界面新聞記者 | 黃華
界面新聞編輯 | 謝欣
停牌10個交易日之后，新諾威于1月25日復牌。開盤后，該公司的股價一度跌超13%。截至1月25日收盤，新諾威報收32.61元/股，跌6.35%。該公司的最新市值為381.78億元。
在去年11月，新諾威的企業(yè)全稱已經(jīng)由“石藥集團新諾威制藥股份有限公司”變更為了“石藥創(chuàng)新制藥股份有限公司”。
新諾威的控股股東是石藥集團恩必普藥業(yè)有限公司（簡稱“恩必普藥業(yè)”），實際控制人為蔡東晨。無論是新諾威還是恩必普藥業(yè)，都是“石藥系”的重要資產(chǎn)，它們的掌舵人也都是蔡東晨。2023年胡潤全球富豪榜上，蔡東晨的財富達270億元，在石家莊居第二位，第一位則是以嶺藥業(yè)創(chuàng)始人吳以嶺。
1月25日，在新諾威復牌的同一時間，也公開了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預案》，交易標的正是石藥集團百克（山東）生物制藥股份有限公司（簡稱“石藥百克”）。不過，這份預案的信息和說服力都很有限。
企業(yè)公告顯示，石藥百克的審計和評估工作尚未完成，本次交易的預估值及作價也尚未確定，但預計本次交易將達到重大資產(chǎn)重組標準。
目前，交易的初步計劃為，新諾威擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買維生藥業(yè)、石藥上海和恩必普藥業(yè)持有的石藥百克100%股權(quán)。交易中的現(xiàn)金支付比例不超10%，其余部分以發(fā)行股份方式支付，發(fā)行股份的價格不低于20.91元/股。
投資者可以看明白的是，這次收購也是典型的“石藥系”內(nèi)部資產(chǎn)重組。交易對方中的維生藥業(yè)、石藥上海和恩必普藥業(yè)，無一不是“石藥系”自己人。除了恩必普藥業(yè)是新諾威控股股東這一層關(guān)聯(lián)關(guān)系外，石藥上海為恩必普藥業(yè)的全資子公司，維生藥業(yè)為蔡東晨控制的企業(yè)。此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
客觀來看，石藥集團擅長從自家淘金不是秘密，該公司的此類歷史操作也實在不少。而當前新諾威買石藥百克之所以引發(fā)關(guān)注，也是因為這家公司在近半年內(nèi)頻頻出手，正試圖打造屬于石藥的創(chuàng)新藥體系。
2023年8月，新諾威公告要投資并控股巨石生物，標志著企業(yè)進軍創(chuàng)新藥領(lǐng)域。2023年9月，新諾威公告對巨石生物的投資方案為現(xiàn)金增資18.71億元，換取標的公司51%的股權(quán)。在前一次的投資中，巨石生物的創(chuàng)新能力已經(jīng)遭遇過“吐槽”。但和石藥百克相比，巨石生物起碼屬于生物創(chuàng)新藥公司。
也因此，在2024年開年，對于新諾威買石藥百克到底“圖啥”的問題，讓不少投資者感到困惑。若是論資排輩，石藥百克絕不是籍籍無名的公司，它前身為山東格蘭百克生物制藥有限公司，創(chuàng)建于1994年。企業(yè)最著名的產(chǎn)品商品名為“津優(yōu)力”，通用名系“聚乙二醇化重組人粒細胞刺激因子注射液”，是石藥集團從傳統(tǒng)化學制藥向新興生物制藥轉(zhuǎn)型的“代表作”。
津優(yōu)力是國內(nèi)知名長效升白藥，目標市場是腫瘤化療過程中的輔助治療，它于2011年獲批上市。商業(yè)價值方面，據(jù)藥智數(shù)據(jù)-醫(yī)院銷售數(shù)據(jù)，2022年升白藥中，津優(yōu)力、新瑞白、艾多、瑞白和惠爾血是排名前五的品牌產(chǎn)品，整體市場占比達83%。其中，津優(yōu)力銷售額12.59億元。津優(yōu)力的案例也證明了石藥百克具有不俗的經(jīng)營能力。
不過，津優(yōu)力顯然是成年往事了，這也就構(gòu)成了投資的困惑。也就是，新諾威一方面把自己的名字改為了“石藥創(chuàng)新”，但另一方面，它可能正在打算花大價錢買一款上市十余年的老藥。
當然，要是說石藥百克只有津優(yōu)力，可能太不周全。因為，據(jù)石藥集團官方公眾號2023年10月發(fā)文，山東省科技廳下發(fā)了“關(guān)于下達2023年山東省重點研發(fā)計劃（重大科技創(chuàng)新工程）項目的通知”，石藥百克承擔的“國家生物1類新藥重組胰高血糖素樣肽-1（簡稱GLP-1）Fc融合蛋白注射液（簡稱TG103項目）產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)研究”項目獲批立項，并獲得省級財政資金支持。
前述公眾號發(fā)文顯示，石藥百克的TG103項目已獲批開展2型糖尿病、超重/肥胖、非酒精性脂肪性肝炎、阿爾茨海默癥等適應癥的臨床試驗，并已完成2型糖尿病和超重/肥胖適應癥的Ⅱ期臨床試驗。TG103的注射頻率是兩周注射1次。
但是，在以諾和諾德司美格魯肽為代表的GLP-1產(chǎn)品風靡之后，國內(nèi)的GLP-1布局，簡直是紅海一片，石藥集團不會不知道。這也進一步加重了投資者的困惑。畢竟，新諾威在如此大陣仗的操作之后，難道僅僅是為了在GLP-1的紅海里廝殺一場？
另外，石藥百克目前的官網(wǎng)依舊顯示為“信息內(nèi)容更新中，敬請期待”。自新諾威停牌的1月11日起，該公司的官網(wǎng)已經(jīng)更新了10個工作日。而關(guān)于石藥百克更多的新動態(tài)，可能還藏在企業(yè)正在更新的官網(wǎng)中。當前，從財務面來看，石藥百克屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2023年，該公司的營收和凈利潤分別為26.6億元、8.59億元。
在產(chǎn)業(yè)能力上，石藥百克曾是石藥集團最大的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地。如果進一步翻看歷史報道會發(fā)現(xiàn)，在2019年4月3日，石藥集團與山東省煙臺市牟平區(qū)政府簽署項目合作協(xié)議，立志要將位于牟平的產(chǎn)業(yè)園區(qū)打造成山東乃至全國最大的生物和抗腫瘤基地。
另在2013年底，石藥百克由濟南整體搬遷至煙臺市牟平區(qū)，在落戶牟平區(qū)的過程中，還創(chuàng)造了“僅用15天就完成260畝土地征遷”的記錄。這些也在側(cè)面說明了石藥百克的價值。但是，它們更多地還是體現(xiàn)在生產(chǎn)力而非創(chuàng)造力方面。這也正是新諾威現(xiàn)階段的困境。
正如新諾威的官網(wǎng)——企業(yè)官網(wǎng)名稱已更名為“石藥創(chuàng)新”，但在產(chǎn)品中心一欄，內(nèi)容最豐富的還是形形色色的保健食品。事實上，若是要找創(chuàng)新藥，更準確地說是同類首創(chuàng)、同類最佳高價值的產(chǎn)品，在整個石藥集團的官網(wǎng)上，都難找到。
石藥集團是中國最頭部的醫(yī)藥集團之一。2023年前三季度，石藥集團實現(xiàn)營收238.65億元，實現(xiàn)盈利47.15億元。它的產(chǎn)品管線遍布抗腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、心血管、抗感染、消化和代謝、原料藥等領(lǐng)域?？陀^地說，企業(yè)產(chǎn)品之中，銷售成績出色的單品并不少，企業(yè)近年也在嘗試技術(shù)突破，但產(chǎn)品整體仍以仿制藥為主。
從目前來看，新諾威要轉(zhuǎn)型成為創(chuàng)新藥企業(yè)的故事，就是一家曾經(jīng)主營咖啡因、阿卡波糖、無水葡萄糖和維生素含片的公司，希望能迅速更上一層樓的故事。它的幸運在于，作為“石藥系”這艘巨輪的一部分，集團內(nèi)部擁有的藥物管線及其相關(guān)資源不會少，因此僅僅是內(nèi)部的收購重組，也能打造出一家初具雛形的創(chuàng)新藥公司。
當然，無論是藥物的創(chuàng)新性，還是藥物對于患者的臨床價值，都不會因為經(jīng)歷過幾家公司之間的買賣就出現(xiàn)變化，但這恰恰是創(chuàng)新藥企業(yè)應當追求的。也因此，石藥要探索的路還很長。