十八條指出，私募基金管理人被注銷或者撤銷登記后，應(yīng)符合不得新增投資者和基金規(guī)模，不得新增投資；不得繼續(xù)使用“基金”“基金管理”字樣或者近似名稱進(jìn)行私募基金業(yè)務(wù)活動，但處置存續(xù)私募基金有關(guān)事項的除外等要求。
此外，被注銷或者撤銷登記的私募基金管理人對未清算的私募基金的受托管理職責(zé)和依法承擔(dān)的相關(guān)責(zé)任，不因私募基金管理人被注銷或者撤銷登記而免除；不得通過注銷市場主體登記、變更注冊地等方式逃避相關(guān)責(zé)任。
私募排排網(wǎng)顯示，黑巖資本目前旗下仍有9只存續(xù)私募基金。其中8只基金經(jīng)理為郭允諾，其管理時間自2015年12月起至今，均已超過8年。
2、投資真龍基金100萬，只收回48萬
不止被注銷了基金管理人資格，天眼查顯示，目前黑巖資本及實控人郭允諾，被大勤（北京）投資管理有限公司（簡稱“大勤投資”）和自然人王某申請了限高，黑巖資本還被北京市朝陽區(qū)法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為100萬元。
圖源：天眼查
黑巖資本目前的司法案件中，近五年里，2020年案件占比最大，為全部案件的23.5%。
獨(dú)角金融檢索裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，除與大勤投資有關(guān)的案件外，2020年，有6名投資人作為原告，將黑巖資本告上法庭，案件均與黑巖資本旗下真龍并購?fù)顿Y基金（簡稱“真龍基金”）有關(guān)，黑巖資本為管理人，國泰君安為托管人。值得注意的是，起訴黑巖資本的當(dāng)事人與黑巖資本公開譴責(zé)的部分投資人姓氏相吻合。
以投資者吳某案件為例，其于2016年8月8日認(rèn)購了真龍基金100萬元份額，并簽訂了基金合同和補(bǔ)充協(xié)議，投資期限為24個月，可提前清算結(jié)束。
根據(jù)裁判文書內(nèi)容顯示，2018年8月18日投資期滿后，黑巖資本在具備分配投資收益的情況下，未向吳某支付投資本金及收益。
截至2020年6月9日，黑巖資本應(yīng)向吳靜投資本金和收益合計202.08萬元，利息損失共計21.02萬元。吳某方面提供的辯詞顯示，其與黑巖資本多次聯(lián)系之下，收到該基金的分紅48.84萬元。故起訴要求黑巖資本向其支付剩余本金及收益174.26萬元及利息損失1118.18元。
圖源：裁判文書網(wǎng)
在張某等4名起訴人的訴訟請求中，還提到黑巖資本公司作為基金管理人，在真龍基金運(yùn)作的過程中，從未向他們披露過該基金的運(yùn)行情況，同時存在侵占、挪用資金財產(chǎn)的行為。而國泰君安作為受托管理人，在發(fā)現(xiàn)黑巖資本的上述違規(guī)行為后也沒做任何補(bǔ)救措施，導(dǎo)致投資到期后，他們的實際收益不足投資款的一半，因此同時要求國泰君安承擔(dān)連帶責(zé)任。
圖源：裁判文書網(wǎng)
法院審查認(rèn)為，按《基金合同》約定，投資人與黑巖資本、托管人國泰證券的爭議按應(yīng)由上海仲裁委員會金融仲裁院裁決，故未受理吳某等人的訴求。
2022年黑巖資本曾在官方公眾號發(fā)布的《關(guān)于將部分投資人列入黑名單的公告》顯示，自2018年11月開始，有少數(shù)別有用心的投資人投訴、舉報、恐嚇、威脅、惡意散布其開展非法集資和詐騙的活動，影響了公司的新增業(yè)務(wù)和經(jīng)營能力。
圖源：黑巖資本官方公眾號
與此同時，黑巖資本公示了投資人黑名單。
黑巖資本稱，黑名單中的投資人利用投資人名義對其進(jìn)行無端詆毀、惡意仲裁和訴訟，同時在仲裁訴訟過程中混淆是非、顛倒客觀事實，提交偽造金融憑證等。
黑巖資本最后還表示，將利用一切基金合同和法律法規(guī)約定的權(quán)利，對一如既往給其制造困難、惡意投訴舉報的投資人或影子人給予堅決回應(yīng)。
如今看來，黑巖資本多次公開與投資人叫板，也是雙方“戰(zhàn)火”不斷升級的表現(xiàn)。
3、投資人是否可以越過管理人，對基金進(jìn)行清算？
從黑巖資本的公開譴責(zé)可以看出，其和投資者的核心矛盾點在于基金清算回款的問題。
據(jù)《華夏時報》報道，2020年，黑巖資本的真龍基金進(jìn)入清算階段，有六名投資人對基金清算的進(jìn)度和回款金額提出了強(qiáng)烈的質(zhì)疑。
黑巖資本方面向《華夏時報》透露，這六名投資人自2020年以來，就基金清算回款問題與公司展開了激烈的“對抗”。他們認(rèn)為，基金在清算過程中存在諸多不透明、不公平之處，導(dǎo)致他們的投資款遲遲未能全額收回。
為此，他們多次向公司提出質(zhì)疑，并嘗試通過法律途徑維護(hù)自己的權(quán)益。
面對投資人的質(zhì)疑，黑巖資本堅稱自己始終遵循基金合同的約定，按照法定程序進(jìn)行清算工作。黑巖資本表示，由于市場環(huán)境的變化和投資項目的實際情況，基金在清算過程中確實遇到了一些困難，但這并不意味著公司有意拖延或損害投資人的利益。為了證明自己的清白，黑巖資本還列舉了一系列證據(jù)，包括清算報告、審計報告以及法律意見書等。
然而，這些證據(jù)并未能完全平息投資人的怒火，雙方之間的爭議反而愈演愈烈。
黑巖資本在此次公開譴責(zé)中稱，該六名投資人，自2023年底至今，聘請上海律所“小澤昌”代理其基金權(quán)益，自行召開投資人大會，以管理人和托管人無法到場為由，以自由意志進(jìn)入“清盤”程序，并且直接找基金應(yīng)收款人發(fā)函索要巨款。
私募基金清算是私募基金投資人取回基金剩余財產(chǎn)并實現(xiàn)退出的最后環(huán)節(jié)，清算完畢意味著私募基金生命的終結(jié)，同時也代表著基金管理人、托管人及投資者等多方主體之間的法律關(guān)系正式終結(jié)。
清算規(guī)則主要依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規(guī)。清算流程一般包括確認(rèn)清算事由并啟動清算程序、成立清算組或清算人、基金協(xié)會系統(tǒng)（Ambers）辦理清算備案、發(fā)布清算通知告知債權(quán)人申報債權(quán)、清算人執(zhí)行清算事務(wù)、制定清算報告、在中基協(xié)系統(tǒng)上完成協(xié)會清算備案等步驟。
那么，當(dāng)基金管理人在清算階段出現(xiàn)不盡責(zé)的情況時，投資者如何維護(hù)自己的權(quán)益？有業(yè)內(nèi)人士稱，可基于《基金合同》約定追究管理人的違約責(zé)任，也可以通過向法院起訴的方式維護(hù)權(quán)益。
投資人是否可以越過私募基金管理人對基金進(jìn)行清算？該業(yè)內(nèi)人士表示，一般《基金合同》會約定發(fā)生基金管理僵局情況下更換管理人的機(jī)制，持有基金份額達(dá)到一定比例的投資者可通過召開基金份額持有人大會/合伙人會議等決議更換基金管理。私募基金相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦出臺有相關(guān)規(guī)定，明確在管理人無法正常履職或出現(xiàn)重大風(fēng)險等情形，導(dǎo)致基金無法正常運(yùn)作、終止情況下，可更換基金管理人、修改或提前終止基金合同、組織清算等應(yīng)急管理機(jī)制。
黑巖資本與投資人的基金清算糾紛已經(jīng)長達(dá)4年，這場戰(zhàn)火何時才能平息？歡迎評論區(qū)留言討論。