界面新聞記者 | 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

3月29日晚間，天壇生物發(fā)布2023年年報，實現(xiàn)營收51.8億元，同比增長21.57%，歸母凈利潤為11.1億元，同比增長25.99%；銷售毛利率為50.76%，同比上升1.69%。

天壇生物解釋稱，因產(chǎn)品銷量增加，公司營業(yè)收入較上年同期有所增加，因銷量增加、成本費用管控等因素，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期有所增加。

前不久，天壇生物因一少年連續(xù)16次賣血漿致死的消息備受關注。界面新聞曾就該事件的三大爭議：是否對賣漿者進行過完備的健康檢查、賣漿者是否符合政策規(guī)定的獻漿標準、是否存在違規(guī)超量、頻繁采集血漿向天壇生物致電采訪，但未得到回應。

盡管天壇生物2023年營收、利潤雙增長，但是4月1日開盤，天壇生物股價跌0.11%，截至收盤報26.8元/股，跌0.85%。目前，天壇生物的市值為442億元。相較其2020年8月31日的股價巔峰，天壇生物如今的股價已經(jīng)跌去了34.62%。

天壇生物主要從事血液制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。血液制品是從健康人血液、血漿或特異免疫人血漿中分離、提純或由重組DNA技術制備的，用于治療和預防的蛋白或細胞組分的統(tǒng)稱，主要有白蛋白類、免疫球蛋白類和凝血因子類等三大類產(chǎn)品。

天壇生物目前有15個品種的血制品，最主要的兩種產(chǎn)品分別是人血白蛋白和靜注人免疫球蛋白（又稱“靜丙”）。2023年，這兩種產(chǎn)品的營收分別為22.47億元、23.19億元，分別占天壇生物總營收的43.38%、44.77%，并且毛利率也分別增長了2.49%、2.64%。

雖然從天壇生物的產(chǎn)品構成來看，其過于倚重人血白蛋白和靜丙，但是近幾年來，這兩種產(chǎn)品分別在內(nèi)需和外需方面有增長。

我國對血液制品進口采取嚴格的管制措施，目前僅允許進口人血白蛋白和重組人凝血因子Ⅷ兩種血液制品。中郵證券研報顯示，在2022年，進口白蛋白批簽發(fā)批次同比下降11%，是全球三年疫情以來進口白蛋白供給首度出現(xiàn)下降。

觀察全球血制品供給量最大的美國當?shù)毓┬桕P系，可以發(fā)現(xiàn)，受疫情影響，歐美地區(qū)連續(xù)兩年出現(xiàn)采漿量下降，疊加血制品生產(chǎn)周期，當前美國仍處于血制品供給相對緊缺狀態(tài)。中郵證券曾表示，2023年，國內(nèi)進口白蛋白供應量不會快速反彈。首創(chuàng)證券也表示，2023上半年由于疫情后醫(yī)療機構診療量復蘇，需求增加帶動我國白蛋白批簽發(fā)量同比大幅增加。

不過，對于天壇生物而言，其2023年共8個品種獲批，人血白蛋白獲批321批，同比下降19%。對此，天壇生物曾回應投資者稱，2023年，天壇生物白蛋白簽發(fā)批數(shù)下降，但白蛋白簽發(fā)數(shù)量增加，主要是天壇生物所屬血液制品企業(yè)增加了白蛋白批分裝量大的簽發(fā)批數(shù)，減少了白蛋白批分裝量小的簽發(fā)批數(shù)，導致白蛋白簽發(fā)批數(shù)同比減少。公司所屬血液制品企業(yè)白蛋白（規(guī)格20%，50ml)每批簽發(fā)數(shù)量大約在14000-30000瓶之間。

靜丙增長的動力來自于出海，并且海外市場對于靜丙需求較為旺盛，出廠價高于國內(nèi)。國內(nèi)靜丙的出廠價約500元/瓶。據(jù)上藥控股四川生物制品有限公司官網(wǎng)，中國、美國、英國這一產(chǎn)品的售價是620元/瓶、1300元/瓶、800元/瓶。天壇生物年報顯示，2023年其國外市場的毛利率增長了10.78%。

不過，在靜丙出口方面，派林生物優(yōu)勢更為突出。派林生物自2019年開始持續(xù)推進海外出口，繼2023年8月在巴基斯坦取得靜丙的上市批文后，今年3月與當?shù)亟?jīng)銷商3A簽訂長達10年的獨家經(jīng)銷協(xié)議。

目前，天壇生物的靜丙已經(jīng)升級到第四代。2023年9月，天壇生物旗下公司成都蓉生層析工藝制備的第四代10%濃度靜丙在國內(nèi)首家獲批上市，較5%濃度的第三代靜丙在生產(chǎn)工藝、病毒滅活、配方等方面全方位升級，具有不良事件發(fā)生少、臨床起效更快等優(yōu)勢。

另外，包括人血白蛋白和靜丙在內(nèi)的大多數(shù)血液制品不能通過重組方法制造，只能經(jīng)由健康人體血漿提取。因此，采血漿是生產(chǎn)血液制品的重要方式，采漿量和漿站數(shù)量是決定血制品企業(yè)遠期業(yè)績的關鍵因素。

同時，血制品行業(yè)具有較高的行業(yè)壁壘，國家從血液制品進口、 血液制品生產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)、血漿采集以及漿站的建設等多方面對血液制品行業(yè)的總量進行了限制，目前國內(nèi)正常經(jīng)營的血液制品企業(yè)不足30家，且集中度較高。

天壇生物是血制品行業(yè)的龍頭。據(jù)天壇生物年報，報告期內(nèi)，天壇生物所屬單采血漿站分布于全國16個省/自治區(qū)，單采血漿站總數(shù)達102家，其中在營單采血漿站數(shù)量達80家；公司所屬79家營業(yè)單采血漿站實現(xiàn)血漿采集2415噸，同比增長18.67%，約占國內(nèi)行業(yè)總采漿量的20%。

同為血制品巨頭的華蘭生物目前共有單采血漿站32家（含分站），2023年采漿量為1342.32噸；據(jù)上海萊士官網(wǎng)，截止2023年12月，上海萊士及其下屬子公司在全國含在建的共有44家單采血漿站。

這和天壇生物的國企背景不無關系。天壇生物隸屬于中國醫(yī)藥集團有限公司，中國醫(yī)藥集團有限公司則是由國務院國資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)。和民企控股的血制品企業(yè)相比，天壇生物在開設血漿站方面更有優(yōu)勢。